[한투증권 조철희] 성일하이텍 2Q23 Review: 잘 버텼다
● 우려와 달리, 영업이익 컨센서스 부합
- 매출액 635억원(-14.2% YoY, -22.1% QoQ), 영업이익 79억원(-56.6% YoY, -32.3% QoQ)을 기록. 우리 추정치(매출액 714억원, 영업이익 79억원)와 비교하면 매출액은 11.1% 못 미쳤지만 영업이익은 부합
- 매출액은 당초 예상보다 주요 광물 가격 하락폭이 컸고, 리튬 판매량도 전분기대비 감소했기 때문. 주력 제품인 탄산리튬은 큰 차질 없이 공급됐지만, 1분기에 일회적으로 많이 이뤄졌던 인산리튬 판매가 2분기에는 크게 줄었기 때문. 효과적인 원재료 매입 정책으로 광물가격 하락에도 수익성은 방어
- 세전이익은 100억원, 지배주주순이익은 126억원 기록. 법인세수익(과거 기납부한 세금에 대한 경정청구 인정) 28억원 발생했기 때문
● 3분기 실적 아쉽지만, 단기 실적으로 보고 투자하는 기업이 아님
- 3분기 추정 실적은 매출액 659억원, 영업이익 72억원(영업이익률 11%)임. 2분기대비 매출액은 소폭 증가하나, 영업이익률은 1.5%p 감소할 것. 2분기 구매를 다소 늦췄던 일부 고객사들의 재고 축적이 3분기에는 재개될 전망이나, 7~8월에도 리튬 가격이 하락하면서 수익성이 다소 악화됐을 것으로 판단
- 광물 가격이 하락하고 있고, 올해 생산능력 추가가 없기 때문에 연말까지 실적 모멘텀은 부재할 것. 그러나 2024년부터는 3공장 1단계 공사가 마무리되면서 매출액 4,474억원(+60.4% YoY), 영업이익 671억원(+100.5% YoY) 기록할 것으로 예상
- 또한 2024년부터는 미국 진출을 위한 다양한 기업들(배터리, 양극재)과의 JV설립 등의 모멘텀도 기대. 투자의견 매수, 목표주가 180,000원(24년 EV/EBITDA 24.2배) 유지
리포트: https://bit.ly/3DVC9Lr
전기전자/2차전지 텔레그램: https://bit.ly/2SEXAbh
*** 본 정보는 투자 참고용 자료로서 그 정확성이나 완전성을 보장할 수 없으며, 어떠한 경우에도 법적 책임소재에 대한 증빙자료로 사용될 수 없습니다.