보안 STO 증권형토큰이 임박한 금융 위기를 예방하는 방법

[백산]

보안 STO 증권형토큰이 임박한 금융 위기를 예방하는 방법

출처  cointelegraph       소스:EK 이페어케이 플러스

보안 토큰에 대한 심층적인 보기.

많은 경제학자들은 2008 년 세계 금융 위기의 근본 원인이 아직 포괄적으로 다루어지지 않았거나 국제 통화 기금 (IMF) 부국장이 제시 한 양적 완화가 사용 된 정도와 같은 조치가 소진되었다고 주장합니다.

어떤 사람들은 위기의 원인을 해결하려는 노력이 실제로 시스템을 재앙적인 붕괴에 덜 취약하게 만들었다 고 주장합니다. 최근의 수익률 곡선 역전에 이어 2008년 위기의 원인을 해결할 새로운 해결책을 찾는 것이 그 어느 때보다 중요해졌습니다. 다가오는 유동성 문제를 보여주는 18개월 선행 지표인 수익률 곡선 역전은 1970년 글로벌 금융 위기를 포함하여 2008년대 이후 모든 주요 경기 침체를 진행했습니다.

유동성 이벤트를 완화하기 위한 새로운 접근 방식을 추구해야 할 때가 바로 지금입니다. 위기를 초래 한 시스템 약점에 대한 조사는 시장에 진입 한 새로운 금융 상품 인 토큰 화 된 증권에 대한 약속을 지적합니다. 블록 체인 및 분산 원장 기술의 강점에서 파생 된 이러한 도구의 유동성 이점은 2008 년 경기 침체의 반복 (또는 악화)을 방지하고 해결하는 데 도움이되는 새로운 접근 방식이 가능하다는 것을 시사합니다.

위기의 중심에 있던 독성 도구를 생산 한 원동력은 여전히 치열한 논쟁의 여지가 있지만, 붕괴의 체계적인 확산으로 이어진 구조적 약점에 대한 합의가 있습니다. 독성 도구를 생산 한 세력과 관련하여 일부는 규제 완화로 인해 결함이있는 주택 모기지 담보 보안 (RMBS) 포트폴리오가 증가했다고 주장하는 반면, 다른 일부는 대출 기관이 서브 프라임 모기지를 발행하도록 유도 한 정부 정책을 과도하게 지적합니다.

이러한 차이에도 불구하고 양측은 위기의 핵심이 RMBS 포트폴리오 성과의 투명성과 이러한 대규모 발행에 대한 유동성 부족이라는 데 동의합니다.

다양한 종류의 정치 및 규제 솔루션이 제안되고 시도되었지만 이러한 투명성 및 유동성 문제를 해결하는 데 도움이되는 분산 원장 기술의 강력한 발전을 인식하는 또 다른 접근 방식이 필요했습니다. 두 가지를 모두 가능하게 하는 한 가지 기술이 있습니다: 보안 토큰.

보안 토큰
보안 토큰은 회사의 지분, 펀드에 대한 지분, 미래 수익원의 특정 조각에 대한 계약, 지적 재산권의 소유권, 부동산 및 기타 물리적 자산의 부분 소유권, 파생 상품 자체를 포함하여 기타 거래 가능한 금융 자산의 디지털 표현 역할을 합니다. 보안 토큰은 규제되고 효과적으로 관리 될 수 있으므로 자본을 쉽게 형성하고 개혁 된 금융 서비스 인프라의 발판을 마련 할 수 있습니다. 초기 코인 제공 (ICO) 및 유틸리티 토큰에 대한 실험 후, 보안 토큰 제공 (STO), 사모 제공 및 거래소에서 거래되는 방식은 1930 년대 의 기존 미국 규정을 포함하여 각 관할 구역의 당국의 기존 규정을 준수하면서 합법적 인 방식으로 수행됩니다.

