현대로템[종목분석 리포트] 폴란드 등 동유럽 수주 가시화 및 2분기 실적 레벨업

출처 : <a href="https://finance.naver.com/research/company_list.naver" target="_top" class="ke-link">https://finance.naver.com/research/company_list.naver</a>  현대로템[종목분석 리포트] 폴란드 등 동유럽 수주 가시화 및 2분기 실적 레벨업 액면가 5,000원종가(2024.06.28) 40,800원자본금 546십억원발행주식수 10,914만주시가총액 4,453십억원외국인지분율 21.6%52주 주가 23,250~42,600원60일평균거래량 2,522,918주60일평균거래대금 100.0십억원 NATO와의 안보 및 국방협력을 통해 폴란드 등 동유럽 국가들로부터 수주가시화 ⇒ 수출지역 확대 가능성 높아지면서 밸류에이션 리레이팅 될 듯올해 NATO 32개 회원국 중 23개국이 국내총생산(GDP)의 2% 이상을 방위비로 지출할예정이다. 이는 우크라이나 전쟁 장기화, 유럽 주요국의 방위비 분담 증액을 촉구하는트럼프 전 미 대통령의 재집권 가능성 등에 대비하는 것이다.이렇듯 2022년 러시아의 우크라이나 침공 이후 유럽 안보 지형의 경우 당분간 유럽국가들이 국방비 증액과 군비증강에 나설 수밖에 없는 국면에 직면해 있다. 특히 동유럽국가들의 경우 구소련제 무기체계 현대화를 가속화하면서 국방력을 증강하고 있기때문에 우방국 및 동맹국으로부터 군비를 수입하는 국방정책 등을 전개하고 있다.이러한 환경하에서 NATO 정상회의가 이번 달 9~11일 미국 워싱턴에서 열릴 예정이다.이번 정상회의에서는 한국, 일본, 호주, 뉴질랜드 등 아시아·태평양 지역 4개파트너국(AP4)을 3년 연속 초청하였다.이에 따라 한국이 NATO와의 안보 및 국방협력을 통해 유럽으로 방산 수출을 원활하게할 수 있는 제도적 통로를 확보할 수 있을 것이다.이러한 환경하에서 동사는 2022년 폴란드에 K2 전차 1,000대를 납품한다는 기본계약을 맺었고, 이 가운데 180대에 대해 실행 계약만 체결하였다. 나머지 820대에 대한구체적인 납품 계약이 이뤄지지 않았는데 최근 추가 납품 실행에 대한 구체적인 계약협상이 진행되고 있어서 오는 9월 폴란드에서 열리는 국제방위산업 전시회(MSPO)를계기로 K2 전차 수출 2차 실행 계약을 체결할 가능성이 높아졌다.이러한 K2 전차 2차 실행 계약에는 먼저 180대에 대하여 체결할 가능성이 높으며, 그중에서 일부 대수에 대하여는 동사로부터 일부 라이선스를 받아 일부 부품 및 공정에대하여 폴란드 현지에서 조립 공정을 할 수 있게 될 것이다.다른 한편으로 루마니아에서는 1980년대부터 생산돼 노후화된 TR-85 비조눌을대체하기 위해 240대의 전차 도입을 추진 중으로 K2 전차와 독일의 레오파드 2A8이경쟁 중이다. 이에 대하여 지난 5월 루마니아 현지에서 K2 전차 사격 및 기동 시범행사를 진행하였는데, 높은 정확성과 강력한 화력, 신속한 재장전 능력 측면에서성공리에 마무리 하였다. 무엇보다 K2 전차의 가격과 납기 경쟁력 등을 고려할 때루마니아로부터의 수주 가능성이 높아질 수 있을 것이다. 또한 슬로바키아의 경우도기존에 보유한 전차 T-72M1를 대체하기 위한 신형 전차 도입 사업 등이 전개될 것으로예상되므로 K2 전차의 수출 가능성 등이 높아질 수 있을 것이다. 올해 2분기 폴란드향 K2 전차의 진행률 매출 반영 본격화로 사상 최대실적 예상됨⇒ 향후 사상 최대 실적의 기반 마련되면서 밸류 레벨업올해 2분기 동사 K-IFRS 연결기준 실적의 경우 매출액 10,035억원(+1.7% YoY,+34.2% QoQ), 영업이익 838억원(+24.7% YoY, +87.5% QoQ)으로 분기 사상 최대실적을 기록할 것으로 예상된다. 이는 폴란드향 K2 전차의 진행률 반영 물량이 증가하는것과 더불어 공정률 상승 등으로 매출이 증가하면서 실적 개선이 예상되기 때문이다. 즉,올해 1분기 매출에 반영되지 않는 한국군 대여 물량 생산에 집중하면서 기대치를하회하는 실적을 기록하였으나 2분기부터 폴란드향 K2 전차 진행률 매출 반영이 본격화되면서 실적이 개선될 것이다. 무엇보다 지난 3월 폴란드에 도착한 K2 전차 18대 중14대에 경우 지난해 4분기부터 진행률로 매출에 반영되고 있을 뿐만 아니라 올해하반기에 출고될 38대와 더불어 내년에 출고될 96대의 경우도 매출이 진행률로반영됨에 따라 분기를 거듭할수록 매출이 증가하면서 실적이 개선될 것이다.