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파티 카라한(Fatih Karahan): 터키의 최근 경제 및 금융 발전
2024년 2월 8일 앙카라에서 열린 인플레이션 보고서 2024-I 브리핑에서 파티 카라한(Fatih Karahan) 터키 중앙은행 총재가 연설합니다.
본 연설문에 표현된 견해는 발표자의 견해이며 BIS의 견해가 아닙니다.
중앙은행 연설 |
2024년 4월 26일
파티 카라한 ( Fatih Karahan)
(22kb)
| 12페이지
존경하는 언론인 여러분, 존경하는 참가자 여러분,
2024년 첫 번째 인플레이션 보고서 브리핑에 오신 것을 환영합니다. 모든 손님 여러분께 존경과 인사를 전하고 싶습니다.
지난해 2월 6일 지진으로 목숨을 잃은 우리 시민들을 다시 한 번 자비로 추모합니다. 슬픔에 빠진 가족들에게 위로의 말씀을 전하고 싶습니다. 다시는 이런 재앙이 우리나라와 인류 전체에 닥치지 않기를 바랍니다.
또한 부총재 임기 동안 중앙은행 총재직을 맡으면서 노고를 아끼지 않은 Hafize Gaye Erkan 여사에게도 감사의 말씀을 전하고 싶습니다. 우리는 중앙은행의 강력한 팀과 함께 결단력을 가지고 인플레이션 해소를 위한 노력을 계속할 것입니다.
중앙은행의 주요 목적은 물가안정을 달성하고 유지하는 것입니다. 아시다시피, 이를 위해 우리는 2023년 6월 통화 긴축을 시작했습니다.
이 과정에서 우리는 정책금리를 8.5%에서 45%로 인상했습니다. 우리는 양적 긴축과 선택적 신용 긴축 조치를 통해 통화 긴축을 지원해 왔습니다. 우리는 또한 거시건전성 프레임워크에 단순화 프로세스를 도입하고 시장 메커니즘의 기능을 향상시켰습니다. 우리는 터키 리라 예금으로의 전환을 장려하고 터키 리라 자산에 대한 수요를 늘렸습니다.
이러한 정책의 결과, 실물지표와 재무지표 모두에서 우리의 통화정책이 지난 보고기간 이후 올바른 방향으로 가고 있음을 확인시켜 주었습니다.
우리는 인플레이션이 우리 목표와 일치하는 수준으로 떨어질 때까지 필요한 통화 긴축을 유지하기로 결정했습니다.
우리는 인플레이션 기대치와 가격 책정 행동을 주의 깊게 관찰할 것입니다. 우리는 인플레이션 전망이 악화될 경우 조치를 취할 준비가 되어 있습니다.
우리의 정책이 성과를 내기 시작하는 동안 우리는 영구적인 물가 안정을 달성하고, 예상 경로에서 인플레이션을 낮추고, 중기적으로 우리 경제에 지속 가능한 물가 안정을 가져올 때까지 정책 기조를 유지할 것입니다.
저는 연설에서 먼저 세계 경제와 인플레이션의 발전, 통화 정책 전략, 그리고 우리 결정이 미치는 영향을 제시할 것입니다.
나중에 저는 중기 인플레이션 예측과 목표한 인플레이션 감소 경로를 어떻게 달성할 것인지에 대한 평가를 제공할 것입니다.
전 세계적으로 시행되는 긴축 통화정책과 제한적인 금융 여건이 성장에 미치는 위축 효과는 지난해 하반기부터 더욱 두드러졌습니다.
점진적인 하락세를 보인 후 수출을 중심으로 한 글로벌 성장률은 지난 분기에 이전 보고 기간과 비교해 보합세를 유지했습니다.
상품 가격은 글로벌 성장 전망과 구성, 지정학적 위험, 금융 상황, 공급 측면 요인에 의해 계속해서 좌우됩니다.
에너지를 제외한 원자재 가격은 이전 보고 기간 이후 제한적인 하락세를 이어갔습니다.
이 기간 동안 에너지 원자재 가격, 특히 천연가스 가격은 하락했습니다.
