한세실업 (105630) [종목분석 리포트] 회복은 시간 문제

출처 : <a href="https://finance.naver.com/research/company_list.naver" target="_top" class="ke-link">https://finance.naver.com/research/company_list.naver</a>   한세실업 (105630) [종목분석 리포트] 회복은 시간 문제 목표주가 31,000 원 (하향) 현재주가 (5 월 14 일) 21,650 원시가총액 866.0십억원발행주식수(유동비율) 40.0백만주(32.7%)52주 최고가/최저가 24,000원/15,680원일평균 거래액 (60일) 2,194백만원외국인 지분율 6.9% [신한생각] 주가 회복은 시간 문제!미뤄지고 미뤄지던 실적 회복 드디어 시작. 1Q24는 미약했지만 전방 의류재고 적정 수준으로 판단되어 업황, 실적 모두 바닥! 1Q24 Review : 기저효과 부각1Q24 연결매출 4,118억원(flat YoY), 영업이익 381억원(+6% YoY)으로당사 추정치 대비 하회. 달러 기준 매출 3% YoY 하락해 예상 수준(+2~4%) 대비 부족. 물량(Q) 기준으로 10% YoY 증가했으나 수주단가(P) 하락이 (-)영향을 키웠음 작년 하반기 받았던 오더 물량에 대해 평균 수주 단가 하락한 것으로 파악. 원단 가격 하락에 따른 영향. 하지만 최근 원단가격 재상승 구간에 있어 하반기에는 제품 가격 전가 가능할 것으로 예상. 작년 수주단가 급상승에 따른 피로도가 같이 섞여 있을 것으로 추정 미국 바이어들 가운데 GAP이나 Old Navy 등의 브랜드 주문량 증가. 마트 바이어들도 하반기부터는 회복 기대. Kohl’s는 신규 런칭 예정인 프로젝트를 대비한 수주건 논의 중. 작년 말부터 거래 개시한 딕스스포츠도 신규 바이어로서 주문량 의미있게 늘어날 전망 2Q24 매출 4,516억원(+5% YoY), 영업이익 483억원(+9% YoY, OPM10.7%) 전망. 현 시장 컨센서스 추세는 유지될 것으로 예상. 컨센서스 대비 높았던 당사의 실적 추정치 조정이 필요하다는 판단 Valuation2024~2025년 연간 추정치 소폭 하향. FW12개월 기준 목표 P/E 레벨은 9배로 기존 산정 방법을 유지. 목표주가 31,000원으로 하향 제시