[NH/이재광] 고려아연
[NH투자/이재광] 고려아연 - 은 가격 상승에 주목해야 할 때
■ 금속가격 상승 반영 목표주가 상향
- 고려아연 목표주가 700,000원으로 기존대비 7.7% 상향 조정. 금속 가격 및 환율 상승을 반영하여 향후 추정치를 상향 조정한 영향. 광석 공급 부족으로 수요 부진에도 불구하고 아연과 연 2분기 평균 가격은 전분기비 각각 17%, 7% 상승했으며, 금리 인하 기대 및 지정학적 리스크 상승으로 금과 은 가격도 각각 13%, 24% 상승했음
■ 하반기 은 가격 구조적 상승 가능성 높다
- 아연과 연은 높아진 재고를 감안했을 때 추가 상승여력은 제한적으로 보이나, 금과 은 가격은 하반기 상승 가능성이 높다고 판단. 특히 은 가격은 여전히 금 가격 대비 저평가되어 있고, 태양광 생산 확대 및 전기차 보급률 증가와 같은 요인으로 신규 수요가 증가하고 있음에도 불구하고 광산 노후화 및 투자 부족 등으로 공급 증가는 제한적인 상황이 지속되고 있어 향후 구조적 상승 가능성이 높음
■ 2Q24 Preview: 금속 가격 상승으로 실적 컨센서스 상회 전망
- 2분기 영업이익 2,710억원으로 기존 추정치 및 컨센서스 상회할 것으로 전망. 2분기 주요 제품 가격 및 환율 상승 영향. 수익성이 높은 것으로 추정되는 희소금속 가격 상승도 2분기 실적에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 보임. 2분기 평균 인듐, 비스무트, 안티모니 가격은 전분기비 약 30% 상승하였고, 현재 추세면 3분기 평균 가격 역시 상승 가능성 높음
■ 자료참고: https://m.nhqv.com/c/qo3wq