바뀐 것과 유효한 것
6일 연속하락하여 고점대비 100포인트 하락했다. 작지 않은 낙폭이지만 3월이후
상승폭대비 1/3에 못 미치는 조정이다. 연속 하락과 단기간에 급격한 조정이기 때
문에 당황할 수 있다. 잘나가던 IT의 단기조정폭이 비교적 크기 때문에 대세에 대
한 의구심도 늘어나고 있다.
조정이 왔다고 약세론이나 작은 종목탐색에 열중할 때는 아니라고 생각한다. 물론
잘나가는 치고달리는 중소형주들도 있다. 신성이엔지,남광토건 같은 류도 있다.
그러나 발산과정이며 그런 종목들에 얼마나 많은 투자를 담을 수 있을까? 조정이
오면 생각이 가볍게 변하거나,상승기에도 약세를 고집하다가 조정이 오자 열광하
는 것도 마뜩하지는 않다.
담담하게 이번 조정 이후를 모색하는 것이 얻는게 많을 것이라고 생각한다. 코스
피는 과거에도 검증되었던 대세상승시그널이 출현한 상황이다. 월봉적삼병이 등
장했고 60~120일 골든크로스가 임박했다. 월봉적삼병은 2000년이후 4차례 출현
하였고 어김없이 코스피지수의 대도약으로 이어져 저점대비 평균 80%의 상승세
를 보였다. 60~120일 골든크로스는 2006년 10월 이후 처음 출현하는 것으로 통상
단기랠리가 아닌 중기수급의 변화를 암시하는 시그널이다. 즉 매수세가 매도세를
제압했다는 수급 플랫포옴 통과를 의미한다.
조정이 왔지만 며칠간의 조정으로 이같은 강세시그널이 사라지지는 않는다. 오히
려 월봉상 양봉이 3개나 출현했으므로 한달정도는 쉬어가는 흐름이 더 자연스러운
것이다. 또한 골든크로스가 임박했다는 것은 단기상승폭과 이격이 크다는 뜻으로
이격좁히기 조정이 자주 등장한다는 점에서 크게 확대해석할 단계는 아니라는 생
각이다.
이미 조정가능성을 염두에 두고 주도주 이외의 종목군을 정리하고 현금비중을 높
혀 수출주의 재매수타이밍이 도래하면 과감하게 추가공략에 나설 것을 주문드린
바 있다.
상승중이던 5월초순에 비해 바뀐 것은 무엇인가? 고유가와 인플레우려가 높아졌
고 미국 금융업종의 실적불안이 다시 부각되었다는 점이다. 또 단기급등한 국내수
출주에 차익매물이 등장했고,주식형펀드에 일부환매가 일어나고 있으며 프로그램
매수잔고가 청산중이라는 점이다.
유가상승은 제어할 수 없는 수급상황 때문에 악재로서 위력이 대단하다. 그러나
최근 분출속도가 과도한 상황으로 상승속도가 둔화될 가능성이 커 보인다. 연일
대다수 투자은행들의 유가목표치가 상향조정되는 것은 마치 작년 중국상해지수에
열광하던 흐름과 흡사하다. 일제히 동반상승하던 원자재는 곡물,비철금속 가격이
이미 크게 꺾이기 시작했다. 마치 금방이라도 고갈될 것은 분위기는 가격이 심리
적 버블까지 반영하고 있다는 느낌이다. 130불선의 유가는 대부분의 경제활동과
기업이익창출에 부담을 줄 수 밖에 없는 수준이다. 인플레압력으로 중앙은행들도
긴축을 강화할 가능성이 높아졌다. 미국 부동산시장의 위축은 아직 진행중이어서
금융업종의 부담도 지속되고 있다.
5월초순까지 랠리를 이끌었던 동력은 금융경색완화, 예상보다 나쁘지 않았던 1분
기 기업실적,수출주를 중심으로 하는 턴어라운드 기대감이었다. 그러나 미국 금
융업종은 다시 실적우려에 휘말리고 있으며 유가상승으로 기업실적은 둔화될 가
능성이 커진 것도 사실이다.
