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연준은 2024년 3월 19~20일에 열린 연방공개시장위원회 회의록을 수요일 공개했다.
위원회의 각 정기 회의 의사록은 일반적으로 정책 결정일로부터 3주 후에 게시됩니다. 이 의사록에 포함된 경제 및 재정 상황에 대한 설명은 회의 당시 위원회에 제공된 정보에만 근거한 것입니다.
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2024년 3월 19~20일 연방공개시장위원회 회의록
2024년 3월 19~20일
연방공개시장위원회와 연방준비제도 이사회의 합동회의가 2024년 3월 19일 화요일 오전 9시에 이사회 사무실에서 열렸고, 3월 20일 수요일에도 계속되었습니다. 2024년 오전 9시 1 분
참석
Jerome H. Powell, 의장
John C. Williams, 부의장
Thomas I. Barkin
Michael S. Barr
Raphael W. Bostic
Michelle W. Bowman
Lisa D. Cook
Mary C. Daly
Philip N. Jefferson
Adriana D. Kugler
Loretta J. Mester
크리스토퍼 J. 월러
Susan M. Collins, Austan D. Goolsbee, Kathleen O'Neill 및 Jeffrey R. Schmid, 위원회 대체 위원
Patrick Harker, Neel Kashkari, Lorie K. Logan, 각각 필라델피아, 미니애폴리스, 댈러스 연방준비은행 총재
Joshua Gallin, 장관
Matthew M. Luecke, 차관
Brian J. Bonis, 차관
Michelle A. Smith, 차관
Mark E. Van Der Weide, 법률 고문
Richard Ostrander, 법률 고문
Trevor A. Reeve, 경제학자
Stacey Tevlin, 경제학자
Shaghil Ahmed, Kartik B. Athreya, James A. Clouse, Edward S. Knotek II, Sylvain Leduc, William Wascher, 부경제학자
Roberto Perli, 시스템 오픈 마켓 계정 관리자
Julie Ann Remache, 시스템 오픈 마켓 계좌 부관리자
Jose Acosta, 정보 기술 부문 이사회 수석 시스템 관리자 II
Oladoyin Ajifowoke, 프로그램 관리 분석가, 통화부 이사회
데이비드 알티그(David Altig) 애틀랜타 연방준비은행 수석부행장
안드레 앤더슨 애틀랜타 연방준비은행 제1부총재
Roc Armenter, 필라델피아 연방준비은행 수석부행장
알리사 아루트, 2중앙은행 운영 및 결제 시스템 부문 관리자, 이사회
Penelope A. Beattie, 이사회 비서실 2 과장
Carol C. Bertaut, 이사회 국제금융부 선임고문
David Bowman, 이사회 통화부 수석 부국장 2명
Ellen J. Bromagen, 시카고 연방준비은행 제1부총재
Isabel Cairó, 통화부 수석 경제학자, 이사회
Mark A. Carlson, 이사회 통화국 고문
Juan C. Climent, 이사회 특별 고문, 이사회 구성원 부문
Stephanie E. Curcuru, 이사회 국제금융부 부국장
Ryan Decker, 이사회 특별 고문, 이사회 구성원 부문
Rochelle M. Edge, 이사회 통화부 부국장
Eric M. Engen, 이사회 연구 및 통계부 선임 부국장
Giovanni Favara, 이사회 통화부 부국장
론 펠드만 미니애폴리스 연방준비은행 제1부총재
Erin E. Ferris, 2 수석 이코노미스트, 통화부 이사회
Andrew Figura, 이사회 연구 및 통계부 부국장
Charles A. Fleischman, 이사회 연구 및 통계 부서 수석 고문
Glenn Follette, 이사회 연구 및 통계부 부국장
Jenn Gallagher, 이사회 보조원, 이사회 구성원 부문
Michael S. Gibson, 이사회 감독 및 규제 부서 이사
Joseph W. Gruber, 캔자스시티 연방준비은행 부사장
Luca Guerrieri, 이사회 국제금융부 부국장
Christopher J. Gust, 이사회 통화부 부국장 2명
Valerie S. Hinojosa, 이사회 통화국 과장
Jasper J. Hoek, 이사회 국제금융부 부국장
Andreas L. Hornstein, 리치먼드 연방준비은행 수석고문
Jane E. Ihrig, 이사회 특별 고문, 이사회 구성원 부문
Sebastian Infante, 이사회 재무부 과장
Michael T. Kiley, 이사회 금융안정부 부국장
Kevin L. Kliesen, 연구 책임자, 세인트루이스 연방준비은행
스펜서 크레인(Spencer Krane) 시카고 연방준비은행 수석부행장
Andreas Lehnert, 이사회 금융안정부 이사
Paul Lengermann, 이사회 연구 및 통계부 부국장
Deborah L. Leonard, 뉴욕 연방준비은행 자본시장 거래 이사
Kurt F. Lewis, 이사회 의장 특별 고문
Laura Lipscomb, 이사회 특별 고문, 이사회 구성원 부문
David López-Salido, 이사회 통화국 수석 부국장
Joshua S. Louria, 이사회 통화부 그룹 관리자
Byron Lutz, 이사회 연구 및 통계부 부국장
Karel Mertens, 댈러스 연방준비은행 임시 연구 이사
Ann E. Misback, 비서실, 이사회 사무국
Michelle M. Neal, 뉴욕 연방준비은행 시장 책임자
Edward Nelson, 이사회 통화부 수석 고문 2명
Michael G. Palumbo, 이사회 연구 및 통계부 선임 부국장
Eugenio P. Pinto, 이사회 특별 고문, 이사회 구성원 부문
Odelle Quisumbing, 2 비서 보좌관, 비서실, 이사회
안드레아 라포(Andrea Raffo) 미니애폴리스 연방준비은행 수석부행장
Nellisha D. Ramdass, 이사회 통화부 부국장
잔느 렌테젤라스(Jeanne Rentezelas) 필라델피아 연방준비은행 제1부총재
Achilles Sangster II, 이사회 재무부 수석 정보 관리자
Bernd Schlusche, 통화부 수석 경제학자, 이사회
Andres Schneider, 수석 경제학자, 통화부 이사회
Zeynep Senyuz, 이사회 통화부 부국장 2명
Robert J. Tetlow, 이사회 통화국 수석 고문
Clara Vega, 이사회 특별 고문, 이사회 구성원 부문
Jeffrey D. Walker, 2 부이사, 중앙은행 운영 및 결제 시스템 부서 이사회
Min Wei, 이사회 통화국 수석 부국장
Paul R. Wood, 이사회 특별 고문, 이사회 구성원 부문
Egon Zakrajsek 보스턴 연방준비은행 수석부행장
Rebecca Zarutskie, 이사회 특별 고문, 이사회 구성원 부문
금융 시장의 발전과 공개 시장 운영
관리자는 먼저 회의 기간 동안 금융 시장의 발전을 검토했습니다. 미국 금융 상황은 1월 FOMC 회의 이후 완만하게 완화되었으며, 금리 상승을 상쇄하기보다는 주가 상승이 더 컸습니다. 명목 국채 수익률은 해당 기간 동안 상승했습니다. 만기가 짧은 경우, 대부분의 증가는 인플레이션 보상 증가에 기인하며, 이는 최근 몇 달 동안 시장이 예상했던 것보다 인플레이션 감소가 다소 느리게 진행되고 있다는 징후에 의해 촉발되었습니다. 이와 대조적으로, 만기가 길어지면 국채 수익률 상승의 상당 부분은 견고한 노동 시장 지표와 예상보다 강한 경제 활동 데이터를 반영하여 실질 금리 상승에 따른 것입니다.