수익률 곡선 역전과 최근 주식 시장의 경기 침체 및 조정으로 인해 건물 위기에 대한 두려움이 커지고 있습니다. 많은 안락의자 경제학자들은 경기 침체가 10년에서 10년마다 확실하다고 예측합니다. 2008 년 위기의 <> 주년을 되돌아보고 무역 전쟁의 새로운 환경에서 글로벌 공급망의 혼란을 이해하려고 노력할 때, 우리를 경제적 혼란의 길로 이끌었던 근본적인 문제와 보안 토큰이 미래의 금융 재앙을 막는 데 도움이되는 이유를 분석하는 것이 중요합니다.

끝의 시작
2008 년 2 월까지 700 조 위안 시장이 붕괴되어 미국과 해외의 대부분의 주요 금융 기관의 대차 대조표에 파문을 일으켰습니다. 이로 인해 부채와 주식 시장이 모두 얼어붙는 세계적인 유동성 위기가 발생했습니다. 폭풍의 눈에는 리먼 브라더스 (Lehman Brothers)의 파산이 있었는데, 이는 겉보기에 무모한 포기로 서브 프라임 주택 모기지를 제공했습니다. 대출 부도율이 상승함에 따라 RMBS 포트폴리오는 압박을 받았습니다. 이로 인해 미국 정부는 제한된 결과를 낳은 부실 자산을 구매하기 위해 850,<>억 달러의 구제 금융인 문제 자산 구제 프로그램(TARP)과 영국 정부의 <>,<>억 달러 은행 구제 패키지를 발표했습니다.

이러한 부실 대출의 만연에 대한 촉매제는 여전히 논쟁의 여지가 있지만, 많은 사람들은 비효율의 강력한 칵테일이 구제 가능한 시장 조정이었어야 했던 것을 전면적인 위기로 바꿨다는 데 동의합니다. 첫째, 신용 평가 기관은 발행 후 위험을 평가하는 효과적인 모델이 부족하고 등급 설정에 대한 객관성이 부족했습니다. 투자자들은 이러한 잘못된 등급에 의존했고 펀더멘털이 침식되었음에도 불구하고 계속해서 포트폴리오에 돈을 쏟아부었습니다. 투명성 부족과 비효율적 인 2 차 시장으로 인해 이러한 자산을 시장에서 판매하는 데 어려움을 겪고 비용이 많이 들었습니다. 결과적으로 기관은 이러한 자산에 갇혀 결국 자체 무게로 무너졌습니다.

위기를 초래한 또 다른 근본적인 문제는 G-20의 조정된 금리 인하 및 5년 2009월 <>조 달러 확대와 같은 규제 개혁과 미국의 볼커 규칙과 같은 개념 개발로 아직 해결되지 않았습니다. 그리고 유럽의 링 펜싱은 오퍼링과 선수 자신의 "실패하기에는 너무 큰" 특성입니다.

증권화 시장에 대한 진입 장벽은 소수의 참가자가 시장을 지배하게 되면서 발행의 중앙 집중화를 천문학적인 수준으로 이끌었습니다. 폐쇄된 서클과 높은 발행 비용의 조합은 증권화된 포트폴리오를 수십억 달러로 몰아넣었고 실패 시 도미노 효과를 일으켰습니다. 또한 사모 증권 시장의 유동성 부족으로 인해 더 작은 포지션을 더 많은 잠재적 구매자 풀에 판매하거나 개별 자산을 판매하여 포트폴리오를 재조정하거나 분할하기가 어려웠습니다.

이를 금융 기관이 취하고 있는 상당한 레버리지와 결합하여 손실을 흡수하는 능력을 감소시켜 전 세계적으로 파문을 일으켰습니다. 때로는 규제의 의도하지 않은 결과가 해당 법률의 가치 제안보다 더 해롭습니다.

불행히도 이 위기의 이면에 있는 문제는 여전히 진행 중이며 이러한 뿌리 깊은 비효율성을 해결하는 솔루션이 필요합니다. 이것이 해결되지 않으면 완전한 금융 붕괴는 더 이상 만약의 문제가 아니라 언제의 문제입니다.

