생명공학 5 최고의 수직 농업 회사
출처 securities 저자 조나단 슈람 소스:EK 이페어케이 플러스
농업 "해결"
농업은 인류 문명의 중심이며 때로는 잊혀진 부분입니다. 농업을 통해 우리는 수십억 인구를 부양하기에 충분한 식용 칼로리를 생산합니다.
또한 생물 다양성 손실, 오염의 주요 원인 중 하나이며 기후 변화의 주요 원인입니다. 따라서 농업과 지속 가능한 농업에 필요한 방법은 한동안 열띤 논쟁의 중심에 있었습니다.
한 가지 확실한 것은 트랙터, 비료, 살충제, 제초제, 살균제 등을 둘러싼 산업 농업의 현재 패러다임입니다. 바뀔 필요가 있습니다. 특히 세계의 농경지 면적은 매분 23 헥타르 씩 감소하고 지구의 인구는 한 달에 5 만 명의 주민이 증가하고 있습니다.
한편으로는 퍼머 컬쳐, 혼농임업, 유기 농업 및 재생 관행과 같은 방법으로도 문제를 해결할 수 있습니다.
반면에 기술이 도움이 될 것입니다. 우리는 이미 "투자자들이 주목해야 할 것: 로봇이 농업을 장악하고 있다"는 방법을 부분적으로 다루었습니다.
그러나 기술이 농업을 훨씬 더 변화시킬 수 있다면 어떨까요? 트랙터를 교체하거나 로봇으로 제초제의 필요성을 제거하지 마십시오. 대신 야외 하늘과 토양의 필요성을 완전히 포기한다면 어떨까요?
수직 농업
오랫동안 공상 과학 소설의 영역에 국한되어 있던 수직 농업은 지난 10년 동안 현실이 되었습니다. 이 기술의 확장은 수십 년간의 과학 실험, 취미 시험 및 실내 농업에 대한 틈새 사용 사례에서 비롯되었습니다. 그러나 최근에야 대규모 실내 농업에 대한 아이디어가 실현 가능해졌습니다.
2020년 파이낸셜 타임즈(Financial Times)는 "수직 농업: 희망인가 과대 광고인가?". 이는 야심 찬 새로운 신생 기업의 맹공격이 이 부문에서 시작되고 그에 따른 많은 자금이 제공되었기 때문입니다. 아이디어는 농업이 더 효율적이고, 오염이 적고, 에너지 집약적이며, 전반적으로 더 "친환경적"이 될 수 있다는 것입니다.
수직 농업 시장은 5 년에 $ 6.2022B였으며 35 년까지 $ 2032B로 성장할 것으로 예상됩니다. 물론 12.2 조 농업 시장의 대부분은 여전히 재래식 농업에 머물게 될 것입니다. 목표 시장이 수조 달러에 달하기 때문에 수직 농업이 성장할 여지가 많습니다.
잘못된 출발인가?
많은 과대 광고 끝에 약간의 현실이 설정될 수밖에 없었습니다. 에너지 위기, 은행 위기, 그리고 나중에 기술에 대한 투자 고갈, "수직 농업은 환멸의 골짜기로 향하고 있습니다." 많은 기업들이 문을 닫거나 운영 규모를 축소하고 있습니다.
그렇다면 끝났습니까, 아니면 적어도 무엇을 바꿔야 합니까?
자본 집약적 사업
오늘날 수직 농업을 잠재적으로 실행 가능하게 만드는 것은 센서, 자동 LED 번개 등과 같은 자동화 비용이 크게 절감된다는 것입니다. 그러나 수직 농장은 여전히 건설에 매우 자본 집약적입니다. 항상 풍부하고 값싼 자본을 계획하는 비즈니스 모델을 가진 회사는 비즈니스와 신용 사이클이 바뀌었을 때 큰 놀라움을 금치 못했습니다.
농업은 소프트웨어가 아닙니다.
10년 동안의 초고속 성장으로 인해 기업가, VC 및 금융 시장은 공격적인 목표와 폭발적인 성장에 익숙해졌습니다. 그러나 이것은 소비자의 습관을 바꾸고, 새로운 품종의 식물을 육종하거나, 수천 헥타르의 경작지에 해당하는 농장을 짓는 데 필요한 시간표에 거의 맞지 않습니다. "스타벅스에 앉아서 농장을 운영할 수는 없습니다."
숙련 된 운영자 부족
2022년 수직 농업 운영자의 절반은 농업 경험이 없었고 경험과 신중한 테스트보다 반짝이는 신기술을 선택했습니다. 기술 부문에서 물려받은 "빠르게 움직이는"사고 방식과 결합하여 많은 오류가 발생하고 "지구상에서 에이커 당 가장 비싼 것"을 건설하는 자본 낭비가 발생했습니다.
과매도 및 비용 관리
업계의 너무 많은 신규 이민자들이 너무 많이 과장하여 현실이 실망스러울 것이 확실했습니다. 결국, 농업 운영자의 70 %는 CEA가 "과도한 그린 워싱에 취약하다"는 데 동의했습니다. 몇 년 안에 전체 농업 산업을 대체하는 것보다 더 현실적인 기대는 더 나은 비즈니스 모델을 설정하는 데 도움이 될 것입니다.
