[시장전략]금리와 주식시장 관계의 정설과 역설

[페라리]

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@금리와 주식시장 관계의 정설과 역설

한국의 경제성장율이 둔화되고 대기업들의 실적이 악화 되면서 정부는 경기부양을 위한 고심에 빠졌다. 한국경제의 가장 큰 문제는 환율하락으로 수출이 힘들어 졌고, 가계 가처분소득이 급감하면서 내수도 침체에 빠지고 있다는 것이다.

수출과 내수를 한번에 해결할 수 있는 방법은 무엇일까? 바로 금리인하 카드다.

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1)금리인하의 긍정적 정설

A)환율하락 방어카드

수출주들이 큰 위기에 처한것은 중국의 저가공세와 일본의 가격경쟁력이 회복되면서 한국의 수출경쟁력이 급격히 떨어 졌기 때문이다. 수출경쟁력을 회복하는 방법은 기술적우위를 점하면서 부가가치를 높이거나 가격경쟁력을 확보해 경쟁력을 높이는 것이다.

현재 한국의 기술은 중국에게도 추격을 당하고 있고 기술적 격차는 더욱더 좁혀지고 있는 상황인 만큼 첫번째 방법은 사실상 불가능에 가깝다.  이제 방법은 하나! 가격경쟁력을 확보하는 방법밖에 없는 것이다.

최근 수출기업들의 가격경쟁력이 떨어진 이유는 일본엔화 약세와 한국원화의 강세가 장기간 이어졌기 때문이다.

금리를 인하하게 되면 외국인들의 입장에서 한국자본시장에 대한 매력도는 떨어지게 되어 외국인 자금이탈 현상이 나타나게 된다.(좀더 높은 금리를 주는곳으로 자금이동)

금리인하로 매력이 떨어지게 되면 원화가치는 하락하게 되고 환율은 상승하게 된다.

수출경쟁력중 가격경쟁력 회복을 조금은 기대해 볼 수 있게 된다.

<->금리인하의 역설

위의 내용은 정설일뿐 실제로 수출경쟁력을 회복할 수 있을지는 의문이다.

일본은 대규모 국채를 발행해 엔화를 풀어 엔화약세를 이끌었고, 한국은 금리인하로 맞불을 놓고 있는 상황이다.

금리인하에 해외글로벌 위기가 겹치면 환율에 급격한 변동이 나타날 수 있다.

2008년에도 한국은행이 원화강세정책을 펴다 금융위기가 겹쳐 환율이 폭등하면서 중소기업들이 키코로 인해 대규모 손실을 본적 있다.

금리인하 자체로도 원화가치가 하락하는데 여기에 글로벌경제에 위기가 더해질 경우 예측하지 못한 환율급등현상이 발생할 수도 있는 것이다.

무엇이든 급격한 가격의 변화는 긍정적 영향보다 부정적인 영향이 많을 수 밖에 없다. 환율상승=외국인 이탈을 의미하므로 주식시장에는 악재가 될 수도 있다.

B)가처분소득 증가효과

한국의 내수가 침체된  이유는 바로 가계 가처분소득이 급감했기 때문이다. 가처분소득의 급감이유는?

물가상승, 자산가치하락, 전세가격급등이라 요약해 볼 수 있다.

금리를 인하하게 되면 부동산가격의 하락이 방어되고 주식시장등으로 부동자금이 유입되면서 자산가치가 상승하고 이로인해 가처분소득이 증가해 내수가 회복되는 것이다.

위의 내용은 정설이다.

<->금리인하의 역설.

금리인하하면 가장 먼저 떠오르는 것이 유동성함정이다.

과거 일본이 잃어버린 10년의 시작이 바로 금리인하에서 나왔다.  프라자협의 이후 엔화가치가 급격히 상승하게 되면서 일본은 금리인하를 단행했고 이로인해 주식시장과 부동산시장은 몇배씩 상승세를 기록했다.

문제는 물가에서 터져 나왔다. 금리인하에도 잠잠하던 물가가 어느순간 급등하기 시작했고 일본은 부랴부랴 금리를 인상시켜야 했다.  이때 주식시장이 폭락하고 부동산이 폭락하면서 부실부채가 터져 결국 지금과 같은 현상에 쳐해진 것이다.

지금 한국은 그와 비슷한 방향으로 가고 있는데 금리를 인하한것도 같다.

다행히 지금 전세계는 디플레이션 얘기가 나올정도로 물가는 안정되어 있기 때문에 금리를 인하해도 당장에 인플레이션을 걱정할 필요는 없다.

금리가 낮아 졌으니 정부의 전략대로 국민은 부채를 늘려 부동산을 매수하게되어 자산가치를 조금이나마 늘리는 효과가 있게 될것이다.

만약! 부동산도 주식시장도 상승하지 못한다면?

금리인하는 예금금리가 낮아지는 것이므로 자산가치 증가보다 예금자의 가처분소득이 오히려 감소할 수도 있다.

*금리인하의 역설 또 있다.

한국의 가처분소득이 급감한 이유중 가장 큰 것은 무엇일까?

주택가격 하락이 가장 큰 문제지만... 서민의 소비감소는 전세가격 급등때문이다.

최근 전세가격의 급등금액은 300조정도로 추산되고 있는데 최근에도 상승은 지속되고 있다.

전세가격의 급등이유는 금리인하 때문이다.

금리가 낮아지면 임대수익이 급증하게 된다. 집주인들은 이자율이 낮은 전세를 줄 이유가 없어지게 되고 적더라도 임대를 주게 되는 것이다.

