Agustín Carstens는 인플레이션, 통화 정책 및 디지털 통화에 대해 이야기합니다.
2024년 3월 18일 Mr Gerald Braunberger가 진행하고 2024년 3월 26일에 발표된 독일 프랑크푸르트 알게마이네 차이퉁(Frankfurter Allgemeine Zeitung )에서 BIS 총책임자인 Mr Agustín Carstens와의 인터뷰 (독일어로만 제공) .
BIS 연설 |
2024년 4월 5일
어거스틴 카르스텐스
Carstens 씨, 중앙은행은 최근 인플레이션 기간으로부터 무엇을 배울 수 있습니까?
우리는 아마도 지난 30년 동안의 낮은 인플레이션율에 너무 익숙해졌을 것입니다. 우리는 최근 언제라도 인플레이션율이 급등할 경우에 대비해야 한다는 사실을 깨달았습니다.
인플레이션의 회복이 그렇게 놀라운 일이었나요?
팬데믹 기간 동안 확장적인 통화 및 금융 정책은 확실히 적절했습니다. 그러나 이 기간 동안 전 세계 상품 공급은 이전처럼 증가하는 수요에 유연하게 반응하지 않았습니다. 이것이 인플레이션 급등의 중요한 원인이었습니다. 특히 글로벌 공급이 다시 더욱 유연하게 반응하고 있기 때문에 인플레이션율은 현재 하락하고 있습니다. 많은 공급망 문제가 사라졌습니다. 물론 중앙은행의 통화정책 대응도 인플레이션 감소에 중요한 기여를 했습니다.
이것으로부터 무엇이 나오나요?
결론은 글로벌 공급 상황을 더 잘 이해할 필요가 있다는 것입니다. 이는 세계화에 대한 지정학적 위협의 관점에서 특히 중요합니다. 우리 세대의 경제학자들은 주로 수요 측면에서 생각해 왔습니다.
지난 10년은 매우 낮은 금리가 특징이었습니다. 우리는 이 세계로 돌아갈 것인가?
미래에 더 높은 이자율을 주장하는 좋은 주장이 있습니다. 많은 국가에서 공공 부채가 크게 증가한 것을 볼 수 있듯이 인구 통계 및 생산성 증가 가능성 외에도 재정 정책이 이에 기여할 가능성이 높습니다. 그리고 그것이 전부는 아닙니다. 왜냐하면 금융 정책이 직면하고 있는 추가적인 과제가 있기 때문입니다.
어느 것입니까?
예를 들어, 의료 및 노령 보장, 외부 보안 및 기후 변화 대응 비용이 증가하고 있습니다.
장기적으로 더 높은 인플레이션율에도 대비해야 합니까?
중앙은행은 영구적으로 높은 인플레이션율을 방지하기 위해 독립적입니다. 장기적인 인플레이션 위협에 맞서 싸우는 것이 필요하지만, 물가 안정을 보장하기 위해서는 금리 인상에도 기여해야 합니다.
많은 국가의 공공 부채 수준이 높기 때문에 이자율이 높아지면 확장 금융 정책이 더욱 어려워지기 때문에 이는 정부를 기쁘게 하지 않을 것입니다. 중앙은행은 정치적 압력에 저항할 수 있는가?
물론, 좋은 시절에는 독립하기가 쉽습니다. 그러나 중앙은행 독립성의 가치는 정치적 압력으로부터 중앙은행을 방어해야 하는 어려운 시기에 특히 분명해집니다.
많은 중앙은행의 대차대조표는 최근 위기로 인해 급격히 증가했습니다. 이제 그들은 다시 가라앉고 있지만 빠른 속도는 아닙니다. 총자산이 위기 이전 수준으로 돌아갈 것인가?
그건 말하기 어렵습니다. 통화정책은 올바른 순서가 중요하다. 우선, 중앙은행은 금리 정책을 이용해 인플레이션율을 낮은 수준으로 되돌려야 합니다. 그렇다면 대차대조표의 규모와 구성에 대한 의문이 제기되는데, 이는 경제 발전과 별개로 결정될 수 없습니다.
높은 인플레이션율에도 불구하고 사람들의 인플레이션 기대는 통제를 벗어나지 못했습니다. 이것을 중앙은행에 대한 신뢰의 표시로 보시나요?
중앙은행은 금리를 인상함으로써 자신의 권한이 갖는 힘을 대중에게 보여주었습니다. 그러나 인플레이션율은 여전히 중앙은행 목표치보다 높습니다. 물가 안정이 이뤄지고 있는 것으로 보인다. 그러나 특히 서비스 가격 개발을 고려할 때 작업이 아직 완전히 완료되지 않았습니다.
