파티 카라한(Fatih Karahan): 터키의 최근 경제 및 금융 발전

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파티 카라한(Fatih Karahan): 터키의 최근 경제 및 금융 발전

2024년 4월 30일 앙카라에서 열린 제92차 정기 총회에서 터키 공화국 중앙은행 총재 파티 카라한(Ms Fatih Karahan)이 연설한 내용입니다.

본 연설문에 표현된 견해는 발표자의 견해이며 BIS의 견해가 아닙니다.

중앙은행 연설  |  

2024년 5월 8일

파티 카라한 (  Fatih Karahan)

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존경하는 주주 여러분, 내외 귀빈 여러분,

2023년, 우리는 공화국 건국 100주년을 자랑스럽게 축하했습니다. 2023년은 터키공화국 중앙은행(CBRT)이 사회 복지에 기여할 수 있는 주요 기여가 물가 안정이라는 인식을 갖고 활동을 수행하고 그에 따라 과감한 조치를 취한 해이기도 합니다.

총회에서 논의될 안건으로 넘어가기 전에, 저는 2023년 이후 거시경제 발전에 대한 우리의 평가를 여러분과 공유하고 우리가 시행하고 있는 통화 정책에 대한 몇 가지 정보를 제공하고 싶습니다. 연설 마지막 부분에서는 2023년에 진행한 활동에 대해 간략하게 말씀드리겠습니다.

참가자 여러분,

2023년에도 글로벌 경제 활동은 여전히 ​​약세를 보였습니다. 특히 수출 파트너의 성장률의 점진적인 하락은 2023년에도 계속되었습니다. 한편, 글로벌 인플레이션은 전년도의 높은 수준보다 크게 감소했지만 중앙은행 목표치를 초과했습니다. 이 기간 동안 인플레이션율이 목표치를 초과하는 국가에서는 통화 긴축이 계속되었습니다.

투르키예에서는 내수에 힘입어 2023년 상반기에 강세를 유지했던 경제 활동이 하반기에 모멘텀을 잃었지만 여전히 강세를 유지했습니다. 생산 측면에서는 서비스 부문이 성장의 주요 동력으로 부각됐다. 산업부문은 상반기에는 지진 여파와 대외수요 약화로 성장에 마이너스 기여를 했으나 하반기에는 플러스 기여를 했다. 지출 측면에서는 최종 내수 기여도가 여전히 높았으나 민간소비 증가세 둔화로 하반기 들어 감소세를 보였다. 순 수출은 글로벌 경제 활동의 약화로 인해 일년 내내 연간 성장에 부정적인 기여를 했습니다. 그러나 하반기에는 긴축 통화정책으로 인해 수입이 감소한 반면 수출은 상대적으로 양호한 모습을 보였다.

경상수지는 2023년 454억 달러의 적자를 기록했다. 경상수지 적자에 가장 큰 마이너스 기여를 한 것은 에너지수지였다. 금과 에너지를 제외한 대외무역수지는 내수 강세로 인해 경상수지에 마이너스 기여를 한 반면, 서비스 품목의 경상수지 기여도는 지속적으로 증가했다.

2023년 연간 소비자 물가상승률은 64.8%에 달했다. 상반기 물가상승률은 기저효과, 환율 평탄화, 외화표시 수입물가 하락, 에너지 보조금 등으로 인해 하락세를 보였습니다. 이에 따라 6월 연간 인플레이션은 38.2%에 달했다. 상반기에는 통화여건, 임금인상, 가계이전 등에 따른 신용증가율이 크게 높아져 인플레이션에 대한 수요측면 효과가 더욱 뚜렷해졌습니다.

2월 지진으로 인한 수급불균형과 재건 노력이 공공재정에 미치는 단기적, 중기적 영향으로 인플레이션 압력이 커졌다. 이러한 발전은 가격 행동에 부정적인 영향을 미쳐 상반기에 하락했던 인플레이션이 하반기에 다시 부활하도록 촉진했습니다.

2023년 3분기 인플레이션 역학은 지속적인 내수 강세 추세, 세금 조정, 환율 변동, 임금 인상, 서비스 인플레이션 경직성, 원유 가격 급등의 누적 효과에 의해 형성되었습니다. 더욱이, 역사적으로 큰 여러 충격이 동시 발생하면서 이러한 충격이 가격에 전달되는 속도가 빨라졌고, 이로 인해 3분기 인플레이션이 크게 증가했습니다. 이런 배경에서 6~9월 물가상승률은 23.3%포인트 상승해 61.5%에 달했다. 올해 마지막 분기의 연간 소비자 인플레이션은 기본 추세 개선에 힘입어 64.8%로 연말을 마감했습니다.  

