나는 오늘 당신을위한 치료가있다 : 다작의 투자 전략으로 독점 기사 돈 Coxe , 자주 케이시 연구에 기여하고 우리가 좋아하는 사상가 중 하나. 다음, 당신은 미국 주식은 최고치을 계속하는 이유에 대한 자신의 생각을 읽을 것이고, 무엇이 그들을 위로 계속하는 일이 필요합니다. 그 다음 우리는 듣고 있습니다 더그 프랑스어 소위 운명 그리고 gloomers 우습게 전문가가 빗나 이유에보고. 오늘의 서한에 내 스파 기여에 대한 나의 변명은 내가 다음 문제에 대한 학생 대출 "위기"를 분석하는 일 열심히 해요입니다 케이시 보고서 로 인해 밖으로 다음 주. 나는 함께되지 않은 인터페이스와 데이터를 구문 분석하기 전에, 나는 학생 대출 거품이 진짜라고 가정이라고합니다. 학자금 대출에 대한 대출 기준이 모기지 위기의 유명한 "거짓말 쟁이 대출"보다 더 나쁘다. 연방 스태포드 융자를 발행 할 때, 정부는 학생이나 부모의 소득, 미래 기대 소득, 자산, 또는 신용 기록을 고려하지 않습니다. 기본적으로, 한 학생이 마약 범죄로 유죄 판결을하지 않은, 그는 자격. 당연 진정한 학생 대출 연체율은 북쪽으로 30 %입니다. 그러나 업계의 구조를 검사 한 후, 정말 모르겠어요. 파산 법률은 이제까지 많은 돈을 잃고을 상상하기 어렵다는 것 학생 대출에 매우 유리하다. 학생 대부 부채가 방전되지 않기 때문에 예를 들어, 정부는 부실 스태 퍼드 대출 한 $ 1.00마다 $ 1.10의 평균을 수집합니다. 그건 바로 : 벌금과 수수료에 추가 한 후, 기본 학생들은 지불 결국 더 많은 돈을. 물론, 변호사 및 수집 기관은 그들의 부리를 적시에 도착. 그러나도 수집 비용을 뺀 후, 기본값으로 스태 퍼드 대출 정부의 순 회수율은 90 % 이상이다. 당신이 대출은 일반적으로 기본값으로 신용 카드에 15 % 미만을 복구 할 것을 고려하면 나쁘지 않다. 어쨌든, 여기에서 설명 할 수있는 것보다 학생 대출 이야기에 훨씬 더있다. 우리는 또한 미국 정부가 보장하는 대부분의 학생 융자의 큰 포트폴리오 관련 주식 선택 - 회사가 될 것입니다. 당신이주는 경우 케이시 보고서에게 오늘 위험이없는 시도, 당신은 6 월 12 일 디지털 프레스 오프 신선한 아주 새로운 문제를 가장 먼저들 수있을 것입니다. 우리의 월간 뉴스 레터와 마찬가지로, 당신이 시도하는 90 일 도착 그것은 다시, 또는 당신의 돈을 사랑하면. 시작하려면 여기를 클릭하십시오. 그리고 그와 함께, 여기에 돈 Coxe입니다 ... 당신은 S & P 500를 소유하고 있다면, 당신은이 세 가지 결과에 베팅하고 ... 당신이하지 그것을 알고 여부를
돈 Coxe 회장, Coxe 어드바이저 LLC에 의해. 그래서 ... 왜 기념일의 통구이와 퍼레이드 관람의 S & P 수익이 높은 다른 새로운 사상에 급증 했습니까? 거리 경제학자들은 내구재 주문의 증가로 적립. 그러나 그것은 큰 뉴스없는 날에 주식 시장의 고유 한 특징을 설명하는 경제학자 '공유 무능력을 은폐하기 위해 발굴 노인의 대답이다. 내구재 주문은 울퉁불퉁 대규모 재 진술로 악명이 될 수 있습니다, 그래서 그들은 주식을 살 수있는 대폭적인 욕망을 생산 거의 절대. 다른 답변은 똑같이 불만족입니다. 3 일 연휴는 투자자가 주식에 서두를 이유를 찾기 위해 부피가 큰 주말 논문을 통해 쟁기에 충분한 시간 인 것처럼 그것은 아니에요. 그리고 보유 현금과 국채 사소한 반환에 반환 제로 인수를 듣고 기본 옵션을 무심 렌더링지고있어. 모두가 이미 알고있는것을 . 왜 높은? 단서는 거의 3 개월 만에 가장 낮은 가격에의 지원 수준을 통해 금괴를 몰고 금의 동시 매각에서왔다. 우크라이나는 거의 3 개월 만에 처음으로 정말 좋은 뉴스를 생산하기 때문에이 고장이 발생한 제로에 가까운 의심의 여지가 있었다. 뿐만 아니라 우크라이나의 선거는 큰 투표율과 사기없는 주장으로 떨어져 갔다하지만, 이전에 무기력 한 중앙 정부는 수십 죽이고, 도네츠크 공항의 러시아 백업 점령을 파견하는 무장 헬리콥터와 낙하산 병을 배치했다. 