싼 주식 고르는 방법 1 - 자회사 지분이 높은 곳을 찾아라

[뉴욕신사]

투자의 기본은 싸게 사서 비싸게 파는 거라고 했습니다.

싼 주식을 찾는 방법을 하나 소개하고자 합니다.

주가가 싼 게 싼 주식이 아닙니다. 싼 주식이란 가치에 비해 현재 주가가 낮기 때문에 기다리면 언제든 올라갈 가능성이 높은 주식을 말하는 것이죠.

여기 다우기술이란 회사를 예로 들어볼까 합니다.

이 회사의 2010년 말 자본총계는 5133억원 입니다. 그런데 4월25일 종가 기준으로 이 회사의 시가총액은 4141억원 입니다. 자본총계란 회사의 장부가치라고 생각하면 됩니다.  자사주가 있다면 시가총액 계산 시 그 금액만큼을 빼고 따지게 됩니다. 반대로 숨겨진 부채가 있다거나,  BW나 전환사채를 발행했다면 장부가치가 더 작아져야 되겠죠.

회계감사가 제대로 됐다고 보고 정상적인 기업이라면 일단 재무제표에 나온 자본총계를 장부가치라고 간주해도 큰 무리는 없을 겁니다.

이 회사의 경우 시가총액이 장부가치보다 적기 때문에 일단 저평가 됐다고 볼 수 있습니다.

PBR나 PER로 보더라도 저평가 됐습니다. 4월25일 기준으로 이 회사의 PBR는 0.79배, PER는 5.8배에 불과합니다.

시장에는 이 회사보다 PBR나 PER가 낮은 기업도 많은데 왜 하필이면 이 회사를 예로 들었는지 궁금하죠?

이 회사는 매년 일정 수준 이상의 성장을 하고 있고 또  당기순이익도 꽤 내고 있습니다. 최근 3년간 당기순이익이 이 회사 시가총액의 15.7%나 됩니다. 은행 정기예금 이자율을 5%로 잡아도 그것의 3배나 되는 높은 이익을 내는 셈이죠.

일단 이 정도만 보더라도 안정적인 성장을 하면서 이익도 잘 내는 회사라고 할 수 있습니다.

그런데 이 회사 매출액 보다 시가총액이 훨씬 크죠. 왜 그럴까요. 일반적으로 매출액이 시가총액보다 커야 하는데 반대이네요. 그런데도 싼 주식이란 말이 성립이 될까요?

구분	2008.12	2009.12	2010.12	2011.12(E)
매출액(억원)	1,125	1,201	1,551	1,686
영업이익(억원)	98	126	147	168
당기순이익(억원)	802	442	714	586
자산총계(억원)	4,818	5,684	7,197	7,145
부채총계(억원)	1,049	1,331	2,064	1,417
자본총계(억원)	3,769	4,353	5,133	5,561
시가총액(억원)	4,141

그 이유는 다음에서 찾을 수 있습니다.

다우기술은 키움증권을 자회사로 두고 있는 알짜 회사입니다.

다우기술이 보유하고 있는 키움증권 지분은 48.15%입니다. 25일 기준 키움증권의 시가총액은 1조3812억원.

이 가운데 키움증권 몫을 지분율에 따라 계산하면 6650억원이나 됩니다. 계열사 지분가치만 그 정도가 되니 다우기술이 왜 싼지 설명이 되겠지요. 게다가 키움증권이 증권업계에서 상당히 인지도도 높고 이익도 잘 내고 매출도 계속 늘어나고 있기 때문에 다우기술이 들고 있는 지분의 가치는 계속 올라가게 됩니다.

다우기술은 이 외에도 '다우와 키움' '사람인 HR' 등 우량 비상장 자회사 지분도 들고 있습니다. 지주회사 같은 거죠.

이처럼 꾸준히 이익을 내고 지속적으로 성장하는데도 장부가보다 훨씬 싼 주식들을 싼 주식이라고 정의합니다.

이런 회사는 가치투자의 대가인 벤자민 그레이엄의 계산으로 하더라도 싸다고 할 수 있습니다.\

다음으로 성장성과 관련해서 다우기술은 키움증권의 전산시스템을 관리하기 때문에 일정 부분의 매출과 이익은 지속적으로 나오게 됩니다. 거기에 추가해서 클라우딩 컴퓨팅에 의욕적으로 투자하고 있기 때문에 이 부분 재료가 부각될 경우 추가 상승을 기대해볼 수도 있을 것입니다.

주식을 싸게 사는 것은 이런 회사 주가가 일시적인 이유로 떨어졌을 때 사서 안정적으로 이익을 취하는 것을 말합니다. 주가가 싸더라도 안정적으로 이익을 취할 것을 기대할 수 없다면 결코 싸다고 할 수 없지요.

정리하면

1. 자본총계가 시가총액보다 크다.

2. PBR, PER가 낮다.

3. 우량한 자회사를 갖고 있다.

4. 미래성장을 위한 투자를 하고 있다.

이런 것을 종합적으로 판단해서 싼 주식이라고 결론을 내리는 것입니다.

지금 다우기술이 잠시 조정을 받고 있습니다. 주가가 120일 선(빨간 색을 연결한 지점) 밑으로 떨어질 경우 사서 묻어줄 만하다고 생각합니다. 참고로 주가가 120일 선 밑으로 떨어질 경우 저도 추가매수를 할 생각입니다.

여러분도 이처럼 자회사 지분가치가 높은 기업들을 찾아내 분석해 보시기 바랍니다. 기업을 보는 눈이 떠질 겁니다.