"수직 농업을 만병 통치약으로 제시하는 것, 즉 "수직 농업이 세계를 먹여 살릴 것"은 그것이 농업의 미래에서 작지만 중요한 부분이라는 것을 인정하는 것보다 언론인과 투자자에게 더 쉽게 팔 수 있습니다." 헨리 고든 스미스(Henry Gordon-Smith) – 뉴욕에 본사를 둔 도시 농업 컨설팅 회사인 Agritecture의 CEO.
수직 농업의 미래
수직 농업이 실생활에서 일할 수 없는 사산된 아이디어라고 믿는 것은 실수일 것입니다. 그러나 근본적으로 새로운 기술과 마찬가지로 어딘가에서 시작하여 점진적으로 개선해야 합니다.
전반적으로, 업계는 더욱 성숙 해지고 있으며 지금부터 최근 실내 농업 컨퍼런스 "수직 농업에서 실패하지 않는 방법 : '오만함을 경계하십시오' 및 "기술은 농업의 목적이 아니라 수단입니다"라는 조언을 따를 것입니다.
그리고 모든 수직 농업 사업이 어려움을 겪고 있는 것은 아닙니다. 예를 들어, 일본의 비상장 Oishii는 공동 창립자이자 CEO인 Hiroki Koga가 회사가 "그 어느 때보다 잘하고 있다"고 말합니다.
따라서 최근의 경기 침체에도 불구하고 번창할 가능성이 있는 수직 농업 주식을 살펴보겠습니다.
상위 5개 수직 농업 재고
(이 주식 목록은 이 기사를 작성할 당시의 시가총액으로 정렬되어 있으며, 관련 회사의 기술 및 재무 상황에 대한 주관적인 평가에 따라 선택되었습니다.)
그로우제너레이션 코퍼레이션(GRWG)
GrowGeneration은 미국에서 가장 큰 수경 재배 제품 소매 업체입니다. 그것은 가정 재배 및 상업 규모의 시설 모두에 판매됩니다. 또한 수경 재배를 위한 크고 인정받는 교육 자원 센터가 있습니다.
출처: 성장 세대
출처: 성장 세대
수직 농업과 대마초의 다운 사이클은 34년에 매출을 2022% 감소시켜 $163M의 순손실을 초래했습니다. 순손실은 주로 $127M의 큰 손상 비용 때문이었으며, 이는 느리게 움직이는 재고를 반영합니다.
현금 흐름은 성장에 $2022.11M을 투자했음에도 불구하고 5년 말에 현금 잔고가 본질적으로 변하지 않아 더 좋아 보입니다.
GrowGeneration의 이익은 대마초 시장과 수직 농업 회사의 운영 및 이익 문제가 끝나는 즉시 다시 올라와야 합니다. 그 동안 안정적인 현금 잔고와 견고한 대차 대조표가 유지되어야합니다.
앱하비스트(AppHarvest, Inc.))
애팔래치아 회사는 세계 최대의 첨단 실내 농장을 운영하여 물 수요를 90%, 토지 수요를 30배 줄이고 있습니다. 그것은 포도 나무 작물 (토마토, 오이, 고추)과 잎이 많은 채소 (상추, 시금치 및 기타 샐러드)에 중점을 둡니다. Mastronardi와 유통 계약을 맺고 Costco, Walmart, Target, Kroger, Aldi 등과 같은 대부분의 식료품 체인에 도달할 수 있습니다.
출처: AppHarvest
이 회사는 켄터키에서 165에이커를 운영하고 있으며 240에이커는 잠재적인 확장으로 확인되었습니다. 회사는 여전히 성장하고 있으며 2022년 조정 EBITDA는 -$72M, 순손실은 $176M, 유사한 2023년 미래 전망으로 아직 수익성이 없습니다. 회사 경영진은 2024년에 긍정적인 조정 총 이익과 2026년에 긍정적인 EBITDA를 기대합니다.
2026년까지 예상되는 재정적 손실을 고려할 때 AppHarvest는 더 많은 자금을 조달하지 못하면 파산 위험에 처할 수 있습니다. 따라서 투자자들은 신중을 기하고 회사의 유동성 상황을 주시하기를 원할 것입니다.
빌리지 팜 인터내셔널(VFF)
실내 농업에 크게 의존하는 베리와 샐러드 이외의 분야는 대마초 재배입니다. 이 부문은 매우 빠르고 잔인한 호황과 불황 사이클을 겪는 경향이 있으며 2021년에 마지막으로 최고치를 기록했습니다.
Village Farms는 수직 농업과 상업용 온실을 포함하는 CEA(Controlled Environment Agriculture) 분야의 베테랑 회사입니다. 이 회사는 총 545에이커의 CEA 시설을 운영하고 있습니다.
출처 : 마을 농장
2017년 캐나다와 2018년 미국에서 대마초 시장에 진출했다. 이 설비는 총 캐나다 예상 시장의 1/3을 공급할 수 있을 것으로 추정되며 텍사스 표면과 미국 시장에서도 더 큰 용량을 공급할 수 있을 것으로 예상됩니다.
