기아자동차
(000270, KS)
투자 등급: 매수(Buy)
목표 주가: 58,000원
현재 주가: 46,900원
(2016년 5월 4일 종가 기준)
실적 현황(2015년, 단위: 원)
매출액(억) 495,210
영업이익(억) 23,540
순이익(억) 26,310
영업이익률 4.8%
순이익률 5.3%
EPS 6,559
유통주식수(백만주) 250
시가총액(억) 195,245
PER(배) 6.24
1분기 서프라이즈, 모멘텀 이어질 듯
- 기아자동차가 신차 출시와 원화 가치 절하 등에 힘입어 시장 컨센서스를 뛰어넘는 분기 실적을 거두었음. 2분기 이후에도 지속으로 신형 모델 발표가 예정되어 있어, 전반적으로 견실한 실적 추이가 당분간 이어질 수 있을 것으로 기대됨
기업 개요
- 완성차 생산 전문 업체로 승용 세단을 비롯해, SUV, RV, 버스, 택시 등의 다양한 차종 및 상용차는 물론이고 하이브리드 차량도 제작하여 판매하고 있음. 국내 시장과 해외 수출 모두 겸하고 있으며 자동차 생산 외에도 차량 관련 금융 서비스도 제공중임
1분기 실적, 기대치를 크게 상회해
- 기아자동차가 시장 컨센서스를 큰 폭으로 뛰어넘은 분기 실적을 거두었음. 우선, 매출액 12조 6,490억 원으로 전년 동기 대비 13% 가량 증가하였고, 이는 기존 시장 전망치를 8% 가량 상회하는 양호한 성적이었음
- 수익 실적은 이보다 더 좋아, 영업이익의 경우 6,336억 원으로 컨센서스보다 20% 가량 높았고, 순이익은 9,446억 원으로 시장 예상치를 52% 상회하였음
제품 믹스가 마진 상승에 기여
- 이처럼, 1분기에 기아자동차가 실적 서프라이즈를 기록한 데에는 신차 출시에 따른 효과와 제품 믹스 개선이 있었기 때문인 것으로 분석됨
- K7과 모하비의 페이스리프트 모델이 국내에 출시되었고, 해외 시장에서 스포티지와 카니발의 판매 믹스가 향상되면서 ASP(평균 판매 가격)이 상승했음. 국내 ASP는 6.5% 올라갔으며 해외 시장의 ASP는 1.0% 상승한 것으로 확인됨
- 더불어 1분기에 원화가 달러와 유로 대비 각각 9% / 7% 절하된 점 역시 수출 증가에 도움을 주었고 전반적으로 긍정적인 요소가 마케팅 비용 증가를 충분히 상쇄하는 분위기였음
- 이에 세전 순이익은 전년 동기보다 14% 늘어나면서 컨센서스를 33% 정도 상회했고, 최근 20% 정도의 지분을 취득한 현대자동차(005380, KS)로 부터의 지분법 이익도 기아자동차의 1분기 순이익 실적에 크게 기여한 것으로 평가됨
가이던스 상향
- 이번 실적 발표와 함께 가이던스도 상향 조정되었음. 기아자동차는 올해 1) 2분기부터 하반기까지 글로벌 신차 출시가 예정되어 있는 가운데, 2) 중국 시장에서 5월에 스포티지 신형이, 하반기에는 K2가 출시되면 딜러 네트워크와 판매량이 개선될 것으로 기대되며, 3) 하이브리드 소형 SUV인 니로가 좋은 반응을 얻고 있어 친환경 자동차 판매 실적도 신장될 것으로 내다보았음
(단위: 달러) 2014 2015 2016(예상) 2017(예상) 2018(예상)
매출액(백만) 470,970 495,210 522,780 543,690 555,720
영업이익(백만) 25,730 23,540 26,070 27,400 29,540
순이익(백만) 29,940 26,310 29,950 31,400 33,090
투자의견
- 1분기에 실적 서프라이즈를 기록하였음. 신차 출시 효과가 기대 이상이었고, 환율과 지분법 이익 등 외부 요소도 기아차에 우호적으로 작용한 분기였음. SUV가 인기 높은 중국 시장에서 신형 스포티지가 5월 16일에 출시될 것이며 K2 신차 발매도 중국 공략에 힘을 더해줄 것으로 기대됨.
출처 : "월가의 형제들" - 모바일 앱
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