하나투어(039130) [종목분석 리포트] 1분기 서프라이즈는 시작일 뿐

출처 : <a href="https://finance.naver.com/research/company_list.naver?&page=1" target="_top" class="ke-link">https://finance.naver.com/research/company_list.naver?&page=1</a>  하나투어(039130) [종목분석 리포트] 1분기 서프라이즈는 시작일 뿐현재주가(24.05.17) 59,100KOSPI 2724.62시가총액 948십억원시가총액비중 0.04%자본금(보통주) 8십억원52주 최고/최저 70,200원 / 41,400원120일 평균거래대금 80억원외국인지분율 12.93%주요주주 하모니아1호 유한회사 외 4 인 16.79% 국민연금공단 8.64%  ◼ 2분기 비수기로 쉬어가나 3분기 성수기로 실적 모멘텀 본격화될 전망◼ 패키지 고성장 및 FIT 확대 전략으로 높은 성장세 중장기적으로 유지 기대◼ 기대 이상의 실적 개선세에도 과도한 우려로 저평가. 투자 기회로 판단 NDR 주요내용: 1분기 서프라이즈는 시작일 뿐1분기는 1)가파른 패키지 송출객 수 성장, 2)높은 중고가 패키지 판매 비중유지, 3)온라인 판매 비중 확대 및 영업레버리지 효과로 분기 역대 최대 실적경신. 2분기의 경우 비수기 영향으로 송출객 수 QoQ -15% 예상. 3분기부터는 성수기 및 추석 연휴가 포함되어 있어 최대 실적 경신할 것으로 기대. 특히, 미국, 유럽 등 장거리 수요가 확대되어 이익률 개선세는 지속될 전망. 중국 패키지 부문의 경우 계절성 영향 없이 4월까지 월별 송출객 수가 지속 증가하는 추세. 2024년 가장 높은 성장률을 기록하는 지역이 될 것으로 예상 동사는 올해 12월 코로나 이전 수준(월 송출객 수 30만명)의 송출객 수를 회복할 것으로 예상하며, 2025년 월 평균 30만명의 송출객 수 기록할 것으로기대. 25년 월 평균 30만명의 패키지 부문 송출객 수 기록 시 현재 컨센서스의 +40% 영업수익 서프라이즈를 기록할 것으로 예상. 특히 온라인 비중 확대, 무형자산상각비 소멸 효과 및 영업 레버리지 효과 감안 시 영업이익은 그이상의 서프라이즈가 예상됨. 향후 3분기 월 30만명에 근전합 수준의 송출객수 기록 시 이익 및 목표주가 즉시 상향할 계획 투자의견 매수 및 목표주가 85,000원 유지현재 주가 추이는 기대 이상의 실적 개선세에도 불구하고 저평가되는 모습인데 이는 대주주 매각에 대한 과도한 우려 때문. 당사는 대주주 매각을 부정적으로 인식할 필요는 없다는 판단. 현재 패키지 부문의 성장세가 가파르며 모바일 앱 고도화로 향후 FIT 부문의 성장까지 기대됨. 따라서, 현재의 높은 성장세는 단기에 그치는 것이 아닌 중장기적으로 지속될 가능성이 높다고 판단되어 밸류에이션 매력은 더욱 부각될 전망. 이에 투자의견 매수 및 레저업종내 최선호주로 제시