투자의견 매수 유지, 목표주가 7,000원으로 변경
하나마이크론에 대해 투자의견 매수를 유지하며 목표주가를 기존 9,000원에서 7,000원으로 변경한다. 목표주가 변경은 무상증자를 반영한 것으로 희석 효과 고려 시 기존 목표주가 9,000원과 동일한 수준이다. 목표주가는 2010년 예상 EPS 994원에 target P/E 7배를 적용하여 산출하였다.
3Q09 영업이익 36억원, 당기순이익 20억원으로 턴어라운드
동사의 3분기 실적은 매출액 458억원 (+23.2% QoQ, +21.2% YoY), 영업이익 36억원(+185% QoQ, +189% YoY, 영업이익률 7.9%), 당기순이익 20억원 (순이익률 4.4%)으로 2분기 대비 흑자전환에 성공하였다. 이는 ① 반도체 업황 회복에 따른 패키징 물량 증대,
② DDR3 비중 확대에 따른 ASP 및 원가 개선, ③ 원화 강세 지속에 따른 영업외수지 개선에 따른 것으로 판단된다.
4Q09 이후 실적 성장 국면으로 본격 전환
3Q09까지가 실적 회복의 단계였다면 4분기 이후 특히 2010년은 실적 성장 국면에 접어들 것으로 판단된다. ① 전세계 DRAM 출하가 09년 125억 개 (단순 개수 기준)에서 2010년 160억 개로 28.2% 성장할 것으로 예상되며, ② 특히 DDR3 출하 개수는 09년 대비 10년 258% 급증할 전망이기 때문이다. ③ 또한 계절적 비수기인 1Q10~2Q10의 경우 하이닉스의 후공정 라인 중국 이전에 따라 추가적인 물량 증가가 예상된다.
이에 따라 4분기 실적은 매출액 511억원 (+11.5% QoQ, +54.7% YoY), 영업이익 49억원 (영업이익률 9.6%), 당기순이익 26억원 (순이익률 5.1%)으로 분기 사상 최대 실적이 예상되며, 2010년 매출액 2,415억원 (+45.8% YoY), 영업이익 206억원 (영업이익률 8.6%), 당기순이익 148억원 (순이익률 6.2%)으로 전년대비 큰 폭의 실적 성장세를 나타낼 것으로 판단된다.
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