이 블라디미르 푸틴과 그의 KGB 이후 국가에 대한 첫 번째 군사적 승리했다 및 군사 군대는 cowing와 우크라이나를 정복하기 시작했다. 이전에 모두 정복 푸틴은 단지 살인에 정지를 요구하여 대응했다. 트윈 승리 -에서 여론 조사 및 구제의 공항 - 푹 빠져 거대한 한숨에. 물론, 미국 주식 투자자 축하했다. 푸틴의 문제는 더 이상 없었다. 블라드 가지고 있었다. 경기 변화하는 유럽 의회 선거 : 또는 그래서 그것은 잠재적으로 더 큰 이야기를 무시했다 월가에 보였다. 유럽 선거투표는 유럽 연합 (EU)에 걸쳐 계산했을 때, 유럽, 브뤼셀 eurocrats에 걸쳐 정치 클래스는 충격과 당황했다. 중도 좌파와 중도 우파의 일반적인 연합은 스트라스부르에있는 아름다운 홀에 부합하는 766 명의 의회에 책임 아직도 거의-이었다. 예, 신뢰할 수있는 독일은 신뢰할 수있는 정당과 정치인에 대한 투표. 그러나 영국, 프랑스, 덴마크의 유권자들을 대표하는 극우 포퓰리즘 항의 파티를 선출했다. 다양한 줄무늬를 포함한 미치광이, 좌타자, 활기찬 절하하고 혐오스러운 인종 차별 주의자의 포퓰리즘 정당 원 의 - 전례가 예상치 못한 분기에 모든 좌석을 . (그것은 옆 인도에서,이 수치는 세계에서 가장 큰 의회입니다 지적 가치가있다. 그것은 긴 유권자들 사이에서별로 평판을 겪었다의 대다수는 무관하거나 비열 고려하십시오. 유럽 의회는 타구로 기능 할 것 여기서 유권자 실제로 사무실에서 자신의 정부를 부팅하지 않고 자신의 정부와 유럽 연합 (EU)과의 불만을 표현할 수 있습니다.) 설립 된 유럽 pompously 권한이 파티에서 유권자들의 냉소를 조사, 같은 프랑스의 프랑수아 올랑드와 같은 국가 지도자는 유럽에서도 향후 지배 할 수있는 것입니다 여부를 큰 소리로 궁금. 프랑스의 마린 르 펜, 그녀의 증오스런 아버지 장 - 마리 르 펜에서 당 지도부의 상속인의 국민 전선에 큰 승리를했다. 반유대주의의 그의 기록은 보수당, 노동당, 사회 민주당을 거두었 영국 독립 파티, 그 때와 결코 파트너 조기에 발표 한 아주 강한 그 파티. 왜이 모든 S & P에 대한 새로운 높은 뜻입니까? 갑자기 때문에, 미국의 정치 상황은 상대적으로 덜 지저분하고 어려운 것 같다. 지난 주말까지 미국 주식에 투자에 대한 가장 큰 노크는 많은 미국인, 선출되지 않은 겉보기 무제한 연방 사이에, 다음 워싱턴 - 특히 백악관의 지배 계급, 의회이었다, 그리고있다. 유럽 가까이 극단에 테두리를 가진, 미국의 지배 계급은 더 이상 그렇게 나쁜 보지 않는다. 어떤 단점은 비교 우위로 변신했다되었다. 유로 : 유럽의 더 큰 문제유럽의 운명은 크게 유럽 전역의 보편적 수용을 즐길 수있는 정부, 세금 제도, 육군 또는 해군에서 법적 지원을 부족하지 않는 와일드 카드 - 통화의 거칠을 기반으로합니다. 달러화의 가치가 가능성이 연방 프레스 가출 희생자가되지만, 그것은 공공 및 민간의 모든 채무에 대한 법적 부드러운 남아있다. 유로 -에 수 동맹 돈에 해당하는 이론이된다. 여담으로, 달러는 다른 unquantifiable 장점이 있습니다. "하나님이 우리가 믿어"는 그것을 하나님의 지원을 제공하지 않는다는 모토을지지하지만, 대부분 공공연히 그것을 봉인을 제공합니다. 유로 지폐는 가치 본질적인 영적으로 어떤 주장을 한 적이있다. 지금 유럽의 납세자 떨어져 생활한다 인종 차별 충민의 일부 감안할 때, 유럽의 추상적 인 중립성은 완전히 적절한 것 같다. 유럽 분할을 통해, 누구와 특가 푸틴 ?투자자는 우크라이나가 더 이상 모든 "좋은"경제 뉴스에서 투자자를 흩 뜨려 지속적인 나쁜 뉴스 기사 수 없습니다 이상, 즉 혼합과 타의 추종을 불허하는 유럽의 푸틴의 굴욕이라고 생각하는 것 같습니다. 거리가 이전에 (아이러니하게도)로 알려진 기후 변화로 인한 길고 추운 겨울에 그것을 비난 때문에 미국 Q1-GDP는 마이너스 1 %로 수정했다 심지어 발표는 좋은 뉴스로 취급했다 "지구 온난화." 우리는 시장의 지정 학적 권리가 있기를 바랍니다. 