[삼성모바일디스플레이,비아트론] 지금이 AMOLED株 매수 타이밍

<P>LIG투자증권은 20일 유기발광다이오드(AMOLED)의 수요가 기존 예상보다 큰 폭으로 확대될 것으로 전망하고 LG디스플레이,삼성SDI, 테라세미콘, 에스에프에이,덕산하이메탈 등 관련주 매수를 적극 추천했다. <BR><BR>최도연 LIG투자증권 연구원은 △삼성전자 스마트폰 판매호조 지속 △삼성전자 프리미엄 스마트폰 디스플레이 크기 확대 △태블릿PC AMOLED 채용 시작 △최근 삼성전자 외 해외 세트업체들의 AMOLED 채용 의지가 뚜렷한 점 △2분기부터 양산되는 휘는 디스플레이(Flexible Display)고 추가적 AMOLED의 수요 창출 등 다섯 가지 요인을 AMOLED 투자 요인으로 꼽았다. <BR><BR>최 연구원은 "현재가 AMOLED 관련주 매수 적기"라며 투자 지연 및 축소 등 부정적 우려보다 AMOLED의 수요 확대라는 긍정적 변화에 초점을 맞춰 최근 주가 조정을 매수 기회로 활용할 것을 추천했다.<BR><BR>최 연구원에 따르면 2012~2013년 국내 AMOLED 투자 규모를 보면 2012년 상반기보다 하반기가 크며, 2012년보다 2013년이 클 수밖에 없다는 분석이다. 그는 "올 하반기 또는 내년 상반기부터 삼성과 LG의 TV용 AMOLED 대규모 투자가 진행될 것"이라 전망하고, "중장기적 그림에서 수주 공백기인 현재가 모멘텀이 가장 취약하고 관련주 주가가 가장 싼 시기"라고 말했다.</P> <P> </P> <P> </P> <DIV class=sub_s_tt>기업개요</DIV> <P> <TABLE class=company_info cellPadding=0> <CAPTION>기업개요</CAPTION> <COLGROUP> <COL width=110> <COL width=139> <COL width=110> <COL width=139> <COL width=110> <COL width=140></COLGROUP> <TBODY> <TR> <TH style="BORDER-TOP: #7d90b6 2px solid">회사명</TH> <TD style="BORDER-TOP: #7d90b6 2px solid">삼성모바일디스플레이</TD> <TH style="BORDER-TOP: #7d90b6 2px solid">자본금</TH> <TD style="BORDER-TOP: #7d90b6 2px solid">3,391억</TD> <TH style="BORDER-TOP: #7d90b6 2px solid">업종 및 사업개요</TH> <TD style="BORDER-TOP: #7d90b6 2px solid">플라즈마 및 기타 평판 디스플레이 제조업</TD></TR> <TR> <TH>설립일</TH> <TD>2008-09-05</TD> <TH>액면가</TH> <TD>5,000원</TD> <TH>대표이사</TH> <TD>강호문</TD></TR> <TR> <TH>결산월</TH> <TD>12월</TD> <TH>발행주식수</TH> <TD>67,823,565</TD> <TH>계좌이체</TH> <TD>불가능</TD></TR> <TR> <TH class=line>주소</TH> <TD class=line colSpan=3>경기 용인시 기흥구 농서동 산 24</TD> <TH class=line>전화번호</TH> <TD class=line>041)623-1165</TD></TR></TBODY></TABLE></P> <DIV class=sub_s_tt>주요주주</DIV> <P> <TABLE class=stock_name_list cellPadding=0> <CAPTION>주요주주</CAPTION> <COLGROUP> <COL width=40> <COL width=208> <COL width=2> <COL width=40> <COL width=208> <COL width=2> <COL width=40> <COL width=208></COLGROUP> <THEAD> <TR> <TH></TH> <TD>주주명 / 지분률(%)</TD> <TD class=none></TD> <TH></TH> <TD>주주명 / 지분률(%)</TD> <TD class=none></TD> <TH></TH> <TD>주주명 / 지분률(%)</TD></TR></THEAD> <TBODY> <TR> <TH></TH> <TD>삼성전자(64.4%)삼성SDI(35.6%)</TD></TR></TBODY></TABLE></P> <DIV class=sub_s_tt>사업개요</DIV> <DIV class=text_area> <P>2008년 9월 삼성SDI의 TFT-LCD모듈사업과 OLED사업이 분할, 신설된 동사는 2009년 1월 삼성전자로부터 중소형 TFT-LCD패널사업까지 인수함으로써 삼성그룹내 중소형 TFT-LCD사업의 일원화와 함께 차세대 디스플레이로 주목 받고 있는 AMOLED사업을 전담하고 있음. <BR><BR>2011년 3월 유상증자를 실시, 총 2조원의 자금을 확보했고, 향후 자금 소요에 대비해 추가 유상증자를 검토중임. 