다음 단계
2008 년 글로벌 금융 위기로 이어진 문제를 해결하기 위해 보안 토큰의 채택은 미션 크리티컬 해졌습니다. 많은 분석가들은 대부분의 금융 상품이 언젠가 프로그래밍 가능한 스마트 계약을 통해 보안 토큰으로 블록 체인에서 거래 될 것이라고 예측합니다 - 그리고 좋은 이유가 있습니다 : 보안 토큰 만이 시장에 더 큰 투명성, 감독, 접근 및 유동성을 가져올 수 있습니다.

이것은 질문을 던집니다 : 왜 보안 토큰이 기관 시장에서 더 널리 퍼지지 않습니까? 요컨대, 그것은 오해와 교육 부족에서 비롯된 회의론의 문제입니다. 일반 대중이 가장 잘 알아볼 수 있는 암호화폐 시장은 비트코인과 같은 자산으로 구성된 시장으로, 주로 투기적인 시장 가치로 교환되고 유형의 기본 가치가 부족합니다.

암호화폐 시장의 역사적 변동성과 현재 상태는 확실히 상황에 도움이 되지 않습니다: 2018년은 시장이 800년 2018월 121,<>억 달러에서 <>월 약 <>,<>억 달러로 급락함에 따라 시가 총액 기준으로 암호화폐에 대한 최악의 해로 간주됩니다.

문제를 복잡하게 만드는 것은 ICO와 진정한 보안 토큰의 잘못된 융합입니다. ICO의 공세로 인해 투자자들이 실적 부진, 데이터 유출 및 자금 도난으로 휘청거리게 된 후, 대중은 소매 구매자에게 판매되고 주로 투기꾼이 거래하는 비희석 자산에 대해 회의적으로 성장했습니다. 또 다른 오해의 소지가있는 요소는 암호 화폐 공간의 많은 사람들이 규정 준수의 베니어판으로 ICO로 보안 토큰 제공을 부당하게 홍보하고 있다는 것입니다. 양육권, 보험, 위험 및 특히 거버넌스와 같은 영역이 중심 무대가됩니다.

현실은 보안 토큰이 유동성과 투명성의 이점을 제공하는 동시에 규정 준수를 수용하고 익명성을 피하면서 개인 정보를 보호하며 규제 보고를 자동화함으로써 블록체인 기반 전임자의 문제를 해결한다는 것입니다. 더욱 심오하게, 토큰화된 증권은 글로벌 금융 위기를 초래한 각각의 구조적 약점을 해결하는 개혁된 금융 서비스 인프라의 기반을 제공할 수 있습니다. 다음은 보안 토큰의 주요 이점과 수정에 도움이 되는 문제입니다.

