[신한투자증권 IT장비/디스플레이 남궁현]
* 덕산네오룩스: 500억 이상 분기 실적 달성
▶️ 1분기 영업이이 103억원(-12% QoQ) 기록
- 갤럭시 A 시리즈 모델에 Rigid OLED 채용 확대
- 중저가 수요 ↑(스마트폰 보급률 낮은 국가 중심)
- 10개 분기 만에 500억 이상의 분기 실적 달성
- 수익성은 -6%p로 하락:
1) 회계 처리 변화에 따른 충당금 ↑
2) 샘플 대응을 위한 연구개발비 ↑
▶️ iPad OLED 출시. IT OLED 시작
- 24년 5월 7일 iPad Pro 11", 13" 출시
- 얇은 두께, 가벼운 무게, 고성능 AP 장점 보유
- iPad OLED 출하량 하향 조정 움직임:
1) $200 가격 인상 및 13" iPad Air 신규 출시
2) 800~900만대 → 450~800만대로 기대치 ↓
- iPad OLED 모델 확대 및 기타 브랜드의 OLED 채용 증가와 함께 중장기적인 IT OLED 매출 성장
▶️ 투자의견 '매수', 목표주가 55,000원으로 하향
- 12MF EPS 2,028원에 Target P/E 27.3배
- 현재 주가는 12MF P/E 밴드 중하단(21배) 하회
- 실적 Upside 고려시 주가 매력도가 높은 구간
1) IT OLED 침투율 점직적인 ↑
2) 중저가 스마트폰 OLED 침투율 ↑
3) 소재구조 변화에 따른 ASP ↑
4) 중국향 매출 ↑
▶️ URL: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=325502