그러나 우리는 푸틴이 다시 될 것입니다 내기. 그는 풍부한 자원 - 전체 둘 다 : 그는 클래스와 가스를 보유하고 있습니다. 우크라이나 KGB 가스의 이전 구입을위한 구멍에 수십억 달러이며, 어떻게 든 따뜻한 다음 겨울을 유지하기 위해 자금을 찾아야합니다. 유럽 연합 (EU)의 선거 결과는 우크라이나의 구조를 관리한다 푸틴 - 우크라이나의 채권자와 가스 마스터와 협상을 할 사람이 분명합니다. 푸틴 크림의 명령을했다 때까지, S & P는 연방 산소의 뗏목에 천천히 북쪽으로 떠 있었다. 제로에 가까운 짧은 요금은 투자자가 보이는 끝없는 황소 시장에서 긍정적 인 배당 수익률을 가지고 것을 의미했다. 경제는 침체되었지만, 투자자 반환 뛰어난되었습니다. 푸틴은이 꿈의 거래에 무례한 침입자이었다. 그는 정말 완전 퇴각에 바로 일시 정지하지 않는 경우에, S & P의 새로운 높은 더 선구자가 될 수 있습니다. 그러나 우크라이나는 단지 정복 적을 필요로하지 않는다 : 그것은 과정을 유지하고 흐르는 현금을 보관하는 주머니 깊은 친구가 필요합니다. 오바마 대통령은 웅변 친구가 될 수 있지만, 미국의 현금을 분배 할 권한이 없습니다. (국방부 먹을 준비가 식사를 보내 포위 우크라이나 군사 무기 탄원에 답변을하였습니다.) 에 관계없이, 계속 상승하는 S & P 500, 미국 경제는 언젠가는 이익이 주가 상승에 적어도 동일한 속도로 상승받을 정도로 모조를 보여주는 시작해야합니다. 그렇게까지 미국 주식을 살 투자자는 한 번에 세 가지 위험한 내기를하고 있습니다 : - EU는 크게 러시아어 스피커 '로 채워 우크라이나 및 저장 불안정 우크라이나어 지역에서 푸틴을 유지하는 전략과 현금을 찾을 줄에 모든 구성원 (28)를 얻을 수있을 것입니다
- 푸틴은 초콜릿 과두 정치의 독재자에 의해 자신의 게임에서 패배했다; 과
- 미국 기업의 이익은 주식 가치 평가에 따라 잡을 것입니다.
즉, - 적어도 너무 많은 적어도 하나의 큰 베팅은 미국이다. 40 년 동안, 전략 돈 Coxe에 대한 쓰기에 대해 말하기되고 있으며, 글로벌 자본 시장에 투자. 현재, 그는 상품 펀드 BMO 글로벌 자산 관리 고문, 그는 게시 Coxe 전략 저널 의 고객을위한 Coxe 자문 .
절망적에 대한 좋은 이유미래를 예측하는 것은, 오래된 것과 같은, 약해지면 아닙니다. 황소 시장에 의문을 제기하는 것은 더욱 위험한 것입니다. 하워드 골드, 쓰기위한 마켓은 , 그가 부르는 한 목격자의 재미를 만든다 "지난 몇 년 동안 견인을 얻기 위해 4 개의 최악의 예측." 금은 지난 6 년은 주식 시장에 끼어 들지 사람들을위한 재해했습니다 말한다. 그는 황소 시장은 그의 동료 지적 척 제피에 의해 열을 참조 절망적에있다 주장, "점쟁이가 ... 더 어이가 예측이, 더 많은 관심이 그들이 얻을 것을 알고있다. 그들은 자신의 실화를 신속하게 잊어 버린 것을 알고, 그들이 바로 얻을 수있는 예측을 강조 표시 할 수 있습니다. 따라서, 재난과 재앙을 판매하고있다. 지금은 약세를 예측하기에 황소 시장입니다. " 운명의 이러한 황소 시장이 정말로 일어나고 된 경우, 시장은 모든 사상 최고를 명중되지 않습니다. 게다가, 아무도 시장의 돌발 존재 갔다 없습니다. 하지만 더 중요한 것은, 사람들이 우울한 예측에 응답 아주 좋은 이유가있다. 행동 경제학의 개척자 년과 2002 년 노벨상 수상자 대니얼 캐너 먼은 자신의 베스트셀러에 설명 생각, 빠르고 느린 사람들은 손실과 이득을 비교할 때, 그들은 더 많이 손실 무게가있다. 이것에 대한 진화론 적 이유가있다 : "기회를보다 더 급한 같은 위협을 치료하는 생물이 생존하고 재현하는 더 나은 기회가있다"캐너 먼은 설명합니다. $ 150이기거나 동전 던지기에 100 달러를 잃게 할 수있는 기회를 부여 할 때 100 달러를 잃는 공포가 150 달러 확보의 희망보다 더 격렬하기 때문에 대부분의 사람들은, 내기를 거절합니다. 캐너 먼은 대부분의 실험에서 볼 수있는 전형적인 손실 회피 비율 2.5 1.5 ~ 씁니다. 