유가는 이전 보고 기간 이후 크게 하락했지만 단기적으로는 여전히 높은 변동성을 보이고 있습니다.
이러한 상황에서 에너지 가격 상승으로 인해 지난 분기 글로벌 인플레이션 하락세가 가속화되었습니다.
최근 몇 달 동안 많은 국가의 근원 인플레이션도 하락하고 있습니다.
한편 인플레이션은 전 세계적으로 목표치를 상회하고 있습니다.
위험은 여전히 살아있지만, 인플레이션 하락은 올해에도 계속될 것으로 예상됩니다.
이러한 인플레이션 전망에 따라 선진국 중앙은행은 현재의 정책금리 수준이 인플레이션 목표를 달성하기에 적절하다고 지적했습니다.
요금인하 시기와 속도가 더욱 중요해졌다.
인플레이션 전망이 개선되는 가운데 다수의 신흥경제국에서 금리 인하가 지속되고 있습니다.
이전 보고기간에 비해 선진국 중앙은행의 금리 인하가 조기에 시작될 것이라는 시장의 기대는 더욱 강해졌습니다.
반면, 인플레이션 리스크를 감안할 때 중앙은행은 점진적으로 금리 인하 과정을 관리해 통화긴축이 전반적으로 유지될 것으로 평가된다.
2023년 4분기에는 글로벌 위험 선호도가 크게 반등했고 신흥 시장으로의 포트폴리오 유입이 증가했습니다.
그러나 올해 초부터 선진 경제 중앙은행의 금리 인하 전망이 더욱 조심스러워지면서 포트폴리오 유입이 둔화됐다.
존경하는 손님 여러분,
이제 저는 투르키예의 인플레이션 발전에 대한 우리의 평가를 발표하고 싶습니다.
우선, 2023년 말까지 긴축 과정에서 인플레이션과 가격 결정 행위에 영향을 미친 요인에 대해 논의하겠습니다. 다음으로, 시간에 따른 가격 결정 경향이 강한 1월에 초점을 맞추겠습니다. 따라서 이 점에서 다른 달과 다릅니다.
또한, 향후 인플레이션에 영향을 미칠 요인에 대한 평가를 전달하겠습니다.
2023년 4분기 인플레이션은 이전 인플레이션 보고서 예측과 일치하게 유지되었으며 연말에는 64.8%를 기록했습니다.
우리는 모든 정책 텍스트, 프레젠테이션 및 인플레이션 보고서에서 연간 인플레이션이 2024년 상반기까지 증가할 것으로 예상한다고 명시했습니다.
돌이켜보면 3분기에는 유가, 세금, 환율, 유류비, 최저임금 인상 등 여러 충격이 동시에 일어났다. 역사적 추세에 비해 높은 충격이 단기간 동안 중첩되면서 기대치와 가격 행동이 추가적으로 악화되었습니다. 이러한 인플레이션 충격은 3분기에 대부분 완료되었습니다.
그러나 지난 분기에는 물가상승률이 개선되고 통화긴축 효과에 따른 인플레이션 추세가 둔화되면서 인플레이션은 3.3포인트 완만하게 상승하는 데 그쳤습니다. 이러한 증가분 중 대부분인 2.4포인트는 천연가스의 무료 사용 한도인 처음 25입방미터를 초과한 데서 비롯되었습니다.
이 기간 동안에는 전 분기 유가 상승이 인플레이션에 미치는 간접적인 영향이 지속되었으며, 수요 여건과 통화 긴축에 따라 인플레이션이 1포인트 내외로 하락했습니다.
2022년 이후 원자재 가격이 하락한 후, 2023년에는 높고 변동성이 큰 인플레이션이 점점 더 수요 중심으로 변했습니다.
그러나 통화 긴축 조치의 결과로 수요 재조정 과정이 시작되었습니다.
소매판매량 증가율은 2023년 하반기에 크게 둔화되어 11월 기준 분기별로 마이너스로 전환됐다.
우리의 정책은 과도한 수요를 제거하는 데 성공했지만 현재 소매 판매 수준은 여전히 회복력이 있다고 봅니다.
