[현대자동차] 한화투자증권 기업분석(찌라시)

<P> <TABLE class="type1 mb0" summary="기업분석의 현대차[005380/Buy] 높아지는 실적 가시성 상세페이지 입니다."> <THEAD> <TR> <TH id=boardTitle colSpan=6 scope=col>현대차[005380/Buy] 높아지는 실적 가시성</TH></TR></THEAD> <TBODY> <TR> <TH scope=row></TH> <TD id=jname colSpan=5> <DIV class=jname> </DIV></TD></TR> <TR> <TD class=con colSpan=6> <DIV class=ofh> <TABLE style="BORDER-COLLAPSE: collapse; MARGIN: 10px 0px 5px 20px; LINE-HEIGHT: 20px" cellSpacing=0 width=585> <TBODY> <TR> <TD style="BORDER-TOP: black 1px; BORDER-RIGHT: black 1px; BORDER-BOTTOM: rgb(204,204,204) 1px solid; BORDER-LEFT: black 1px" width=581> <P style="MARGIN-BOTTOM: 3px; MARGIN-LEFT: 0px; LINE-HEIGHT: 1; MARGIN-RIGHT: 0px" align=left><FONT color=#666666 face=돋움><SPAN style="FONT-SIZE: 10pt"><B>>> </B></SPAN></FONT><FONT style="COLOR: rgb(128,0,0)" face=돋움><SPAN style="FONT-SIZE: 10pt"><B>1분기 22조원(+1.9% yoy), 영업이익 2조원(+9.3% yoy) 전망</B></SPAN></FONT></P></TD></TR> <TR> <TD style="FONT-SIZE: 9pt; BORDER-TOP: rgb(204,204,204) 1px solid; BORDER-RIGHT: black 1px; BORDER-BOTTOM: black 1px; BORDER-LEFT: black 1px" width=581> <UL> <DIV align=justify> <LI style="MARGIN-LEFT: 0px; MARGIN-TOP: 8px; MARGIN-RIGHT: 0px">현대차의 2014년 1분기 실적은 매출액 22조원(+1.9% yoy), 영업이익 2조원(+9.3% yoy), 순이익 2조원(+6.9% yoy)을 기록해 <STRONG><SPAN style="COLOR: #ff00dd"><U>컨센서스 수준을 달성할 전망</U></SPAN></STRONG>이다. 지난해 대비 원/달러 환율이 하락한 것은 부담요인이나, 주간 2교대 전환 관련 생산 차질이 없었던 점과, Genesis출시에 따른 믹스개선 효과로 상쇄되어 <STRONG><SPAN style="COLOR: #ff00dd"><U>매출총이익률 개선이 가능할 전망</U></SPAN></STRONG>이다. 또한 지난해 판관비 비중 상승요인이었던 리콜 충당금(약 900억원)이 올해는 사라지면서 영업이익률 개선에 기여할 것으로 판단된다. </LI></DIV></UL></TD></TR></TBODY></TABLE> <TABLE style="BORDER-COLLAPSE: collapse; MARGIN: 10px 0px 5px 20px; LINE-HEIGHT: 20px" cellSpacing=0 width=585> <TBODY> <TR> <TD style="BORDER-TOP: black 1px; BORDER-RIGHT: black 1px; BORDER-BOTTOM: rgb(204,204,204) 1px solid; BORDER-LEFT: black 1px" width=581> <P style="MARGIN-BOTTOM: 3px; MARGIN-LEFT: 0px; LINE-HEIGHT: 1; MARGIN-RIGHT: 0px" align=left><FONT color=#666666 face=돋움><SPAN style="FONT-SIZE: 10pt"><B>>> </B></SPAN></FONT><FONT style="COLOR: rgb(128,0,0)" face=돋움><SPAN style="FONT-SIZE: 10pt"><B>내수판매 회복세 진입 및 믹스개선 중</B></SPAN></FONT></P></TD></TR> <TR> <TD style="FONT-SIZE: 9pt; BORDER-TOP: rgb(204,204,204) 1px solid; BORDER-RIGHT: black 1px; BORDER-BOTTOM: black 1px; BORDER-LEFT: black 1px" width=581> <UL> <DIV align=justify> <LI style="MARGIN-LEFT: 0px; MARGIN-TOP: 8px; MARGIN-RIGHT: 0px">현대차는 2013년에 신차부재 및 수입차 공세 등의 영향으로 <STRONG><SPAN style="COLOR: #ff00dd"><U>내수판매가 -4% 하락</U></SPAN></STRONG>했다. 그러나 2014년에 Genesis가 투입되면서 <STRONG><SPAN style="COLOR: #ff00dd"><U>1분기 판매는 +4.5% 증가</U></SPAN></STRONG>했다. 