전문 주식 거래자는 위험에 대한 훨씬 높은 내성을 가지고 있지만, 그들의 은퇴 계정을 투자 대부분의 사람들은 전문가되지 않고 손실에 대해 약간의 불굴의 의지가있다. 자신의 은퇴 계좌는 40 %를 할인하는 동안 평균 조 그냥 앉아있을 수 없습니다. 그는 그 방법을 유선 아니에요. 그의 은퇴 저축은 안전을 나타내며, 시장 붕괴는 홍수의 현대 동등한, 곰, 또는 전쟁 부족이다. 주식이 떨어지는 시작하면 그 또는 그녀가 판매하고 커버 실행 안으로, 생존 모드 라고요. 누군가가 주식이 충돌 할 수 있습니다 강력한 케이스를 만드는 때, 보통 사람은 당연히 수신합니다. 그렇지 않으면 그들은 잠을하지 않습니다. 우울한 예측경제 및 금융 뉴스 레터 작가 해리 덴트는 DJIA 3000에 충돌 할 수 예측 및 2012 년 초와 2013 년 말 사이에 구제 투자자 말했다. 어떤 사람들은 가능성이 그것을 그를했다. 2010 년 7 월, 엘리엇 웨이브 명예의 로버트 Prechter는 DJIA는 다음의 다섯이나 여섯 년 동안 잘 아래 1000으로 떨어질 것이라고 예측했다. "내가 말하는거야 '겨울이오고있다. 코트를 구입, ""Prechter는 말했다 뉴욕 타임즈 . "다른 사람들은 벌거 벗은 머물 사람을 알려드립니다. 내가 틀렸다면, 당신은 아프지 않을거야. 그들이 틀렸다면, 당신은 죽어. 그것은 잠시 동안의 안전을 선택하는 매우 양성 조언입니다. " Prechter 수평선에 대규모 디플레이션을보고있는 동안, 마크 파버, 편집자 글룸, 붐 & 둠 리포트 , 짐바브웨 스타일의 인플레이션이오고있다 말한다. 금. "지난 5 년간의 단일 최악의 예측이"금은 말에 대한 엉뚱한 페이버를 호출이 호출 블룸버그 2009 년 : 나는 미국이 인플레이션에 들어갈 것이라고 100 % 확신합니다. 내일도하지만 너무 많이 성장하는 정부 부채 문제는 시간이 올 것이다 연준이 금리를 증가 할 때, 그들이 그렇게하는 것은 매우 꺼려합니다 그래서 인플레이션이 가속화하기 시작한다는 것입니다. 5천달러 / 온스 골드 피터 쉬프의 전화는 골드 씨가 웃고있다. 쉬프 급증 노란 금속을 보낼 것이다, 경제를 자극하는 연방 인쇄 더 많은 것을 본다. "위로 현실 세계에서,"금 "새로운 연준 의장 자넷 Yellen 실제로 연준의 추가 채권 매입 (양적 완화, 또는 QE)를 아래로 와인딩, 그녀는 가을까지 마무리 페이스입니다.", 냉소 유럽의 경제 문제 같은 설립 뉴스 아울렛했다 이코노미스트 2011 년 11 월 말을, 유럽은 "주 이내에 나눌 수 있습니다."오바마 대통령의 전 수석 경제학자, Austan 스비는 함께 유로존을 보유 할 수있는 방법은 "아마이 없습니다"고 말했다. 최강의 설립 음성, 앨런 그린스펀, 하나의 통화를 사용 CNBC에게 발산 문화를 말했다 "단순히 작업을 계속할 수 없습니다." 골드 씨 있듯이 그래서, 그냥 표시를 누락 은박지로 만든 모자를 착용하는 wackadoodles 아니다. 그는 쓴다 "그러나 너무 많은 사람들이 귀중한 시간과 이러한 공포 꾼을 듣고으로 진짜 돈을 만들 수있는 기회를 잃었다. 아마도 그들은 지금 자신을 발로하고, 또는해야한다. " 그러나, 거의 모든 우울한 예측도 골드는 자신의 예측에서 다른 사람으로 최소한 잘못되었습니다 중앙 은행의 조치에 대한 응답에의 재미를 만든다. 큰 금융 서비스 회사는 요즘 그린스펀에게 10 만 달러 연설을 지불 자신을 발로해야합니다. 마에스트로는 소문에 자신의 책에 대한 8,500,000달러 사전에 운반 격동의 시대 . 즉, 주택 거품에 whiffed 사람을 지불하는 많은입니다. 2002 년 그린스펀은 "거품이 현지 시장에서 개발을하더라도, 그것은 반드시 국가 전체에 영향을 미칠 않을 것이다"고 말했다. 20 만 달러 년을 만들기 위해 사용 벤 버냉키, 지금하게 "은행, 헤지 펀드 억만 장자와 업계의 리더들에게 말을 단 몇 시간 만에 그," 뉴욕 타임즈보고합니다. "올해 만, 그는 계약을 말하기에서 수백만 달러를 만들 것으로 기대되고있다"고 말했다. 