이 글은 4번의 연간(12월), 분기(4월), 반기(7월), 분기(10월)의 재테크 시장별 동향 중간 중간에 끼는 글입니다. 사실 재테크 사이버 칼럼이라기보다는 사이버 증권 분석및 투자 관련 글인데, 매년 2월, 3월, 5월, 6월, 8월, 9월, 11월, 1월에는 이 글로 중간을(?) 매우고 있습니다.
보고될 내용(콘텐츠)는 크게 5단계로 나뉜다.
1)Dog코의 시장 추적
2)지난달 시황 및 증시 자금 동향
3)거시경제지표의 국내외 동향
4)이번달 투자전략
5)관심 가져야 할 산업군들과 추천업태 및 테마들
이제 분석과 전망의 세계로 떠난다.
1)Dog코의 시장 추적
9월에 깊은 협곡을 파고 재부상한 10월이다. 나스닥, 다우도 그렇지만 부침은 있어도 아시아 주요 증시와 한국의 장내도 글로벌 유동성들의 재유입으로인해 월간상으로 양봉이다. 그리고 11월도 양봉일 것이라는 것이다. 인디언서머랠리 이야기다. 11월 동절기 진입을 앞두고 일시적인 고온을 빗대어 추가 상승이 가능하단다.
그것도 내수 관련 소비주말고 경기 민감주의 극심한 주가 양극화를 이루는 추가 상승이므로 이곳에서 주식 포트폴리오 비중 확대 전략으로 일관하란다. 본인은 지난 3월말부터의 랠리와 5월달부터 외국인 매수후 9월의 그 첫 음봉까지 진정으로 W형의 상승이 되려면 이번달에는 다시 음봉을 그려야 한다고 생각한다.
만약 이번달에 음봉이 월간상으로 진행된다면 이번 랠리의 종착역이 꺽이고 있는지 추가 상승을 위한 W형이 될지는 이번달 말에나 알 수 있는 분수령이 있다고 생각한다. 이렇게라도 말하고자 한다. 이곳에서 "Dog코의 10월 증시 전망-오버와 착시의 현실화?"라는 글이 여지없이 틀린 것에 대한 변명이다.
2)지난달 시황 및 증시 자금 동향
장내는 12%정도 상승, 코스닥은 3%가 조금 넘는 상승률이다. 미국 월가와 한국 장내 정보통신 대기업 및 그 주도주/주포들이 연결되어 있고 한국 장내와 연결되어 있는 코스닥의 주요 장비 및 부품주들이 있다. 코스닥의 주요 시가총액 대형주들이 상승을 따라오지 못해 코스닥은 장내에 비해 상승 탄력이 없었다. 기관들이 연 10일 이상 순매도한 영향이다.
장내 외국인들은 역대 최대로 월간 순매수를 기록했고 반면 개인은 최대 규모로 순매도했다. 종합주가지수는 외국인들의 공격적인 매수세에 힘입어 2년여만에 월간 최고 상승률을 기록했다.
증권거래소에 따르면 종합주가지수는 31일 782.36으로 마감, 9월 마감 종가(697.52)보다 12.16% 올랐다. 2001년 11월의 19.72% 이후 최고의 월간 상승률을 나타냈다. 이는 외국인들이 10월에 올들어 최대 규모로 순매수했기 때문이다. 외국인들은 10월들어 거래소시장에서 3조776억원을 순매수했다. 이는 올들어 월간 최대 순매수 규모이며 외국인 순매수가 3조원을 넘어선 것도 올들어 10월이 처음이다.
증권예탁금은 12조원 정도였으면 좋겠는데, 벌써 몇 개월째 10조원을 밑돌고 있으며, 이에 따라 주가지수연계증권에 들어간 10조원 규모의 자금이 국내 기관 및 개인들의 증시 참여 유무와 그 성격을 가늠할 수 있는 자금 성격으로 규명되고 있을 정도다
3)거시경제지표의 국내외 동향
미국의 경우 올해에 지난달말의 FOMC의 결정으로 채권의 급격한 붕괴를 야기하는 금리 인상은 없을 것으로 보이며 이는 주식에도 호재로 작용할 수 있을 것이라는 기대감이 지난달 월말부터 시작됐다. 감세와 저금리 그리고 증시 부양의 역자산효과의 제거등이 상승 고리로 연결되어 이 마력을 쉽게 포기할 것같지 않다.