유상증자 규모나 시기는 아직까지 가변적이지만 AMOLED사업의 중요성과 성장가능성, 모회사의 풍부한 유동성을 고려할 때 실현 가능성은 비교적 높은 것으로 판단됨.<BR><BR>2011년 3분기 누적 매출액은 스마트폰을 중심으로 차세대 디스플레이인 능동형 유기발광다이오드(AMOLED) 채용이 확대되면서 전년 동기대비 39.1% 증가한 4조 2791억원을 시현. 동 기간 영업이익은 155.5% 증가한 4973억원을 시현하였고 순이익도 145.4% 급증한 5544억원을 시현하였음. </P></DIV> <DIV class=sub_s_tt>재무제표<SPAN>(단위:백만원,원,%)</SPAN></DIV> <P> <TABLE class=stock_table_type01 cellPadding=0> <CAPTION>재무제표</CAPTION> <COLGROUP> <COL> <COL> <COL> <COL> <COL></COLGROUP> <THEAD> <TR> <TH></TH> <TH>2008.12</TH> <TH>2009.12</TH> <TH>2010.12</TH> <TH>2011.12</TH></TR></THEAD> <TBODY> <TR> <TH>A.영업결과</TH> <TH colSpan=4></TH></TR> <TR> <TD>매출액</TD> <TD>524,162</TD> <TD>3,635,461</TD> <TD>4,470,006</TD> <TD>6,586,460</TD></TR> <TR> <TD>영업이익</TD> <TD>-90,220</TD> <TD>71,045</TD> <TD>247,212</TD> <TD></TD></TR> <TR> <TD>순이익</TD> <TD>-66,754</TD> <TD>92,041</TD> <TD>295,996</TD> <TD>874,368</TD></TR> <TR> <TD>EPS</TD> <TD>-3,338</TD> <TD>2,301</TD> <TD>7,400</TD> <TD>12,892</TD></TR> <TR> <TD>영업현금흐름</TD> <TD>82,335</TD> <TD>188,150</TD> <TD>1,154,313</TD> <TD></TD></TR> <TR> <TH>B.재무상태</TH> <TH colSpan=4></TH></TR> <TR> <TD>자산총계</TD> <TD></TD> <TD></TD> <TD></TD> <TD></TD></TR> <TR> <TD>부채총계</TD> <TD>901,347</TD> <TD>1,156,411</TD> <TD>2,511,217</TD> <TD>4,898,011</TD></TR> <TR> <TD>자본총계</TD> <TD>637,590</TD> <TD>1,525,503</TD> <TD>1,826,168</TD> <TD>4,692,898</TD></TR> <TR> <TD>자본금</TD> <TD>100,000</TD> <TD>200,000</TD> <TD>200,000</TD> <TD>339,118</TD></TR> <TR> <TD>BPS</TD> <TD>29,992</TD> <TD>36,256</TD> <TD>42,517</TD> <TD></TD></TR> <TR> <TH>C.제비율</TH> <TH colSpan=4></TH></TR> <TR> <TD>영업이익률</TD> <TD>-17.2</TD> <TD>2.0</TD> <TD>5.5</TD> <TD></TD></TR> <TR> <TD>순이익률</TD> <TD>-12.7</TD> <TD>2.5</TD> <TD>6.6</TD> <TD>13.3</TD></TR> <TR> <TD>ROA</TD> <TD></TD> <TD>4.4</TD> <TD>8.4</TD> <TD></TD></TR> <TR> <TD>ROE</TD> <TD></TD> <TD>8.5</TD> <TD>17.7</TD> <TD></TD></TR> <TR> <TD>유동비율</TD> <TD>120</TD> <TD>158</TD> <TD>80</TD> <TD></TD></TR> <TR> <TD>부채비율</TD> <TD>141</TD> <TD>76</TD> <TD>111</TD> <TD>104</TD></TR></TBODY></TABLE></P> <DIV class=sub_s_tt>평가 및 전망</DIV> <DIV class=text_area> <P>▶ 삼성그룹의 신성장동력으로서 전략적 중요성 강화<BR><BR>- 최근 삼성그룹은 계열 전반에 걸쳐 신규사업에 대한 적극적인 투자방침을 천명하고 있으며, 이는 동사의 계열 내 지위 향상에 긍정적인 요인으로 작용하는 것으로 판단됨. 