매니저는 정책 금리 기대치를 다음으로 선택했습니다. 선물 가격에서 파생된 예상 연방기금 금리 경로의 추정치는 회의 기간 동안 크게 상승했습니다. 옵션 가격에 내재된 모달 연방기금 금리 경로도 상승했지만 선물에 내재된 경로보다는 훨씬 적었습니다. 선물 내재 경로의 상승 움직임은 부분적으로 올해 말부터 정책 금리 인하를 향한 기대의 변화를 반영했으며, 2024년에는 이전에 평가했던 것보다 더 작은 금리 인하로 누적될 것입니다. 또한 투자자들은 기본 기대치보다 상당한 금리 인하 가능성을 상당히 낮춘 것으로 나타났습니다. 이러한 하락은 향후 분기 동안 연방기금 금리에 대해 훨씬 더 집중된 확률 분포에서 분명하게 나타났습니다. 중간 기간 동안의 정책 금리 기대치 변화는 강력한 경제 데이터, 디스인플레이션이 이전에 생각했던 것보다 더 느리게 진행될 수 있다는 인식, 연준의 통신에 따라 발생했습니다. 오픈마켓 데스크의 1차 딜러 설문조사와 시장참가자 설문조사에서 얻은 연방기금 금리의 모달 경로 중앙값도 약간 높았습니다. 응답자들은 올해 발생할 것으로 예상되는 총 요금 인하 금액에 대한 평가에 있어 설문조사 참가자들 사이에 여전히 상당한 차이가 있음을 나타냈습니다.
그런 다음 관리자는 대차대조표 정책에 관한 기대 사항에 대해 논의했습니다. 설문 조사 응답에는 위원회의 대차대조표 결선 둔화가 이전에 예상했던 것보다 약간 늦게 시작될 것이라는 판단이 반영되었으며, 현재 설문 조사 참가자 중 대다수는 둔화가 올해 중반쯤에 시작될 것으로 예상하고 있습니다. 대차대조표 유출은 그 후에도 한동안 계속될 것으로 예상되었으며, 설문조사 응답자들은 결선 종료 시 응답자들이 이전에 평가했던 것보다 약간 더 작은 대차대조표 크기를 제안했습니다.
관리자는 전반적인 주식 가격이 중간 기간 동안 새로운 최고치를 기록했다고 언급했습니다. 이러한 성장은 주로 대규모 자본 기술 기업의 가치 평가가 크게 증가한 데 따른 것이며, 광범위한 주가 상승도 더 많이 측정되었습니다. 최근 은행 주가 동향은 지역 은행 부문, 특히 상업용 부동산(CRE)에 대한 해당 부문의 노출이 직면한 문제에 대한 시장의 새로운 관심을 반영합니다. 글로벌 금융 시장에서는 대부분의 선진국(AFE)의 예상 정책 금리 경로가 회의 기간 동안 상향 이동했습니다. 중간 회의 기간이 끝나자 일본 은행(BOJ)은 마이너스 단기 금리 및 수익률 곡선 통제 정책을 중단할 것이라고 발표했습니다. 이 결정은 투자자들이 크게 예상한 것이며 BOJ의 발표는 글로벌 금융 시장에 제한적인 영향을 미쳤습니다.
미국 단기금융시장 상황은 최근 중간거래 기간보다 환매조건부채권(repo) 금리에 대한 상승 압력이 덜해 중간거래 기간 동안 안정적이었습니다. ON RRP(익일 역환매 계약) 시설의 사용은 비록 2023년 하반기에 비해 다소 느린 속도이기는 하지만 계속 감소했습니다. 직원 예측에 따르면 총 ON RRP 잔액은 향후 몇 달 동안 0 또는 0에서 안정될 수 있다고 제안했습니다. 아니면 낮은 수준. 이 평가는 데스크 지원 활동을 통해 얻은 정보로도 뒷받침되었습니다.
관리자는 예비 조건 지표에 대한 업데이트를 제공했습니다. 지난 몇 년 동안 금리 통제는 효과적이었으며 실질 연방기금 금리는 위원회의 목표 범위 내에 있었습니다. 직원은 중간 기간 동안 연방 기금 금리가 준비금 공급의 일상적인 변화에 계속 둔감하다고 평가했습니다. 이 결과는 매장량 상태에 대한 다양한 기타 지표와 함께 매장량이 여전히 풍부하다는 결론을 뒷받침했습니다. 그럼에도 불구하고 관리자는 준비금 수요에 대한 상당한 불확실성이 있으며 현재 연준 증권 포트폴리오의 고갈 속도 하에서 총 ON RRP 잔액의 안정화로 인해 준비금이 급격히 감소하기 시작할 것이라고 지적했습니다. 비율.
만장일치로 위원회는 임시 회의 기간 동안 데스크의 국내 거래를 비준했습니다. 중간 회의 기간 동안 시스템 계정에 대한 외화 개입 작업이 없었습니다.
대차대조표 축소 속도를 늦추기 위한 고려 사항
참가자들은 2022년 5월에 발표된 연준의 대차대조표 규모 축소를 위한 위원회의 계획에 따라 대차대조표 결손 속도를 늦추는 것과 관련된 논의를 시작했습니다. 원활한 전환을 위해 위원회는 준비금 잔액이 충분한 준비금과 일치한다고 판단하는 수준보다 다소 높을 때 대차대조표 규모의 감소를 늦추고 중단시킬 계획입니다. 2022년 6월 대차대조표 결산이 시작된 이후 연준의 총 증권 보유액은 약 1조 5천억 달러 감소했습니다. 계속되는 대차대조표의 상당한 감소와 준비금 잔고의 급격한 감소 전망을 고려하여 참가자들은 이번 회의에서의 토론이 결선 속도를 늦추는 방법과 시기에 관한 위원회의 향후 결정을 알리는 데 도움이 될 것이라는 데 동의했습니다. 회의에서는 대차대조표 결선 속도 조정에 관한 결정이 내려지지 않았습니다.
