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Banque de France에서는 이러한 과제에 대응하기 위해 두 가지 영역에서 조치를 취하고 있습니다. (i) 신뢰할 수 있는 프레임워크 내에서 혁신이 번성할 수 있도록 규칙을 설정하고 그 구현을 감독하고 ii) CeBM 조항을 조정하고 있습니다. 중앙은행 자금의 역할을 보존하기 위한 서비스입니다 .
이제 저는 금융의 지속적인 토큰화와 결제 서비스의 디지털화를 지원하는 것을 목표로 하는 이 두 영역에서 프랑스 은행의 활동을 개략적으로 설명하겠습니다.
I. 금융의 토큰화 지원토큰화된 금융의 출현은 기회와 위험을 동시에 제공합니다.
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디지털 기술은 다음의 출현을 지원함으로써 금융 시스템을 크게 변화시킬 수 있습니다.
이 세 가지 추세의 결합으로 새로운 활동과 서비스가 탄생했으며, 이는 결제 부문에서 처음 등장한 후 더 넓은 금융 영역으로 확산되었습니다. 여기에는 기존 금융의 대안으로 제시되는 DeFi가 포함됩니다. DeFi는 대출, 대출 및 투자와 같은 암호화 자산 기반 금융 서비스를 제공하는 것으로 구성되며 이론적으로 전통적인 금융 중개자를 우회합니다. 컴퓨터 코드의 불변성과 투명성은 공개 블록체인을 통해 참여자 간의 신뢰에 의해 수행되는 전통적인 역할을 대체합니다. 스마트 계약으로 알려진 IT 프로그램.
이러한 변화는 금융 시스템의 효율성과 안정성에 복합적인 영향을 미치는 이중 영향을 미칠 수 있습니다.
Banque de France와 ACPR에서는 토큰화의 모든 이점을 활용하면서 이러한 위험을 완화하기 위해 노력하고 있습니다. 우리는 두 가지 신념을 따릅니다.
MiCA 규정에 의해 만들어진 유럽 규제 프레임워크
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프랑스는 2019년 디지털 자산 서비스 제공자(DASP) 분류를 창설한 PACTE법을 채택하여 암호화폐 자산 분야에 새로운 길을 열었습니다. DASP는 AMF에 등록되어야 합니다. ACPR이 동의해야 하는 이 등록에는 자금 세탁 방지 및 테러 자금 조달 의무와 함께 고위 임원을 위한 적합하고 적절한 절차가 포함됩니다. DASP는 추가 요구 사항 및 AMF 감독을 수반하는 선택적 승인의 적용을 받을 수도 있습니다.
유럽의 국회의원들은 프랑스의 프레임워크에 크게 의존해 왔습니다. 2023년에 유럽 연합은 암호 자산 및 스테이블 코인 발행과 관련 서비스 제공을 다루는 특정 규제 프레임워크인 MiCA(암호 자산 시장) 규정을 채택했습니다. MiCA의 목표는 주요 위험을 해결하고 사용자에게 더 강력한 보호를 제공하는 것입니다.
MiCA는 중요한 규제 진전을 나타내지만 향후 몇 년간 이를 기반으로 구축되어야 합니다. 예를 들어, 암호화폐 대기업 내 암호화폐 서비스 활동 집중 문제를 부분적으로만 다루고 있습니다. 문제는 고객 자금 분리, 행동 규칙, 중간 위험 관리(예: 활동 분리 요구)를 다루는 규칙을 통해 투자자를 보호하는 것입니다. 분산된 특성으로 인해 DeFi 생태계는 마찬가지로 해결해야 할 규제 문제를 제기합니다.
이를 염두에 두고 ACPR은 잠재적인 규제 수단을 식별하기 시작했습니다. 이러한 내용은 2023년 4월 협의에 제출되고 2023년 10월 피드백이 게시된 백서에 명시되어 있습니다. 여기에는 다음이 포함됩니다. (1) 보안 표준을 통해 공공 및 민간 DLT 인프라의 복원력을 보존합니다. (2) 운영상의 문제가 발생하더라도 스마트 계약을 인증합니다. (3) 남용 위험으로부터 투자자를 보호하기 위해 DeFi 진입점을 규제합니다.
ACPR의 주요 제안 중 하나, 즉 사용 전 스마트 계약의 필수 인증에 대한 작업이 2024년에도 계속됩니다.