현재 AMOLED 는 기술적 한계로 인해 중소형 디스플레이에 국한되어 있으나, 기판이 점차 대형화되며 생산성이 높아지는 과정이 과거 TFT-LCD가 거쳐 왔던 디스플레이 발전과정과 유사한 모습임. 결국 AMOLED가 TV 등 대형 디스플레이 시장에 진입할 것으로 예상되고 있으며, 해당 기술을 선도하고 있는 동사의 삼성그룹 내에서의 전략적 중요성이 점차 부각되고 있는 것으로 판단됨.<BR><BR>▶ 선도적인 AMOLED 시장 진입으로 외형 확대 전망<BR><BR>- 중소형 디스플레이시장이 최근 성숙기 시장 특성을 보이면서 동사는 신규시장인 AMOLED 시장을 창출하는 데 사업역량을 집중하고 있음. AMOLED는 자발광소자로서의 디스플레이 특성으로 인해 TFT-LCD에 비해 기술적으로 우월한 것으로 평가되고 있으나, 가격경쟁력이 다소 부족하고 대형화에 기술적으로 한계가 있어 당분간 고사양 중소형 디스플레이에 주로 채택될 전망임.<BR><BR>- 동사는 차별화된 AMOLED 기술력을 바탕으로 선도적으로 AMOLED 시장에 진입하여 사실상 독점적으로 AMOLED를 생산하고 있음. 최근 고사양 디스플레이를 중심으로 AMOLED 채택이 크게 증가하면서 AMOLED 출하량은 매년 100%를 상회하는 성장을 지속하고 있음. 동사는 기존의 TFT 라인의 성장 정체에도 불구하고, AMOLED 시장 성장세를 독점적으로 향유하며 외형이 빠르게 확대되고 있음. 동사는 AMOLED 생산능력을 5.5세대인 A2라인을 중심으로 크게 확대할 계획으로, 이는 AMOLED 시장의 진입장벽을 높여 중소형 디스플레이시장에서의 시장지위 강화에 기여할 수 있을 것으로 판단됨.<BR><BR>▶ 중소형 디스플레이 시장에서의 우수한 사업지위<BR><BR>- 동사는 전세계 중소형 디스플레이시장에서 샤프와 함께 15~20% 수준의 점유율로 선두권 경쟁을 벌이고 있으며, 2위그룹 (AUO, Toshiba, Hitachi) 등의 점유율과는 10%포인트 가까운 격차를 두고 있음. 최근 Tianma, BOE 등 중국업체들의 시장진입으로 경쟁구도가 심화됨에 따라 중소형 디스플레이시장은 만성적인 공급초과가 지속되고 있으며, 이는 주요제품 판가하락의 주요 원인이 되고 있음.<BR><BR>- 그럼에도 불구하고 동사는 우수한 기술경쟁력, 풍부한 Captive Market 수요와 메이저 휴대폰 업체와의 탄탄한 거래기반을 바탕으로 우수한 사업안정성을 보유하고 있음. 세계 휴대폰 시장에서 각각 1,2위를 차지하고 있는 노키아와 삼성전자가 동사 매출의 절반 이상을 차지하고 있는 가운데, AMOLED를 주력 디스플레이로 채택하고 있는 삼성전자와의 영업결속력 강화로 동사의 사업안정성이 제고되고 있는 것으로 판단됨.</P> <P> </P> <P> </P> <P></P> <P> </P> <P> </P> <DIV class=sub_s_tt>기업개요</DIV> <P> <TABLE class=company_info cellPadding=0> <CAPTION>기업개요</CAPTION> <COLGROUP> <COL width=110> <COL width=139> <COL width=110> <COL width=139> <COL width=110> <COL width=140></COLGROUP> <TBODY> <TR> <TH style="BORDER-TOP: #7d90b6 2px solid">회사명</TH> <TD style="BORDER-TOP: #7d90b6 2px solid">비아트론</TD> <TH style="BORDER-TOP: #7d90b6 2px solid">자본금</TH> <TD style="BORDER-TOP: #7d90b6 2px solid">43.9억</TD> <TH style="BORDER-TOP: #7d90b6 2px solid">업종 및 사업개요</TH> <TD style="BORDER-TOP: #7d90b6 2px solid">다이오드, 트랜지스터 및 유사 반도체소자 