Yannis Stournaras: 그리스 경제 - 투자 격차와 투자 수요에 대한 자금조달
2024년 5월 30일 아테네에서 열린 그리스 경제: 투자 격차 및 투자 수요에 대한 자금조달이라는 제목의 그리스 EIB 투자 조사 결과 2023 발표에서 야니스 스투르나라스(Mr Yannis Stournaras) 그리스 은행 총재가 개회사를 하고 있습니다.
본 연설문에 표현된 견해는 발표자의 견해이며 BIS의 견해가 아닙니다.
중앙은행 연설 |
2024년 6월 19일
야니스 스투르나라스(Yannis Stournaras )
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신사숙녀 여러분,
그리스 Βank에 오신 것을 환영하며 그리스 경제에 대한 2023 EIB 투자 조사 결과 발표에 오신 것을 환영합니다. 저는 개회사에서 그리스 경제의 성장 전망과 특히 투자의 중요한 역할에 대해 간략하게 언급하겠습니다.
1. 그리스 경제의 현황과 전망
그리스 경제는 지난 분기 2.1%에 이어 2023년 4분기에도 1.2% 성장했다. 이러한 둔화는 투자 증가율과 상품 수출 증가율 감소에 기인합니다. 2023년 전체적으로 경제는 만족스러운 속도(2%)로 계속 성장했지만, 2022년의 예외적인 성장(5.6%)에 비해 약세를 보였습니다. 그러나 연이은 국제 위기와 지정학적 긴장으로 인한 높은 불확실성에도 불구하고 그리스 경제는 2021년 이후 유로존 평균보다 빠르게 성장했습니다. 민간 소비, 상품 및 서비스 수출, 총 고정 자본 형성은 2023년에도 여전히 성장의 주요 동인이었습니다. 주요 교역 상대국의 경제 둔화와 높은 인플레이션은 이러한 GDP 구성 요소에 약화 효과를 미쳤습니다.
전반적으로, 향후 몇 년간 그리스 경제는 유로존 경제를 능가할 것으로 예상됩니다. 이러한 발전은 국가 부채 위기 동안 중단되었던 그리스의 1인당 실질 GDP와 EU의 평균 수준이 수렴되는 과정을 강화하기 때문에 특히 중요합니다. 경제 활동의 주요 원동력은 유럽 기금, 특히 RRF의 기여로 인한 투자 지출과 고용 증가 및 저소득층으로 인한 실질 가처분 소득 증가로 인한 민간 소비가 될 것입니다. 인플레이션.
2. 투자지출의 역할
인구 노령화, 낮은 출산율, 낮은 노동력 참여 등의 문제를 고려할 때, 물리적, 인적 자본에 대한 투자의 역할은 단기 및 장기적으로 미래 경제 과정에 결정적인 역할을 합니다. 단기적으로 투자 지출은 수요와 성장을 촉진합니다. 장기적으로 이는 경제의 자본스톡을 증가시키고 잠재 생산량의 증가율을 높인다.
투자 지출은 인프라, 교육 및 보건 개선, 생산 장비, 기계, 무형 자산 및 첨단 기술에 대한 투자 등 경제 성장에 기여할 수 있습니다. 물적, 인적자본의 증가로 인해 노동생산성이 향상되고, 근로자의 실질임금과 생활수준의 지속적인 상승이 가능해집니다.
그러나 지속적으로 낮은 수준의 생산적 자본 축적은 생산성 증가와 EU 평균과의 수렴에 심각한 장애물이 되어 왔습니다. 특히 그리스는 국가채무위기 이후 유럽연합(EU) 대비 상당한 투자 격차를 경험했다. 특히 유럽연합 집행위원회에 따르면 2022년 실질 투자액은 2008년에 비해 거의 50% 낮았습니다. GDP 대비 투자 비율은 2008년 이전에 약 24%를 맴돌았습니다(즉, EU 평균과 비슷한 수준) . , 위기 기간 동안 붕괴되었으며 2010~2020년 평균 11.9%를 기록했습니다. 최근 IMF 연구에 따르면 그리스의 투자 격차는 2019년 GDP 기준으로 최대 8%에 달한 것으로 나타났습니다. 연구에 따르면 구조적 장애로 인해 기업 투자가 제약을 받는 반면 경기 순환 및 대차대조표 발전은 정체되었습니다. 다시 가계 투자.
2021~2022년의 강력한 투자 증가로 인해 최근 몇 년간 GDP 대비 투자 비율이 증가했습니다. 기업 투자는 최근 2010년 이전 수준으로 완전히 회복되었으며, 골든 비자 프로그램과 관련된 유럽 및 제3국 투자자의 강력한 국내 및 해외 수요로 인해 주거 투자는 낮지만 빠른 속도로 증가하고 있습니다. 그러나 GDP 대비 투자 비율은 여전히 EU 평균(14.3%, 2023년 EU 22.0%)보다 낮은 수준입니다.
