동화중에 황금알 낳는 거위 이야기가 있죠.
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내용은 다 아시리라 생각합니다.
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우리가 투자하는 기업은 바로 황금알 낳는 거위와 같습니다.
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그 크기와 量의 차이가 있을 뿐 근본은 똑같습니다.
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이 황금알 낳는 거위가 일년에 황금알 한 개를 낳는데, 황금알 다섯 개 가격으로
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샀다고 하면 PER은 5가 되고, 연 기대 수익율은 20%가 되겠지요. 5년 뒤에는 투자금을
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모두 회수하고 6년째부터는 순수익으로 전환됩니다.
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만약 이 거위의 수명이 10년 정도라고 하고, 8~9년까지는 이변이 없는 한 매년 한 개의
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황금알을 낳는다고 한다면 다섯 개 가격은 보수적이라고 보아도 좋을 것입니다.
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이 다섯 개의 황금알에 해당하는 가치를 거위의 내재가치라고 본다면 시장 가치는
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실제로 거래되는 가격입니다.
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이 거위를 파는 사람이 가치를 잘 몰라서 황금알 한 개만 주면 당장 거위를 팔겠다고
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해서 이게 왠 떡이냐? 하고 낼름 이 거위를 샀다고 합시다.
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그런데, 옆에 보고 있던 사람이 "그 거위 황금알 두 개 쳐줄테니 나한테 넘기시오."
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한다면 파시겠습니까?
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최근 주가가 많이 올라 보유주식의 평가액이 크게 늘어났을 것이고, 수익실현의
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욕구를 느끼는 분들이 많으실 줄로 압니다.
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그러나, 자신이 매입한 가격이 황금알 낳는 거위를 충분히 저렴한 가격에 매입한
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것이라면 두 배 가격을 줄테니 넘기라는 유혹에 넘어가지 마시기 바랍니다. 시장은
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일시적으로 미쳐 날뛸 수 있으나 거위가 매년 한 개 이상의 황금알을 낳는다는 사실은
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변하지 않기 때문입니다.
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EPS의 2배 내지 3~4배 수준의 저렴한 가격에 주식을 매입하였다면 그 기업의 수익력이
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지속되고, 재투자된 자본이 충분한 이익을 내고 있는 한(ROE가 유지되는 한), 그 기업의
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주가가 아무리 뛴다고 한들 매입가격 대비 기대수익율의 입장을 고수하여야하는 것입니다.
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황금알 2~3개의 가격에 매입한 거위의 평균 수명이 10년인데, 누군가가 10배 이상의
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높은 가격을 제시하였다면 그땐 팔아도 되겠습니다.
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내재가치를 훨씬 상회하였으니 그것은 거품이 분명하기 때문입니다.
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하지만 여전히 저렴한 가격 수준이라면 이전 주가 수준보다 훨씬 높다는 이유만
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으로 거위의 배를 가르거나, 다른 사람에게 소유권을 넘길 필요는 없는 것이죠.
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가치있는 기업의 주가는 일단 상승하기 시작하면 우리가 생각하는 것보다 훨씬 오랜 시간
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동안 상승하며, 결국 그 기업의 내재가치에 도달합니다. 이 시간은 3~4년 정도 걸리는 것
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으로 추정됩니다. 3~4년 뒤에 그 기업의 내재가치가 한 단계 상승하는 것이 확인된다면
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역시 팔아야할 이유가 없겠지요. 이것이 진정한 장기투자의 본질입니다.
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황금알을 낳는 거위의 배를 가르지 마세요. 먼 훗날에 반드시 후회하게 됩니다.
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건강하고 튼튼한 황금거위를 싸게 샀다면 진득하게 보유합시다.
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우리가 할 일은 이 거위가 알을 잘 낳도록 지켜보고 기다리는 일 뿐입니다.
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한국볼트, 동서, 동양고속, 최근에는 POSCO 를 사고 있는데... 앞의 3종목은 사실 적잖은 유혹이 따릅니다. 유한양행을 물티슈 파동때문에 93000 \ 근처에서 판것이 올해 최대의 악수 같다는 생각이듭니다. 수익률은 괞쟎았지만, 자투리 남은것 같고 계속 모니터링만 하고 있네요. 글내용에 공감 합니다.
첫댓글 언제나 좋은글 ...재미있게 읽네요 ^^
한국볼트, 동서, 동양고속, 최근에는 POSCO 를 사고 있는데... 앞의 3종목은 사실 적잖은 유혹이 따릅니다. 유한양행을 물티슈 파동때문에 93000 \ 근처에서 판것이 올해 최대의 악수 같다는 생각이듭니다. 수익률은 괞쟎았지만, 자투리 남은것 같고 계속 모니터링만 하고 있네요. 글내용에 공감 합니다.
거위 한마리만 분양해주세요 ^^
POSCO 분양 합니다.
이런식으로도 생각할수 있다는게 ..좋은글 감사합니다.
진국이네여. 피셔아저씨가 생각이 나네여.^^
순도 99%의 진한 국물맛을 느끼게 하는 글입니다.^^ 요즘 조금 흐트러졌던 제자신을 이글을 통해 다시한번 추스리게 되네요~감사합니다!
읽을 수록 내 자신을 가다듬을 수 있게 해주는군요..^^
이 글에는 빼놓을 게 없습니다. 좋은 글 감사합니다. ^^
^^ '열두살에부자가된 키라' 라는 책에도 이와 비슷한 이야기가 나와요. 내가 버는 수입을 분배하는 방법에서 일정액을 거위용으로 저축하는법...거위를 키우며 그 알만을 먹고도 사는법...언제나 백만장자님의 글은 외우다시피 읽게 되네요..
너무 쉽고 이해하기 쉽게 글을 쓰시네요. 처음에 per에 대해 공부할때 무지하게 힘들어 했던 기억이 나는데 이 글을 읽었다면 쉽게 이해할 수 있었을거란 생각이드네요. 감사합니다.