우리는 인플레이션 제거 과정을 주도하는 국내 수요를 유지하기 위해 통화 기조를 유지하기로 결정했습니다.
수요 과잉은 2023년 상반기 수입 증가 등 대외 무역수지에도 부정적인 영향을 미쳤다.
최근 내수 재균형에 따라 수입 추세가 약화되고 있다.
실제로 2023년 상반기에 전년 동기 대비 8.5% 증가했던 금 수입량은 하반기에는 18.6% 감소했다.
마찬가지로 같은 기간 소비재 수입 증가세도 크게 약화됐다. 주얼리를 제외한 내구소비재 수입도 감소했다.
또한 이 기간 동안 자동차 수입 증가세는 진정됐다.
1월 예비 데이터는 금과 에너지를 제외한 전체 무역 수지 모두에서 대외 무역 수지가 더욱 개선되었음을 나타냅니다.
2023년 1분기에는 금과 소비재 수입이 증가하면서 GDP 대비 경상수지 적자 비율이 5.7%로 늘어났습니다.
2023년 말 기준 경상수지 적자율은 4% 안팎으로 낮아질 것으로 전망된다.
차트의 음영 부분은 투르키예의 최근 통화 긴축 주기를 나타냅니다.
이 기간에는 수요가 약화되고 기대가 향상되면서 경상 수지가 회복되었습니다.
이전 기간과 유사하게 현재의 통화 긴축 과정은 수입, 특히 금과 내구 소비재를 통해 경상 수지에 기여하기 시작했습니다.
2024년에는 통화지연효과가 본격화되면서 내수 재균형과 함께 경상수지가 더욱 개선될 것으로 예상됩니다.
금융 상황의 긴축과 국내 수요의 재균형은 상품 및 서비스 그룹의 가격 책정 행동에 긍정적인 영향을 미쳤습니다.
금융여건의 영향을 상대적으로 더 빨리 받는 내구재 부문에서는 특히 자동차, 백색가전, 가구, 가전제품에서 가격 상승세가 둔화됐다.
3개월 평균에 따르면 내구재 인플레이션은 2023년 8월 9%에서 12월 1.3%로 감소했습니다.
특히 자동차 및 백색가전 부문에서 수요를 촉진하기 위해 제안된 가격 인하가 이러한 하락에 기여했습니다.
서비스 인플레이션 추세도 지난 분기에 둔화되었지만 관성은 여전히 남아 있습니다.
통화 긴축은 단기적으로 상품 인플레이션에 더 큰 영향을 미칩니다.
반면, 서비스 인플레이션은 규제 대상 품목과 교육, 의료 서비스, 임대료 등 역방향 지수화 경향이 강한 품목으로 인해 상당한 관성을 보인다. 이러한 항목은 충격이 인플레이션에 미치는 영향이 장기간에 걸쳐 지속되도록 합니다.
임금/가격 조정 및 계약 갱신에 중요한 달인 1월 서비스 가격의 높은 상승률이 관찰되었습니다.
임대료는 서비스 인플레이션 관성의 또 다른 중요한 구성 요소입니다. 이러한 측면에서 주택 시장은 매우 중요하며, 이 분야의 발전은 선행 지표로 면밀히 모니터링됩니다.
임대료에 대한 압력을 완화하고 인플레이션 기대치를 고정하는 것은 서비스 인플레이션을 늦추는 데 중요한 역할을 할 것입니다.
주택시장에서는 2022년 이후 인플레이션 헤지 충동에 따른 부동산 수요 증가로 인해 주택 가격이 크게 상승했습니다. 이러한 발전은 또한 지연을 통해 임대료에 큰 영향을 미칩니다.
긴축정책 이후 대도시의 주택가격 상승률은 크게 둔화됐다.
통화 긴축이 금융 여건과 기대에 미치는 영향으로 주택 가격 인플레이션은 매년 감소했습니다.
주택 가격 상승 둔화가 지속되면 2024년에는 임대료와 그에 따른 서비스 인플레이션을 통한 인플레이션 제거 과정에 기여할 것입니다.
기대치를 고정하는 것도 서비스 그룹의 관성을 줄이는 데 중요합니다.