내외 귀빈 여러분,

상반기 내수강세 흐름이 경상수지 및 자금조달 여건에 미치는 부정적 영향을 정리하였습니다. 이러한 과정은 또한 국제 준비금의 감소를 동반했으며, 이는 금융 시장의 변동성을 증가시켜 가격 책정 행동의 현저한 악화를 가져왔습니다. 이러한 상황에 직면하여 우리는 가능한 한 빨리 인플레이션을 완화하고 인플레이션 기대치를 고정하며 가격 행동의 악화를 통제하기 위해 2023년 6월에 강력한 통화 긴축 프로세스를 시작했습니다. 이에 따라 우리는 정책금리를 6월 8.5%에서 15%, 7월 17.5%, 8월 25%로 인상했습니다. 우리는 인플레이션 전망이 크게 개선될 때까지 통화 긴축 과정이 계속될 것임을 전달했습니다.

3분기 물가상승률이 당초 예상을 상회하고, 서비스 물가 경직성, 물가상승 기대심리 악화 등으로 인플레이션 상승압력이 지속됨에 따라 9~12월 통화긴축을 지속하여 기준금리를 인상하였습니다. 25%에서 42.5%로. 동시에 우리는 시장 메커니즘의 기능을 강화하고 거시 금융 안정성을 강화하기 위해 거시 건전성 프레임워크를 단순화했습니다. 우리는 또한 선택적 신용긴축과 양적 긴축 조치를 통해 이 과정을 지원했습니다. 종합하면, 6월부터 12월까지 정책금리를 8.5%에서 42.5%로 총 34%포인트 인상했습니다.  

2024년 1월, 우리는 인플레이션 기대와 가격 책정 행동이 지속적으로 완화되었다는 평가를 바탕으로 정책 금리를 45%로 인상했습니다. 통화 긴축과 통화 전달을 지원하는 기타 정책 조치의 지연 효과를 고려하여 우리는 2월 정책 금리를 일정하게 유지했습니다.

그러나 서비스 인플레이션으로 인해 2월 월별 인플레이션 추세는 예상보다 높았습니다. 물가상승 위험과 인플레이션 전망 악화 등을 고려해 지난 3월 기준금리를 5%포인트 올려 50%로 올렸다. 또한 중앙은행의 익일대출 금리와 대출 금리를 1주 Repo 경매 금리보다 각각 300bp 낮게 설정하고, 대출 금리를 높게 설정하여 통화정책 운영 체계를 조정했습니다. 이번 변화는 높은 금리 수준을 고려한 기술적 조정이라는 점을 거듭 말씀드리고 싶습니다. 즉, 1주물 리포금리가 우리의 주요 정책금리로 유지된다는 뜻이다.

내외 귀빈 여러분,

3월에는 계속되는 하락세에도 불구하고 월간 인플레이션의 기본 추세는 우리의 예상보다 높았습니다. 소비재와 금 수입이 경상수지 개선에 기여한 반면, 최근 다른 지표들은 내수 회복세가 여전히 양호한 것으로 나타났다. 반면, 3월의 정책 결정으로 인해 금융 상황이 크게 긴축되었습니다. 우리는 통화 긴축이 신용 상태와 국내 수요에 미치는 영향을 면밀히 모니터링하고 있습니다. 이에 따라 우리는 4월 회의에서 기준금리를 동결했지만, 긴축정책의 지연효과를 고려하여 인플레이션 리스크에 대해 높은 관심을 유지하고 있음을 강조하고 싶습니다. 

6월부터 시행된 긴축정책의 효과는 금융여건에 나타나고, 수요여건에도 어느 정도 파급됩니다. 2023년 하반기에는 외부 자금 조달 조건이 크게 개선되고 준비금이 증가했으며 경상 수지가 개선되고 터키 리라 예금 비중이 증가했으며 터키 리라 자산에 대한 수요가 더 강해졌습니다. 이러한 모든 발전은 터키 리라의 안정화와 통화 정책의 효율성에 기여했습니다.  

통화 긴축에 힘입어 12개월 및 24개월 선행 인플레이션 기대치가 9월부터 개선되고 있습니다. 한편, 연말 인플레이션 기대치는 여전히 인플레이션 보고서에서 공유한 전망보다 높습니다.