그는 정확히 어느 정확한 예측되지 않았습니다. 주택 시장이 과열 된 경우 2005 년, 벤 버냉키는 질문을 받았다. "글쎄, 난 당신의 전제를 구입하지 않는 것 같아요"라고 대답했다. "그것은 꽤 않을 가능성이 있습니다. 우리는 전국 기준으로 주택 가격의 하락을 가진 적이 없었습니다. " 심지어 전 재무 장관과 전 뉴욕 연방 대통령 팀 가이트 너 장관은 통화 당 $ 100,000 20 만 달러 받고, 행동에있는지고 있습니다. 게다가 그는 아마 자신의 책에 대한 큰 사전을받은 스트레스 테스트 . 가이트 너 장관은 그가 금융 위기가 오는 보지 않았다 인정. 가이트 너 장관의 책을 자신의 검토에서, 플래시 소년 저자 마이클 루이스가 쓴 "가이트 너 장관이 말에가는 이야기는 모든 사람과없는 사람을 비난한다. 그가 설명하는 위기는 단지뿐만 아니라 하나님의 행위되었을 수 있습니다. " 그들은 이유에 대해 경고골드 씨는 경제적 재앙이 자연적인 원인이 있다고 생각합니다. "나쁜 일이 생활에서 일어나는"고 기록합니다. "허리케인과 토네이도가 사회를 파괴한다. 핵 전쟁과 기후 변화가 큰 장기 위험합니다. 곰 시장과 앞으로 몇 년 동안 깊은 경기 침체가있을 것입니다. " 어느 정도 인플레이션은 하나님의 행위가 아닙니다. 어느 쪽도 통화도 주식 시장 충돌은 없습니다. 중앙 은행은 이러한 재앙을 만든 다음 6 자형 말하기 요금 및 수백만 달러의 책 상품을 수입, 석양 속으로 사라져. 그들이받는 긍정적 인 강화는 그들이 또 다시 같은 실수를 반복합니다 보장합니다. 따라서, 경고가 있어야 지속적으로 발행 될 수있다. 나쁜 일이 준비되지 않은 개인의 재정에 일어날 것입니다. 이 경우의 문제가 아니지만, 때. 죄송합니다보다 더 무서워. (편집자 주 : 위기가 당신에 크리프 수 있습니다 얼마나 빨리 우리의 케이시 연구 다큐멘터리에서 보여줍니다 붕괴 미국 당신은 아직 본 적이없는 경우, 당신이해야합니다.. 이 무료 동영상을 보려면 여기를 클릭하십시오. )
금요일 Funnies
빠른 히트 농담 비치 보이스는 바로 걸어. 하나는 다른, "라운드로 말한다? 라운드? 라운드를 확인해보세요 나는 라운드를 얻을 수? " --- 그래서 난 그냥 시리 물었다 : "확실히 오늘 비가 않을거야?" 그녀는 말했다 : "그것은, 그리고 셜리를 호출하지 않습니다." 나는 떨어져 내 휴대폰을 잊어 버렸 비행기 모드. --- 힉스 보손은. 교회로 안내합니다 . "우리는 여기에서 힉스 보손을 허용하지 않는"신부가 말했다 "당신은 질량이 할 수있는 방법,하지만 나하지?"보손 말한다 --- 당신이 교차하는 경우에 당신은 무엇을 얻을 수 있습니까 대부를 변호사와? 제안 당신은 이해할 수 없습니다. --- 광자는 호텔에 확인하고, 그가 어떤 짐이있는 경우 포터는 그에게 묻습니다. 광자 응답 : "아니, 빛을 여행하고 있습니다." 즉,이 주일의
제가 그만 서명하기 전에 빠른 노트의 몇 : - 난 정말 그녀의 기사에서 최저 임금 법률의 웬디 McElroy의의 측정 비판 즐겼다 " 최저 임금을 운전 정치, 아니 경제를 . "밖으로 그녀를 확인하지 $ 10.10에 최저 임금을 인상 민주당 최근 푸시가 동기 부여하는 방법을 설명하는의 좋은 작업 정치에 의해,하지 연민.
- 당신은 우리의 프리미엄 알림 서비스, 얻을 수 있습니다 우리의 제한된 시간 제공을 살펴 것을 잊지 마십시오 케이시 투자 경고 와 케이시 에너지 기밀 한 저렴한 가격을. 당신이 가진 부유층 투자자 인 경우 초기 단계의 기회 식욕, 지금 당신은 단지 $ 4,500 정가 50 % 절감 모두에 경고를 얻을 수있는 기회가있다. 제안은 6 월 12 일 만료, 그래서 당신이 관심이 있다면 서둘러. 자세한 내용을 보시려면 여기를 클릭하세요.
- 여러 케이시 연구원에 참여한다 Sprott 밴쿠버 자연 자원 심포지엄 7월 22일에서 25일까지에. 와 투자 만나서 이야기 할 수있는 좋은 기회가 될 아웃 꼭 그렇게 되야를 확인하십시오 더그 케이시 루이스 제임스, 마린 카투사, 그리고 제프 클락 .