참가자들의 토론에 앞서 직원 프레젠테이션이 진행되었습니다. 직원은 2017~19년 대차대조표 결선 에피소드와 그 경험에서 배운 교훈을 검토했습니다. 여기에는 충분한 준비금 체제에서 운영하는 것과 일치하는 준비금 수준을 둘러싼 불확실성을 고려하여 화폐 시장 상황을 모니터링하는 것의 중요성이 포함되었습니다. 직원은 유출 속도를 늦추기 시작할 시기를 선택하는 것이 대차대조표와 준비금 잔고 경로에 어떤 영향을 미칠 수 있는지 설명하기 위해 현재 월별 증권 유출 속도를 줄이는 일련의 시뮬레이션을 제시했습니다. 시뮬레이션은 유출 속도를 늦추는 시기에 대한 다양한 옵션이 충분한 수준의 매장량으로 전환하는 예상되는 각 단계의 기간에 어떻게 영향을 미칠 수 있는지를 보여주었습니다.
참가자들은 대차대조표 유출이 원활하게 진행되고 있음을 관찰했습니다. 그럼에도 불구하고, 참가자들은 2017-19년 대차대조표 결선 에피소드가 끝날 무렵의 경험을 고려하여 추가 결선에 대해 신중한 접근 방식을 취하는 것이 적절할 것이라고 전반적으로 평가했습니다. 따라서 대다수의 참가자들은 결선 속도를 조만간 늦추는 것이 현명하다고 판단했습니다. 이들 참가자 중 대부분은 대차대조표가 크게 감소했음에도 불구하고 ON RRP 제도의 사용 감소로 인해 연방준비은행 부채가 준비금으로 전환되었기 때문에 준비금 잔고가 계속 증가했다고 지적했습니다. 그러나 향후 ON RRP 채택 감소폭이 더욱 제한됨에 따라 추가 대차대조표 유출은 잠재적으로 빠른 속도로 준비금 잔액 감소로 직접적으로 이어질 가능성이 높습니다. 충분한 준비금 체제에서 운영되는 것과 일치하는 준비금 수준에 대한 불확실성을 고려하여, 대차대조표 유출 속도를 조속히 늦추는 것은 풍부한 준비금 잔고에서 충분한 준비금 잔고로 원활하게 전환하는 데 도움이 될 것입니다. 결선이 느려지면 대차대조표가 계속 축소됨에 따라 위원회는 시장 상황을 평가할 시간을 더 많이 갖게 됩니다. 이는 은행과 보다 일반적으로 단기 자금 시장이 더 낮은 수준의 준비금에 적응할 수 있는 추가 시간을 허용하여 자금 시장이 조기 결선 종료를 요구할 수 있는 과도한 스트레스를 경험할 가능성을 줄입니다. 따라서 유출 속도를 늦추기로 한 결정이 궁극적으로 대차대조표가 그렇지 않은 경우보다 덜 줄어들 것이라는 의미는 아닙니다. 오히려, 유출 속도가 느려지면 충분한 준비금에 도달하면서 증권 보유의 지속적인 감소가 촉진될 것입니다. 그러나 몇몇 참가자들은 시장 지표가 준비금이 충분한 수준에 접근하고 있다는 징후를 보이기 시작할 때까지 현재의 대차대조표 유출 속도를 계속 유지하는 것을 선호한다고 밝혔습니다. 모든 참석자들은 결선 속도를 늦추는 결정이 통화 정책 입장에 아무런 영향을 미치지 않을 것이라는 점을 전달하는 것이 중요하다는 점을 강조했습니다. 이는 위원회의 대차대조표 계획에서 이전에 발표한 과도기적 단계 중 하나를 실행하는 것을 의미하기 때문입니다.
결선 속도를 조정하는 방법에 대한 논의에서 참가자들은 일반적으로 월별 결선 속도를 최근 전체 속도의 약 절반으로 줄이는 것을 선호했습니다. 기관 부채 및 기관 모기지담보부증권(MBS)의 상환이 계속해서 현재 월별 한도를 훨씬 밑돌 것으로 예상됨에 따라 참가자들은 이 한도를 조정할 필요가 거의 없다고 생각했습니다. 이는 또한 주로 국채를 보유하려는 위원회의 의도와 일치합니다. 더 긴 실행. 따라서 참가자들은 일반적으로 기관 MBS에 대한 기존 한도를 유지하고 대차대조표 유출 속도를 늦추기 위해 미국 국채에 대한 환매 한도를 조정하는 것을 선호했습니다.
참가자들은 또한 유출 속도를 늦추는 것과 관련된 보다 즉각적인 문제를 넘어 대차대조표 정책의 장기적인 측면에 대한 초기 관점을 공유했습니다. 참가자들은 현재의 준비금 수준이 풍부하다고 보았지만, 충분한 준비금 체제에서 운영되는 것과 일치하는 준비금 수준에 대한 근본적인 불확실성을 강조했습니다. 그들은 준비금이 어느 정도 넉넉한 수준에 접근하고 있다는 신호를 제공할 수 있는 단기 자금 시장 상황에 대한 중요한 실시간 지표로 간주되는 다양한 가격 및 수량 지표에 주목했습니다. 일부 참석자들은 또한 준비금 감소에 따른 유동성 방어 수단으로서 할인 창구와 상설 환매조건부 제도의 중요성을 언급했습니다. 많은 참가자들은 시스템 공개 시장 계정 포트폴리오의 적절한 장기 만기 구성과 주로 국채로 구성된 포트폴리오를 장기적으로 달성하기 위한 옵션을 포함하여 연준의 증권 보유 구성 측면에 대해 논평했습니다.
경제 상황에 대한 직원 검토
3월 19~20일 회의 당시 입수된 정보에 따르면 미국의 실질 국내총생산(GDP)이 1분기에 견고한 4분기 속도보다 느리긴 하지만 견고한 속도로 증가하고 있는 것으로 나타났습니다. 노동시장 여건은 최근 몇 달간 강세를 유지했다. 개인소비지출(PCE) 물가지수의 12개월 변동으로 측정한 소비자 물가 상승률은 2%를 상회했지만 계속 하락세를 보였습니다.
최근 지표는 혼조세를 보이고 있지만 노동수요와 공급은 계속해서 더 나은 균형을 이루고 있는 것으로 나타났습니다. 총 비농업 부문 고용은 4분기보다 1월과 2월에 월평균 증가 속도가 더 빨라졌습니다. 반면 2월 실업률은 3.9%까지 소폭 상승했고, 노동시장 참여율과 인구 대비 고용률은 큰 변화가 없었다. 아프리카계 미국인의 실업률은 증가했지만 히스패닉의 실업률은 변동이 없었습니다. 두 비율 모두 아시아인과 백인보다 높았습니다. 1월 민간부문 구직률과 퇴직률은 거의 변하지 않았으며, 두 비율 모두 전년도 수준보다 훨씬 낮았습니다. 전체 직원의 12개월간 평균 시간당 임금 변화는 2월에도 지난해 말과 본질적으로 같았고, 1년 전 수준보다 훨씬 낮은 수준을 유지했다. 애틀랜타 연방준비은행이 구축한 임금 증가 추적기는 지난 두 달 동안 지난해 수치보다 낮았습니다.
