[하나증권/에너지소재/윤재성] Weekly Monitor: 중국 타이어 가동률이 10년 래 최대치인 이유
▶️ 보고서: https://bit.ly/4bfvvOZ
[총평]
▶️ 유가/정제마진의 하락이 마무리 국면에 접어들었고, 석유화학 업황은 혼조세입니다. 중국 폴리실리콘/웨이퍼는 10주 연속 하락 중입니다. 단기적으로 석유화학이 모멘텀 상 유리합니다.
▶️ Top Picks는 금호석유, KCC, 효성첨단소재, 효성티앤씨, 유니드 입니다.
[중국의 타이어 가동률이 10년 래 최대치인 이유]
▶️ 중국 승용차용 세미스틸 타이어 가동률은 80% 수준을 2개월 간 지속하며 약 10년 래 최대치 기록. 글로벌 No.1 타이어코드 업체인 효성첨단소재의 베트남 타이어코드 가동률은 1Q24기준 QoQ +15%p 개선된 95% 기록
▶️ 중국 세미스틸 타이어 수출량은 2.87억개로 YoY +20% 증가했고, 2024년 초에도 추세 지속. 중국 Sentury Tire는 2024년 초부터 유럽/미국, 북아프리카/중동/남미/동남아 수요가 눈에 띄게 증가했고, 이는 회사의 생산능력을 훨씬 초과하는 것이라고 설명. 유럽/미국의 인플레 상황 하에서 중국 타이어는 준수한 퀄리티와 가격 경쟁력을 보유하고 있어 판매 호조 지속
▶️ 중장기 타이어 원재료 시장의 수요 성장 동력: 1) 인도의 Motorization: 인도의 마힌드라는 4월 기준 4.1만대의 승용차를 판매해 YoY +18% 성장 2) 중국을 중심으로 전 세계적으로 전기차 침투율 확대에 따른 빠른 RE 타이어 교체 주기 도래: 2023년 미쉐린 기준 중국 타이어 판매량 YoY +13% 성장했으며, 2024년 3월 누적 기준 YoY +6% 성장
▶️ 합성고무/천연고무, 타이어코드 모두 공급 부담은 크게 줄어들었고, 전방 수요 회복으로 회복 사이클 진입 예상. SBR은 2015년부터 2024년까지 9년 간 글로벌 전체 설비의 15%가 폐쇄됨. 천연고무는 인니를 중심으로 생산량 축소 중이며, 코트디부아르 생산량도 2024년부터 증가율 대폭 축소
▶️ 참고로, 한국의 NB Latex 수출량은 MoM +30%, YoY +75% 증가하며 약 3년 래 최대치를 기록. 판가도 동반 상승. 태국 Sri Trang은 2023년 장갑 판매량이 YoY +9% 늘어나며 견조한 수요 성장세 증명
▶️ 결론: 중국 중심의 타이어 수요 회복세로 공급부담이 적은 합성고무/천연고무/타이어코드 회복 사이클 진입 전망