즉,이 주일입니다. 좋은 주말 되세요! If You Own the S&P 500, You’re Betting on These Three Outcomes… Whether You Know It or Not
I have a treat for you today: an exclusive article by prolific investment strategist Don Coxe, frequent contributor to Casey Research and one of our favorite thinkers. Below, you’ll read his thoughts on why US stocks continue to make new highs, and what needs to happen for them to continue upward. Then we’ll hear from Doug French, reporting on why pundits who poke fun at so-called doom-and-gloomers are off the mark. My excuse for my sparse contributions to today’s missive is that I’m hard at work analyzing the student loan “crisis” for the next issue ofThe Casey Report, due out next week. I have to say that before cobbling together and parsing the data, I assumed that the student loan bubble was a real thing. Lending standards on student loans are even worse than the famed “liar loans” of the mortgage crisis. When issuing Federal Stafford loans, the government doesn’t consider the student or parent’s income, expected future income, assets, or credit history. Essentially, as long as the student hasn’t been convicted of a drug offense, he qualifies. No wonder the true student loan delinquency rate is north of 30%. But after examining the structure of the industry, I’m not so sure. The bankruptcy laws are so favorable to student lenders that it’s hard to imagine them ever losing much money. For instance, because student loan debt is not dischargeable, the government collects an average of $1.10 for every $1.00 of defaulted Stafford loans. That’s right: after adding in penalties and fees, students who default end up paying more money. Of course, the lawyers and collection agencies get to wet their beaks, too. But even after subtracting collection costs, the government’s net recovery rate on defaulted Stafford loans is over 90%. Not bad when you consider that lenders typically recover less than 15% on defaulted credit cards. Anyway, there’s much more to the student loan story than I can explain here. We’re also going to have a related stock pick—a company with a big portfolio of student loans, most of which are guaranteed by the US government. If you give The Casey Report a risk-free try today, you’ll be among the first to get the brand-new issue, fresh off the digital press on June 12. As with all our monthly newsletters, you get 90 days to try it out—love it, or your money back. Click here to get started. And with that, here’s Don Coxe… If You Own the S&P 500, You’re Betting on These Three Outcomes… Whether You Know It or Not
By Don Coxe, Chairman, Coxe Advisors LLC. So… why did the S&P return from its barbecuing and parade-watching on Memorial Day to surge to another new all-time high? Street economists credited it to the increase in durable-goods orders. But that’s a hoary answer exhumed to cover up economists’ shared inability to explain the stock market’s idiosyncrasies on a day devoid of big news. Durable-goods orders are lumpy and notoriously subject to massive restatements, so they almost never produce a widespread lust to buy stocks. Other answers are equally unsatisfying. It’s not as if a three-day weekend was enough time for investors to plow through all the bulky weekend papers to find reasons to rush into stocks. And it’s getting tiresome to hear the argument that zero returns on cash and piddling returns on Treasuries render stocks the default option. Everybody already knows that. So why the high? A clue came from the simultaneous sell-off in gold, which drove bullion through its support level to its lowest price in nearly three months. There was near-zero doubt that this breakdown occurred because Ukraine produced its first really good news in nearly three months. Not only had the Ukrainian elections gone off with large turnouts and no claims of fraud, but the previously pusillanimous central government had deployed gunships and paratroopers to dispatch the Russian-backed occupiers of Donetsk airport, killing dozens. This was the first military victory for the nation since Vladimir Putin and his KGB and military troops began cowing and conquering Ukraine. The previously all-conquering Putin responded by merely demanding a halt to the killings. The twin triumphs—at the polls and at the airport—unleashed a massive sigh of relief. Naturally, US equity investors celebrated. The Putin problem was no more. Vlad had been had. Or so it seemed to Wall Street, which was ignoring a potentially bigger story: the game-changing European Parliamentary elections. European ElectionsWhen the votes were counted across the EU, the political class across Europe and the eurocrats in Brussels were shocked and embarrassed. The usual coalition of the center-left and center-right was still—barely—in charge in the 766-member legislature, which meets in a beautiful hall in Strasbourg. Yes, the reliable Germans voted for reliable parties and politicians. But voters in the UK, France, and Denmark elected far-right populist protest parties to represent them. Populist parties of various stripes—including loonies, lefties, lively eccentrics, and loathsome racists won an unheard-of and unexpected quarter of all seats. (It’s worth noting that, aside from India, this is numerically the largest parliament in the world. It has long suffered a poor reputation among voters, a large majority of whom consider it irrelevant or despicable. The European Parliament seems to function as a spittoon where voters can express their discontent with their own governments and the EU without actually booting their own governments out of office.) Surveying the voters’ sneers at established European pompously privileged parties, national leaders such as France’s Francois Hollande wondered aloud whether Europe would even be governable in the future. The French gave a huge win to the National Front of Marine Le Pen, inheritor of the party leadership from her odious father, Jean-Marie Le Pen. His record of anti-Semitism was so strong that the UK Independence Party, which thrashed the Tories, Labour, and Social Democrats, announced early on it would never partner with that party. So why does all this mean a new high for the S&P? Because suddenly, the US political