[메리츠증권 자동차 김준성]
안녕하세요 메리츠증권 김준성입니다. 현대차 우선주 업데이트 드리겠습니다.
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- 지난 2008년 이후 현대차 우선주 (유통주식수가 가장 많고 배당금 가장 높은 2우B를 기준으로 지표 산정) 주가는 세 차례 저점을 형성한 이후 빠르게 반등. 세 차례의 저점은 모두 Forward Price to Dividend 기준 15배 내외에서 형성됐으며, 현재 해당 지표는 다시금 15배 내외까지 조정된 모습
- 같은 맥락에서 Forward Dividend Yield (배당 수익률)로 확인해보면, 첫 번째 저점이 기록됐던 2008년 금융위기 시점 (9%)을 제외할 경우 시장은 약 7% 내외의 수익률에서 우선주에 대한 투자 매력을 인지. 현재 배당 수익률은 다시 7%
- 7%의 배당 수익률은 절대적 관점에서나 타 업종의 배당주 대비 상대적 관점에서나 매력적
- 지표 산정을 위한 2022년 • 2023년 주당 배당금 추정은 각각 5,600원, 6,300원
- 이는 컨센서스 대비 상대적으로 보수적인 당사 실적 전망에 현대차의 배당 성향 가이던스 (25-30%) 하단을 적용해 산출
- 실적 눈높이를 상향하거나 배당 성향을 확대 적용할 경우, 투자 매력 더욱 증가 가능
- 현재 자동차 업종은 낮은 재고 환경 속에서 반도체 공급 정상화에 대한 가시성을 높여가는 중
- 생산 정상화와 재고 축적은 판매와 실적의 동반 회복을 견인할 것이며, 배당에 대한 기대감 또한 높일 것
- 우선주에 대한 관심이 필요
보고서 링크 : https://bit.ly/3vhpXjh