시장참가자 조사에 따르면 12개월간 인플레이션 기대치는 10월 이후 6포인트 하락해 1월에는 39%를 기록했다.
기대분포에서는 중심경향에 대한 동의가 높아지고 있다.
설문조사의 미시적 데이터에 따르면 기업과 소비자의 인플레이션 기대치는 여전히 높은 수준이지만 최근 하락세를 보이고 있습니다.
이러한 기대 추세의 지속과 예측 범위와의 수렴은 통화 정책 기조에 대한 중요한 기준입니다.
소비자 인플레이션은 지난 분기 내내 예측 범위의 중간 지점에 가까운 수준으로 등락했으며, 2023년을 연말 예측과 일치하는 64.8%로 마감했습니다. 1월에도 전망범위 중간에 가까운 코스를 유지했다.
그럼에도 불구하고, 저는 연설의 이 부분에서 특히 1월의 인플레이션에 초점을 맞추고 싶습니다.
우리는 이전 예측에서 이번 달의 특정한 이유로 월별 인플레이션이 1월에 증가할 것으로 예상했고 이 예측을 대중과 공유했습니다.
실제로 임금 및 관리 가격 조정과 역방향 지수화 현상으로 인해 월 서비스 인플레이션이 크게 상승하여 우리 예측을 약간 웃돌았습니다. 이러한 변화에는 우리의 예상을 뛰어넘는 최저임금 인상도 영향을 미쳤습니다.
가격 책정 행동의 개선으로 인해 월별 인플레이션의 기본 추세가 감소했습니다.
제외 기반, 통계 및 모델 기반 지표의 평균은 월간 인플레이션의 기본 추세가 지난 분기 내내 크게 둔화되었음을 나타냅니다.
3개월 평균은 12월 약 2.9%로 하락했으나 일시적 효과로 인해 1월에는 3.9%로 상승했다.
표에서 볼 수 있듯이 지표는 이전 보고 기간 이후 예상했던 것보다 더 빠르게 하락하는 기본 추세를 나타냅니다. 이는 통화 긴축이 가격 결정 행동에 예상보다 강한 영향을 미쳤음을 의미합니다.
지난 MPC 결정문에서 강조했듯이, 우리는 목표 경로와 일치하는 인플레이션의 기본 추세를 보다 크게 감소시키는 것이 통화 정책 과정에서 중요하다고 믿습니다.
우리는 1월 상승 이후 인플레이션의 기본 추세가 약화될 것으로 평가합니다.
그러나 기본 추세에는 몇 가지 위험도 있습니다. 특히, 임금 조정이 수요에 미치는 영향을 면밀히 모니터링하겠습니다.
통화 정책
존경하는 손님 여러분,
이번 연설에서는 우리가 시행하고 있는 통화정책 전략에 대해 말씀드리고자 합니다.
아시다시피 우리는 긴축정책에 맞춰 정책금리를 8.5%에서 45%로 인상했습니다.
전체적인 접근 방식을 통해 우리는 통화 긴축 과정을 점진적으로 지원하기 위한 규정을 도입했습니다.
이에 양적긴축을 통해 은행시스템의 과잉유동성을 살균하고 있습니다.
또한, 내수균형을 촉진하기 위해 선택적 신용긴축을 시행하였습니다.
또한, 시장 메커니즘의 효율성을 회복하기 위해 거시건전성 정책 체계를 단순화하고 TL 예금 비중 확대를 지원했습니다.
외환보호예금으로의 전환을 장려하고 대출을 제한하기 위해 증권유지관리규정을 폐지하는 등 거시건전성 체계를 단순화했습니다.
따라서 우리는 채권 및 신용 시장의 기능, 수익률 곡선의 정상화, 통화 전달 강화를 촉진했습니다.
한편, 우리는 FX 보호 예금을 줄이고 터키 리라 예금의 비중을 늘리기 위한 규제를 계속하고 있습니다.
이 외에도 화폐 전송 메커니즘을 강화하기 위해 2023년 7월부터 지급준비금 요건 규정을 통해 1조 개가 넘는 터키 리라를 소각했습니다.