따라서 필자는 선조정을 빠르게 겪고 있고 영업환경이 개선되어 실적전망이 상향
되고 있는 주도업종에 집중하는 전략을 고수하고 있다. 믿을 것은 실적뿐이다. 수
출주보다 모멘텀이 강한 것을 찾기 어렵다. 수출주랠리가 2~3개월 진행되어 상대
적으로 차익매물이 많고 기관들의 매수도 목에차 매물압박이 크다는 점 때문에 눌
림목은 불가피하다. 그러나 수출주들은 이번 상승랠리가 등장하기전까지 24개월
의 소외와 오랜 조정을 겪었다. 급격한 조정은 추종매물을 빠르게 해소해 줄 수 있
다는 점에서 최근 조정을 긍정적으로 볼 수도 있다.
이번 조정은 매물소화,이격좁히기, 기업별 실적신뢰도 재점검, 단기에 꼬인 수급
해소, 유가 등 악재를 반영하는 내성확보과정 등으로 진행되고 있는 셈이다. 조정
이후 더 강해져 돌아올 주도주와 모멘텀이 약화될 종목의 옥석구분과 종목압축이
중요하다.
전망
1800선을 간신히 지켰지만 장중에 1800선이 힘없이 무너졌기 때문에 의미있는 지
지라인으로 볼 수는 없다. 지지선을 설정하는 것보다 유가의 상승탄력이 떨어지
고 ,지수의 변동성이 감소하며,매물이 약화될 때 의미있는 반전이 가능할 것이다.
아직은 지수변동성이 높다. 유가악재가 동반하고 있어 지수를 정교하게 예측하는
것은 상당히 어렵다. 60~120일 골든크로스가 교차하는 지수대가 강한 지지력을
보여줄 것이라는 점만은 비교적 확실하다고 판단된다.
어제는 노키아의 휴대폰가격 인하설이 등장하여 IT가 추가로 조정을 받았다. 가격
인하설은 확인되지 않은 이야기이지만 설사 인하되더라도 한국산 휴대폰보다는
저가인 모토롤라가 타격을 입을 것이라는 것이 설득력있는 분석이다.
IT는 애플의 3세대 i Phone출시를 앞두고 플래시메모리 수요가 증가할 것으로 기
대되고 있다. 또 5월들어 D램고정거래가격이 13%와 5.6%의 두차례 인상으로 실
적개선조짐이 뚜렷하다. 디스플레이는 가격하락이 완만하다. 휴대폰은 환율효과
등으로 상황이 계속 나쁘지 않다. 2분기에는 원달러환율이 1분기에 비해 더욱 상
승하여 환율효과는 더욱 두드러질 전망이다.
필자가 계속 역점을 두어 강조하는 것은 주도주에 집중하고 포트폴리오를 간결하
게 가져가는 것이 수익 뿐만 아니라 위험에도 가장 잘 대응할 수 있는 전략이라는
점이다. 이미 조정에 대비하여 핵심 수출주도주를 중심으로 압축하고 주변을 정리
하여 현금비중을 늘려둘 것을 당부드린바 있다.
그러나 수출주도주에 대해서는 LG전자의 고점에서 절반매도를 말씀드린바 있지
만 나머지는 그대로 보유하고 조정시 저가매수 타이밍을 노리는 전략을 계속 주문
드리고 있다.
지수가 하락하는데 IT,자동차 등 수출주만 무사할 수는 없다. 그러나 이미 고점으
로부터 10%남짓 가파른 조정을 거쳤기 때문에 매물은 상당히 가벼워졌을 것으로
생각한다.