포트폴리오 투명성: 2008 RMBS 포트폴리오와 달리 보안 토큰 오퍼링은 투자자에게 포트폴리오 및 기본 금융 자산에 대한 직접적인 실시간 소프트웨어 기반 액세스를 제공합니다. 투자자는 포트폴리오 성과에 대한 자체 평가를 내릴 수 있으므로 상황이 변함에 따라 시장이 자연스럽게 진행될 수 있습니다. 또한 이러한 증권은 블록 체인에 존재하며 투명하고 불변의 거래 기록을 제공하여 발행자가 "장부를 요리"하는 것을 방지합니다. 토큰 보유자는 변경할 수 없는 거래 기록에 직접 액세스하여 포트폴리오를 관리할 수 있습니다. 모든 단계에서 거래, 투자, 포트폴리오 성과 및 자산 출처에 대한 투명한 기록 보관(영리하게 구조화된 보안 내부를 볼 수 있음). 자산, 증권 또는 금융 상품의 수명 주기를 추적할 수 있는 투자자와 규제 기관 모두를 위해 더 복잡한 상품이 어떻게 풀링되고, 트랜치로 분할되고, 누구에 의해, 언제 평가되었는지에 대한 명확성.
분산 등급: 보안 토큰의 투명성으로 인해 많은 기업이 보안 토큰 업계에서 오퍼링의 가치와 실행 가능성을 평가하기 위해 경쟁 기술로 부상하고 있습니다. 이러한 추세는 전통적인 금융 부문의 등급을 쉽게 조작함으로써 발생하는 막대한 신뢰 문제를 해결합니다. 이 "분산 분석"은 또한 실시간으로 제품을 평가하고 기계 학습과 같은 고급 기술을 사용하는 혁신적인 새 모델의 기초를 제공합니다.
효율적이고 객관적인 가격 책정: STO 시장이 성숙하고 기관 채택이 확대됨에 따라 고급 투자 오퍼링으로 뒷받침되는 더 강력한 보안 토큰 오퍼링이 시장에 진입 할 것입니다. STO 플랫폼은 액세스, 거래 및 수익 창출을위한 편리한 모델을 제공합니다. 이러한 플랫폼에서 제공하는 마켓 메이커 및 기타 도구는 최소한의 시장 참가자라도 구매 및 판매 기회를 향상시킵니다. 이는 거의 모든 토큰 화 된 자산에 대해 효율적인 시장 기반 가격 책정을 제공합니다.
"실패하기에는 너무 큰" 제품 제거: 보안 토큰 플랫폼은 간소화된 규정 준수 모델과 2차 시장에 대한 쉬운 액세스를 제공합니다. 이러한 기능은 자본 형성 비용을 크게 절감하고 모든 증권 제공에 대한 진입 장벽을 낮추며 혁신을 장려하여 더 많은 투자 선택과 다각화 기회로 이어집니다.
모든 시장 수준의 유동성: 보안 토큰 플랫폼은 원활한 시장 접근을 제공하고 규정 준수 및보고 비용을 크게 줄입니다. 따라서 모든 규모의 자산을 시장에 출시 할 수 있으며 경우에 따라보다 확장 가능하고 포괄적 인 방식으로 대중에게 제공 할 수 있습니다. 기관 투자자와 개인 투자자 모두 곧 투자 이익을 효율적으로 현금화하고, 포트폴리오를 재조정하고, 이전에는 좁은 서클에서만 사용할 수 있었던 기회에 접근할 수 있는 능력을 갖게 될 것입니다. 또한 즉각적인 결제 및 원자 스왑을 활용하는 글로벌 상호 연결된 70차 거래소를 통해 국경 간 유동성을 간소화하면 운영 효용을 높이고 더 넓은 유동성 풀에 접근할 수 있습니다. 이전에는 유동성이 완전히 부족하고 소매 투자자가 IPO 전에 Facebook, Uber, Palantir 및 기타 트로피 자산의 주식을 소유 할 수 없도록 완전히 잠겨 있었지만 120 억 달러 + 평가를 달성 한 후에 만 등장한 불공평 한 유통 시장이있었습니다. STO가 다양한 REIT가 없는 단일 부동산 REIT의 대중에게 자산군으로 개방될 상업용 부동산에 대해서도 같은 주장을 할 수 있습니다. 100,2018억 달러의 가치로 Uber는 12년 매출 기준으로 Nasdaq 4 지수에 포함된 기업 평균의 두 배 이상으로 평가될 것입니다. 차량 호출 회사에는 지수의 평균 8 배에 비해 약 1930.<> 배의 배수를 제공합니다. 이것은 현재 벌지 브래킷 월스트리트 IPO 시스템의 전체 실패를 보여줍니다. STO는 <>년대에 작성된 법률을 준수하면서 이 문제를 해결하는 가장 좋은 답이 될 수 있습니다.