유럽의 규제 개발은 다른 분야에서도 진행 중이며 금융 안정성을 유지하면서 혁신을 촉진하는 데도 필요할 것입니다. 여기에는 디지털 개체 지원, 금융 데이터 및 인공 지능에 대한 액세스를 위한 조치가 포함됩니다.
도매 CBDC를 탐색하는 이유는 무엇입니까?
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우리의 두 번째 확신은 금융 토큰화 개발에 대한 신뢰를 불러일으키는 프레임워크를 갖기 위해서는 CeBM이 시스템적 결과 측면에서 가장 민감한 금융 중개자를 위한 주요 결제 자산으로 유지되어야 한다는 것입니다. 문제 발생.
이러한 목표를 달성하기 위해 중앙은행은 토큰화된 자산, 즉 주식, 채권 또는 펀드 단위와 같은 토큰화된 증권의 거래 특성을 반영하여 CeBM의 형식과 제공을 조정하여 CeBM이 발행, 기록 및 제공될 수 있도록 해야 합니다. DLT 결제에 사용됩니다.
이러한 확신으로 인해 프랑스 은행은 2020년에 대규모 결제를 위한 도매 중앙은행 디지털 통화(CBDC)에 대한 야심찬 실험 프로그램을 시작한 최초의 중앙은행이 되었습니다.
도매 CBDC에 대한 유로시스템의 조사 작업
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이러한 확신은 CeBM의 토큰화된 자산 정산을 위한 세 가지 솔루션을 시험하기 위해 2023년 4월 자체 탐색 작업을 시작한 Eurosystem에서도 공유됩니다 . Banque de France의 자체 DLT(DL3S)를 기반으로 하는 도매 CBDC 솔루션은 2024년에 시험될 솔루션 중 하나입니다. Eurosystem은 최근 탐색 작업의 첫 번째 물결에 참여한 참가자 목록을 발표했으며 우리는 기쁘게 생각합니다. 우리의 DLT 솔루션을 테스트해보겠습니다.
이 작업은 특별 규제 면제가 적용되고 실제 조건에서 토큰화된 자산의 발행, 거래 및 정산을 테스트하는 데 사용되는 유럽 파일럿 제도를 보완합니다. 이는 2023년 3월에 발효되었으며 사용 사례의 존재를 평가하고 토큰화에 대한 진정한 수요가 있는지 판단하는 데 도움이 될 것입니다. 또한 CeBM을 포함한 광범위한 토큰화된 결제 자산 패널을 사용하여 DLT에서 장기적으로 운영되는 시장 인프라에 필요한 규제 조정을 식별할 수 있습니다.
Banque de France는 또한 여러 국제 이니셔티브, 특히 시장 인프라의 미래를 탐색하고 기존 시스템과 다양한 유형의 DLT 간의 상호 운용성을 보장하기 위한 프로젝트를 조정하는 국제 결제 은행의 혁신 허브가 주도하는 프로젝트에 참여하고 있습니다. .
II. 디지털 유로를 통한 소매 결제의 디지털화 지원
우리 경제가 디지털화되면서 소매 결제도 영향을 받고 있습니다. 결제와 관련된 법적 책임에 따라 디지털화가 결제를 더욱 안전하고 효율적으로 만드는 데 도움이 되도록 지원을 제공하기 위해 우리는 다시 한 번 규제 측면에서 조치를 취하고 CeBM 결제 서비스 솔루션을 조정할 계획입니다. 규제 측면에서는 최근 채택된 즉시 결제 규정에 대한 의견을 제공하고 제3차 결제 서비스 지침(PSD3)에 대한 지속적인 논의에 기여하는 것 외에도 감독 활동의 일환으로 사기 예방에 중요한 역할을 합니다. 2000년대 초반에 우리에게 맡겨진 법정 업무에 따라 결제 수단의 보안을 모니터링하고 프랑스 결제 수단 보안 관측소(OSMP) 의장직을 맡았습니다.
그러나 이 분야에서 가장 주목을 받은 것은 디지털 유로 배포 제안에 대한 작업입니다. 저는 우리가 이 프로젝트에 참여하는 이유를 설명하는 것부터 시작하여 이 프로젝트가 잠재적 으로 어떻게 , 언제 실현될 수 있는지 설명하겠습니다.
