프랭크 엘더슨(Frank Elderson): 가족 관계 - 유럽의 한 지붕 아래서 10년 동안 통화 정책과 은행 감독을 해왔습니다.

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프랭크 엘더슨(Frank Elderson): 가족 관계 - 유럽의 한 지붕 아래서 10년 동안 통화 정책과 은행 감독을 해왔습니다.

2024년 6월 11일 프랑크푸르트 암 마인에서 열린 2024 연례 ECB 은행 감독 연구 회의에서 유럽중앙은행 집행이사회 위원이자 유럽중앙은행 감독위원회 부의장인 Frank Elderson의 만찬 연설.

본 연설문에 표현된 견해는 발표자의 견해이며 BIS의 견해가 아닙니다.

중앙은행 연설  |  

2024년 6월 17일

프랭크  엘더슨

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올해 많은 행사와 마찬가지로 연례 ECB 은행 감독 연구 컨퍼런스는 단일 감독 메커니즘(SSM) 하의 유럽 은행 감독 10주년을 축하합니다. SSM의 10년은 통화 정책과 은행 감독이 10년 동안 같은 지붕 아래 있다는 것을 의미합니다. 이는 10년 동안 ECB 중앙은행과 함께 존재하며 효과적인 통화 정책 및 은행 감독에 필수적인 동일한 공유 서비스의 혜택을 받는 ECB 은행 감독을 의미합니다. 그리고 여기 프랑크푸르트와 유럽 전역의 중앙은행 시스템과 단일 감독 메커니즘에서 통화 정책과 은행 감독 분야에서 일하는 전문가들 사이에 10년 동안 긴밀한 가족 관계가 있었다고 말할 수도 있습니다.

그리고 모든 가족처럼 우리 가족도 독특합니다.

유럽 ​​은행 감독의 독특한 제도적 특징 중 하나는 ECB의 통화 정책과 감독 업무 간에 적용되는 분리 원칙입니다. 전자는 가격 안정을 목표로 하고 후자는 은행을 안전하고 건전하게 유지하기 위해 노력합니다. 이러한 체제 하에서 ECB에는 통화 정책 결정을 내리는 관리 위원회와 별도의 독립적인 감독 위원회가 있습니다. 감독위원회는 ECB 이사회에 감독 결정 초안을 제안합니다. 이사회는 이러한 결정을 채택하거나 거부할 수 있지만 수정할 수는 없습니다. 분리 원칙은 각 기능이 특정 목표에 따라 수행되도록 보장하고 잠재적인 이해 상충을 방지합니다.

운영위원회는 Christine Lagarde가 의장을 맡고 감독위원회는 Claudia Buch가 의장을 맡고 있습니다. 또한 감독위원회에는 ECB 집행위원회 구성원 중에서 선출된 부의장이 있습니다. 제가 현재 이 역할을 맡고 있습니다. 그리고 이는 통화 정책과 은행 감독 모두에 대해 ECB 가족의 모든 주요 의사 결정 기관에 참여하는 한 사람이라는 큰 특권을 수반합니다.

오늘 저녁 연설에서 저는 10년을 함께한 ECB 가족이 단순히 기관, 지붕, 부의장을 공유하는 것 이상의 역할을 하고 있음을 설명하겠습니다. 서로 다른 목표를 추구함에도 불구하고 우리의 통화 정책 및 은행 감독 기능은 안정성에 대한 초점, 각자의 임무에 대한 헌신, 위험에 대한 태도, 향후 몇 년 및 수십 년 동안 직면하게 될 과제 등 몇 가지 동일한 특성을 가지고 있습니다.

유럽 ​​은행 감독의 기원과 성과

우리의 공통 유대는 유럽 은행 감독의 기원으로 거슬러 올라갑니다.