향후 2분기에는 Genesis뿐만 아니라 <STRONG><SPAN style="COLOR: #ff00dd"><U>LF Sonata판매가 본격화</U></SPAN></STRONG> 되면서 내수판매 증가율이 더욱 높아질 전망이며, 믹스개선 효과도 기대할 수 있다고 판단된다.  </LI></DIV></UL></TD></TR></TBODY></TABLE> <TABLE style="BORDER-COLLAPSE: collapse; MARGIN: 10px 0px 5px 20px; LINE-HEIGHT: 20px" cellSpacing=0 width=585> <TBODY> <TR> <TD style="BORDER-TOP: black 1px; BORDER-RIGHT: black 1px; BORDER-BOTTOM: rgb(204,204,204) 1px solid; BORDER-LEFT: black 1px" width=581> <P style="MARGIN-BOTTOM: 3px; MARGIN-LEFT: 0px; LINE-HEIGHT: 1; MARGIN-RIGHT: 0px" align=left><FONT color=#666666 face=돋움><SPAN style="FONT-SIZE: 10pt"><B>>> </B></SPAN></FONT><FONT style="COLOR: rgb(128,0,0)" face=돋움><SPAN style="FONT-SIZE: 10pt"><B>투자의견 Buy 및 목표주가 유지</B> </SPAN></FONT></P></TD></TR> <TR> <TD style="FONT-SIZE: 9pt; BORDER-TOP: rgb(204,204,204) 1px solid; BORDER-RIGHT: black 1px; BORDER-BOTTOM: black 1px; BORDER-LEFT: black 1px" width=581> <UL> <DIV align=justify> <LI style="MARGIN-LEFT: 0px; MARGIN-TOP: 8px; MARGIN-RIGHT: 0px">최근 현대차의 주가가 상승하였으나 아직도 시장대비 Valuation 할인율은 29%(12M Forward PE기준) 수준에 머물러있어 Valuation 매력은 충분하다고 판단된다. 그리고 <STRONG><SPAN style="COLOR: #ff00dd"><U>2분기부터 LF Sonata의 내수판매와 Genesis의 미국 판매가 반영</U></SPAN></STRONG>되면서 원화 강세 영향에도 불구, 실적에 대한 가시성이 높아질 수 있다. 따라서 주가의 추가적인 상승을 기대할 수 있다고 판단되므로 현대차에 대한 투자의견 Buy 및 목표주가를 유지한다.  </LI></DIV></UL></TD></TR></TBODY></TABLE> <TABLE style="BORDER-COLLAPSE: collapse; MARGIN: 10px 0px 5px 20px; LINE-HEIGHT: 20px" cellSpacing=0 width=585> <TBODY> <TR height=20> <TD style="BORDER-TOP: red 1px solid; BORDER-BOTTOM: rgb(217,217,217) 1px solid" bgColor=#d9d9d9 width=581> <P style="MARGIN-LEFT: 0px; MARGIN-RIGHT: 0px"><SPAN style="FONT-SIZE: 10pt"><B><FONT face=돋움>현대차의 실적 추이 및 전망</FONT></B></SPAN></P></TD></TR> <TR> <TD style="FONT-SIZE: 9pt; BORDER-BOTTOM: rgb(153,153,153) 1px solid" vAlign=middle align=center><IMG style="HEIGHT: 371px; WIDTH: 590px" src="https://img1.daumcdn.net/relay/cafe/original/?fname=http%3A%2F%2Fwww.koreastock.co.kr%2Fmain%2Fcommon%2Fcommon_file%2FfileView.cmd%3Fcategory%3D1%26getFD%3D2%26file%3D20140417174053.bmp%26store%3D20140417054051406.bmp%26dir%3Dresearch%2F2014%2F04%2F" width=590 height=399>  </TD></TR> <TR> <TD style="BORDER-BOTTOM: white 1px solid" height=21> <P style="MARGIN-LEFT: 0px; MARGIN-TOP: 0px; MARGIN-RIGHT: 0px"><SPAN style="FONT-SIZE: 10pt"><FONT face=돋움>자료: 한화투자증권 리서치센터 </FONT></SPAN></P></TD></TR></TBODY></TABLE></DIV>                                                          애널리스트  김연찬</TD></TR></TBODY></TABLE> <TABLE class=type1_1 summary="기업분석 상세페이지의 애널리스트,조회수,작성일로 구성되어있는 테이블입니다."> <CAPTION></CAPTION> <COLGROUP> <COL width="15%"> <COL> <COL width="10%"> <COL> <COL width="10%"> <COL></COLGROUP> <TBODY> <TR> <TH scope=row></TH> <TD></TD></TR></TBODY></TABLE></P>