[현대차증권 스몰캡 곽민정]
HPSP(403870)
BUY/TP 82,000원 (유지/유지)
성장세는 지속된다
투자포인트 및 결론
- 동사의 2Q22 실적은 매출액 308억원(qoq -17.0%, yoy +51.4%), 영업이익 166억원(qoq -21.5%, yoy +63.2%)를 기록하며, 당사 추정치대비 매출액과 영업이익이 각각 -3.7%, -27.5% 하회하였음
- 2Q22에 출하될 물량이 일부 3Q22로 이연되면서 추정치를 하회하였으나, 3Q22부터는 실적이 본격적으로 회복될 것으로 기대됨
주요이슈 및 실적전망
- 동사의 고압수소 어닐링 장비는 고압 H2/D2 가스를 고온으로 처리하여 웨이퍼에서 발생할 수 있는 계면결함을 제거하며, 반도체 공정이 미세화되면서 필연적으로 사용되는 high-K 절연막 사용률이 높아지면서 글로벌 반도체 업체들의 채택률이 높아지고 있음. 특히 미세 선단공정이 요구되는 파운드리 업체들을 중심으로 수율 개선을 위해 우선적으로 채택하고 있는 상황
- 동사의 기존 고압 어닐링 기술력을 바탕으로 습식산화막 고압 공정 장비를 개발중에 있으며 올해 말~내년 초에 있으며 동사의 또 다른 성장 동력이 될 것으로 기대됨
- 글로벌 반도체 업체들의 공정 미세화는 지속되고 있고 메모리 업체로의 공급이 올해부터 본격화되어 매출 반영되는 점을 고려할 때 동사의 장비 채택은 지속적으로 확대될 것
- 3Q22 매출액 364억원(qoq +18.0%), 영업이익 203억원(qoq +23.2%)을 기록할 것이며, 2022년 매출액은 1,468억원(yoy +60.0%), 영업이익 822억원(yoy +81.9%)은 달성할 수 있을 것으로 예상함
주가전망 및 Valuation
독점적인 글로벌 시장지배력과 기술적 우위, 파운드리의 선단공정 지속 외에 메모리업체로의 진입 초기에 있기 때문에 매출 성장에 대한 가시성이 높으며, 반도체 경기와 무관하게 고성장하고 있어 업사이드는 충분히 열려있다고 판단
* URL: https://bit.ly/3A044J0