SSM은 위기 속에서 탄생했습니다. 유럽 ​​은행 감독 체제가 확립되기까지 몇 년 동안 유로 지역 경제는 금융 위기와 유로 지역 부채 위기로부터 회복하기 위해 애쓰고 있었습니다. 금융 위기와 금융 취약성은 위험 제거 및 부채 축소로 이어졌고, 이는 경제 성장과 인플레이션 전망에 부정적인 영향을 미쳤습니다. 그 당시에는 은행 부문의 약점으로 인해 우리의 완화적 통화 정책이 기업과 시민에게 유사한 유리한 금융 조건으로 전달되는 것을 방해했습니다. 전송 메커니즘에 대한 이러한 방해로 인해 ECB가 가격 안정성을 유지하는 것이 훨씬 더 어려워졌습니다.

결국 유럽 은행 부문의 지속적인 약점으로 인해 정부는 은행 연합을 설립하게 되었습니다. ECB의 중심 역할을 하는 SSM을 통한 유럽 은행 감독 외에도 은행 연합에는 단일 해결 메커니즘과 유럽 예금 보험 제도가 포함되지만 이 세 번째 기둥은 아직 구현되지 않았습니다. 유럽 ​​은행 감독의 성과 중 하나는 모든 감독 대상 은행에 동일한 표준이 적용되도록 보장하는 조화된 감독 방법론을 사용하는 범유럽 공동 감독팀 내 강력한 협력 문화입니다. 이는 유럽 은행 부문의 위험을 크게 줄이고 유럽 은행의 탄력성을 높이는 데 도움이 되었습니다.

유럽 ​​은행 감독의 노력은 성과를 거두었습니다. 이는 은행 노조 창설 이후 최초의 주요 위기였던 팬데믹 기간 동안 분명해졌습니다. 은행은 이전 위기 때처럼 충격의 원천이나 증폭자가 되는 대신 팬데믹 충격에 대한 탄력성을 입증했습니다. 실제로 그들은 갑작스러운 소득 손실을 경험한 시민과 기업에 신용을 제공함으로써 이를 완화하는 데 도움을 줄 수 있었습니다. 은행 노조 이전의 위기와는 달리, 은행은 더 이상 문제의 일부가 아니라 해결책의 일부였습니다. 물론 시민과 기업에 대한 막대한 재정 지원과 완화적인 통화정책의 맥락에서 그렇게 할 수 있었다는 점을 명심해야 한다.

건전한 은행과 효과적인 통화정책 전달

그렇다면 우리는 지금 어디에 서 있는가? 긍정적인 점부터 시작하겠습니다. 하지만 이것이 안주할 이유가 아니라는 점을 강조하고 싶습니다.

은행 감독 측면에서 보면, 유럽 은행들은 여전히 ​​건전한 자본 포지션과 유동성 완충 장치를 포함한 탄탄한 펀더멘털을 보유하고 있는 것으로 나타났습니다. 부실채권 수준은 최근 증가하기 시작했지만 상대적으로 낮은 수준이다. 전반적으로 건전한 출발 위치 덕분에 은행은 2023년 3월 금리 인상, 지정학적 충격, 은행 부문 혼란 등 팬데믹 종식 이후 나타난 불리한 거시금융 상황을 원활하게 헤쳐나갈 수 있었습니다.

한편, 통화 정책 측면에서 우리는 전략 검토를 마친 2021년 7월부터 가격 안정성 임무를 위해 안전하고 건전한 은행의 중요성을 명시적으로 인식했습니다. 특히, 우리는 금융안정이 물가안정의 전제조건임을 인정합니다. 더욱이, 은행이 정책 결정을 전달하는 방법을 포함하여 통화 정책 전달 메커니즘을 모니터링하는 것은 통화 정책을 조정할 때 중요한 고려 사항입니다. 우리는 통화정책을 긴축하기 시작한 이후 커뮤니케이션을 통해 이 점을 매우 분명하게 밝혔습니다. 인플레이션 전망과 근본적인 인플레이션의 역학 외에도 통화 정책 전달의 강도를 평가하는 것은 우리의 반응 기능의 핵심 요소입니다. 은행의 안전성과 건전성은 2022년 7월 -0.5%에서 2023년 9월 4.0%로 상승한 유례없는 정책금리 인상에 대한 탄력성을 갖게 했을 뿐만 아니라, 우리의 정책금리 인상을 효과적이고 질서정연한 방식을 통해 우리의 통화 정책 의도에 맞춰 더 폭넓은 자금 조달 조건이 발전하도록 보장합니다. 그럼에도 불구하고 회원국에서 예금에 대한 경쟁이 더욱 치열했다면 통과가 더욱 강력했을 것입니다.

