한화 (000880) [종목분석 리포트] 사업구조 개편 마무리 중

출처 : <a href="https://finance.naver.com/research/company_list.naver" target="_top" class="ke-link">https://finance.naver.com/research/company_list.naver</a>  한화 (000880) [종목분석 리포트] 사업구조 개편 마무리 중목표주가 31,000원 (M)현재주가 (5/24) 25,550원상승여력 21%시가총액 22,622억원총발행주식수 97,910,029주60일 평균 거래대금 114억원60일 평균 거래량 402,613주52주 고/저 33,400원 / 22,150원외인지분율 14.82%배당수익률 2.91%주요주주 김승연 외 8 인  1Q24 Review: 연결 자회사 실적 부진1Q24 연결 매출액은 12.4조원 (-13.7% YoY), 영업이익은 2,358억원(-82.3% YoY)으로시장 기대치(14.3조원, 6,897억원)를 큰 폭으로 하회했다. 연결 자회사 실적 부진에 기인한다. 한화생명은 제도 강화 등 일회성으로 보험손익이 감소했고, 금리 상승 등으로 공정가치평가이익이 감소했다. 한화에어로스페이스는 폴란드 수출 공백 영향으로 매출과 영업이익이일시적으로 부진했던 것으로 파악된다. 한화솔루션은 태양광 모듈의 P, Q가 모두 하락한 영향으로 영업이익이 적자전환했다. 2Q 한화에어로스페이스의 폴란드향 인도가 본격화되고,하반기부터는 한화솔루션의 실적 정상화가 기대된다. 지주사의 면모를 갖춰가는 중지난 4월 모멘텀 사업부를 물적분할하고, 모멘텀 내 태양광장비 사업을 한화솔루션에 양도하는 동시에 건설과 글로벌부문 내 플랜트와 해상풍력 사업을 한화오션에 양도하기로 결정했다. 사업 양도로 수취하는 4,395억원(태양광 장비 370억원, 해상풍력 1,881억원, 플랜트2,144억원)은 글로벌부문의 무기화학 사업 투자와 주주환원 증대에 기여할 것으로 기대된다. 한편 별도 매출액은 1.7조원(+4.6% YoY), 영업이익은 1,837억원(+275.8% YoY)을 기록했다. 동사는 1Q24부터 사업목적에 지주업을 추가하면서 영업이익에 자회사 배당수익을포함한 것이 주요 원인이다. 특히 한화생명(23년 DPS 150원), 한화솔루션(23년 DPS 300원)이 배당을 재개하면서 배당금수익은 23년 312억원 → 24년 1,077억원으로 증가할 전망이다. 투자의견 BUY, 목표주가 31,000원 유지22년부터 시작된 그룹내 사업구조 개편이 마무리되는 중이다. 한화오션 중심의 해상풍력 밸류체인, 한화솔루션 중심의 태양광 밸류체인이 완성되는 모습이다. 2Q24부터 자회사의 실적 개선이 예상되고 사업구조 개편에 따른 사업 효율성이 제고되며 기업가치에 반영될 것이다. 동사에 대해 투자의견 BUY, 목표주가 31,000원을 유지한다.