또한 순환적, 일시적 과잉 유동성을 제거하기 위해 터키 리라 예금 매입 경매가 시작되었습니다. 이에 따라 2023년 말 2,900억 터키리라였던 터키리라 예금매입 경매 잔액은 1월 6,030억 터키리라로 늘어났다가, 2월 5일 현재 1,000억 터키리라로 하락했다.
터키 리라 유동성이 2차 시장 환율에 미치는 영향은 향후 기간 동안 면밀히 모니터링될 것이며 이를 위해 살균 도구가 더욱 활용될 것입니다.
지급준비금 요건을 통한 과도한 터키 리라 유동성의 소멸과 이에 따른 지급준비금 요건으로 인한 자금 조달 비용의 증가는 터키 리라 예금 금리에 하향 압력을 가합니다.
이러한 맥락에서 FX 보호 예금을 터키 리라 예금으로 전환한다는 목표에 맞춰 터키 리라 준비금 요건을 보상하기로 결정되었습니다.
이번 결정은 터키 리라 예금의 비중을 늘리고 FX 보호 예금에서 터키 리라 예금으로의 전환을 지원함으로써 통화 전송을 강화하는 것을 목표로 합니다.
1월에 도달한 정책 금리 수준과 통화 전달을 강화하기 위해 취하고 있는 조치를 통해 우리는 디스인플레이션 과정을 확립하는 데 필요한 통화 긴축이 달성되었다고 평가합니다.
여기서는 필요한 만큼 현 정책금리 수준을 유지할 것이라는 점을 강조하고 싶습니다 .
이를 위해 우리는 두 가지 주요 조건을 추구할 것입니다.
첫 번째는 월별 기본 인플레이션 추세가 크게 감소한 것입니다. 이에 따라 기본동향, 내수, 수입, 금융상황 등의 지표를 모니터링하겠습니다.
두 번째는 인플레이션 기대치가 예상 예측 범위로 수렴되는 것입니다. 이러한 맥락에서 광범위한 인플레이션 기대 지표를 모니터링할 것입니다.
반면, 인플레이션이 크게 악화될 경우 통화긴축을 재평가하게 됩니다.
인플레이션 기대 와 같은 요소를 고려하면
가격 결정 행동,
공공 지출과 조세 정책,
임금,
민간소비,
인플레이션 전망이 당사의 전망과 더 큰 편차를 보일 수 있는 경우, 통화정책 기조는 긴축될 것입니다.
내외 귀빈 여러분,
우리의 통화긴축 조치는 금융시장에 즉각적이고 강력한 영향을 미칩니다. 이번 연설에서는 우리 정책이 금융 상황에 미치는 영향에 대해 이야기하겠습니다.
긴축 과정에서 대출 금리와 예금 금리가 인상되고 금융여건도 긴축됐다.
상업 대출 금리와 예금 금리 간의 광범위한 마이너스 스프레드가 제거되고 정상화되었습니다.
이 기간 동안 대출금리는 급격하게 상승한 반면, 예금금리는 다소 완만하게 상승했다.
1월에는 터키 리라 예금 금리가 소폭 하락했습니다. 반면, 예비 데이터에 따르면 최신 규정에 따라 터키 리라 예금 금리가 다시 인상되기 시작했습니다.
소매 대출은 통화 긴축의 명백한 결과를 보여줍니다. 실제로 2023년 상반기에 상당히 강세를 보였던 소매대출 증가율은 이후 긴축 기간 동안 약화되었습니다.
한편, 12월에는 주로 개인 신용카드 잔액에서 가속도가 나타났습니다. 이는 계절적 할인과 소비를 촉진하는 예상 임금 인상이 주도했습니다.
국내 수요의 재균형을 회복할 수 있는 속도로 소비자 대출의 정상화를 보장하는 것은 통화 전달에 매우 중요합니다. 이를 염두에 두고 우리는 신용 성장에 있어 어떠한 과도한 변동도 허용하지 않을 것입니다.
원하는 수준의 긴축에 맞춰 상업 대출이 균형 있게 진행됩니다.