소비자물가 상승률은 지속적으로 하락세를 보이고 있으나, 최근의 추이는 고르지 못하다. 총 PCE 가격은 1월까지 12개월 동안 2.5% 증가한 반면, 에너지 가격과 다양한 소비자 식품 가격 변동을 제외한 핵심 PCE 가격 인플레이션은 같은 기간 2.9%였습니다. 1월의 월별 수치는 상승했지만 12개월 수치는 모두 하락 추세를 이어갔습니다. 댈러스 연방준비은행이 발표한 12개월 PCE 가격 인플레이션의 절사평균 수치는 1월 3.2%로 전년도 수준보다 낮았다. 2월까지 12개월 동안 소비자물가지수(CPI)는 3.2%, 핵심 CPI는 3.8% 상승했습니다. 최근 월별 CPI 수치가 약간 확고해졌음에도 불구하고 두 12개월 지표 모두 전년도 수준보다 낮았습니다. 단기 및 장기 관점 모두에서 소비자의 인플레이션 기대에 대한 최근 조사 측정은 대유행 이전 10년 동안 나타난 수준과 대체로 일치했습니다.
최근 지표에 따르면 1분기 실질 GDP 증가율은 견고한 4분기 성장률보다는 느리지만 견고한 속도로 증가했습니다. 들어오는 데이터에 따르면 1월 지출이 감소하고 2월 PCE를 추정하는 데 사용된 소매 판매 데이터 구성 요소가 약해 PCE 성장이 다소 둔화되는 것으로 나타났습니다. 항공기를 제외한 비국방 자본재 주문 및 선적과 비주거용 건설 지출에 대한 1월 수치는 기업 고정 투자의 일부 둔화를 시사했습니다. 대조적으로, 1월과 2월의 단독 주택 착공 및 허가는 주택 투자 성장이 소폭 상승했음을 나타냅니다. 지난 분기의 급격한 성장 이후 1월의 실질 상품 수출은 12월에 비해 감소했습니다. 이와 대조적으로, 1월에는 자본재와 자동차 제품의 수입 증가가 소비재 수입 감소를 상쇄하면서 실물상품 수입이 증가했습니다. 전반적으로, 미국의 명목상 국제 무역 적자는 1월에 확대되었습니다. 상품과 서비스 수입이 수출보다 더 많이 증가했기 때문입니다. 수출은 소폭 증가하는 데 그쳤습니다.
4분기 미국의 강력한 GDP 성장과 달리, 긴축 통화 정책, 높은 인플레이션으로 인한 실질 가계 소득 감소, 2022년 유럽 에너지 쇼크의 계속되는 여파로 인해 외국 경제의 경제성장은 전반적으로 약세를 보였습니다. 최근에는 2월까지 유럽의 구매 관리자 지수와 기타 지표를 통해 이 지역의 경제 활동이 어느 정도 회복되고 있다는 잠정적인 징후를 보였습니다. 중국의 1월과 2월 경제지표는 다소 혼재된 모습을 보였습니다. 수출, 투자, 산업생산은 호조를 보였지만, 중국의 부동산 경기 침체가 지속되면서 가계 수요는 여전히 부진했습니다. 반면, 신흥 아시아의 일부 경제는 첨단 반도체에 대한 강한 수요를 부분적으로 반영하여 좋은 성과를 거두었습니다.
이전 에너지 가격 하락으로 인한 하락 압력이 완화되고 일부 신흥 시장 경제(EME)가 악천후로 인해 다시 식품 가격 압력을 경험하면서 해외 헤드라인 인플레이션이 올해 초 상승했습니다. 대부분의 주요 외국 중앙은행은 회의 기간 동안 정책 금리를 변경하지 않았으며 정책을 완화하기 전에 인플레이션이 목표 수준으로 하락하고 있다는 확신을 더 키워야 한다고 강조했습니다.
재정 상황에 대한 직원 검토
중간 기간 동안 2024년까지 연방 기금 금리에 대한 시장 내재 경로가 눈에 띄게 증가하여 작년 말 이후 발생한 하락을 반전시켰습니다. 내재된 정책 금리 경로의 증가와 일관되게 중장기 국채 수익률은 해당 기간에 걸쳐 상승했으며, 더 큰 상승폭은 단기 금리에 집중되었습니다. 단기 국채수익률 상승의 대부분은 단기 인플레이션 보상 증가에 기인합니다. 단기 수익률에 대한 단기 금리 불확실성에 대한 시장 기반 측정은 역사적 기준에 비해 여전히 높은 수준을 유지하고 있으며, 이는 부분적으로 정책 금리 경로에 대한 투자자의 지속적인 불확실성을 반영합니다.
금리 인상에도 불구하고 특히 대형 기업의 기업 실적 보고서가 낙관적인 가운데 전반적인 주가 지수는 눈에 띄게 상승했습니다. 투자등급 회사채 수익률 스프레드는 큰 변화가 없었고, 투기등급 채권 수익률 스프레드도 소폭 축소됐다. S&P 500 지수의 1개월 옵션 내재 변동성은 해당 기간 동안 소폭 증가했지만 역사적 기준으로는 낮은 수준을 유지했습니다.
해당 기간 동안 해외 금융자산 가격의 변화는 주로 미국 금융시장의 파급효과에 의해 주도되었습니다. 위험 선호도는 일반적으로 개선되어 해외 주가 지수가 상승하고 EME 신용 스프레드가 축소되었습니다. AFE의 단기 수익률은 유럽중앙은행 관계자들의 예상보다 덜 수용적인 의사소통으로 인해 상승했습니다. 장기 AFE 수익률과 광범위한 달러 지수는 순 변동폭이 거의 없었습니다. BOJ는 3월 19일 회의에서 마이너스 금리 정책을 종료하고 익일 정책금리를 마이너스 0.1%에서 0~0.1% 범위로 인상했습니다. 이번 정책금리 인상은 BOJ가 17년 만에 처음이다. BOJ도 수익률 곡선 통제 정책을 종료했지만 채권 매입은 계속할 것이라고 밝혔습니다. 이러한 변화는 널리 예상되었지만 시장 반응은 제한적이었습니다.
미국 단기 자금 시장의 상황은 이번 회의 기간 동안 안정적으로 유지되었습니다. ON RRP 시설의 사용은 계속해서 감소했습니다. 그러나 평균 수강률 감소 폭은 이전 두 기간에 비해 낮아 감소 속도가 둔화될 수 있음을 시사합니다. ON RRP 채택의 지속적인 감소는 주로 지속적인 어음 발행과 상대적으로 매력적인 어음 수익률로 인해 MMF(머니 마켓 펀드)의 지속적인 자산 재할당을 반영합니다.
