클리오 (237880) [종목분석 리포트] 일본&미국&동남아 성장 모멘텀 우수

출처 : <a href="https://ssl.pstatic.net/imgstock/upload/research/company/1715557869180.pdf" target="_top" class="ke-link">https://ssl.pstatic.net/imgstock/upload/research/company/1715557869180.pdf</a>   클리오 (237880) [종목분석 리포트] 일본&미국&동남아 성장 모멘텀 우수  목표주가: 45,000원주가(5/10): 34,850원시가총액: 6,298억원발행주식수 18,071천주일평균 거래량(3M) 132천주외국인 지분율 8.6%배당수익률(24E) 1.1%BPS(24E) 13,543원주요 주주 한현옥 외 3 인 61.4%  클리오의 1분기 매출액은 930억원 (+24% YoY), 영업이익은 85억원 (+62% YoY,OPM 9.1%)을 기록했다. 국내외 매출 성장세가 견조했고, 수익성이 상대적으로 좋은 온라인 채널과 기초 제품의 비중이 증가하면서 믹스 개선 효과가 발생했다. 향후일본, 미국, 동남아 성장 모멘텀이 기대되는 브랜드사다. 특히 일본은 현지 업체 인수로 직접 사업을 본격화할 예정이고, 미국은 기초 라인, 동남아는 색조 라인을 중심으로 성장세가 기대된다.  1Q: 국내외 성장 견조클리오의 1분기 매출액은 930억원 (+24% YoY), 영업이익은 85억원 (+62%YoY, OPM 9.1%)을 기록, 시장예상치에 부합했다. 국내외 매출 성장세가 견조했고, 마진율이 좋은 온라인 채널과 기초 매출 비중 증가에 따른 믹스 개선 효과 덕분에 이익도 높은 성장세를 보였다. 국내: 국내 매출은 562억원 (+12%)을 기록했다. 채널별 YoY 성장률은 H&B+15%, 온라인 +10%, 홈쇼핑 +117%을 였다. H&B 채널은 인바운드 관광객 증가와 기초 브랜드 판매 호조로, 온라인은 주요 채널 내 판매 증가와 전용 제품출시 영향으로, 홈쇼핑은 판매 호조에 따른 채널 편성 증가로 매출이 늘었다. 해외: 해외 매출은 369억원 (+48%)을 기록했다. 국가별 YoY 성장률은 동남아+124%, 미국 +48%, 일본 +16% 였다. 동남아 지역 내 베트남이 성장을 견인했고, 특히 립 제품 반응이 좋았다. 북미는 청귤 비타C 세럼 판매 호조 지속과카테고리 확대 덕분에 성장했다. 일본은 마케팅 확대로 턴어라운드가 본격화되었다. 24: 해외 성장 기대24년 연결 매출액은 4,000억원 (+21% YoY), 영업이익은 465억원 (+37%,OPM 11.6%)을 기록할 전망이다. - 일본: 24년 일본 채널은 +25% 성장할 전망이다. 최근 클리오는 자사의 핵심 밴더 두원(70억)과 수출 허가 업체 키와미 (13억)를 인수하여, 클리오재팬을 설립했다. 현재 일본 매출 50% 이상이 두원과의 거래로 발생하고있으며, 향후 신규 브랜드 확장과 기존 브랜드 사업 진행 모두 해당 법인들을 통해 추진될 예정이다. 향후 클리오는 일본 채널에 대한 직접적인 마케팅 진행을 통해 사업을 확장해 나갈 예정이며, 특히 오프라인 채널의 성장성이 돋보일 전망이다. - 미국: 24년 미국 채널은 +40% 성장할 전망이다. 상반기에는 성장 모멘텀이 좋은 청귤 비타C 세럼과 같은 라인 제품의 카테고리 확장이 기대되고,하반기에는 더마토리 런칭, 신제품 출시로 성장이 예상된다. 현재 대부분매출이 아마존 온라인 채널에서 발생하고 있으며, 그 외 B2B 채널도 점차키워나갈 예정이다. - 동남아: 24년 동남아 채널은 +50% 성장할 전망이다. 브랜드 중에서는 클리오와 페리페라와 같은 색조 브랜드가, 국가 중에는 베트남이 성장을 견인할 예정이다.