[차용호 테크 미드/스몰캡] ISC (095340): 1Q24 Review: 일부 매출 인식 이연
투자의견 Buy(유지) / TP 96,000원(유지)
- 1Q24 연결 잠정 실적은 매출액 351억원(+40%QoQ, -24%YoY), 영업이익 86억원(+243%QoQ, +-12%YoY, OPM 24.6%)으로 컨센서스 매출액 451억원, 영업이익 128억원과 당사 추정치를 하회. 추정치 대비 실적 하회의 주요 요인은 일부 매출 인식이 이연되었기 때문이지만 주요 요인은 Advanced Packaging Capa 부족은 향후 완화될 전망.
- 2024년 연결 실적은 매출액 2,428억원(+73%YoY), 영업이익 662억원(+514%YoY, OPM 27.3%)으로 전망. AI 산업 속 기판의 대면적화, I/O 증가와 같은 기술 발전은 러버 소켓의 도입을 촉진시키며 동사에게 우호적인 상황이 지속. 다만 2H24부터 SK엔펄스와의 사업부 재편 이후에도 현재의 수익성을 유지 여부에 대해서는 좀 더 확인이 필요할 것
- 투자의견 Buy, 목표주가 96,000원을 유지. 현 주가는 12M Fwd P/E 기준 29.6x로 최근 주가 하락은 매출 인식 지연에 따른 실적 우려로 인한 것으로 추정되나 2024년 가이던스 매출액 2,500억원, OPM 30%를 유지하면서 낙폭을 만회. 포트폴리오 확장에 대한 자세한 사항은 3Q24에 확인할 수 있을 것이며 실적 추정치에 있어서 변동성이 나타날 가능성이 존재하기 때문에 조정 시 매수 전략이 유효할 것.
URL: https://han.gl/MhpAt