컴투스(078340) [종목분석 리포트] 2분기 게임 성수기에 수익구조 개선은 덤

출처 : <a href="https://finance.naver.com/research/company_list.naver" target="_top" class="ke-link">https://finance.naver.com/research/company_list.naver</a>  컴투스(078340) [종목분석 리포트] 2분기 게임 성수기에 수익구조 개선은 덤6개월 목표주가 53,000현재주가(24.05.24) 43,100KOSDAQ 839.41시가총액 549십억원시가총액비중 0.13%자본금(보통주) 6십억원52주 최고/최저 69,000원 / 38,250원120일 평균거래대금 26억원외국인지분율 10.40%주요주주 컴투스홀딩스 외 7 인 29.73%   1Q24 미디어 사업의 경영 효율화 및 천공의 아레나 호실적으로 어닝 서프 기록  2Q24 역시 기존 게임(천공의 아레나, 야구게임) 성수기로 호실적 지속 전망  하반기, 2025년 신작 공개 예정. 2분기 호실적과 함께 주가의 점진적 우상향 전망 투자의견 매수, 목표주가 53,000원 유지12MF EPS 3,261원에 Target PER 16.4배 적용. Target PER은 글로벌 peer 대비 20%할인. 하반기 다수의 신작 출시 예정이나 기대감이 다소 낮은 것으로 판단, 멀티플 할인적용. 하반기 기대감이 높은 신작 공개에 따라 멀티플 할인 해소 가능 예상 Corporate day 주요 내용1Q24 연결 매출 1,578억원(YoY -13.7%, QoQ -1.6%), 영업이익 12억원(YoY, QoQ흑전) 기록. 영업이익을 훼손하는 미디어 자회사(래몽래인, 엔피 등) 일부 연결 제외 혹은 구조조정을 통해 미디어 사업 손실 개선 1Q24 별도 매출 1,267억원(YoY -2.7%, QoQ 3.6%), 영업이익 62억원(YoY 흑전, QoQ146.2%) 기록. 주요 게임인 서머너즈워 천공의 아레나(2023년 기준 게임 매출 대비 비중 약 53% 추정)는 10주년 이벤트 및 컨텐츠 업데이트 효과로 전분기대비 매출이 증가했으며 야구 게임(2023년 기준 게임 매출 대비 비중 약 30% 추정) 비수기를 상쇄. 전체 게임 매출은 전분기와 유사한 수준 기록 2Q24 흑자 유지 가능 예상. 미디어 사업의 구조적인 손실 개선과 함께 2분기 게임 사업의 천공의 아레나와 야구 게임 모두 성수기 효과 기대. 하반기 퍼블리싱 신작 3종(스타시드 아스니아의 글로벌(3Q24), 프로스트펑크, BTS 쿠킹온), 2025년 자체 게임 2종(더 스타라이트, 프로야구V25(가제)) 출시 예정 Analyst Comment, 2분기 성수기 + 비용 효율화 + 하반기 신작 공개3월 국내 출시한 스타시드 아스니아의 흥행 성과가 아쉽긴 하나 2분기 기존 게임들의성수기 효과로 게임 사업 매출 QoQ 24% 증가 전망. 동사의 실적을 훼손하던 미디어사업의 구조적인 손실 개선 또한 긍정적. 컴투버스를 포함한 미디어 사업의 연간 적자규모는 기존 대비 약 200억 이상 감소할 것으로 판단. 동사는 2025년 신작 더 스타라이트(MMORPG)와 프로야구V25(가제)를 포함한 추가 신작을 하반기에 공개할 예정. 하반기 신작 3종의 기대감이 다소 낮아 아쉽긴 하나, 하반기 새로 공개되는 신작 라인업으로 주가에 기대감 점차 반영될 것으로 판단. 2분기 호실적과 함께 신작 공개로 하반기동사 주가의 점진적 우상향 전망