금리가 인하되면 전세물건은 더욱 줄어들 것이고 전세가격은 더 상승하게 될 것이다.

전세가격이 상승하면 그 폭만큼 가처분소득은 감소하게 되고 내수부양도 힘들어 지게 된다. 

서울 아파트값 상승세 둔화… 전세가격은 계속 올라

가처분소득을 올리지 못한다면 금리인하 카드는 실패다.

#언젠가... 물가가 상승하기 시작한다면? 이것이 가장 큰 문제다.

지금은 유가와 원자재가격이 급락하면서 디플레이션 공포가 엄습하고 있지만 언젠가는 가격상승이 나타나게 될것이다.   물가가 상승하기 시작하면 한국은 다시 금리를 인상해야 하는데 금리를 인상하게 되면 늘어난 부채로 인해 부실채권 문제가 생길 수 있는데 이렇게 되면 일본과 비슷해 진다.

*금리인하 수혜주 흐름은?

전일 한국은행은 정책금리를 추가적으로 인하해 2%로 끌어 내렸다.  2개월만에 인하인 것을 보면 경기회복에 대한 의지가 강하다는 것은 옅볼 수 있는 것이다.

1차금리 인하가 발생하던 시기 주식시장은 기대감을 가지고 상승세를 보였지만 오래가지 못했다.

이것을 경험한 투자자들은 두번째 금리인하에는 아무런 반응도 보이지 않았다.

그렇다고 실망할 단계는 아니다!

금리인하가 미래에 어떤 결과를 줄지는 몰라도 지금당장은 자본시장에 호재가 된다.

은행에 적금하면 물가상승을 감안했을때 마이너스 수익이 될 수 밖에 없는 것이다.

부동자금과 은행예금자산중 일부분이 조금이라도 높은 수익율에 몰리게 될 것이다.

지금은 글로벌증시가 어렵고 양적완화 축소와 경제침체 시그널로 인해 안전자산에 자금이 몰리고 있지만 이 어려움이 지나면 본격적인 효과가 나타나게 될것이다.

*탐욕지수를 보면 지금 투자자들의 마음을 알 수 있다.

수익보다는 안전이 중요시 하게 느끼고 있다.

보통 정책금리 인하 후 3개월 이후로 효과가 나타나는 경우가 많다.

금리인하로 인해 주식시장의 배당매력은 더욱 커졌고 고수익의 유혹은 더 커질 수 있다.

문제는, 시장에대한 신뢰회복인데 지금 한국증시는 신뢰를 잃은 상태라 금리인하에도 자금이 증시로 유입되지 못하고 있다.

주식으로 돈을 벌었다는 사람들이 나와야 주식에 투자할 것이 아닌가?

*글로벌 시장이 안정되면 본격적으로 금리인하 효과가 나타날 가능성이 높다.

@금리인하 수혜주모음

1)증권주 모음

증권주 호재--방판법 개정기대감. 영업용순자본비율 조정 수혜

현대증권	매각이 진행중인 증권
삼성증권	업계 1위 증권, 투자은행
HMC투자증권	현대차그룹의 증권사업 부
대우증권	투자은행으로 커가는 증권업종
미래에세증권	영업용 순자본지불 조정 최대 수헤주. 펀딩대장
동부증권	동부그룹 계열의 증권사
KTB투자증권	투자사업을 위주로 하는 증권사
교보증권	거래량이 적지만 꾸준한 소형증권사
SK증권	SK에서 매각을 진행중인 소형증권사
NH농협증권	농협과 합병을 통해 증권업 공룡이 되려는 기업.

2)건설주 모음

금리인하의 최대 수혜

건설업 호재--DTI, LTV규제 완화

코오롱글로벌	코오롱인터와 건설이 합병한 건설사
계룡건설	충남지역에 기반을 둔 건설사
현대산업	현대아이파크로 유명한 주택위주의 건설사
대우건설	해외와 내수가 균형된 건설사
삼성물산	건설인지도 1위의 건설사.
현대건설	시공능력 1위 건설사
두산건설	두산그룹의 건설사
성지건설	주택위주의 건설사.
KCC건설	KCC계열의 건설사로 시너지 효과발생중
동부건설	회생절차 진행중인 동부그룹의 건설사

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[부자가문]

늦은 시간 올려 주신 자료 잘 보고 갑니다. 감사합니다. 금리 인하 !!

[지중해]

감사합니다....카스에서도 보고 정말 신기합니다~

[샤라]

한국경제 흐름이 페라리님의 글안에 모두 들어있네요~^^감사합니다~^^

[승승장구]

한국경제 현실을 알기쉽게 적어주셔서
감사합니다

[킹콩]

정말 너무 멋져요^^

[고양녀]

잘 읽었습니다. 감사합니다.

[타이밍]

잘읽었습니다

[희망사항]

좋은내용 잘봤습니다

[뽀대곰돌이]

감사합니다 많은도움되네요^^

[光山삼팔세손]

감사합니다

[희수사랑]

좋은 글 감사합니다~~~

[제이제이]

좋은글 감사합니다.

[믿음이란]

감사합니다

[물레방아]

감사합니다

[요셉]

잘이해하고가내요.
고맙습니다.

[SunAndPaul]

끊임없이 내려가는 금리와 주식시장을 어떻게 연결 시킬지 조금도 공부해 봐야겠습니다!
좋은 글 감사합니다.

[모짤트임]

머리에 쏙쏙 들어옵니다^^ ㄳㄳ

[eros]

고맙습니다.

[뒤프레]

감사합니다

[진주]

감사합니다

[s이석재s]

감사합니다.

[개구락지]

감사합니다