지난 9월부터 지난주까지 정책 금리를 동결했던 기간 동안 우리는 통화 정책이 지속적으로 강력하고 효과적으로 전달되는 것을 보았습니다. 통화정책은 광범위한 자금조달 조건을 제한함으로써 인플레이션을 높은 수준에서 낮추는 데 크게 기여했습니다. 그렇기 때문에 우리는 지난주 ECB 이사회에서 기준금리를 25bp 인하하여 통화정책 제한의 정도를 완화하는 것이 적절하다고 판단했습니다.

은행은 탄력성을 입증했으며 인플레이션은 계속 하락세를 보이고 있습니다. 따라서 ECB 가족 모두가 최근 소란스러운 몇 년 동안 목표를 추구하면서 이룩한 진전에 전반적으로 만족할 것으로 예상할 수 있습니다. 그러나 우리는 쉽게 승리를 선언하지 않고 항상 경계하고 있으며, 향후 물가 안정과 은행의 안전과 건전성에 영향을 미칠 수 있는 위험과 고질적인 취약성을 고려하여 안주하지 말 것을 경고하는 가족이기도 합니다. 이는 우리의 모든 업무와 책임에 대한 가족 DNA에 뿌리 깊게 자리잡고 있습니다.

이러한 주의는 경제 전망의 변화, 지정학적 충격, 지구 온난화, 자연 훼손 및 디지털화와 관련된 과제로 인해 최근 몇 년 동안 매우 유동적이었던 오늘날의 거시 금융 환경에서 특히 요구됩니다. 우리는 불확실성이 높아지는 이 기간이 계속되어 은행 감독과 통화 정책 모두에 어려움을 겪을 것으로 예상합니다. 실제로 우리의 통화정책 전략과 향후 감독 우선순위에서 확인된 위험과 추세는 매우 유사합니다.

앞으로의 일반적인 과제

그렇다면 거시 금융 환경에서의 이러한 과제는 우리 업무에 어떤 의미를 지니게 될까요?

첫째, 우리의 목표가 더욱 중요해질 것입니다. 물가 안정과 건전한 은행은 경제, 즉 사회를 충격에 더욱 탄력적으로 만드는 닻을 제공합니다. 충격이 더 빈번하고 집중적으로 발생할수록 안전한 앵커가 더욱 중요해집니다. 배가 닻을 내리면 진정으로 이익을 얻을 수 있는 때는 잔잔한 물이 아니라 파도가 심한 물 속에 있기 때문입니다.

동시에, 경제와 금융 시스템에 영향을 미치는 충격의 유형을 평가하는 것이 더욱 복잡해질 것입니다. 그러나 가격 안정성이나 은행 건전성에 대한 잠재적 위험을 측정하고 적절한 정책 대응을 위해서는 정확한 평가가 중요합니다.

지속적이고 악화되는 기후와 자연 위기의 예를 들어보세요. 우리는 홍수, 화재, 가뭄, 기상 이변 등 물리적 위험의 징후가 증가하고 있다는 것을 알고 있습니다. 정부는 녹색 전환을 지원하기 위해 행동하고 있으며, 기후 적응 조치를 추구하는 것이 점점 더 중요해지고 있습니다. 관련된 질문은 대부분의 거시경제 모델에서 사용되는 수요, 공급 및 금융 충격의 전통적인 분류로 기후 및 자연 충격을 완전히 포착할 수 있는지 여부입니다. 그런 맥락에서, 저의 동료 ECB 집행이사인 이사벨 슈나벨(Isabel Schnabel)은 "기후플레이션", "화석플레이션", "그린플레이션"이라는 측면에서 기후 변화가 인플레이션에 미치는 영향에 대해 생각해 볼 것을 제안했습니다. 1  그러한 개념이 보다 전통적인 유형의 충격에 분석적으로 매핑될 수 있다고 하더라도 통화 정책에 대한 적절한 결론을 도출하기 전에 정확한 메커니즘에 대해 더 많이 배울 필요가 있습니다.

