[이데일리 김윤경 기자] `유로는 위기를 맞았다` 혹은 `미국 달러는 모멘텀을 얻었다`는 명제는 참일까.
그리스에서 불거진 소버린 리스크(국가채무 위기)가 전세계 시장을 흔들리게 하면서 미국 달러는 `
안전자산의 대명사`란 기존 명찰을 얼른 갖다 붙였다. 그러나 이것이 추세적일 지에 대해선 누구도 장담하지 못한다. 그리스 위기 이전이긴 하지만 미 국채 보유 1위국인 중국이 대량 매도에 나선 건 불안해 보인다.
그렇다면 유로는 위기일까. 급진적인 쪽에선 유로와 유로존의 붕괴까지를 얘기하고 있지만 현실성이 높다고 단언할 수는 없어 보인다.
◇ 출범이래 최대 위기맞은 유로..계속 떨어질까 1999년 1월1일 탄생한 유로가 10년만에 큰 위기를 맞은 건 분명하다. 달러 대비 유로 가치는 그리스 사태 이후 소폭의 등락은 있지만 계속 떨어지고 있다.
17일(현지시간)에도 유로-달러 환율은 1% 가량 하락했다(유로 가치 하락). 그러나 지난 주 기록한 8개월만의 최저치 1.35달러는 상회했다. 올들어 하락폭은 4.8%에 달하고 있는데, 올 초만 해도 별로 예상하지 못했던 큰 하락세다.
그리스 문제가 자체 해결되지 못할 것이란 우려 속에서 유럽연합(EU)도 이렇다할 지원책을 내놓고 있지 않다는 점이 유로 매도를 부르고 있는 것으로 풀이된다. 이 문제가 오래 끌면 끌수록 유로 매도세는 더 이어질 전망이다.
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▲ 유로-달러 환율 추이 | |
◇ 유로존 붕괴? 투자자들의 걱정이 그리스를 넘어 포르투갈과 아일랜드
이탈리아 스페인 등으로 확산되고 있다는 점도 문제. 이들 모두 재정적자가 EU
가이드라인인 국내총생산(GDP)의 3%를 훌쩍 넘는 건 물론, 경제 전망도 불투명하다.
그리스가 27개 EU 회원국 전체 GDP에서 차지하는 비중은 2%에 불과하지만 이 다섯 나라를 합할 경우 전체의 25% 가량을 차지하게 된다. 그리스 사태가 번져가기 시작할 때엔 불안감이 이들 나라까지 합해 증폭됐지만 상황이 다소 가라앉으면서 포르투갈과 스페인 등은 국채 발행에 성공하고 있다.
월스트리트저널(WSJ)은 이와 함께 유로존의 재정적 통합이나 권한 부재 등의 문제가 지적되며 붕괴 시나리오, 그리스 등의 유로존 축출까지도 거론되고 있지만 이를 현실적으로 보는 시각은 별로 없다고 전했다.
최근 유럽중앙은행(ECB)은 유로존에서 이들 나라를 빼는 것은 법적으로 불가능하며 실행이 이뤄질 지에 대한 현실성도 부족하다고 자체 분석한 바 있다.
세븐 인베스트먼트 매니지먼트의 저스틴 유르쿠하트 스튜어트 디렉터는 `유로 코어 존(Euro core zone)`이나 `유로 라이트 존(Euro lite zone)`을 만들 것을 대안으로 제안하고 있다. 유로 코어 존은 독일이나 프랑스 같은 주요 국가들을 중심으로 하는 것이고, 유로 라이트 존은 같은 통화를 쓰지만 준 지역 통화나 2차 통화도 사용하는 국가들을 포함하는 개념이다. 유로 동맹에서 이는 가능한 시나리오이지만 실행은 그리 쉽지는 않다.
WSJ은 또 일부에선 독일이 유로존을 떠나 자체 통화를 구축하는 것도 고려되고 있지만 역시 불가능하다면서 이런 점들을 고려할 때 유로는 지금까지 그래왔듯 그럭저럭 움직일 것으로 전망했다.
◇ 안전자산 매력 부각되는 달러 중국은 지난해 12월 미 국채를 342억달러 팔았다. 이에따라 미 국채 보유분은 7554억달러로 줄었다. 일본이 115억달러 어치를 사들이면서 보유분이 7688억달러가 돼 두 나라의 미 국채 보유 순위가 다시 바뀌었다.
경제나 정치 등 모든 면에서 대립하고 있으며 미국 위주의 세계 경제 구조에 대해 계속해서 의구심을 피력해 왔던 중국이 드디어 행동에 나서는 것인지를 두고 관심이 많다. 오랫동안 전세계 기축 통화는 달러였지만 달러의
위상은
금융위기를 거치며 땅에 떨어졌고, 중국은 달러 비난의 중심에 서 있다.
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▲ 2000년 이후 일본(파란색 그래프)과 중국(빨간색 그래프) 미 국채 매입 추이 | |
그러나 중국이 달러를 마구 버릴 수는 없을 것으로 보인다. 막대한
외환 보유액을 투자하기에 미 국채만큼 믿을 만한 대안이 없는데다 양국 경제 뿐 아니라
글로벌 경제가 상호 밀접하게 연결돼 있는 까닭에 미 국채를 대거 매도하는 것은 불가능해 보인다.
특히 12월 통계는 그리스 사태가 불거지기 이전. 소버린 리스크 때문에 달러 자산은 안전 자산으로서의 매력을 드러내고 있는 중이다.
물론 미국 달러가 미국의 막대한 재정적자라는 중장기적 하락 요인을 안고 있다는 지적도 없지 않다. 미국 정부가 재정적자 해소를 위해 재정지출을 줄이거나 세금을 인상하는 일은 적어도 11월 중간선거는 지나야 나타날 수 있을 것으로 예상된다.