이 내용이 이해되지 않는 분들이 대부분일 것입니다. 이것은 종합판 가운데 하나를 맛보기로 소개한 것입니다. 앞으로 이어질 기초 강좌를 다 보시게 되면 이것이 아주 쉽게 들어올 것입니다. 여러분은 그 때 투자를 시작하시면 될 것입니다. 

[뉴욕신사]

주가순자산비율, 주가수익비율이라고 합니다. 하나하나 개념을 정립해 드릴 겁니다

[귀염카리수마 민]

고기를 잡으러~ 방법을 잘 배우고 있습니다. ㅎㅎ

[뉴욕신사]

좋은 성과 거두시길 바랍니다

[아방아]

좋은정보 감사합니다

[뉴욕신사]

고맙습니다

[예쁜코스모스]

좋은정보 감사합니다.

[뉴욕신사]

^^*

[안습애기공쥬]

볼수록 아리송~

[뉴욕신사]

공주님, 노트 정리를 한다는 생각으로 해 보세요. 그러면 조금 더 쉽게 다가올 것입니다.

[오뚝이애나]

두번이나 꼼꼼하게 읽어봤답니다. 아직까지는 용어도 그렇고 생소한 부분이 있네요. 주식 시작한지 한달되었는데 그동안 무슨맘으로 그리 무대포로 덤볐는지 ㅎㅎㅎ 아마 이 상태로 계속 주식에 발 담궜다면 손실은 불보듯 뻔했겠다 그런 생각이 드네요. 차근차근 용어랑 그래프랑 정복해서 제대로 투자해야겠어요. 좋은 글 감사합니다 ^^

[뉴욕신사]

앞으로는 읽지만 마시고 정리도 해 보세요. 읽는 것은 10%만 쌓이지만 정리하면 60~70%가 남는다고 합니다.

[매리메리]

정말 대단하십니다..

[뉴욕신사]

고맙습니다

[대은맘]

아직은 너무 어려운 말이네요....눈뜬 장님이예요..ㅠ.ㅠ

[집진산새]

좋은 강의 정말 감사드립니다.

[마리영]

앞으로 공부할 내용이 기대되요. 오늘 내용이 쉽게 이해 된게 해주신다니까요.
감사합니다.

[봉계사]

좋은 강의 감사합니다.

[뚜리뚜리오]

뉴욕신사님 ++ 감사합니다 ^^ 이글을 읽고 감사하게 생각하며 7,800원 아래서 매수를 했었습니다 가치있는 저평가 주도 있듯이~ 가치있는 글도 고맙게 여기고 있습니다 아시다시피 요즘 다우기술이 뜨고있네요 언급하신 내용 그대로 입니다 감사 감사 요 ㅎㅎ 주식입문한 시기도 오래 안되고 자본도 소액이지만 공부도 나름 열심이고 시장 관찰도 열심입니다 뉴욕신사님 같은 좋은 지도자도 만났지요 ^^ 같은글에 댓글을 여러번 남깁니다 느낀느게 많아서요

[뉴욕신사]

소주 한 잔 사시지요. ㅎㅎㅎ. 농담입니다. 가치에 투자하는 것은 영원한 테마라고 생각합니다. 그 만큼 열심히 공부해야 하는 분야이기도 하지요.

[대포항의현인]

이야.. 벤저민 그레이엄, 피터린치가 애기하시는것을 그대로 애기하시는 듯하네요. ^^ 지금 월가의 영웅과 현명한 투자자를 읽고 있는데 그책에서 보던내용이네요. 열심히 배울게요 ^^

[뉴욕신사]

감사합니다. 대가들과 견주어 주시는 것만으로도 영광입니다. 다만 한 가지는 분명합니다. 현인께서도 열심히 공부하시면 대가들과 같은 반열에 오르신다는 것입니다. 가치투자는 진실을 알려주기 때문이지요.

[djgi;l]

주식을 공부해 보고 싶다고 생각하긴 했지만 개념을 잡아주는 곳은 잘 없었던 것 같습니다. 잘 배워보고 싶습니다. 감사합니다

[재테크수단]

상장기업 이름에 어느정도 인지도도 한몫을 차지 할까요.....

[강철금고]

저도 이해를 다 못했어용.... 얼마나 공부해야 이봉사의 눈이 떠질래나.... 에효

[STbaby]

좀 어렵습니다

[다내것이오]

오 열심히 봐야 긋네여 감사합니다

[소는누가키워]

오..몰랐던 것들 많이 배웁니다

[뉴욕신사]

성투하시길 바랍니다.

[물컹물컹]

다우기술알아갑니다^^

[해롤드]

작년에 어느분의 추천으로 다우기술과 크루셜텍으로 쪼금 즐거웠더랬는데.. 아무것도 모르고 했던거라.
이렇게 공부할 수 있는 기회를 주셔서 감사합니다.
뭐 이해가 된건 아니지만 열심히 공부하면 좋은 투자할 수 있을거라 믿어요. 게시판 자주 들러볼것 같네욤.
다시 한 번 감사.

[바이토]

주식시작해보려하는데 모부터해야할지요?

[괴물양]

출력해서 꼼꼼히 봐야겠네요! 어려워요~

[흔들려]

제 보는 눈이 넓어지네요 감사합니다~

[단지우유u]

처음이라 무슨 말인지 전혀 모르겠어요 ㅠ 다 훍어보고 다시 읽어봐야겠네요 ㅎ 전문 용어도 조금씩 배워야 되겠고 ㅎ

[롱롱이~]

ㅎㅎ 저도 눈뜨장님이네요 또 읽어바야징 감사합니다~~

[안나리]

쬐끔이해. 공부많이햐야~~으

[만수산드렁칡]

자세히 줄치면서 공부하려고 인쇄합니다.