기업 부문에는 지속 가능한 금리로 건전한 신용 흐름이 제공되며, 이제 민간 은행은 총 자산 규모에 맞춰 상업 대출에 대해 보다 적극적인 역할을 맡게 되었습니다.
예금 측면에서는 통화 긴축으로 인해 8월 말부터 터키 리라 정기예금으로의 급격한 전환이 이루어졌습니다.
지난 5개월 동안:
터키 리라 예금은 2조 4천억 터키 리라 증가했으며,
FX 보호 예금은 9,100억 터키리라 감소했으며,
외환예금은 13억 달러 감소했고, 가격 조정 기준으로는 36억 달러 감소했습니다.
따라서 터키 리라 예금의 비중은 30%에서 43%로 증가한 반면 FX 보호 예금의 비중은 16%로 감소했습니다.
그러나 1월에는 터키 리라 예금 비중 증가세가 둔화되었습니다. 우리는 최근 규제가 터키 리라 예금의 비중 증가를 뒷받침할 것으로 기대합니다.
예금 금리와 터키 리라 예금 비율은 우리 정책 프레임워크의 필수 구성 요소로 남을 것입니다.
우리의 통화 긴축 및 단순화 조치도 채권 시장에 긍정적으로 반영되어 수익률 곡선을 통화 정책에 맞게 조정했습니다.
이에 따라 수익률곡선은 정규화를 보이고 있다.
이 과정에서 마이너스 기울기가 더욱 두드러졌다는 점도 주목할 만하다.
통화 긴축 조치에 따른 국제 준비금 증가로 인해 우리 지역의 지정학적 위험이 증가하고 있음에도 불구하고 시장 기반 위험 지표가 크게 개선되었습니다.
5년 CDS 프리미엄은 지난 5월 700bp를 넘어선 뒤 300bp 이하로 떨어졌고, 최근 신흥시장 변동성에도 불구하고 이번 주 기준 325bp 내에서 거래되고 있다.
이러한 배경 속에서 자본유입은 큰 폭의 증가세를 나타냈다.
2023년 1~5월 기간에는 월평균 자본유출이 8억 달러에 달했고, 하반기에는 총 126억 달러가 유입됐다.
6월부터 10월까지 월평균 유입액은 6억 달러로 늘어났다.
11월과 12월에는 유입액이 평균 45억 달러 이상으로 가속화되었습니다.
1월 자본 흐름은 탄력을 잃었지만 여전히 플러스 영역을 유지했습니다.
우리의 해외 준비금은 자본 이동의 우호적인 추세에 힘입어 상당한 개선을 보였습니다.
2023년 5월 980억 달러로 줄었던 외환보유액은 연말까지 400억 달러 이상 늘어난 1,400억 달러에 달했고, 2024년 1월에는 소폭 감소했다.
같은 기간 순유보금도 약 350억 달러로 크게 증가했다.
우리는 시장상황을 예의주시하며 보유고를 지속적으로 강화해 나갈 것입니다.
중기 전망
존경하는 참가자 여러분,
지금까지 요약한 경제전망을 바탕으로 중기 전망을 전해드리겠습니다.
중기 전망은 인플레이션 전망이 크게 개선될 때까지 긴축 통화정책 기조를 유지할 것이라는 전망을 기반으로 하며, 이는 중간 목표에 대한 당사의 의지를 반영하는 것입니다.
이에 따라 2024년, 2025년, 2026년 연말 물가 전망치는 기존 보고서와 동일하게 유지됐다. 연말 전망은 2024년 36%, 2025년 14%다.
예측 범위의 하한과 상한은 2024년에는 30%와 42%, 2025년에는 7%와 21%에 해당한다.
인플레이션은 한 자릿수 수준으로 떨어지고 2026년에는 9%로 끝난 후 중기적으로 5% 목표에서 안정화될 것으로 예상됩니다.
2024년 예측을 유지하는 데 다양한 균형 요인이 작용했습니다.
이전 보고서와 비교하면 2024년 1분기에는 임금 조정과 공공 지출로 인해 생산량 격차가 더 커질 것으로 예상됩니다.
또한, 긴축 통화정책과 재정정책 조율에 힘입어 내수 재균형 과정이 계속될 것으로 믿습니다.