중앙은행은 경제 모델을 사용하여 의사결정을 내립니다. 최근 경험에 비추어 볼 때, 사용할 수 있는 모델이 남아 있습니까?
저는 수년 동안 멕시코 은행의 총재를 역임했습니다. 모델에서 얻은 통찰은 금융 시장이나 설문 조사 데이터, 인플레이션 기대치에 대한 데이터와 마찬가지로 정보 소스 역할을 합니다. 모델은 생각을 정리하는 데 도움이 되지만 완벽하지는 않습니다. 결국 통화 정책 입안자는 상식과 직관을 사용합니다.
경제 정책의 다른 어떤 분야도 통화 정책만큼 경제 지식에 크게 의존하지 않습니다. 경제학자들은 이 문제를 적어도 200년 동안 연구해 왔으며 통화 정책에 관한 많은 회의가 있었습니다. 이제 그것은 상식과 직관에 달려 있다고 말씀하셨습니다. 경제학자들의 연구 결과에서 우리는 아무것도 배우지 못했습니까?
우리는 많은 것을 배웠습니다. 인플레이션은 경제의 모든 힘의 상호작용으로 인해 발생합니다. 그러나 이러한 세력은 변화하고 있습니다. 따라서 각 상황을 분석하는 민첩성이 필요합니다. 내 경력 초기에는 고정 환율 시스템이 인플레이션에 중요한 역할을 했습니다. 오늘날 이러한 환율 시스템은 더 이상 존재하지 않습니다. 독일에서는 통화 공급이 중요한 역할을 하는 모델이 신뢰를 받았지만 쓸모가 없는 것으로 판명되었습니다. 중앙은행은 어떠한 환경에서도 물가안정을 유지할 수 있는 능력이 필요합니다. 이것은 과학이라기보다 예술에 가깝습니다.
국제결제은행(Bank for International Settlements)은 디지털 중앙은행 자금에 대해 매우 집중적으로 노력하고 있습니다. 일부 비평가들은 중앙은행 디지털 화폐가 존재하지 않는 문제에 대한 해결책이라고 말합니다. 당신은 그것에 동의합니까?
현대 금융 시스템에 대한 우리의 비전에는 광범위한 디지털화가 필요합니다. 우리는 비용을 크게 절감하고 오늘날에는 여전히 불가능한 거래를 가능하게 하는 디지털 중앙은행 자금의 비즈니스 모델을 봅니다.
그러나 우리는 아직 개인 가구를 위한 디지털 중앙은행 화폐에 관해 이야기하고 있지 않습니다.
아니요. 언뜻 보기에는 개인 가구가 신용 카드 등을 사용하여 많은 금융 거래를 디지털 방식으로 수행할 수 있기 때문에 이것이 필요하지 않은 것처럼 보일 수 있습니다. 그러나 중앙은행이 더 이상 사람들의 지불 습관에 직접적인 역할을 하지 않는다는 사실을 받아들이기는 어려울 것입니다.
무슨 뜻이에요?
전통적으로 중앙은행과 국민 사이의 직접적인 연결고리는 현금이지만, 세계 여러 지역에서 특히 젊은층에서 현금의 중요성이 크게 줄어들고 있습니다. 그렇다면 중앙은행은 디지털 중앙은행 화폐로 대안을 제시해야 하지 않을까? 현금 사용을 아예 중단하자는 것이 아니다. 하지만 더 이상 현금을 사용하고 싶지 않은 젊은이들에게 iPhone 앱을 통해 중앙은행 디지털 화폐로 결제할 수 있는 기회를 제공하면 안 될까요? 우리는 중앙은행이 일반 대중에게 그러한 옵션을 제공할 의무가 있다고 믿습니다.
상업은행은 이를 예금과 안정성에 대한 경쟁과 두려움으로 본다.
상업은행이 현대적인 디지털 금융상품을 추구한다면 디지털 중앙은행 화폐와 경쟁할 수 있다. 그렇게 함으로써 그들은 일반 대중에게 서비스를 제공하게 될 것입니다. 시중은행과 중앙은행은 미래 금융시스템을 발전시키기 위해 협력해야 한다.
© 프랑크푸르트 알게마이네 차이퉁(Frankfurter Allgemeine Zeitung). 판권 소유. 프랑크푸르트 알게마이네 아카이브 제공.
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어거스틴 카르스텐스
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