제조업</TD></TR> <TR> <TH>설립일</TH> <TD>2001-12-26</TD> <TH>액면가</TH> <TD>500원</TD> <TH>대표이사</TH> <TD>김형준</TD></TR> <TR> <TH>결산월</TH> <TD>12월</TD> <TH>발행주식수</TH> <TD>8,781,870</TD> <TH>계좌이체</TH> <TD>가능</TD></TR> <TR> <TH class=line>주소</TH> <TD class=line colSpan=3>서울 금천구 가산동 554-2 마이크로오피스빌딩 2층</TD> <TH class=line>전화번호</TH> <TD class=line>02-839-4100</TD></TR></TBODY></TABLE></P> <DIV class=sub_s_tt>주요주주</DIV> <P> <TABLE class=stock_name_list cellPadding=0> <CAPTION>주요주주</CAPTION> <COLGROUP> <COL width=40> <COL width=208> <COL width=2> <COL width=40> <COL width=208> <COL width=2> <COL width=40> <COL width=208></COLGROUP> <THEAD> <TR> <TH></TH> <TD>주주명 / 지분률(%)</TD> <TD class=none></TD> <TH></TH> <TD>주주명 / 지분률(%)</TD> <TD class=none></TD> <TH></TH> <TD>주주명 / 지분률(%)</TD></TR></THEAD> <TBODY> <TR> <TH></TH> <TD>김형준 외(26.3%)</TD></TR></TBODY></TABLE></P> <DIV class=sub_s_tt>공모개요</DIV> <P> <TABLE style="WIDTH: 100%" class=stock_name_list cellPadding=0> <CAPTION>공모개요</CAPTION> <COLGROUP> <COL width=140> <COL> <COL width=140> <COL></COLGROUP> <THEAD> <TR> <TH>주당공모가</TH> <TD style="FONT-WEIGHT: normal">12,900~14,600원</TD> <TH>주간사</TH> <TD style="FONT-WEIGHT: normal">한국투자증권</TD></TR></THEAD> <TBODY> <TR> <TH style="FONT-WEIGHT: bold">청약기간</TH> <TD colSpan=3>2012.04.25~04.26</TD></TR> <TR> <TH style="FONT-WEIGHT: bold">환불일</TH> <TD>2012.04.30</TD> <TH style="FONT-WEIGHT: bold">청약경쟁률</TH> <TD>-</TD></TR> <TR> <TH style="FONT-WEIGHT: bold">공모주식수</TH> <TD>1,150,000주</TD> <TH style="FONT-WEIGHT: bold">납입기일</TH> <TD>2012.04.30</TD></TR> <TR> <TH style="FONT-WEIGHT: bold">공모금액</TH> <TD>14,835~16,790백만원</TD> <TH style="FONT-WEIGHT: bold">공모후자본금</TH> <TD>49.7억</TD></TR> <TR> <TH style="FONT-WEIGHT: bold">고수익배정비율</TH> <TD>-</TD> <TH style="FONT-WEIGHT: bold">우리사주조함배정비율</TH> <TD>-</TD></TR> <TR> <TH style="FONT-WEIGHT: bold">기관투자자배정비율</TH> <TD>-</TD> <TH style="FONT-WEIGHT: bold">일반청약자배정비율</TH> <TD>-</TD></TR></TBODY></TABLE></P> <DIV class=sub_s_tt>재무제표<SPAN>(단위:백만원,원,%)</SPAN></DIV> <P> <TABLE class=stock_table_type01 cellPadding=0> <CAPTION>재무제표</CAPTION> <COLGROUP> <COL> <COL> <COL> <COL> <COL></COLGROUP> <THEAD> <TR> <TH>-</TH> <TH>2008.12</TH> <TH>2009.12</TH> <TH>2010.12</TH> <TH>2011.12</TH></TR></THEAD> <TBODY> <TR> <TH>A.