그러나 투자 격차에 직면한 것은 그리스 경제만이 아니라는 점에 유의해야 합니다. 오히려 이는 미국과 비교하여 EU 전체에도 적용됩니다. 최근 EIB 연구에 따르면 2 EU와 미국 간의 투자 격차는 무엇보다도 생산량 역학, 높은 자본 비용, 재정적 제약, 기업 레버리지 및 불확실성에 기인합니다. 격차의 원인에는 기계, 장비 및 혁신에 대한 투자 차이가 포함됩니다. 특히 ICT 장비(특히 서비스 부문)와 지식재산권 제품에 대한 투자 격차가 크다. 그리스의 경우 미국과 비교한 생산적 투자 격차가 EU에서 가장 크다.
3. 다음에는 무엇을 해야 할까요?
민간 부문에서 RRF 자원을 적시에 흡수하고 지출하는 것은 2024~2026년 총 고정 자본 형성의 예상 성장률을 달성하는 데 매우 중요합니다. 현재까지 RRF 자금 흡수율은 만족스럽습니다(총 투자액 360억 유로 중 41%). 최근 유럽연합 집행위원회 보고서에 따르면 그리스는 관련 국가 순위에서 4위를 차지했습니다. 그러나 기업에 대한 지출 진행 속도가 느려(전체의 14%) 실제 투자 지출이 지연되고 있습니다.
투자 격차를 줄이고 그리스 경제의 성장률을 가속화하기 위해서는 광범위한 야심찬 개혁이 실행되어야 합니다. 이러한 개혁은 사법 행정 지연, 행정 관료주의, 디지털 기술 부족과 같은 구조적 약점을 해결하는 것을 목표로 해야 합니다. 그러나 동시에 진입 장벽을 제거하고 상품 및 서비스 시장을 경쟁에 개방함으로써 시장 제한 관행을 철폐해야 합니다.
구조 개혁은 외국인 직접 투자를 유치 하고 3 그리스 기업이 글로벌 가치 사슬에 더 많이 참여하도록 촉진하는 데 도움이 될 것입니다. 이는 혁신적인 생산 방법과 신기술의 채택에 기여하여 그리스 기업이 고부가가치 지식 집약적 제품을 생산할 수 있도록 할 것입니다. 이는 결국 그리스 경제의 노동생산성과 총요소생산성의 증가로 이어질 것입니다.
투자를 늘리고 더 강력한 성장을 달성하는 주요 동인은 기업과 가계에 자금을 조달할 수 있는 강력한 은행 부문 입니다. 지난 10년 동안 은행 부문을 강화하는 데 상당한 진전이 있었습니다. 특히 은행의 수익성, 유동성, 자본적정성, 자산건전성 등이 모두 개선됐고, 시스템은행 자기자본에서 그리스 금융안정기금(HFSF)의 매각도 진행됐다. 다만, 은행권의 충격흡수력은 더욱 강화되어야 한다. 여기에는 그리스 은행 자본 기반의 양적, 질적 개선과 NPL 비율의 유럽 평균 수렴이 포함됩니다. 더욱이 소위 제5기둥 조성을 통한 국내 은행 부문의 경쟁 심화는 자금조달 여건을 개선할 수 있다.
비즈니스 투자 요구를 충족하기 위한 은행 신용 가용성 은 유럽 투자 은행(EIB), 유럽 재건 개발 은행(EBRD), 그리스 개발 은행 등 모든 국가 및 유럽 금융 수단을 활용 하여 향상될 수 있습니다. (HDB) 및 RRF.
은행 자금 조달 외에도 자본 시장에 대한 접근을 포함하여 가능한 모든 형태의 민간 투자 자금 조달을 고려해야 합니다. 벤처 캐피탈, 사모 펀드, 크라우드 펀딩, 비즈니스 엔젤, 스타트업 액셀러레이터 및 소액 금융은 은행 신용 확보를 위한 담보로 제공할 유형 자산이 충분하지 않은 중소기업의 투자 요구에 자금을 조달하는 데 사용될 수 있습니다.
4. 결론
마지막으로, 최근 몇 년간의 진전과 긍정적인 경제 전망이 그리스 국채의 신용등급을 투자등급으로 상향 조정한 데 반영되었다는 점을 지적하고 싶습니다. 그러나 향후 성장률을 가속화하려면 지속적인 노력이 필요합니다. 이를 위해서는 구조 개혁의 시행과 투자 자금 조달에 결정적인 모든 이용 가능한 유럽 자금의 활용이 필요합니다.
저는 EIB의 견해와 투자 설문조사 결과, 그리고 그리스 경제의 투자 수요에 대한 투자 전망과 자금조달에 대한 저명한 연사들의 통찰력을 들을 수 있기를 기대합니다.
1 유럽 위원회(2024), "심층 검토 2024 - 그리스", 기관 문서 281, 4월.
2 유럽 투자 은행(2024), "생산적인 투자의 역학 및 미국과 EU 국가 간의 격차", 경제학 – 연구 보고서 2024/01.
3 최근 연구에 따르면 제품 및 노동 시장 개혁으로 인해 5년 말까지 FDI가 약 2%, GDP가 1% 증가하는 것으로 나타났습니다. Mavrogiannis, C. 및 A. Tagkalakis(2024), "정책에서 자본까지: 구조 개혁이 총 자본 유입에 미치는 영향 평가", 그리스 은행, 작업 보고서 번호 328, 4월을 참조하세요.
저자 소개
야니스 스투르나라스
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