은행의 총 예금 수준은 1월과 2월에 소폭 상승했는데, 이는 명목 소득 증가와 예금 금리 경쟁력이 부분적으로 반영된 것으로 보입니다. MMF는 투자자들에게 상대적으로 매력적인 수익률을 계속 제공했으며 1월 FOMC 회의 이후 소폭의 유입을 경험했습니다.
국내 신용 시장에서는 중간 기간 동안 차입 비용이 계속 상승했습니다. 가계에 대한 대출 금리는 일반적으로 30년 만기 주택 모기지 금리를 포함해 최근 몇 달 동안 상승했습니다. 신용카드 이자율은 12월까지 인상되었으며, 신규 자동차 대출 이자율은 2월 말까지 최근 최고치에 가까운 상승세를 유지했습니다. 상업용 모기지담보부증권(CMBS), 투자 및 투기 등급 회사채, 주거용 MBS를 포함한 다양한 채권의 수익률이 상승했습니다. 일반적으로 담보대출 금리와 연동되는 레버리지대출 금리는 신용스프레드 축소에 따라 다소 하락하였습니다. 또한, 중소기업 대출 금리는 1월에 하락했지만 여전히 높은 수준을 유지했습니다.
대부분의 기업, 가구, 지방자치단체에서는 계속해서 신용대출을 이용할 수 있었습니다. 대규모 비금융 기업은 일반적으로 신용에 접근할 수 있는 방법을 계속 찾았습니다. 해당 기간 동안 자본시장 자금조달은 견조한 반면, 상업 및 산업 대출 잔액은 소폭 확대되었습니다. 중소기업의 경우 신용기준 강화에도 불구하고 대출이 안정적으로 이루어졌다.
주택 모기지 시장의 신용은 여전히 일반적으로 이용 가능하지만 모기지 발생은 억제되었습니다. 1월과 2월에 신용카드 잔액이 크게 늘어나고 신용카드 한도도 계속해서 광범위하게 늘어나면서 소비자 신용은 여전히 쉽게 이용 가능했습니다. 금융회사의 자동차대출 증가율은 지난해 견조한 성장 이후 1월에는 둔화됐다.
CRE 대출자는 해당 기간 동안 계속해서 쉽게 접근 가능한 신용을 찾았습니다. 은행의 CRE 대출은 다가구 및 주택 대출 증가에 힘입어 1월과 2월에 소폭 증가했습니다. 비기관 CMBS 발행량은 1월과 2월 평균적으로 중간 수준이었다.
대기업과 주택담보대출자의 신용도는 여전히 양호했지만 CRE, 신용카드 등 업종에서는 전반적으로 더욱 악화됐다. 기업 차입업체의 채권 및 대출에 대한 6개월간 연체율은 2월에도 낮은 수준을 유지했습니다. 반면 1~2월에는 레버리지론과 회사채에 대한 신용등급 하락폭이 상승폭을 앞질렀다. 최근 몇 달 동안 중소기업의 신용도가 더욱 악화되었습니다.
일반 및 재향군인회 대출에 대한 모기지 연체율은 12월과 1월에 큰 변동이 없었지만, 연방 주택청 대출에 대한 연체율은 소폭 상승했습니다. 신용카드 연체율은 4분기에 조금 더 증가하여 팬데믹 직전 수준을 넘어섰습니다. 지난해 하반기 자동차 연체율 상승세는 멈춘 것으로 보이며, 4분기 연체율은 팬데믹 이전 평균을 조금 웃도는 수준을 유지했다.
은행의 비농업 비주거 대출 연체율은 2023년 말에 2014년 말 마지막 수준으로 증가했습니다. CMBS 풀에 있는 사무실 자산의 연체율은 1월과 2월에도 계속 증가했습니다. 작년에 만기 대출을 받은 많은 대출자가 연장을 받지 못했다면 연체율은 더 높아졌을 것입니다. 대부분의 다른 부동산 유형에 대한 CMBS 연체율은 보통에서 낮은 수준으로 안정적이었습니다. 부분적으로는 이들 차용인 중 상당수가 작년에 만기일에 도달했을 때 대출을 연장할 수 있었기 때문입니다. CRE 신용 품질의 악화는 투자자들에게 이번 회의 기간 동안 몇몇 소규모 미국 및 외국 은행의 건전성에 대한 우려를 불러일으켰습니다.
직원 경제 전망
3월 회의를 위해 직원들이 준비한 경제 전망은 1월 전망보다 더 밝았습니다. 예측의 상향 수정은 주로 이민 증가로 인해 인구에 대한 더 높은 예상 경로를 직원이 포함시킨 것을 반영했습니다. 초기 통화 정책 조치의 지연 효과는 긴축적인 금융 및 신용 상태에 대한 지속적인 기여를 통해 2024년에도 직원의 잠재 성장률 추정치보다 낮은 생산량 증가율을 유지할 것으로 예상되었습니다. 이러한 정책 효과가 약해지면서 2025년과 2026년에는 생산량이 잠재력에 맞춰 증가할 것으로 예상되었습니다. 실업률은 향후 몇 년간 대략 변동 없이 유지될 것으로 예상되었습니다.
전체 및 핵심 PCE 가격 인플레이션은 제품 및 노동 시장의 수요와 공급이 계속해서 더 나은 균형을 이루면서 2024년에는 약 2-1/2% 정도 하락할 것으로 예상되었습니다. 2026년까지 전체 및 핵심 PCE 가격 인플레이션은 2%에 가까울 것으로 예상되었습니다.
직원들은 기본 예측에 대한 불확실성이 지난 1년 동안 크게 감소한 것으로 판단되었기 때문에 지난 20년 동안의 평균에 가까운 것으로 간주했습니다. 국내 또는 해외 상황으로 인한 공급 측면의 혼란이나 예기치 않게 지속되는 인플레이션 역학이 구체화될 수 있기 때문에 인플레이션 예측과 관련된 위험은 약간 상승세로 기울어진 것으로 나타났습니다. 인플레이션 감소에 상당한 차질이 생기면 직원들이 기준에서 예상했던 것보다 경제 활동 속도가 더 느려지는 금융 상황이 긴축될 수 있기 때문에 경제 활동 예측에 대한 위험은 약간 아래쪽으로 치우쳐 있는 것으로 간주되었습니다. 예측.
현재 상황 및 경제 전망에 대한 참가자들의 견해
이번 FOMC 회의에서 참가자들은 2024년부터 2026년까지 매년 그리고 장기적으로 실질 GDP 성장, 실업률 및 인플레이션에 대한 가장 가능성 있는 결과에 대한 전망을 제출했습니다. 이러한 예측은 연방기금 금리 경로를 포함하여 적절한 통화 정책에 대한 개별 평가를 바탕으로 이루어졌습니다. 장기 예측은 적절한 통화 정책 하에서 그리고 경제에 추가 충격이 없는 상황에서 시간이 지남에 따라 각 변수가 수렴할 것으로 예상되는 비율에 대한 각 참가자의 평가를 나타냅니다. 경제 전망 요약은 회의가 끝난 후 대중에게 공개되었습니다.