이러한 배경에서 우리는 생산량 격차 전망을 수정하여 2024년 인플레이션 전망을 0.4포인트 상향 조정했습니다.
또한 예상보다 높은 임금 인상으로 인해 단위인건비가 증가한 점도 당사 전망치를 1.5포인트 상향 조정했다.
식품가격과 TL 표시 수입가격 개정의 총 영향은 1.4포인트입니다.
이러한 상승 효과에도 불구하고 기본 인플레이션 추세의 개선은 예측에 하향 영향을 미쳤습니다.
첫째, 통화 긴축이 가격 결정 행동에 미치는 영향은 우리가 예상했던 것보다 더 컸습니다.
또한, 이전 보고서에서 예상했던 것보다 장기간 유지될 중간 목표에 대한 우리의 정책 기조도 기본 추세에 긍정적인 영향을 미칠 것입니다.
이러한 요인의 영향으로 인해 당사의 예측이 3.2포인트 낮아졌습니다.
저는 인플레이션과 통화정책에 대한 우리의 평가로 연설을 마무리하고 싶습니다.
상반기에는 계절조정 월평균 인플레이션이 4% 이하, 1월을 제외하면 3% 안팎을 기록할 것으로 예상된다. 인플레이션이 정점에 도달하는 5월 말까지는 1월과 유사한 일시적인 효과가 나타날 것입니다.
5월 이후에는 연간 헤드라인 인플레이션이 급격히 감소하는 디스인플레이션 기간에 진입하게 됩니다. 이 기간에는 유리한 기저 효과와 더 중요한 것은 인플레이션 기본 추세의 지속적인 하락이 효과적일 것입니다. 이 과정에서 지속적인 내수 재조정, 임금 개정 완료, 물가상승률 하락에 따른 기대감 개선이 중요한 역할을 할 것입니다.
따라서 먼저 계절조정 월별 물가상승률은 2.5% 이하로 하락한 뒤, 마지막 분기에는 1.5% 안팎으로 떨어질 것으로 예상된다.
이 과정에서 서비스 가격의 관성이 해결되고 통화 기조가 목표에 맞춰 계속 관리될 것이기 때문에 인플레이션의 기본 추세는 역사적 평균을 향한 하락 추세가 2025년 내내 계속될 것입니다.
우리의 임무와 목표는 목표 경로에서 인플레이션을 낮추는 것입니다. 우리는 통화 전송 메커니즘 내에서 국내 수요의 재조정 과정, 신용 정상화, 터키 리라로의 전환 및 가격 책정 행동의 전반적인 개선을 고려합니다.
강력한 통화 긴축 덕분에 인플레이션, 신용 증가, 금 및 소비재 수입 증가 등의 기본 추세는 이전 인플레이션 보고서 이후 우리의 예측에 맞게 크게 감소했습니다.
터키 리라 예금으로의 전환도 우리가 예상한 대로 진행되고 있습니다.
우리는 현재의 견고성 수준과 우리가 사용할 수 있는 도구가 이러한 모든 프로세스가 예상대로 계속되도록 보장할 만큼 강력하다고 믿습니다.
이에 따라 물가상승 기조가 크게 하락하고 기대인플레이션이 전망범위에 수렴할 때까지 현 정책금리 수준을 유지한다.
예금 금리와 신용 공급에 있어서 우리는 화폐 전송을 저해할 수 있는 어떠한 변동도 용납하지 않을 것입니다. 이러한 틀 속에서 우리는 선제적으로 강력한 유동성 살균을 지속해 나갈 것입니다.
인플레이션 전망이 크게 악화될 것으로 예상되면 통화긴축을 재평가할 예정이다.
말씀을 마치기에 앞서, 보고서 집필과 기자회견을 준비하는 데 도움을 주신 모든 동료들, 특히 금융통화위원회 위원들과 통화정책연구부 직원 여러분께 다시 한 번 감사의 말씀을 전하고 싶습니다.
이제 질의응답 세션으로 넘어갈 수 있으며, 부총재들도 귀하의 질문에 기꺼이 답변해 드릴 것입니다.
저자 소개
파티 카라한
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