우리는 단순화의 범위 내에서 우리가 취한 결정적인 조치의 효과를 시장 메커니즘의 강화된 기능과 강화된 통화 전달 메커니즘으로 관찰합니다. 이 과정의 일환으로 금융 시스템에서 터키 리라 예금의 비중은 증가한 반면 FX 표시 예금 및 FX 보호 예금의 비중은 감소하여 통화 전송 및 금융 안정성이 강화되었습니다. 최대 효율성으로 중개 기능을 수행하는 은행 시스템의 능력은 성공적인 디스인플레이션 프로세스의 전제 조건입니다. 이러한 맥락에서 단순화를 구현하는 동시에 신용 성장 및 예금 금리가 예상치 못하게 발전하는 경우 통화 전송 메커니즘을 지원하기 위한 조치도 취합니다. 통화 및 양적 긴축 조치로 인해 3월 이후 총신용 증가세가 크게 둔화되어 내수 회복력이 약화될 것으로 예상됩니다. 따라서 우리는 국내 수요의 완화와 함께 건전한 인플레이션 제거 과정이 곧 시작될 것으로 예상합니다.

우리는 월별 가격 변화를 면밀히 모니터링합니다. 우리는 월간 인플레이션의 기본 추세가 상당하고 지속적인 하락세를 보이고 인플레이션 기대치가 예상 예측 범위에 수렴할 때까지 긴축 통화 기조를 유지할 것입니다.

인플레이션이 심각하고 지속적으로 악화될 것으로 예상되는 경우 통화정책 기조를 강화할 것입니다. 우리는 우리의 단호한 통화 정책 기조가 국내 수요의 조절, 터키 리라의 실질 가치 상승, 인플레이션 기대치의 개선을 통해 월간 인플레이션의 근본적인 추세를 무너뜨릴 것으로 기대합니다. 결과적으로 디스인플레이션은 2024년 하반기에 확립될 예정이다.

존경하는 주주 여러분, 내외 귀빈 여러분, 

말씀을 마치기 전에 우리가 한 해 동안 진행한 주요 활동에 대해서도 언급하고 싶습니다. 

이전 연설에서 자세히 설명했듯이 우리는 가능한 한 빨리 디스인플레이션을 설정하고 인플레이션 기대치를 고정하며 가격 행동의 악화를 억제하기 위해 2023년 하반기부터 강력한 통화 긴축을 시행했습니다.

그러나 이러한 정책을 다른 이해관계자들과 효과적으로 소통하고 조정하는 것은 통화 정책을 실행하는 것만큼 중요합니다. 이에 따라 우리는 가격 안정성 달성이라는 주요 목표에 맞춰 모든 이해관계자에게 정책 결정을 설명하고 효과적인 기대 관리를 보장하기 위해 간단하고 투명한 양방향 커뮤니케이션 정책을 채택했습니다.

2023년에 우리는 기술 및 금융 인프라를 더욱 집중적이고 효과적으로 사용하기 위한 조치를 취했습니다. 나는 이제 이들 중 몇 가지를 언급하고 싶습니다. 

현금거래 정보기술 인프라를 강화하고, 기술투자를 통해 일일 지폐 처리 능력을 향상시켰습니다.

정보 기술 분야에서 우리는 우수한 기술 인프라에 대한 비전에 따라 필요한 시스템을 만들고 2023년에 이러한 시스템의 보안과 연속성을 보장하기 위해 더욱 노력했습니다.

FAST 시스템에 대한 상당한 관심과 결제 생태계의 역동적인 요구 사항을 고려하여 우리는 송금에 대한 FAST 거래 한도를 늘렸습니다.

우리는 종합 평가 보고서를 통해 디지털 터키 리라 프로젝트의 1단계 결과를 공유했습니다.

존경하는 손님 여러분,

CBRT의 주요 목표이자 우선순위는 물가안정이라는 점을 다시 한 번 강조하고 싶습니다. 이러한 목표에 맞춰 우리는 인플레이션을 우선 한 자릿수로 낮추고 중기적으로는 5% 목표에 도달할 수 있는 통화 및 금융 여건을 조성하는 방식으로 통화 정책 결정을 계속 내릴 것입니다. 

말씀을 마무리하며, 우리 은행의 활동을 헌신적으로 지원해 주시는 소중한 동료 여러분께 감사드리며, 참석해 주신 모든 분들께 경의를 표하고 싶습니다.

저자 소개

파티 카라한

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• 국가 페이지: 터키