인플레이션에 대한 논의에서 참석자들은 핵심 인플레이션과 헤드라인 인플레이션에 대한 가장 최근의 두 월간 수치가 예상보다 확고했음에도 불구하고 작년에 위원회의 2% 인플레이션 목표를 향해 상당한 진전이 이루어졌다는 점을 관찰했습니다. 일부 참가자들은 최근 인플레이션 증가가 상대적으로 광범위하므로 단순히 통계적 이상으로 무시해서는 안 된다고 지적했습니다. 그러나 일부 참가자들은 잔여 계절성이 연초 인플레이션 수치에 영향을 미칠 수 있다고 지적했습니다. 참가자들은 일반적으로 인플레이션 위험에 대해 매우 주의를 기울이고 있지만 인플레이션이 목표 수준으로 돌아오면 월별 인플레이션 수치에 약간의 불균일성이 있을 것으로 예상했다고 말했습니다.
인플레이션 전망에서 참가자들은 인플레이션이 중기적으로 2%로 돌아올 것으로 계속 기대한다고 언급했습니다. 그들은 인플레이션 상승이 가구, 특히 식품, 주택, 교통과 같은 필수품의 높은 비용을 감당할 수 없는 가구에 계속해서 피해를 준다는 점을 우려했습니다. 몇몇 참가자들은 노동 시장이 계속해서 더 나은 균형을 이루고 임금 인상이 더욱 완화됨에 따라 핵심 비주택 서비스 인플레이션이 하락할 것으로 예상한다고 언급했습니다. 참가자들은 여전히 높은 수준의 주택 서비스 인플레이션율에 대해 논의하고 새로운 임대 계약에 대한 임대료 증가율이 언제 얼마나 낮아지는지에 대한 불확실성에 대해 언급했습니다. 몇몇 참가자들은 공급망 병목 현상이 완화되면서 핵심 상품에 대한 인플레이션 감소 압력이 완화될 가능성이 높다고 지적했습니다. 여러 참가자들은 노동력 증가나 생산성 증가 등 총공급과 관련된 기타 요인들이 지속적인 디스인플레이션을 뒷받침할 가능성이 있다고 보았습니다. 일부 참가자는 비즈니스 담당자가 가격 인상을 전달할 수 없거나 소비자가 가격 변화에 더 민감해지고 있음을 지적했다고 보고했습니다. 일부 참가자들은 가계, 기업, 예측 전문가를 대상으로 한 광범위한 설문 조사와 금융 시장 측정에서 반영된 것처럼 장기적인 인플레이션 기대가 여전히 잘 고정되어 있는 것으로 나타났습니다.
참석자들은 경제성장률이 지난해의 높은 성장률에 비해 둔화될 것으로 예상했다. 가계 부문과 관련하여 참가자들은 소비 지출이 일반적으로 견조한 수준을 유지하고 있다고 언급했지만 많은 사람들은 최근 소매 판매 수치가 부진하다고 언급했습니다. 몇몇 참가자들은 강력한 노동 시장, 지속적인 임금 상승, 전반적으로 건전한 가계 부문 대차대조표가 계속해서 소비를 뒷받침할 가능성이 있다고 지적했습니다. 참가자들은 강력한 주택 수요와 제한된 저렴한 주택 공급에도 불구하고 개발자의 자금 조달 비용이 여전히 높은 가운데 주택 건설 속도에 대한 엇갈린 보고를 지적했습니다. 일부 참가자들은 개인 소비 지출 증가를 촉진했을 가능성이 있는 이민 증가가 주택 수요도 증가시켰을 수 있다고 지적했습니다. 많은 참가자들은 신용카드 잔액 증가, 선불 후불 프로그램 사용 증가, 일부 유형의 소비자 대출에 대한 연체율 증가와 같은 지표를 일부 중저소득 가구의 재정 상태가 좋지 않을 수 있다는 증거로 지적했습니다. 압력을 받고 있습니다. 이러한 발전은 참가자들에 의해 소비 지출 전망에 대한 하방 위험으로 간주되었습니다.
일부 산업 및 지역의 비즈니스 담당자의 보고서는 전망에 대한 낙관적인 전망을 전달한 반면, 다른 일부 지역의 담당자는 경제 활동의 꾸준하거나 안정적인 속도만을 보고했습니다. 일부 참가자들은 제한적인 신용 조건을 장비 투자, 주택 투자 등 제한 부문으로 언급했습니다. 그러나 몇몇 참가자들은 생산력을 향상하고 기업이 긴축된 노동 시장의 영향을 개선하는 데 도움이 되는 기술 또는 비즈니스 프로세스 개선에 대한 투자가 증가했다고 보고했다고 언급했습니다. 제조업 활동은 안정적인 것으로 특징지어졌다. 몇몇 참가자들은 높은 투입 비용과 낮은 예상 원자재 가격이 농업 소득에 부담을 주고 있다고 지적했습니다.
참가자들은 노동 시장의 수요와 공급이 전반적으로 타이트한 상황을 유지하고 있음에도 불구하고 계속해서 더 나은 균형을 이루고 있다고 평가했습니다. 참가자들은 최근 고용률이 크게 증가한 반면 실업률은 낮게 유지되었다고 밝혔습니다. 참가자들은 일자리 감소, 퇴직률 감소, 실업자에 대한 구직 비율 감소 등 노동 시장 상황이 어느 정도 완화되었음을 시사하는 다양한 지표를 인용했습니다. 일부 참가자는 비즈니스 담당자가 직원을 고용하거나 유지하는 데 어려움이 덜하다고 보고했습니다. 몇몇 참가자들은 노동 공급과 수요 사이의 균형이 개선되면서 명목 임금 압력이 완화되는 데 기여했다고 언급했습니다. 그럼에도 불구하고 일부 참가자들은 의료 부문과 도시가 덜한 지역과 같은 노동 시장의 일부가 매우 타이트한 상태를 유지하고 있음을 관찰했습니다. 대부분의 참가자들은 지난 한 해 동안 노동력 참여 증가와 이민으로 인해 노동 공급이 증가했다고 언급했습니다. 참가자들은 또한 지난 몇 년간 이민 증가와 전반적인 노동 공급 증가에 대한 최근 추정치가 실업률이 거의 변동 없이 유지되고 임금 압박이 완화되었음에도 불구하고 고용 증가의 강점을 설명하는 데 도움이 될 수 있다고 언급했습니다.