아시아, 유럽 그리고 연동된 주요국들도 사정은 마찬가지이다. 문제는 경제성장률, 소비/고용 그리고 주가 상승의 역자산효과의 연결고리는 미국만이 완성된듯하고 아시아 주요 수출국들은 아직 내수 경기와 소비자 시장이 침체에서 벗어나지 못하고 있다. 특히 경제성장률면에서 한국은 중국은 물론이고 일본에게도 추월당하지 않나하는 저성장이 예상되고 있다.
7.2%의 미국과 9%가 넘은 중국, 거의 4%에 육박할 것으로 보이는 일본과는 달리 한국의 3분기 경제성장률은 중기적으로 잠재 성장률마저 하락시킬 수 있는 개연성이 크다. 과연 수출과 내수경기의 연결이 4/4분기에는 진행될 수 있을까? 본인은 내년 1/4분기에나 그것이 가능할 것으로 보고 있다.
두 가지 정도의 추가 악재가 없어야 하는데, 달러화의 연착륙이 아닌 경착륙 발생하여 국내 수출 기업들의 채산성을 악화시키지 않아야 하고, 또하나는 상시 관찰 대상이 되어버린 원유가 동향이 중요하다. 일단 지난달 각 정유사들이 반영한 1차 인상은 시작에 불과하다. 서서히 오르고 있는 원유가가 쉽게 안정화될지 아직 두고 볼 일이다.
4)이번달 투자전략
워렌 버핏과 잭 웰치 전세계 주요 펀드 매니저들의 우상인 워렌과 전세계 주요 다국적 대기업 경영자들의 우상인 잭 두 양반은 최근 상황에 대해 이렇게 이야기한다. 한 양반은 그린스펀 추종자로서 금리 조정의 미세 조정으로 차츰 금리 인상을 이루면 본인의 펀드부터 이성적 자산 배분 전략으로 대응하겠다고 하고,
경상수지의 무역과 제조업 고용의 존 스노우에 가까운 자동차 회사의 경영자였던 잭은 현 거시경제및 경기에 토를 달지 말라고 한다. 투자가들이 지난 3년간의 침체에 너무 소심하게 주식시장에 대응하고 있다는 점을 부각시키고 있는 발언이다. 그럼 이런 국제 정세상의 세계 경제및 미국 경기를 접고 한국만의 상황으로 11월 전망을 한다.
일단 수출은 문제없고 이 분야의 경기가 일부 한정된 대기업들의 실적 개선으로 이어지면서 내수로 연결되지 못하고 있는 것이다. 삼성전자 내수 경기를 부활시키지는 않기 때문이다. 생산/출하는 문제가 없는데, 미국은 벗어나는듯한 소비와 투자 부분의 한국 상황은 잠재 성장률을 갈가먹고 있는 상황이다. 미국과 딱 한 분기 차이다.
지난 3/4분기초의 미국 거시경제지표의 혼조와 4/4분기초에 한국에서도 발생되고 있다. 혼조로 말이다. 투자 전략은 딱 한가지다. 본인은 이번 외국인들이 아시아 주요 증시에서 물리게 냅 두던가... 그들끼리의 자중지란을 본격적인 아시아 주요 증시에서의 기관및 개인들 참여 시점으로 잡으로 될 것이라고 말이다.
즉 일단 현재 헤지펀드 더 늦게 들어온 뮤추얼펀드 여기에 마지막 추격 매수를 일삼고 있는 연기금 외국인 투자가들중 연기금이나 뮤추얼펀드는 걱정안해도 된다. 문제는 헤지펀드식 단타 세력들이 이번 자중지란이나 중기 방향타상 하락의 선봉에 설 때 국내 기관및 개인들이 개선된 경기 지표및 기업 실적을 가지고 내년도 2004년 1/4분기에나 들어갈 것으로 예상한다.
