나노신소재 : 2023년 본격 외형성장의 해

[주식 이야기]

나노신소재(121660)

2023년 본격 외형성장의 해

▪️ 2023년 CNT 도전재 중심 외형성장 기대
 
- 동사는 2023년 매출액 1,276억원(+53% yoy) 영업이익 277억(OPM 22%, +55% yoy)으로 큰 폭의 외형및 이익 성장 기대. 2023년에는 양극 도전재인 MWCNT 농도 증가, 실리콘 음극재 차종이 본격 확대(삼성SDI Gen5, LG에너지솔루션 실리콘 적용 확대, SK온 F-150 등)로 인한 SWCNT 수요 증가가 기대. 동사의 경우, SWCNT 분산재 독점기업이기 
때문에 실리콘 음극재 차종 확대로 인한 성장을 고스란히 독식하는 구조

- 동사는 2022년까지 국내 연간 6천톤, 중국 7천톤 생산능력을 확보, 2023년 하반기 양산 목표로 미국, 유럽, 일본 공장 설립을 계획 중. 이에 2022년 5,000톤 규모에서 2023년 15,000톤, 2024년에는 25,000톤까지 생산능력 확대될 것
 
▪️ 도전재 건식 공정으로 향후 성장 동력 마련 

- 테슬라는 4680 배터리 직접 생산 및 건식 전극 공정 등을 적용해 2025년 저렴한 배터리 양산을 선언. 다만, 배터리 캘린더링, 건식 전극 공정 등의 문제로 수율 개선에 어려움을 겪고 있었음. 최근 건식 전극 공정용 장비로 추측되는 신규 장비 설치에 대한 소식이 전해지며, 그동안 문제시 되던 4680 건식 전극 공정 수율 안정화 기대감이 생김. 건식 전극 공정은 고체 도전재가 필수이며 글로벌 관련 기업은 소수. 현재 관련 수주 움직임은 없지만 고체 도전재 기술을 보유한 동사에 대한 기대감이 높아져 있는 상황. 건식 전극 공정 적용이 본격화될 경우, 완성차 기업과 직접 협상이 가능한 시장이기 때문에 셀 뿐 아니라 완성차 기업과의 계약도 가능하게 될 것
 
▪️ 동사에 대한 목표주가 143,000원으로 상향
 
- 동사에 대한 투자의견 Buy를 유지하고, 목표주가는 143,000원으로 상향. 이는 국내 실리콘음극재 기업 2023년~2024년 EV/EBITDA 평균 Multiple 25배를 적용한 것

- 동사는 2023년 실리콘 음극재 차종 본격 확대 수혜 뿐 아니라 건식 도전재에 대한 미래 성장동력 확보까지 더해져 투자 매력도가 높은 소재 기업이라는 판단

자료 링크
https://bit.ly/3ltGQWI