또한 아시아 태평양 지역에 칸나비디올 제품을 대규모로 수입하는 플랫폼인 Altum의 지분 12%를 소유하고 있으며 독일에서 대마초 제품을 출시했습니다.
침체된 대마초 시장과 낮은 벌크 가격으로 인해 회사는 4년 2021분기 순이익 $2.1M에서 49년 3분기 -$4.2022M의 순손실로 증가했습니다.
이것은 실내 농업과 대마초 부문을 모두 보는 투자자들에게 흥미로운 주식입니다. Village Farm의 다른 식물에 대한 경험은 기술적 관점에서도 비교적 안전한 내기입니다.
그럼에도 불구하고 대마초에 대한 회사의 재집중으로 인해 회사의 재산과 주가는 전반적인 수직 농업 추세보다 대마초 시장 주기에 더 의존할 수 있습니다.
하이드로팜 홀딩스 그룹(Hydrofarm Holdings Group, Inc., HYFM)
Hydrofarm은 수경 재배 시스템의 선두 제조업체입니다. 이 회사는 70개의 브랜드를 소유하고 있으며 80개의 다른 브랜드도 유통하고 있습니다. 온라인 및 오프라인, B2B 및 B2C(위에서 이미 언급한 GrowGeneration 포함)를 포함한 다양한 소매업체 및 유통 채널을 통해 판매합니다.
출처: 하이드로팜
출처: 하이드로팜
매출의 2021분의 2022는 소모품이고 2018/<>은 내구성 장비입니다. 회사는 유기적 성장과 <>년 대규모 인수를 통해 매출을 확대했습니다. 수익은 시간이 지남에 따라 전반적으로 증가했지만 <>년은 <>년 이후 첫 번째 다운 사이클로 강력한 주기성을 가지고 있습니다.
출처: 하이드로팜
이 회사는 대마초가 장기적으로 계속 성장하고 Hydrofarm이 투기꾼과 변동성을 극복하고 업계에 성공적인 공급 업체가 될 것으로 기대하고 있습니다.
"골드 러시와 마찬가지로 안정화의 길은 일부 투기꾼을 쓸어버리고 있습니다. 그러나 살아남은 곡괭이와 삽 공급 업체는 번창해야합니다."
Hydrofarm은 2022년에 비해 2021년에 순매출이 $479M에서 $344M로 감소했습니다. 이로 인해 2021년 순이익 $13.4M이 285년 순손실 -$2022M으로 전환되었습니다.
4년 2022분기 잉여 현금 흐름은 $5.4M로 긍정적이었고 2023년에도 녹색을 유지할 것으로 예상됩니다.
Hydrofarm은 CEA 시장에서 "픽 앤 셔블" 주식을 찾는 투자자를 위한 주식으로, Urban-gro와 같은 자본 지출 중심의 건설업체보다 소모품 구매에 더 많이 노출됩니다. 그리고 2023년 말이나 2024년 말까지 반등할 것으로 예상하여 매우 저렴한 가격에 구매할 위험을 감수할 의향이 있습니다.
어반그로(Urban-gro, Inc.) (UGRO)
이 회사는 실내 재배 및 수직 농업을 위한 턴키 솔루션을 제공합니다.
출처: Urban-gro
또한 건설 (병원, 학교, 수영장 등) 및 산업 시설 (양조, 식품 가공, 석유 및 가스 등)의 건설에도 활발히 활동하고 있습니다.
건설에 필요한 모든 다양한 작업과 면허를 수직적으로 통합함으로써 프로세스 효율성과 속도를 향상시킬 수 있습니다.
출처: Urban-gro
이 회사는 시가 총액의 약 12/2인 $3M의 상당한 현금 잔고를 보유하고 있으며 장기 부채는 없습니다. 또한 $93M 상당의 주문 잔고가 있으며 그 중 $30M이 4년 2022분기에 서명했습니다.
부정적인 측면에서, 회사는 CEA 시장의 경기 침체와 대마초 시장의 다운 사이클 및 몇 개월 지연된 일부 프로젝트로 어려움을 겪었습니다. 그 결과 15년에 $3.2022M의 순손실을 기록했습니다.
수직 농업과 대마초의 자본 지출이 증가하면 회사는 잘 할 것입니다. 산업 건물 활동은 또한 산업을 미국으로 다시 데려가는 추세가 그들에게 이익이 될 수 있기 때문에 완충 장치입니다. 주문 잔고와 현금 버퍼를 고려할 때 장기간의 경기 침체만이 회사를 위험에 빠뜨릴 것이므로 보수적인 투자자에게 더 나은 선택이 될 것입니다.
저자 조나단 슈람Jonathan은 유전자 분석 및 임상 시험에서 일한 전직 생화학자 연구원입니다. 그는 현재 그의 출판물 '유라시아 세기'에서 혁신, 시장 주기 및 지정학에 중점을 둔 주식 분석가이자 금융 작가입니다. |