LG이노텍 (011070) [종목분석 리포트] 실적 상향 가능성에 주목

출처 : <a href="https://finance.naver.com/research/company_list.naver" target="_top" class="ke-link">https://finance.naver.com/research/company_list.naver</a>  LG이노텍 (011070) [종목분석 리포트] 실적 상향 가능성에 주목 목표주가(12M) 326,000원(상향)현재주가(6.03) 249,000원KOSPI 지수 (pt) 2,682.5252주 최고/최저(원) 317,000/181,300시가총액(십억원) 5,893.1시가총액비중(%) 0.27발행주식수(천주) 23,667.160일 평균 거래량(천주) 179.660일 평균 거래대금(십억원) 38.4외국인지분율(%) 23.33주요주주 지분율(%) LG전자 외 1 인 40.79 국민연금공단 8.32   2Q24 실적 상향 조정LG이노텍의 24년 2분기 매출액은 4.44조원(YoY+14%, QoQ +3%), 영업이익은 916억원(YoY +397%, QoQ -48%)으로 전망한다. 직전 보고서대비 실적을 상향 조정하는데, 당초예상보다 우호적인 환율과 iPhone 차기 모델에 대한 적극적 준비로 인해 기판 소재 부문에서 실적 상향이 가능할 것으로 추정하기 때문이다. 국내 RF-PCB 업체의 2분기 실적이 당초예상치를 상회하는 것과 일맥상통하는 부분이다. iPhone 15 시리즈 판매량은 전작대비 부진하지만, Pro Max와 Pro의 비중이 확대되며 LG이노텍의 수혜가 확인되고 있다. 물량 감소에도 불구하고 24년 상반기 광학솔루션 매출액은 7.11조원으로 전년동기 6.6조원에서 7% 증가할 것으로 추정된다. 24년 하반기 실적 상향 여력도 상존24년 하반기 광학솔루션 부문의 실적 상향도 가능할 것으로 기대된다. 앞서 언급했듯이iPhone 차기작의 초도 생산 물량이 예년대비 높은 것으로 파악되는 만큼 LG이노텍의 3분기광학솔루션 매출액의 상향 가능성이 높아졌다. 2분기 실적 발표 이후에 컨센서스가 상향될것으로 예상된다. 차기작에는 폴디드 줌이 Pro 모델에도 확대 적용되고, Pro 라인업에는Ultrawide 화소가 기존 12백만에서 48백만으로 상향될 것으로 추정된다. LG이노텍 입장에서는 Blended ASP 상승을 기대할 수 있다. Sony의 이미지센서 매출액 가이던스도 긍정적이다. 2024 회계연도 매출액 및 영업이익 가이던스는 각각 전년대비 15%, 40% 증가를 제시하고 있다. 매출액 증가 요인으로 모바일향 물량 증가와 믹스 개선으로 인한 가격 상승을언급했다. 아울러 영업이익의 증가폭이 큰데, 작년 화소수 상향에 대응하기 위해 증가했던비용이 기저 효과로 작용하기 때문이다. Sony의 모바일향 이미지센서의 물량, 가격 전망이긍정적인 만큼 LG이노텍의 광학솔루션 매출액 역시 상향 가능성이 높을 것으로 기대된다. 주가 상승에도 여전히 매력적인 밸류에이션LG이노텍에 대한 투자의견 ‘BUY’를 유지하고, 목표주가를 326,000원으로 상향한다. 2024년 및 2025년 이익을 기존대비 소폭 상향 조정하고, 추정 EBITDA에서 시간 가중치가 변경되었기 때문이다. 차기작에 대한 적극적인 준비가 양호한 판매량으로 연결된다는 보장은 없다. 다만, AI 관련 차별화된 기능을 탑재할 것으로 기대되는 구간에서 실적까지 양호한 상황이기 때문에 판매량을 확인하기 이전까지는 주가 모멘텀이 유효하다는 판단이다.최근에 주가가 상승하기는 했지만, 여전히 12개월 선행 기준 PER 6.8배, PBR 1.0배로 저평가 구간에 해당한다.