situation seems relatively less messy and intractable. Until last weekend, the biggest knock against investing in American stocks has been the ruling class in Washington—most notably the White House, then the Congress, and, among many Americans, the unelected and seemingly unrestrained Fed. With Europe edging closer to extremism, the US’s ruling class no longer looks so bad. What was a disadvantage has morphed into a comparative advantage. The Euro: Europe’s Bigger ProblemEurope’s fate is based largely on the wildest of wild cards—a currency that doesn’t enjoy universal acceptance across Europe and lacks legal backing from any government, tax system, army, or navy. While the greenback’s value will likely fall victim to runaway Fed presses, it remains legal tender for all debts, public and private. The euro could—in theory—become the equivalent of Confederate money. As an aside, the dollar has another unquantifiable advantage: it bears the motto “In God We Trust.” That does not give it divine backing, but most avowedly gives it cachet. Euro banknotes have never made any claim to value—intrinsic or spiritual. Given some of the racist riffraff who will now be living off the European taxpayer, the euro’s abstract neutrality seems totally appropriate. With Europe Divided, Who Deals with Putin?Investors seem to think that Putin’s humiliation of the mixed and unmatched Europeans is over—that Ukraine will no longer be the sustained bad-news story that distracts investors from all the “good” economic news. Even the announcement that US Q1-GDP had been revised to a negative 1% was treated as good news, because the Street blamed it on the long, cold winter caused by climate change, formerly (and ironically) known as “Global Warming.” We hope the market has its geopolitics right. But we bet that Putin will be back. He is both resourceful and resource-full: he has class and gas. Ukraine is billions of dollars in the hole for its previous purchases of KGB-gas and must somehow find the funds to keep warm next winter. The EU election results make it unclear who will be managing the Ukraine rescue and will be negotiating with Putin—Ukraine’s creditor and gas-master. Until Putin took command of Crimea, the S&P had been floating slowly north on a raft of Fed oxygen. Near-zero short rates meant that investors have had positive dividend returns in a seemingly endless bull market. The economy has been lackluster, but the investor returns have been superb. Putin was the rude intruder into this dream deal. If he really is in full retreat and hasn’t just paused, then the S&P’s new high could be a precursor to more. However, Ukraine doesn’t need just a vanquished enemy: it needs a deep-pocketed friend who will stay the course and keep the cash flowing. Obama can be an eloquent friend, but has no authority to dispense American cash. (The Pentagon responded to pleas for weapons for the beleaguered Ukraine military by sending Meals Ready to Eat.) Regardless, for the S&P 500 to keep climbing, the US economy must someday start showing enough mojo to get profits rising at a pace at least equal to the rise in stock prices. Until that happens, investors who buy US stocks are making three risky bets at once: - The EU will be able to get all 28 of its members in line to find the strategy and cash to save Ukraine—and keep Putin from destabilizing Ukrainian regions heavily populated with Russian speakers'
- Putin has been beaten at his own game by a chocolate oligarch; and
- US corporate profits will catch up to equity valuations.
That—at least to us—is at least one big bet too many. For 40 years, strategist Don Coxe has been speaking about, writing about, and investing in the global capital markets. Currently, he is advisor to BMO Global Asset Management for commodity funds, and he publishes The Coxe Strategy Journal for clients of Coxe Advisors.
Good Reason for Doom and GloomPredicting the future, like getting old, ain’t for sissies. Questioning the bull market is even more treacherous. Howard Gold, writing for MarketWatch, makes fun of seers who made what he calls “the four worst predictions to gain traction over the past few years.” Gold says the last six years have been a disaster for those who stayed out of the stock market. He claims there’s a bull market in doom and gloom, referring to a column by his colleague Chuck Jaffe, who points out, “The fortune-tellers … know that the more outrageous the prediction, the more attention they get. They can highlight any forecasts they get right, knowing that their misfires are forgotten quickly. Thus, calamity and catastrophe sells. Right now, it’s a bull market for bearish forecasts.” If such a bull market in doom were really happening, the market wouldn’t be hitting all-time highs. Besides, no one ever went broke being out of the market. But more importantly, there is a very good reason people respond to gloomy forecasts. Behavioral economics pioneer and 2002 Nobel Prize winner Daniel Kahneman explains in his bestseller Thinking, Fast and Slow that when people compare losses and gains, they weigh losses more heavily. There’s an evolutionary reason for this: “Organisms that treat threats as more urgent than opportunities have a better chance to survive and reproduce,” Kahneman explains. Most people, when given the opportunity to win $150 or lose $100 on a coin flip, decline the bet because the fear of losing $100 is more intense than the hope of gaining $150. Kahneman writes that the typical loss aversion ratio seen in most experiments is 1.5 to 2.5. Professional stock traders have much higher tolerance for risk, but most people investing their retirement accounts are not pros and have little fortitude for losses. The average Joe can’t just sit tight while his retirement account drops 40%. He’s not wired that way. His retirement savings represent safety, and a market crash is the modern equivalent of a flood, a bear, or a warring tribe. When stocks start falling, survival mode kicks in. He or she sells and runs for cover. So when someone makes a compelling case that stocks might crash, the average person rightly listens. Otherwise they don’t get any sleep. Gloomy ForecastsEconomist and financial newsletter writer Harry