[하나증권 인터넷/게임 이준호
SOOP (067160.KQ/매수)
: 하반기로 갈수록 더욱 기대된다
■2Q24 Pre: 별풍선은 또 역대 최고
- SOOP은 2분기 연결 기준 영업수익 1,092억원(+26.0%YoY, +15.0%QoQ), 영업이익 332억원(+40.4%YoY, +15.7%QoQ, OPM 30.4%)를 기록하며 컨센서스를 상회하는 실적을 기록할 것으로 전망
- 주요 요인은 기부경제선물(별풍선) 매출의 증가. 2분기 별풍선 매출은 823억원(+31.2%YoY, +8.2%QoQ)으로 또 한 번 역대 최대치를 갱신한 것으로 추정
- 광고 매출은 224억원(+12.3%YoY, +47.4%QoQ)으로 전망. 지난해 3분기 인수한 디지털마케팅 CTTD의 연결 반영 효과가 반영
- 아프리카TV(국내 서비스명)는 국내 라이브 스트리밍 1위 플랫폼의 위치를 견고하게 유지. 평균 시청자 수가 소폭 벌어지고 있어 연내 이러한 추세는 유지될 전망
- 하지만 2분기까지는 광고 경기의 부진으로 인해 증가한 트래픽과 광고 매출이 비례하지 않는 구조가 예상. 하반기 본격적인 버츄얼 스트리머의 콘텐츠 광고 기여가 성장의 동력이 될 전망
■광고 매출 반등과 글로벌 SOOP 동시 송출은 아직
- SOOP은 2024년 연결 기준 영업수익 4,388억원(+26.2%YoY), 영업이익 1,283억원(+42.0%YoY, OPM 29.2%)을 기록할 것으로 전망
- 플랫폼 서비스 매출은 3.366억원(+30.0%YoY)으로 예상하며 별풍선 매출은 3,263억원(+30.9%YoY)으로 추정. 2분기 기대 이상의 별풍선 매출과 증가 추이를 반영하여 상향 조정
- 광고 매출은 947억원(+14.3%YoY)으로 전망. 주요 광고주인 게임사들의 마케팅 비용 감축을 반영하여 소폭 하향 조정. 하반기 업황에 따라 회복세가 나타날 것으로 예상
- 6월 5일 글로벌 SOOP을 출시했고 현지 스트리머들을 영입해 서비스 안정화 작업중. 엠베서더 스트리머들의 순차적 동시 송출이 글로벌 SOOP의 향후 트래픽을 가늠할 수 있는 주요 이벤트
- 다만 엠베서더 스트리머로 공개된 페이커 선수(LOL, T1)를 비롯한 리그오브레전드 선수들이 디도스 공격으로 인해 라이브 스트리밍을 중단한 상황으로, 이들의 동시 송출은 해당 이슈가 해결되기 전까지 이뤄지기 어려울 것으로 보임
■투자의견 Buy 및 목표주가 165,000원으로 상향
- 투자의견 Buy를 유지하고 목표주가를 165,000원으로 상향. 플랫폼 매출 추정 변경 인한 EPS 예상치 상향 조정이 요인
- EPS의 증가세는 고무적이나 멀티플 리레이팅을 위해서는 1) 트래픽에 비례하는 광고 매출의 성장, 2) 글로벌 SOOP의 성과가 확인되어야 함
- 3분기 예정된 국내 아프리카TV의 SOOP 리브랜딩 효과와 하반기 광고 경기의 회복, 글로벌 SOOP 동시 송출로 가시화되길 기대
리포트: https://bit.ly/3L8S50c