제어: 소매 및 기관 투자자는 투명성, 직접 액세스 및 투자 포트폴리오의 매개 변수를 제어 할 수있는 추가 권한 부여를 통해 자산 관리에 대한 통제력을보다 잘 제어 할 수 있습니다. 이는 간소화된 규정 준수 프레임워크 및 상호 연결된 2차 시장과 결합되어 다양한 수준에서 국경 간 유동성을 촉진하는 보다 효과적인 시장 조성을 가능하게 합니다.
접근: 발행, 투자 및 거래 측면 모두에서 1차 발행 및 2차 시장에서 더 쉽게 접근할 수 있는 투자 기회는 두 가지 1차 발행 비용, 부티크 투자 은행의 진입 장벽, 국경 간 오퍼링 및 전 세계적으로 연결된 2차 시장 거래소를 통한 거래를 줄이고 민간 증권 시장에서 미개발 유동성 풀을 실현합니다. 이는 포트폴리오와 관련된 위험을 분산하고 헤지하고 상관 관계가 있는 공동 투자를 피할 수 있는 보다 새로운 기회를 제공합니다. 미국에서 IPO를 완료하는 데 드는 비용은 단순히 엄청나며 지속적인 규정 준수는 오늘날의 금융 시스템에서 무시되는 Mittelstand 회사의 세계에 경제적으로 의미가 없습니다.
컴플라이언스: 현금 흐름에 대한 실시간 규제 보고를 통해 불일치와 위험을 미리 식별할 수 있으므로 중앙 은행가, 정책 입안자 및 규제 기관이 통화 정책을 통해 금융 시스템에 대한 스트레스에 대응하기 위한 조치를 취할 수 있습니다. 이것은 DLT의 응용 프로그램에 가깝지만 광범위하게 말하면 보안 토큰을 사용하면 프로세스가 더 잘 활성화됩니다. 또한 규정 준수 관점에서 보안 토큰의 기본 독립적으로 감사 코드는 규제 구조와 체제를 반영 할 수 있으며 이러한 방식으로 현명합니다. 관련 규정 및 법률을 자율적으로 준수하도록 코딩되어 있으며, 리콜, 추적 및 추적 할 수 있으며 보안 토큰 자체에 직접 규정 준수가 내장되어 있습니다.
새 자산: 토큰 형태의 우발 자본과 같은 새로운 금융 상품 수단의 출현은 본질적으로 채권을 모방하고 만기까지 수익을 창출하는 차용 증서 (원금이 상환되고 손실 흡수 자본으로 전환 될 수있을 때)는 시장 충격을 흡수하기 위해 신속하고 효과적으로 선회해야하는 지연 시간을 줄일 것입니다. 이러한 파생 상품 및 창조적 인 증권은 프로그래밍 된 소프트웨어 및 불변의 방식으로만 실행되어야합니다.
보안 토큰의 채택은 그 어느 때보 다 중요합니다. 최근 몇 주 동안 미국 국채 수익률 곡선의 일부가 역전되어 경기 침체가 다가오고 있음을 강력하게 나타냅니다. 이것이 마지막으로 발생한 것은 2007 년 2008 월이었고 <> 년 위기의 선구자 역할을했습니다.

운 좋게도 나스닥은 글로벌 시장의 규제 기관이 채택을 위한 발판을 마련하고 안정적인 규제 환경을 조성하기 위해 노력하고 있기 때문에 2019년이 STO의 해가 될 것으로 예측합니다. 바라건대, 이러한 조치는 앞으로 다가올 일에 대한 긍정적인 선구자 역할을 하고 미국과 다른 관할 구역이 2019년과 그 이후에 더 안전한 금융 수역을 향해 나아가려고 노력할 때 중요한 도구를 제공합니다.

요컨대, 이것은 역사가 반복되지 않도록 보안 토큰을 만들기 위해 새로운 DLT 기반 및 DLT 호환 인프라로 금융 시스템의 규칙을 다시 작성할 기회를 포착할지 여부를 결정해야하는 중요한 전환점입니다.

이 기사는 Dan Doney, Andrew Romans 및 Hazem Danny Al Nakib이 공동 작성했습니다.