Dent predicted the DJIA would crash to 3,000 and told investors to bail out between early 2012 and late 2013. Some people likely took him up on it. In July 2010, Robert Prechter of Elliott Wave fame predicted the DJIA would fall to well below 1,000 over the ensuing five or six years. “I’m saying: ‘Winter is coming. Buy a coat,’” Prechter told the New York Times. “Other people are advising people to stay naked. If I’m wrong, you’re not hurt. If they’re wrong, you’re dead. It’s pretty benign advice to opt for safety for a while.” While Prechter sees massive deflation on the horizon, Marc Faber, editor of the Gloom, Boom & Doom Report, says Zimbabwe-style hyperinflation is on the way. Gold calls this “the single worst prediction of the past five years.” Gold calls Faber wacky for tellingBloomberg in 2009: I am 100% sure that the U.S. will go into hyperinflation. Not tomorrow, but the problem with the government debt growing so much is that when the time will come and the Fed should increase interest rates, they’ll be very reluctant to do so and so inflation will start to accelerate. Peter Schiff’s call for $5,000/oz gold also has Mr. Gold laughing. Schiff sees the Fed printing more to stimulate the economy, which will send the yellow metal soaring. “Back in the real world,” sneers Gold, “new Fed Chairwoman Janet Yellen is actually winding down the Fed’s extra bond buying (quantitative easing, or QE), and she’s on pace to finish by fall.” Europe’s economic problems had establishment news outlets like The Economist saying in November 2011, the euro “could break up within weeks.” President Obama’s former chief economist, Austan Goolsbee, said “there probably isn’t” any way to hold the eurozone together. And the ultimate establishment voice, Alan Greenspan, told CNBC the divergent cultures using one currency “simply can’t continue to work.” So it’s not just wackadoodles wearing tinfoil hats missing the mark, as Mr. Gold implies. He writes, “But too many people have lost precious time and a chance to make real money by listening to these fear mongers. They’re probably kicking themselves now, or should be.” However, nearly all of the gloomy prognostications Gold makes fun of are in response to the actions of central bankers, who have been at least as wrong as anyone else in their predictions. Big financial-services companies should be kicking themselves for paying Greenspan $100,000 a speech these days. The Maestro reportedly hauled in an $8.5 million advance for his book, The Age of Turbulence. That’s a lot to pay for someone who whiffed on the housing bubble. In 2002, Greenspan said, “Even if a bubble were to develop in a local market, it would not necessarily have implications for the nation as a whole.” Ben Bernanke, who used to make $200,000 a year, now makes “that in just a few hours speaking to bankers, hedge fund billionaires and leaders of industry,” the New York Times reports. “This year alone, he is poised to make millions of dollars from speaking engagements.” He hasn’t exactly been an accurate predictor either. In 2005, Ben Bernanke was asked if the housing market was overheated. “Well, I guess I don’t buy your premise,” he replied. “It’s a pretty unlikely possibility. We’ve never had a decline in house prices on a nationwide basis.” Even former Treasury Secretary and ex-New York Fed President Tim Geithner is getting in on the action, receiving $100,000 to $200,000 per talk. Plus he likely received a large advance for his book Stress Test. Geithner admits he didn’t see the financial crisis coming. In his review of Geithner’s book, Flash Boys author Michael Lewis writes, “The story Geithner goes on to tell blames everyone and no one. The crisis he describes might just as well have been an act of God.” They Warn for a ReasonMr. Gold believes that economic catastrophes have natural causes. “Bad things happen in life,” he writes. “Hurricanes and tornadoes destroy communities. Nuclear war and climate change are big long-term dangers. And there will be bear markets and deep recessions in the years ahead.” Inflation to any degree is not an act of God. Neither are currency nor stock market crashes. Central bankers create these calamities and then ride off into the sunset, earning six-figure speaking fees and multimillion-dollar book deals. The positive reinforcement they receive ensures they’ll repeat the same mistakes over and over again. Thus, warnings must be issued constantly. Bad things are going to happen to the finances of individuals who aren’t prepared. It’s not a matter of if, but when. Better scared than sorry. (Editor’s Note: How quickly a crisis can creep up on you is demonstrated in our Casey Research documentary, Meltdown America. If you haven’t watched it yet, you should. Click here to watch this free video.)
Friday Funnies
Quick-Hit Jokes The Beach Boys walk into a bar. One says to the other, “Round? Round? Get a round? I get a round?” --- So I just asked Siri: “Surely it’s not going to rain today?” She said: “It is, and don’t call me Shirley.” I forgot to take my phone off Airplane mode. --- A Higgs boson walks into a church. The priest says, “We don’t allow Higgs bosons in here.” The boson says, “But without me, how can you have mass?” --- What do you get if you cross The Godfather with a lawyer? An offer you can’t understand. --- A photon checks into a hotel, and the porter asks him if he has any luggage. The photon replies: “No, I’m traveling light.” That’s It for This Week
A couple of quick notes before I sign off: - I really enjoyed Wendy McElroy’s measured critique of minimum wage laws in her article “Politics, Not Economics, Driving Minimum Wage.” Check it out—she does a nice job of demonstrating how Democrats’ recent push to raise the minimum wage to $10.10 is motivated by politics, not compassion.
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- Several Casey Researchers will be participating in the Sprott Vancouver Natural Resource Symposium on July 22-25. Be sure to check it out—it’ll be a great opportunity to meet and talk investments with Doug Casey, Louis James, Marin Katusa, and Jeff Clark.
That’s it for this week. Have a great weekend! |
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