참석자들은 경제 전망에 대한 불확실성에 대해 논의했습니다. 참가자들은 일반적으로 높은 인플레이션의 지속에 대한 불확실성을 언급했으며 최근 데이터가 인플레이션이 2%까지 지속적으로 하락하고 있다는 신뢰도를 높이지 못했다는 견해를 표명했습니다. 일부 참가자들은 더 심각한 공급 병목 현상이나 가격 상승 압력을 가할 수 있는 운송 비용 증가로 이어질 수 있는 지정학적 위험을 지적하고 이러한 상황이 경제 성장에도 부담을 줄 수 있다는 점을 지적했습니다. 지정학적 사건이나 내수 급증으로 인해 에너지 가격이 상승할 가능성도 인플레이션 상승 위험으로 간주되었습니다. 일부 참석자들은 금융 상황의 제한성과 관련된 불확실성과 상황이 원하는 것보다 덜 제한적이거나 덜 제한적이 되어 총수요에 탄력을 더하고 인플레이션에 상승 압력을 가할 수 있다는 관련 위험에 주목했습니다. 몇몇 참가자들은 효율성 증가와 기술 혁신이 생산성 증가를 가져올 수 있는 잠재력을 갖고 있으며, 이를 통해 인플레이션을 높이지 않고도 경제가 더 빠르게 성장할 수 있다고 언급했습니다. 참석자들은 또한 중국 경제 성장 둔화, 국내 CRE 시장 여건 악화, 은행 부문의 스트레스 재출현 가능성, 정리해고 회복으로 상대적으로 급격한 증가세를 가져올 가능성 등 경제 활동의 하방 위험을 언급했습니다. 실업 중. 많은 참가자들은 최근 이민 추세가 노동 공급, 총 수요 및 전반적인 경제 활동의 변화에 어떻게 영향을 미칠지 평가하는 것이 어렵다는 점을 지적했습니다.
이번 회의에서 참석자들은 통화정책을 검토하면서 현재의 경제상황, 경제활동 및 인플레이션 전망, 위험균형 등을 고려하여 연방기금금리 목표범위를 100%로 유지하는 것이 적절하다고 판단하였다. 5-1/4~5-1/2%. 참가자들은 또한 이전에 발표된 연준 대차대조표 규모 축소 계획에 설명된 대로 연준의 증권 보유를 줄이는 과정을 계속하는 것이 적절하다는 데 동의했습니다. 참가자들은 이번 회의에서 연방기금 금리의 현재 목표 범위를 유지하는 것이 인플레이션을 2% 목표로 되돌리고 장기적인 인플레이션 기대치를 잘 유지하려는 위원회의 진전을 뒷받침할 것이라고 언급했습니다.
정책전망을 논의하면서 참석자들은 이번 긴축주기 동안 정책금리가 최고조에 달할 가능성이 높다고 판단했고, 거의 모든 참석자들은 경제가 전반적으로 발전한다면 올해 어느 시점에는 정책금리를 완화하는 기조로 전환하는 것이 적절하다고 판단했다. 그들이 예상했던 대로. 이러한 견해를 뒷받침하기 위해 그들은 디스인플레이션 과정이 일반적으로 다소 고르지 않을 것으로 예상되는 경로를 따라 계속되고 있다는 점에 주목했습니다. 그들은 또한 공급과 수요의 균형을 더 잘 맞추는 요인으로 공급 조건의 지속적인 개선과 함께 위원회의 정책 조치를 지적했습니다. 참가자들은 강력한 경제 모멘텀을 가리키는 지표와 최근 몇 달간 실망스러운 인플레이션 수치를 언급했으며, 인플레이션이 2%를 향해 지속적으로 움직일 것이라는 더 큰 확신을 얻을 때까지 연방기금 금리의 목표 범위를 줄이는 것이 적절하지 않을 것으로 예상했다고 언급했습니다. 퍼센트. 참석자들은 향후 회의에서 연방기금 금리의 목표 범위 조정을 고려할 때 들어오는 데이터, 진화하는 전망 및 위험 균형을 신중하게 평가할 것이라고 말했습니다. 참가자들은 통화 정책 수립에 있어 위원회의 데이터 기반 접근 방식과 최대 고용 및 물가 안정이라는 이중 임무 목표를 달성하려는 강력한 의지를 지속적으로 명확하게 전달하는 것이 중요하다는 점에 주목했습니다.
정책 전망에 영향을 미칠 수 있는 위험 관리 고려 사항을 논의하면서 참가자들은 일반적으로 위원회의 고용 및 인플레이션 목표 달성에 대한 위험이 더 나은 균형을 이루고 있다고 판단했습니다. 그들은 경제 활동과 고용을 과도하게 약화시킬 수 있는 너무 오랫동안 제한적인 입장을 유지할 때의 위험과 인플레이션을 위원회에 되돌리는 과정을 지연시키거나 심지어 역전시킬 수 있는 너무 빠른 정책 완화의 위험을 비교하는 것이 중요하다고 말했습니다. 2% 인플레이션 목표. 후자의 위험과 관련하여 참가자들은 인플레이션이 2%까지 지속적으로 하락하는지 판단하기 위해 들어오는 데이터를 주의 깊게 평가하는 것이 중요하다고 강조했습니다. 참가자들은 경제 활동, 노동 시장, 인플레이션 전망과 관련된 다양한 불확실성의 원인을 언급했으며, 일부 참가자는 과거 통화 정책 조치나 현재 정책 입장이 총수요에 어느 정도 영향을 미칠지에 대한 불확실성도 언급했습니다. 그러나 참석자들은 디스인플레이션 과정이 둔화될 경우 현재의 제한적인 정책 기조를 더 오랫동안 유지할 가능성, 또는 인플레이션이 발생할 경우 정책 억제를 줄일 가능성을 포함하여 진화하는 경제 상황과 전망에 대한 위험에 대응할 수 있는 통화 정책이 여전히 좋은 위치에 있다는 데 동의했습니다. 노동시장 여건의 예상치 못한 약화.
위원회 정책 조치
이번 회의의 통화 정책에 대한 논의에서 회원국들은 경제 활동이 견고한 속도로 확장되고 있다는 데 동의했습니다. 일자리 증가는 여전히 강했고, 실업률은 낮은 수준을 유지했습니다. 인플레이션은 지난 1년 동안 완화되었지만 여전히 높은 수준을 유지했습니다. 위원들은 위원회의 고용 및 인플레이션 목표 달성에 대한 위험이 더 나은 균형을 이루고 있다고 판단했습니다. 회원국들은 경제 전망이 불확실하다고 보고 인플레이션 위험에 대해 매우 주의를 기울이는 데 동의했습니다.