지금 조정압력은 유가 등 원자재가격 상승이 핵심이다. 원자재 수입결제 자금수요
증가와 경상수지 적자 등으로 원달러환율이 1040원대에서 안착하는 모습이다. 원
자재 도입비중이 크거나 외화표시 부채가 많은 기업들은 계속 원가부담과 환차손
의 부담에 노출되어 있다.
유가가 상승할 수록 환율상승압력은 높아지고 중국관련업종과 내수주의 모멘텀은
약해지는 반면 수출주도주의 모멘텀은 강화되어 실적차별화가 더욱 뚜렷해질 수
밖에 없는 2분기 상황이다.
단기순환파동이나 기술적 반등이 아닌 중장기 대세를 주도할 주도주에 집중할 것
을 계속 당부드린다. 지수가 다음주 초반까지 조정을 보이더라도 서두르지 않고
여유있는 자세를 유지하며 주도주의 보유와 조정시 매수타이밍을 잘 참고하시어
대응하시기 바란다.
중소형주에서도 공략드린 웅진케미칼, 웅진씽크빅 등의 흐름은 탁월한 중소형주
시스템발굴의 효과를 다시 한번 입증하고 있다. 2~3월에도 제일화재,한화손해보
험,그린화재 등의 급등에서 확인된 바 있다.
이미 삼성전자,LG전자,현대차,현대모비스,기아차 등에 바닥권 집중매수로 종목별
로 30~70%의 수익이 발생하였다. 중간에 흔들리지 말고 대시세를 흡수하라고 누
차 당부드렸고 회원들은 그대로 잘 실행한 것으로 파악되었다.
이번 조정도 그 이후를 생각하며 주도주에 집중하는 전략을 통해 수익극대화와 위
험관리를 일석이조 효과를 노리는 전략을 계속 권하는 바이다.
단타나 작은 시세를 취하기 위해 주식시장을 기웃거리는 습관은 빨리 버려야 한
다. 안될때는 쉬더라도 될때는 크고 의미있는 대시세를 제대로 흡수하여 부담한
위험을 몇배로 돌려받은 5루타,10루타 종목을 집중과 선택으로 최대한 흡수해야
한다. 그것이 주식투자의 목적이자 투자자들을 위한 최고의 선이다. 그것도 누구
나 편하게 매매할 수 있는 우량주로 거둘 때 그 과정과 성과는 더욱 빛나는 것이다.
우리는 작년에도 4월부터 현대중공업,대한해운,STX,두산중공업으로 큰 성공을
입증드린바 있다.
잦은 단타로 흔들리는 매매습관으로 큰 수익을 도모할 수 없다. 함부로 트레
이딩해서 좋은 기회를 날리지 말고 최대한 수익을 흡수하도록 하루하루 매매
전략을 말씀드리고 있다.
시황전망,실적분석은 물론 오랜 시행착오를 통해 치밀하게 구축된 시스템을
통한 종목발굴과 매수,매도타이밍분석으로 매매과정까지 세밀하게 관리할 수
있게 되었다. 그 효과와 위력은 수출주와 금융장세 급등주들을 통해 검증할
수 있었다.
향후에도 장세의 전반적인 분석은 물론 업종,종목의 시스템을 통한 발굴과 매
매타이밍분석으로 한층 높은 서비스를 제공하여 단타와 감성적인 매매에 치중
했던 투자자들에게 한차원 높은 큰 대세를 흡수할 수 있도록 최선을 다할 계
획이다.
또한 휴대폰을 통한 종목선정,매매타이밍의 조율을 통해 정교하고 긴밀한 장
세대응도 가능하도록 멀티미디어 플랫포옴을 효과적으로 투자자와 교감하는
채널로 활용하고 있다.
10루타 종목발굴도 매우 중요 하지만 그보다 더 중요한것은 그 수익을 다 챙
길수있는 매매타이밍 분석과 기법이다. 매번 다른 모습으로 우리에게 달려오
는 시세를 수익으로 전환시킬 수 있으려면 시스템을 통한 매매기법과 트레이
닝이 필요하다.
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