[교보증권 IT 최보영]
[NDR후기] AP시스템: 레이저 기반 장비 명가
기업개요: 편안한 실적과 꾸준한 이익
AP시스템은 2017년 ㈜APS에서 인적분할하여 4월 재상장 하였으며 삼성디스플레이의 A3 투자 사이클시 LLO장비로 큰 성장. 동사는 1)OLED 전공정: 중국 패널사들의 8세대 투자사이클 진입과 애국소비에 따른 가동률 증가 2)후공정 장비: 어플리케이션 다양화에 따른 꾸준한 개조 물량 3)마진율이 높은 부품 판매확대에 따라 지속적으로 실적이 상승할 것을 전망. 최근 주가는 중화권 디스플레이의 투자 확대와 반도체용 RTP용 장비 수주에 따른 견조한 실적 및 반도체향 레이저 장비 납품 기대감으로 급격히 상승하다가 최근 상승분을 일부 반납하고 횡보하고 있음.
실적에 플러스 알파 더하기
1)RTP(급속열처리장비)납품 증가: 외산장비 대비 절반 수준의 리드타임과 CS대응우위에 따라 국내 종합반도체 기업들내 국산화 비중 증가, 적용 공정 확대와 감산이후 투자 사이클 도래. 2)OLED LTPO 적용 확대에 따른 후공정 개조장비 증가: 최근 고성능 고부가 LTPO OLDE 채용량 증가 및 북미 고객사의 워치 및 스마프폰 전모델에 확대 적용에 따른 후공정 개조 기대. 3)OCR(투명접착제)용 잉크젯 프린팅 장비 양산평가 중이며 적용 기대: 후공정 OCA(투명테이프)방식을 대체하여 원가절감 혁신을 도모할 수 있으며 최근 고객사의 베트남공장에서 양산평가를 진행 중.
반도체 레이저 장비사로의 체질변화, 2H24 성과 기대
투자자들이 주요하게 궁금했던 내용은 반도체향 레이져 장비의 본격적인 적용 시점 이며 이벤트의 가시화에 따라 주가 반등의 트리거가 될 것. 패키징 시장의 확대에 따라 동사의 Laser Dicing, Laser De-bonder장비가 가장 빠르게 적용될 것이며 얇아지는 웨이퍼 두께로 레이저 커팅의 필요성 증가, OLED에서 사용한 캐리어 방식을 반도체에도 적용하면서 생산비용 절감 효과를 기대. 고객사들의 HBM4의 스케쥴을 감안할시 2024년 하반기에 유의미한 성과와 2025년에 관련 실적 반영을 기대.
보고서 링크 : https://www.iprovest.com/upload/research/report/cominf/20240625/20240625_265520_20190031_362.pdf