장기적으로 최대 고용과 2%의 인플레이션을 달성하려는 위원회의 목표를 지원하기 위해 위원들은 연방기금 금리의 목표 범위를 5-1/4~5-1/2%로 유지하기로 합의했습니다. 회원들은 연방기금 금리의 목표 범위 조정을 고려할 때 들어오는 데이터, 발전하는 전망 및 위험 균형을 신중하게 평가할 것이라는 데 동의했습니다. 회원국들은 인플레이션이 2%를 향해 지속적으로 움직이고 있다는 더 큰 확신을 얻을 때까지 목표 범위를 줄이는 것이 적절하지 않을 것이라고 예상한다는 데 동의했습니다. 또한 회원들은 이전에 발표한 계획에 설명된 대로 연준이 보유하고 있는 국채, 기관채, 기관 MBS를 계속해서 줄이는 데 동의했습니다. 모든 회원들은 인플레이션을 위원회의 2% 목표로 되돌리겠다는 강력한 의지를 확인했습니다.
회원국들은 통화정책의 적절한 입장을 평가하면서, 들어오는 정보가 경제 전망에 미치는 영향을 계속 모니터링하기로 합의했습니다. 그들은 위원회의 목표 달성을 방해할 수 있는 위험이 나타날 경우 적절하게 통화 정책의 입장을 조정할 준비가 되어 있을 것입니다. 또한 회원들은 노동 시장 상황, 인플레이션 압력 및 인플레이션 기대치, 금융 및 국제 발전에 대한 정보를 포함한 광범위한 정보를 평가에 고려할 것이라는 점에 동의했습니다.
토론이 끝난 후 위원회는 달리 지시가 있을 때까지 뉴욕 연방준비은행에 다음 국내 정책 지침에 따라 SOMA에서 거래를 실행하여 오후 2시에 발표하도록 지시하기로 결정했습니다.
"2024년 3월 21일부터 연방공개시장위원회는 데스크에 다음을 지시합니다.
- 연방기금 금리를 5-1/4~5-1/2%의 목표 범위로 유지하기 위해 필요에 따라 공개 시장 운영을 수행합니다.
- 최소 입찰률 5.5%, 총 운영 한도 5,000억 달러로 상시 익일 환매 계약 운영을 수행합니다.
- 제안율 5.3%, 거래당사자당 일일 한도 1,600억 달러로 고정 익일 역환매조건부매매계약 운영을 수행합니다.
- 매월 한도액이 600억 달러를 초과하는 연준의 매월 만기 국채 보유 국채 원금 지급액을 경매에서 이월합니다. 이 월 한도까지 국채 이표 증권을 상환하고 이표 원금 지급액이 월 한도보다 적은 범위에서 국채를 상환합니다.
- 월 350억 달러 한도를 초과하는 연준의 기관 부채 및 기관 MBS 보유에서 매달 수령한 원금 금액을 기관 모기지 담보 증권(MBS)에 재투자합니다.
- 운영상의 이유로 필요한 경우 재투자를 위해 명시된 금액에서 약간의 편차를 허용합니다.
- 연준 기관 MBS 거래의 결제를 촉진하기 위해 필요에 따라 달러 롤 및 쿠폰 스왑 거래에 참여하십시오."
또한 투표에는 오후 2시에 발표되는 아래 성명서에 대한 승인도 포함되었습니다.
"최근 지표를 보면 경제 활동이 탄탄한 속도로 확장되고 있음을 알 수 있습니다. 일자리 증가는 여전히 강세를 유지하고 실업률은 낮은 상태를 유지하고 있습니다. 인플레이션은 지난 1년 동안 완화되었지만 여전히 높은 수준을 유지하고 있습니다.
위원회는 장기적으로 최대 고용과 인플레이션을 2% 비율로 달성하려고 합니다. 위원회는 고용과 인플레이션 목표 달성에 대한 위험이 더 나은 균형을 이루고 있다고 판단합니다. 경제 전망은 불확실하며 위원회는 인플레이션 위험에 매우 주의를 기울이고 있습니다.
목표를 뒷받침하기 위해 위원회는 연방기금 금리의 목표 범위를 5-1/4~5-1/2%로 유지하기로 결정했습니다. 연방기금 금리의 목표 범위 조정을 고려할 때 위원회는 들어오는 데이터, 발전하는 전망 및 위험 균형을 신중하게 평가할 것입니다. 위원회는 인플레이션이 2%를 향해 지속적으로 움직일 것이라는 더 큰 확신을 얻을 때까지 목표 범위를 줄이는 것이 적절하지 않을 것이라고 기대합니다. 또한 위원회는 이전에 발표한 계획에 설명된 대로 국채, 기관채, 기관 모기지 담보 증권의 보유를 계속해서 줄일 것입니다. 위원회는 인플레이션을 2% 목표로 되돌리는데 전념하고 있습니다.
통화정책의 적절한 입장을 평가하면서 위원회는 들어오는 정보가 경제 전망에 미치는 영향을 계속 모니터링할 것입니다. 위원회는 위원회의 목표 달성을 방해할 수 있는 위험이 발생할 경우 적절하게 통화 정책의 입장을 조정할 준비가 되어 있습니다. 위원회의 평가에서는 노동 시장 상황, 인플레이션 압력 및 인플레이션 기대치, 금융 및 국제 발전에 대한 정보를 포함한 광범위한 정보를 고려할 것입니다."
이 조치에 투표한 사람: Jerome H. Powell, John C. Williams, Thomas I. Barkin, Michael S. Barr, Raphael W. Bostic, Michelle W. Bowman, Lisa D. Cook, Mary C. Daly, Philip N. Jefferson, 아드리아나 D. 쿠글러, 로레타 J. 메스터, 크리스토퍼 J. 월러.
이 조치에 반대하는 투표: 없음.
연방기금 금리의 목표 범위를 변경하지 않기로 한 위원회의 결정에 따라, 연방준비제도 이사회는 2024년 3월 21일부터 지급준비금 잔고에 대한 이자율을 5.4%로 유지하기로 만장일치로 투표했습니다. 연방준비은행 총재들은 2024년 3월 21일부터 기존 수준인 5.5%의 기본 신용 금리 설정을 만장일치로 승인했습니다.
다음 위원회 회의는 2024년 4월 30일부터 5월 1일까지 화요일~수요일에 개최되기로 합의되었습니다. 회의는 2024년 3월 20일 오전 9시 55분에 연기되었습니다.
표기 투표
2024년 2월 20일 완료된 표기 투표를 통해 위원회는 2024년 1월 30~31일 개최된 위원회 회의록을 만장일치로 승인했습니다.
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조슈아 갤린
비서
1. 연방공개시장위원회는 이 회의록에서 "FOMC" 및 "위원회"로 지칭됩니다. 이 의사록에서는 연방준비제도 이사회를 "이사회"라고 지칭합니다. 텍스트로 돌아가기
2. 대차대조표 축소 속도를 늦추기 위한 고려 사항에 대한 논의에 참석했습니다. 텍스트로 돌아가기
최종 업데이트: 2024년 4월 10일
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