오늘 이 11월 증시 전망은 연말장과 2004년도 1/4분기를 대비하는 글도 겸하고 있는 중이다.
5)관심 가져야 할 산업군과 추천업태 및 테마들
일단 월가에서 반도체주와 그 장비주가 다우, 나스닥 그리고 한국 장내 그래프와 거의 일치되는 모양을 갖는다는 말씀으로 시작한다. 이 말은 삼성전자나 인텔의 추세상의 하락이나 이 업종에 정보이론에 의한 질적 분석상 중기 방향타상 하락을 의미하는 최악재가 없는한 조정은 없다라는 것이다. 이 업종을 이해하는 포인트다.
현재 지난 랠리 초반부의 컴퓨터 경기 활성화 이야기는 이제는 쏙 들어갔다. 이 분야보다는 노트북을 중심으로 비메모리나 플래시메모리 이야기만 있다. 그만큼 반도체가 필요한 분야가 많고 또 TFT-LCD도 반도체다.
두번째 유망주들로서는 배당 관련주이다. 현재 조정을 대비한 일부 주식 포트폴리오내 일정 비율을 이 경기 둔감주내지 배당 관련주에 포진시키려는 것은 국내 기관과 일부 개인투자가들이다. 외국인들이 독과점적인 내수 관련 소비재 주식을 보는 것과는 다른 차이가 있다.
내국인들은 실질적인 배당 금액과 연말 시세 차익을 보고 있고 외국인들은 똑같은 배당 관련주이면서도 기업 가치에 비해 저평가되어 있으면서 내수 관련 소비 부분에서 안사고는 생활을 유지할 수 없는 생활 소비재 주식들을 보고 있는 것과의 차이라고 생각하시면 된다.
장기적으로 보면 금융주와 유통 관련주 그리고 카드업종도 유망해보이지만 이 업종에 미칠 체계적 위험상의 펜더멘털 개선이 이번 년도에 주가에 반영되기에는 아무튼 힘들게 되었다. 주도주에 경기 민감의 수출주는 들어가는데, 경기 민감에 내수주는 들어가지 않는다는 것이다.
아직까지는 수출경기만이 좋고 내수 경기는 침체다. 그리고 오히려 내수주는 더욱 겨울로 들어가려고 하고 있다. 연말연시라 아무래도 지갑들이 열리겠지만 이것을 주가에 반영하는 것을 확인하는 것은 내수 업종의 주요 종목들을 보는 투자가들의 시각 교정에 있다. 먼저 움직일 필요는 없다는 것이다.
기타 본인의 모의투자시스템상 중점 편입 종목인 엘로칩과 중견 우량주 그리고 실적 개선 및 재료 보유 중소형주 이야기는 본인의 주간 투자 전략인 [IT전략]과 그 [연결], 보조 차트 분석가인 회색늑대님의 주간 [Chart]이번주 차트 우량주와 당일 [Buy&Sell]오늘의 특징주에 말씀드린다.
용어해설)
1) 인디언섬머랠리 : 늦가을에 일시적으로 찾아오는 더운 여름과 같은 날을 인디언섬머라 한다. 이와 같은 기후에 빗대어 동절기 시작 즈음에 반짝 상승장을 말한다.
2) 프로그램매매 : 주식의 현물가격과 선물가격이 이론적으로는 동일하게 움직이는 게 정상이지만 만기 전에는 두 가격이 일치하지 않는 경우가 많다. 선물에 참여하는 투자자들이 현물보다 선물을 더 많이 사면 선물을 상대적으로 고평가되기도 하고 반대의 현상도 일어난다.
이때 비싼 것을 팔고 싼 것을 사는 차익거래를 하는 것을 프로그램매매라고 한다 현물과 선물 주식을 동시에 매매하려면 컴퓨터프로그램을 통해 한꺼번에 주문을 내야하기 때문에 ‘프로그램매매’라고 한다.