영업결과</TH> <TH colSpan=4></TH></TR> <TR> <TD>매출액</TD> <TD></TD> <TD>6,280</TD> <TD>21,803</TD> <TD>47,132</TD></TR> <TR> <TD>영업이익</TD> <TD></TD> <TD>1,499</TD> <TD>7,381</TD> <TD>10,477</TD></TR> <TR> <TD>순이익</TD> <TD></TD> <TD>1,199</TD> <TD>7,506</TD> <TD>10,220</TD></TR> <TR> <TD>EPS</TD> <TD></TD> <TD></TD> <TD>788</TD> <TD>1,046</TD></TR> <TR> <TD>영업현금흐름</TD> <TD></TD> <TD>298</TD> <TD>-948</TD> <TD>7,347</TD></TR> <TR> <TH>B.재무상태</TH> <TH colSpan=4></TH></TR> <TR> <TD>자산총계</TD> <TD></TD> <TD></TD> <TD></TD> <TD></TD></TR> <TR> <TD>부채총계</TD> <TD></TD> <TD>3,404</TD> <TD>10,257</TD> <TD>7,590</TD></TR> <TR> <TD>자본총계</TD> <TD></TD> <TD>3,360</TD> <TD>10,992</TD> <TD>23,817</TD></TR> <TR> <TD>자본금</TD> <TD></TD> <TD>3,968</TD> <TD>3,968</TD> <TD>4,391</TD></TR> <TR> <TD>BPS</TD> <TD></TD> <TD>263</TD> <TD>1,248</TD> <TD>2,662</TD></TR> <TR> <TH>C.제비율</TH> <TH colSpan=4></TH></TR> <TR> <TD>영업이익률</TD> <TD></TD> <TD>23.9</TD> <TD>33.9</TD> <TD>22.2</TD></TR> <TR> <TD>순이익률</TD> <TD></TD> <TD>19.1</TD> <TD>34.4</TD> <TD>21.7</TD></TR> <TR> <TD>ROA</TD> <TD></TD> <TD></TD> <TD>53.6</TD> <TD>38.8</TD></TR> <TR> <TD>ROE</TD> <TD></TD> <TD></TD> <TD>104.6</TD> <TD>58.7</TD></TR> <TR> <TD>유동비율</TD> <TD></TD> <TD>904</TD> <TD>192</TD> <TD>370</TD></TR> <TR> <TD>부채비율</TD> <TD></TD> <TD>101</TD> <TD>93</TD> <TD>32</TD></TR></TBODY></TABLE></P> <DIV class=sub_s_tt>동종업체 비교<SPAN>［2011년 결산실적기준］(단위:억원,원,배,%)</SPAN></DIV> <P> <TABLE class=stock_table_type01 cellPadding=0> <CAPTION>동종업체 비교</CAPTION> <COLGROUP> <COL> <COL> <COL> <COL> <COL></COLGROUP> <THEAD> <TR> <TH class=title colSpan=5>【 상장 AMOLED 장비업체와의 요약재무정보 및 주가지표 비교 】</TH></TR> <TR> <TH>구분</TH> <TH>비아트론</TH> <TH>AP시스템</TH> <TH>엘티에스</TH> <TH>테라세미콘</TH></TR></THEAD> <TBODY> <TR> <TD class=line>제품명</TD> <TD class=line></TD> <TD class=line></TD> <TD class=line></TD> <TD class=line></TD></TR> <TR> <TD style="BACKGROUND: #eee">총자산</TD> <TD style="BACKGROUND: #eee">314</TD> <TD style="BACKGROUND: #eee"></TD> <TD style="BACKGROUND: #eee"></TD> <TD style="BACKGROUND: #eee">775</TD></TR> <TR> <TD>자기자본</TD> <TD>238</TD> <TD></TD> <TD></TD> <TD>403</TD></TR> <TR> <TD style="BACKGROUND: #eee">자본금</TD> <TD style="BACKGROUND: #eee">44</TD> <TD style="BACKGROUND: #eee"></TD> <TD style="BACKGROUND: #eee"></TD> <TD style="BACKGROUND: #eee">41</TD></TR> <TR> <TD style="BACKGROUND: #eee">시가총액</TD> <TD style="BACKGROUND: #eee">1,910</TD> <TD style="BACKGROUND: #eee">2,962</TD> <TD style="BACKGROUND: #eee">1,375</TD> <TD style="BACKGROUND: #eee">2,604</TD></TR> <TR> <TD>매출액</TD> <TD>471</TD> <TD></TD> <TD></TD> <TD>1,397</TD></TR> <TR> <TD style="BACKGROUND: #eee">영업이익</TD> <TD style="BACKGROUND: #eee">105</TD> <TD style="BACKGROUND: #eee"></TD> <TD style="BACKGROUND: #eee"></TD> <TD style="BACKGROUND: #eee">116</TD></TR> <TR> <TD>순이익</TD> <TD>102</TD> <TD></TD> <TD></TD> <TD>92</TD></TR> <TR> <TD style="BACKGROUND: #eee">EPS</TD> <TD style="BACKGROUND: #eee">1,046</TD> <TD style="BACKGROUND: #eee"></TD> <TD style="BACKGROUND: #eee"></TD> <TD style="BACKGROUND: #eee">1,235</TD></TR> <TR> <TD>BPS</TD> <TD>2,662</TD> <TD></TD> <TD></TD> <TD>4,667</TD></TR> <TR> <TD style="BACKGROUND: #eee"></TD> <TD style="BACKGROUND: #eee"></TD> <TD style="BACKGROUND: #eee"></TD> <TD style="BACKGROUND: #eee"></TD> <TD style="BACKGROUND: #eee"></TD></TR> <TR> <TD>P/E</TD> <TD>20.8</TD> <TD></TD> <TD></TD> <TD>26.0</TD></TR> <TR> <TD style="BACKGROUND: #eee">P/B</TD> <TD style="BACKGROUND: #eee">8.17</TD> <TD style="BACKGROUND: #eee"></TD> <TD style="BACKGROUND: #eee"></TD> <TD style="BACKGROUND: #eee">6.89</TD></TR> <TR> <TD></TD> <TD></TD> <TD></TD> <TD></TD> <TD></TD></TR> <TR> <TD style="BACKGROUND: #eee">영업이익률</TD> <TD style="BACKGROUND: #eee">22.2</TD> <TD style="BACKGROUND: #eee"></TD> <TD style="BACKGROUND: #eee"></TD> <TD style="BACKGROUND: #eee">8.3</TD></TR> <TR> <TD>순이익률</TD> <TD>21.7</TD> <TD></TD> <TD></TD> <TD>6.6</TD></TR> <TR> <TD style="BACKGROUND: #eee">ROE</TD> <TD style="BACKGROUND: #eee">58.7</TD> <TD style="BACKGROUND: #eee"></TD> <TD style="BACKGROUND: #eee"></TD> <TD style="BACKGROUND: #eee">32.7</TD></TR> <TR> <TD></TD> <TD></TD> <TD></TD> <TD></TD> <TD></TD></TR> <TR> <TD style="BACKGROUND: #eee">주가(3/7)</TD> <TD style="BACKGROUND: #eee">21,750</TD> <TD style="BACKGROUND: #eee">13,750</TD> <TD style="BACKGROUND: #eee">19,100</TD> <TD style="BACKGROUND: #eee">32,150</TD></TR></TBODY></TABLE></P></DIV>