디지털 공간에서 현금의 특성을 유지
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경제가 디지털로 전환함에 따라 결제 목적으로 현금을 사용하는 빈도가 점점 줄어들고 있습니다 . 현금은 2016년 79%에 비해 2022년 유로 지역 거래의 59%를 차지했습니다. 카드와 같은 무현금 결제 수단의 출현은 더 간단하고 빠르며 편리하고 안전한 결제를 촉진함으로써 분명히 많은 이점을 가져왔습니다. 하지만 현금에는 디지털 공간에서는 볼 수 없는 독특한 특성이 있습니다. 이러한 특성은 모든 사람에게 유용하며 실제로 일부 그룹에는 필수적입니다.
이러한 이유로 우리는 무엇보다도 디지털 공간에서 현금의 특성을 유지할 수 있게 해주는 " 디지털 지폐 "로서 디지털 유로를 구상합니다. 디지털 유로는 일반 대중이 접근할 수 있는 새로운 형태의 CeBM이 될 것이며, 법적 입찰 상태 덕분에 전자 상거래를 포함한 모든 환경에서 강화된 기밀성을 유지하면서 유로 지역 전역에서 사용할 수 있습니다. 핵심 기능은 개인에게 무료로 제공되며, 스마트폰이 없는 사람들을 포함해 디지털 시대에 금융 포용을 촉진할 것입니다.
이 계획에 대한 언론의 소문이 커지는 가운데 디지털 유로 프로젝트는 정당한 의문을 제기하지만 근거 없는 두려움 의 대상이기도 합니다. 저는 이를 없애고 싶습니다.
즉, 우리의 약속은 매우 분명합니다. 현금은 유로 지역 전체에서 계속 널리 사용 가능하고 허용될 것입니다.
유럽 주권 및 결제 통합 지원
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이제 우리가 디지털 유로 발행을 고려하게 된 두 번째 문제에 이르렀습니다. 경제의 디지털화는 유럽 결제에 있어 두 가지 주요 과제를 제기합니다.
따라서 디지털 유로는 유럽의 주권과 결제 통합을 지원하기 위한 것입니다 . 디지털 유로의 배포는 결제 서비스 라이선스를 받은 상업 은행, 핀테크 등 민간 중개업체에 위탁됩니다. 따라서 이러한 중개자는 사용자, 계정 관리, 결제 수단 제공, 거래 실행 및 고객 관계 처리와 관련된 중심 역할을 유지하게 됩니다. 현금과 마찬가지로 디지털 유로도 중앙은행에서 발행하고 민간 참가자가 배포합니다. 디지털 유로는 또한 중앙은행 화폐와 상업은행 화폐 사이의 보완성을 보존할 것입니다.
우리는 디지털 유로가 민간 참여자를 위한 혁신 플랫폼 역할을 하길 원합니다 . 결제 분야의 주권과 통합을 지원하는 것 외에도 해당 부문의 경쟁을 장려하여 판매자에게 부과되는 수수료를 줄이는 데 도움이 될 수 있습니다.
디지털 유로는 언제 어떻게 발행되나요?
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이해관계자가 디지털 유로를 쉽게 채택할 수 있도록 보장하기 위해 우리는 기존 결제 생태계와의 원활한 통합을 보장하고자 합니다.
이 계획이 빠르게 진행되고 있지만 사람들이 디지털 유로로 지불하는 것을 고려하기까지는 아직 갈 길이 멀습니다. 2023년 10월, 유럽중앙은행 이사회는 디지털 유로 준비 단계를 시작했습니다 . 이 단계를 통해 (i) 설계 및 분석을 마무리하고 (ii) 잠재 사용자에게 기능을 제공하는 등 기능을 계속 테스트하고 ( iii) 아키텍처 개발을 돕기 위해 공급자를 선택합니다. 또한 우리는 시장 참여자, 판매자, 소비자와 계속 대화하면서 그들의 기대에 부응하는 디지털 유로를 구축하기 위해 노력할 것입니다.
디지털 유로 발행 결정이 아직 내려지지 않았다는 점을 강조하고 싶습니다 . 그러한 결정은 유럽 의회와 회원국이 참여하는 민주적 토론을 거쳐 집단적으로 이루어져야 합니다. 이 논쟁은 지난 여름 위원회의 규제 제안 발표와 함께 시작되었으며 유로시스템이 수행하는 작업과 함께 계속될 것입니다.
결론
보시다시피, 중앙은행은 적절한 규제 프레임워크 구축을 지원할 뿐만 아니라 자체적으로 혁신을 통해 혁신을 지원하겠다는 확고한 의지를 갖고 있습니다. 관심을 가져주셔서 감사합니다. 어떤 질문에도 기꺼이 답변해 드리겠습니다.
저자 소개
데니스 보
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