은행 감독 측면에도 비슷한 내용이 적용됩니다. 은행 감독에 관한 바젤 위원회는 기후 관련 위험이 신용 위험, 유동성 위험, 시장 위험 및 소송 위험을 포함한 운영 위험을 포함하여 은행이 고려하는 전통적인 유형의 위험 2 으로 변환된다는 사실을 확립했습니다. 3  그러나 여기서도 실제 위험을 위험에 매핑하는 정확한 메커니즘을 추가로 분석하여 정량화 가능한 규제 및 감독 요구 사항에서 기후 및 자연 관련 요소를 완전히 포착해야 합니다.

지구 온난화, 자연 파괴, 전환 및 적응 정책은 경제와 금융 시스템에 큰 영향을 미치기 때문에 이는 매우 중요한 질문입니다. Claudia Buch 감독위원회 의장이 개회 연설에서 강조했듯이, 연구는 지정학적 위험과 디지털 전환의 영향과 같은 기타 주요 과제와 관련하여 통화 정책과 감독을 지원하는 데 중요한 역할을 합니다. 4

이러한 주제 중 일부는 내일 이 컨퍼런스에서 다루어질 것입니다. 그리고 통화 정책 측면에서 우리는 최근 ChaMP(ChaMP)라는 새로운 연구 네트워크를 구축했습니다. ChaMP 네트워크는 전례 없는 충격과 구조적 변화의 맥락에서 통화 전달 채널에 대한 우리의 지식을 재검토하려고 합니다. 5  이번 회의와 ChaMP 네트워크와 같은 이니셔티브, 그리고 연구 커뮤니티와의 기타 다양한 상호 작용을 통해 우리는 향후 통화 정책 및 은행 감독이 직면한 과제를 해결하기 위한 귀하의 영감, 아이디어 및 통찰력을 구합니다.

결론

마무리하겠습니다.

10년 전, ECB에서 우리 가족은 SSM 설립과 함께 성장하는 모습을 보았습니다.

10년이 지난 지금, 유럽 은행 감독은 은행을 더욱 강력하고 회복력 있게 만드는 데 큰 진전을 이루었습니다. 이는 유럽 경제 전반을 강화하는 동시에 통화 정책의 효율성을 높이는 데 도움이 되었습니다.

향후 10년 동안 우리 가족은 어떤 어려움이 있더라도 계속해서 각자의 목표를 추구할 것입니다. 그들은 분리 원칙에 따라 한 지붕 아래서 그들의 헌신으로 단결할 것입니다.

관심을 가져주셔서 감사합니다.

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1 슈나벨. I. (2022), " 에너지 인플레이션의 새로운 시대 : 기후플레이션, 화석플레이션 및 그린플레이션 ", 3월 17일 ECB 및 Watchers XXII 컨퍼런스에서 "통화 정책 및 기후 변화"에 관한 패널 연설.

2 은행 감독에 관한 바젤 위원회(2021), 기후 관련 위험 요인 및 전달 채널 , BIS, 4월.  

3 소송 위험에 대해서는 Elderson, F. (2023), " "Come hell or high water": Addressing the Risks of Climate and Environmental-Religious For the Bank Sector ", 9월 4일 ECB 법률 회의 기조 연설을 참조하십시오.

4 Buch, C. (2024), " 감독의 현재 과제 – 연구자를 위한 새로운 과제 ", 2024년 연례 ECB 은행 감독 연구 회의 기조 연설, 6월 11일.

5 ChaMP 네트워크는 최근 창립 컨퍼런스를 개최했습니다. ChaMP 연구 네트워크 창립 컨퍼런스 – 변화하는 세계에서 통화 정책 전달에 대한 과제("ChaMP")를 참조하세요. 

저자 소개

프랭크 엘더슨

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• 국가 페이지: 유로 지역