[신한 조선/방산/기계 이동헌]
두산밥캣; NDR 후기; 끝나지 않은 성장
▶️ NDR 후기; ‘23년은 기록적인 성장
- [4Q23 실적] 4Q22 대비 판촉비가 증가했으나 인플레이션 완화, 생산원가 안정화, 가격인상 효과로 증익. ‘23년 연간으로는 수요 증가, 공급망 교란 해소, 물량 효과, 재료비 및 물류비 감소로 역대 최대 실적 기록.
- [제품별/지역별] 컴팩 10% 성장, 산업차량 19% 증가. 포터블파워 26% 성장. 북미 15% 성장, EMEA 환영향 제외 시 4% 증가로 부진. ALAO 2% 감소
▶️ ‘24년 보수적 가이던스와 기회 요인들
- [‘24년 계획, 전망] ‘24년 가이던스는 ‘23년 대비 매출액 2%, 영업이익 27% 감소. ‘24년 소형장비 시장 쉬어갈 것. 인건비, 판촉비 증가 등으로 연간 1.5억불 반영 계획.
- 북미 시장 마케팅을 통한 판매량 유지 계획. EMEA는 서유럽 둔화, 중동이 메워줄 것. 산업차량은 1월부터 북미와 유럽에서 밥캣 브랜드로 판매(기존 두산).
▶️ 목표주가 유지, M&A를 통한 성장 기회
- 목표주가와 매수 투자의견 유지. 주주환원은 DPS 유지 또는 상향(‘23년 1,600원, 상하반기 각 800원). 이외 M&A 등의 투자를 통한 성장 전략, 이례적 호황 이후 안정적 성장을 위한 선택.
※ 원문 확인: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.do?attachmentId=322926