연말 윈도우드레싱과 배당기일
외국인이 현물 매수로 돌아서고 기관 매수세가 유지되며 수급은 안정적인 상태로
유지가 되고 있습니다. 연말 윈도우드레싱을 기대할 수 있어 제한적이지만 코스피
지수의 추가상승을 기대할 수 있고, 배당기일에 따른 단기 수익 목적의 자금
유입도 예상할 수 있어 금요일 장세는 나쁘지 않을 것으로 보입니다. 그리고
개인투자자들이 코스피에서 이탈하면서 상대적으로 중소형주에 대한 관심이
높아지고 있고, 개인투자자들과 반대로 움직이는 시장 흐름을 고려할 때
대형주 위주의 강세를 기대할 수 있는 상황입니다. 또한 다음주 월요일
배당락을 제외하면 코스피 지수를 끌어내릴만한 재료가 없는 반면, 1월에는
정책효과 등으로 기대감이 고조되는 시기이기 때문에 긍정적 관점에서 지켜볼
필요가 있을 듯 합니다.
기술적으로는 파동 중첩구간을 제외하면 1월초 강세 주기로 진입할 가능성이
커졌습니다. 배당락으로 한차례 더 조정을 받으면 코스피 평균 주기를 감안한
약세 구간이 1월초에는 마무리 되는 방향으로 가게 될 것인데, 저배당과 정책의
혼선이 코스피 소외의 가장 큰 원인이었기 때문에 시가총액 상위종목들의
배당확대 결정과 1월 정책 기대감은 두가지 원인을 제거해 줄 재료로 충분해
강세 흐름을 기대할 수 있을 듯 합니다. 그래서 부진한 장세, 코스피만
소외되는 장세, 열리나마나한 장세 등은 적어도 내년초가 되면 당분간
구경하기 힘들 것이고, 신규로 집행되는 연기금 투자, NCR 규제완화에 따른
증권사들의 유가증권 투자 등으로 수급이 좋아져 코스피 지수가 2000선
회복까지는 어렵지 않을 듯 합니다.
업종별로는 보조금 경쟁 우려가 불거진 통신주를 제외하고 대체로 양호했는데,
IT업종과 조선업종을 중심으로 대량의 대차해지가 진행되고 있어 본격적인
회복 흐름을 기대할 수 있습니다. 물론 배당락이 기다리고 있지만, 두 업종은
삼성전자를 제외하고 고배당을 할 여력이 없기 때문에 충격이 크지 않을
것으로 보이고, 대차해지로 인한 수급 개선과 내년초 연기금을 중심으로 한
기관 수급 개선, 그리고 외국인 매수전환에 따른 외국인 수급 개선으로
주가회복에 나설 가능성이 커 각각 추세대응과 저가매수 대응이 필요할 듯
합니다. 그리고 KB금융의 LIG손해보험 인수와 NH금융지주의 우리투자증권
인수 및 합병 등 금융권의 인수합병 바람이 강해질 것으로 예상되어 관심이
필요하고, 유가하락에 타격을 받은 정유주들은 아시아프리미엄 제거에 따른
수혜를 기대할 수 있어 저가매수 성격의 접근이 바람직할 듯 합니다.
유가수요와 아시아프리미엄 제거
국제유가가 50달러대에서 공방을 거듭하고 있는데, 주요 산유국의 공급 전망을
볼 때 추가하락이 유력하다는 진단이 나오고 있습니다. 그러나 국제유가가
하락할 경우 소비가 아니더라도 수요가 늘어나기 때문에 유가의 추가하락은
나오지 않을 가능성이 크고, 설사 나오더라도 일시적으로 다녀오는 수준에
그칠 것으로 예상됩니다. 그래서 유가의 추가하락보다는 아시아프리미엄
제거에 따른 수혜에 관심을 가져야 하는데, 아시아프리미엄은 동북아 석유
수요가 많아 아시아 지역에 국제유가에 1$ ~ 4$의 프리미엄을 붙여 판매한
것을 뜻합니다.
일단 국제유가가 현 수준만 유지하더라도 우리경제는 최소 4.5%의 성장이
예상되고, 유가 평균가격에 따라 최대 6.5%까지 고성장이 가능할 것으로
보입니다. 이는 신의 축복으로 생각해도 될만큼 막강한 수혜인데, 우리경제가
매년 6.5%씩 성장하면 각종 연기금 고갈 우려가 사라지고 복지혜택을
늘리면서 성장잠재력을 높일 수 있는 최상의 수치라고 볼 수 있습니다.
물론 국제유가가 평균 40달러대에서 움직여야 하는 최상의 경우를 산정한
것이라 현실화 가능성이 낮지만, 그만큼 우리경제가 유가하락 수혜를
본다는 측면으로 해석하면 될 것 같습니다. 그리고 GDP 성장률이 높아지면
자연스럽게 투자수요도 늘어나게 되고, 일자리가 확대되어 청년실업 문제도
해소될 수 있는 만큼 유가하락이 우리 사회의 구조적 문제를 완화시켜 줄
대형호재로 인식할 수 있는 것입니다.
그렇지만 극단적 유가하락 가능성이 낮은 것은 가수요의 증가 때문인데,
중국은 2020년까지 지금의 3배 규모인 5억 배럴까지 전략비축유를 늘릴
계획이고, 최근 유가하락에 따라 대량 도입을 단행하고 있는 상태입니다.
