CJ CGV (079160) [종목분석 리포트] 실적 개선세는 지속된다

출처 : <a href="https://finance.naver.com/research/company_list.naver" target="_top" class="ke-link">https://finance.naver.com/research/company_list.naver</a>  CJ CGV (079160) [종목분석 리포트] 실적 개선세는 지속된다목표주가 7,000원 (I)현재주가 (5/22) 5,630원시가총액 6,893억원총발행주식수 122,432,292주60일 평균 거래대금 40억원60일 평균 거래량 692,453주52주 고/저 11,291원 / 4,700원외인지분율 6.18%배당수익률 0.00%주요주주 CJ 외 2 인  1Q24 Review: 실적 개선세 지속1Q24 연결 기준 매출액은 3,929억원(+0.2% yoy), 영업이익은 45억원(흑자전환 yoy)으로4개 분기 연속 영업 흑자 기조를 이어갔다. 베트남/인도네시아/틔르키예 등 주요 해외 국가관람객 수 회복세에 기인 실적 개선세를 기록하였다. [국내] 전국 영화 관람객 수는 약3,091만명 수준으로 지난 2019년 1분기 대비 56% 회복에 그쳤으나, 동기간 ATP와 SPP각각 +16.4%, +60.9% 상승한 영향으로 매출액은 1,801억원(1Q19 대비 73.8% 회복),영업이익은 -147억원(적자축소 yoy)을 기록하였다. [베트남] 로컬 콘텐츠 ‘MAI’, ’파묘’ 흥행하며 매출액 664억원, 영업이익 112억원으로 역대 분기 최대 B/O와 영업이익을 달성하였다(1Q19대비 관람객 수 100% 회복). [인도네시아] 역시 관람객 수 회복(1Q19대비 99%회복)에 따른 완연한 실적 개선세를 이어갔으며, [틔르키예] 비효율 사이트 구조개선에 따른이익 개선세가 가팔랐다. 다만, [4DPLEX] 전년도 대작 콘텐츠 기고 부담으로 역성장 불가피하였고, [중국] 비효율 사이트 축소에 따른 일시적 M/S 하락 영향으로 전년동기대비 매출액은 -8.1% YOY 하락, 영업적자 축소 기록하였다. 장기적인 주가 전망은 긍정적우선, 올 한 해 대작 콘텐츠 개봉 확대에 따른 분기별 실적 개선세는 지속될 것이라 전망된다. ‘혹성탈출4: 새로운 시대’, ‘퓨리오사’, ‘데드풀3’, ‘범죄도시4’, ‘베테랑2’ 등 풍부한 콘텐츠라인업을 기반으로 국내외 관람객 수 회복세가 지속될 것이라 판단되며, ATP & SPP 상승효과 및 수익 구조 개선 효과가 본격적으로 반영되며 이익 개선세가 뚜렷할 것이다. 또, CJ올리브네트웍스 출자 전환 완료 시 실적 개선세는 더욱 가파를 전망인데, 연간 이익 규모는500억원 수준으로 파악된다. 부채 비율(23년 말: 1,123% → 1Q24: 806%) 역시 지속적으로 하락해 재무 구조 안정화가 예상된다. 다만, 추가적인 신주 발행에 따른 주주가치 희석불가피할 전망으로 단기적인 주가 회복세는 더딜 전망이다. 투자의견 매수, 목표주가 7,000원 하향