특히 내년초 전략비축유 기지가 추가 완공되면 엄청난 수요를 불러일으킬
것으로 보이고, 과거 2007년 기지 완공 후 국제유가가 크게 뛰었던 전례를
볼 때 유가하방경직성을 강화해 줄 재료로 볼 수 있습니다. 미국 역시 사용량
증가에 따라 전략비축유 수준을 늘릴 것이고, 우리도 석유 다소비 국가인
만큼 현재 1억 4000만 배럴의 전략비축유 수준을 늘리고 동북아 오일허브
구축에 따라 울산과 여수에 비축유 시설을 만들고 석유 유통이 가능한
시설물을 설치하는 계획이 실현되면 석유도입 규모가 지금보다 훨씬 늘어날
것으로 보입니다. 그래서 국제유가의 추가하락보다는 가격하락에 따른
가수요 증가로 균형을 맞춰가는 쪽으로 예상할 수 있고, 이 과정에서
유가하락 타격을 받았던 업종들의 순차적 반등을 기대할 수 있습니다.
특히 정유주의 경우 그동안 아시아 프리미엄으로 정제마진에서 불리한 위치에
있었으나, 최근 아람코를 중심으로 잇따라 아시아 판매가격 인하에 나서고
있어 수혜를 기대할 수 있습니다. 아시아프리미엄이 모두 사라질 경우 S-Oil
기준 약 1조원의 추가 수익이 발생하는데, 아시아프리미엄이 낮아진 만큼
판매가격도 낮아지는 부분을 고려하면 모두 수익으로 연결되지는 않을 듯
합니다. 그래도 국제 휘발유 가격이 있어 모든 프리미엄을 정제유 가격 인하로
반영하지는 않을 것이고, 지속적인 투자로 고도화 설비 비율을 높인 만큼
투자에 따른 이익증가분도 기대할 수 있어 정유주에 대한 관심을 높여야 할
것으로 보입니다. 결국 국제유가 하향 안정이 국내 경기에 큰 도움을 주고,
국제유가 하락으로 주가가 떨어졌던 업종 중 정제마진을 유지하며 수요증가
혜택을 기대할 수 있는 정유주가 가장 먼저 반등에 나설 것으로 보여
본격적인 유가하락 수혜를 증시가 반영하게 될 것 같습니다. 그래서
내년초에는 정책 기대감과 유가하락에 따른 수혜가 본격 부각되며
주가상승으로 이어질 가능성이 큰 상태이니, 부진한 흐름에 실망하기보다는
앞으로 개선될 흐름에 대비한 준비가 필요할 것 같습니다.
시대에 맞는 기업가 정신
대한민국은 한국전쟁 후 잿더미가 된 국토 위에서 불과 반세기만에 세계적인
제조업 강국으로 성장했습니다. 나라잃은 설움을 겪고 동족상잔의 비극까지
당한 상태에서 벗어날 길 없던 가난을 탈출하기 위한 국민들의 강한 의지가
결국 경제성장과 부국강병이라는 결과를 낳게 되었는데, 그 원동력이 되었던
것은 기업가 정신이었습니다. 당시에는 어떤 일이든 할 수 있는 것만으로도
축복이었고, 그렇게 기업가 정신이 투철한 경영자들이 사업을 시작하고
키워가면서 우리경제가 무에서 유를 창조하는데 일조하였습니다. 그러나
지금 상황에서 그때와 같은 기업가 정신을 강요하는 것은 무리이고, 잃을
것이 없는 상태에서 시작하는 일과 가진 것을 지키면서 시작해야 하는 일은
분명 다를 수 밖에 없습니다. 그래서 시대에 맞는 기업가 정신이 필요한데,
그것이 발휘되어야 할 분야는 제조업보다 제조업에서 잘 벌어놓고 외국인
좋은일만 시키게 만드는 금융업입니다. 기업들이 수익을 낸 것은 IMF구제금융
당시 집중적으로 저가에 사들인, 이미 원금과 이자까지 다 챙겨간 후에도
코스피 지수 34%의 지분을 보유한 외국인들이 배당과 시세차익으로 빼가고,
파생시장에서 지속적으로 꽂감 빼먹듯이 수익을 챙겨갑니다. 그리고 서민들이
낮은 신용도로 인해 연간 30%이상의 고율의 자금을 빌려야 하는 경우가
많으며, 대부업체를 이용한 돈은 고스란히 일본으로 흘러들어갑니다. 거기다
우리가 투자하는 펀드는 외국인 밥으로 성과를 제대로 내지 못하고 있으며,
해외펀드는 국제시장에서 봉 노릇을 하며 죄다 큰 손실을 기록하고 있는
상태입니다. 그래서 제조업에서 아무리 벌어도 돈이 돌지 않고 자산효과를
기대할 수 있는 시세차익도 보기 어려워 경제 활력이 떨어지고 서민경제가
더 어려워지게 만드는 큰 원인을 제공하고 있는데, 금융업에서 철저한 리스크
관리와 투자상품 개발을 통한 통화회전 증가 및 사업기회 창출, 그리고
선진금융기법을 통한 투자입국 실현으로 금융주권을 되찾는 것이 지금
시대에 걸맞는 기업가 정신이 아닐까 합니다. 건투를 빌겠습니다.^^*
첫댓글 고맙습니다
감사합니다
고맙습니다!^^*
고견 감사합니다
고맙습니다.
고맙습니다.
감사합니다~ 재주는 우리가 넘고 돈은 외국으로 가는군요
감사합니다