BOK forecast to keep key rate unchanged throughout 2023 2023년 기준금리유지전망

[김우정]

기준금리가 2023년말까지 변동하지 않고 유지될 것이라는 전망이 우세합니다.
이코노미스트들사이에 물가하락이 계속되도록 금리를 인상해야할지에 대한 의견이 분분합니다. 
정부와 여당에 내년선거가 중요하기때문에 기준금리인상은 어려워 보입니다.
일부에서는 내년 1분기에 기준금리를 인하할 가능성을 전망합니다.
 
Bank of Korea forecast to keep key rate unchanged throughout 2023: economists
이코노미스트: 한은이 2023년 내내 기준금리를 유지할 것으로 전망

By Kim Yoo-chul 김유철 기자
Posted : 2023-07-24 06:27 Updated : 2023-07-24 08:17
Korea Times

Federal Reserve Chair Jerome Powell testifies during a U.S. House Oversight and Reform Select Subcommittee hearing on the COVID-19 crisis, on Capitol Hill in Washington, in this June 22, 2021 photo. Reuters-Yonhap 제롬 파월 연준 의장이 2021년 6월 22일 워싱턴 국회의사당에서 열린 코로나19 위기에 대한 미 하원 감독 및 개혁 소위원회 청문회에서 증언하고 있다. 로이터-연합

 
Major economies expected to maintain credit-tightening longer-than-expected
주요 경제국들, 예상보다 장기간 신용긴축 정책을 유지할 것으로 전망

The Bank of Korea (BOK) was one of the first to place its monetary tightening cycle on hold, leaving its key rate unchanged at 3.5 percent since February this year, increasing chances of a cut in the benchmark rate.
한국은행(BOK)은 올해 2월부터 기준 금리를 3.5%로 유지하며 통화 긴축 주기를 처음으로 중단한 은행 중 하나로, 이로 인해 기준 금리 인하 가능성이 높아졌다.

Regarding such speculation, the central bank said it was premature to start discussing rate cuts despite falling inflation. While inflation is currently above the bank's target, there are clear signs that it is decelerating. Mainstream economists have said the BOK is nearing the end of a rate-hiking cycle ― while others were betting that rate cuts could happen by as soon as the first quarter of 2024.
이러한 추측에 대해 중앙은행은 물가 하락에도 불구하고 금리 인하를 논의하기에는 성급하다고 밝혔다. 물가는 현재 은행의 목표보다 높으나 둔화되고 있다는 명백한 신호가 있다. 주류 경제학자들은 한국은행의 금리 인상 주기의 끝에 가까워지고 있으며 다른 일부는 2024년 제1분기에 금리 인하가 가능할 것으로 예상하고 있다.

According to them, current discussions are more about whether additional rate increases might be necessary to make sure "disinflation" continues; or if doing so could cause "unexpected damage" to Asia's fourth-largest economy.
이들에 따르면 현재 논의는 "물가 하락"이 계속되도록 추가적인 금리 인상이 필요한지, 그렇게 하면 아시아 4번째로 큰 경제에 "예상치 못한 피해"를 초래할 수 있는지에 대한 것이다.

Despite falling inflation, the current macroeconomic situation is still uncertain with leading policymakers in the U.S. and EU asking central banks to remain "committed" to reducing inflation even if this risks below-than-expected growth.
물가 하락에도 불구하고, 현재의 거시경제 상황은 여전히 미국과 유럽연합(EU)의 주요 정책 결정자들이 인플레이션 감소에 "헌신적"으로 임하도록 요구하고 있다.
 

A currency trader talks on the phone in the foreign exchange dealing room at KEB Hana Bank's headquarters in Seoul, July 20. AP-Yonhap 7월20일 서울의 KEB하나은행의 외환 딜링룸에서 트레이더가 전화하고 있다. AP-연합

When it comes to increases in the key borrowing rate, several economists contacted by The Korea Times said they were still not sure "when enough would be enough," but stressed the BOK would follow steps taken by central banks in advanced economies as it's very likely these will keep their rates higher for longer.
기준금리인상에 대하여 이로 인해 여러 경제학자들은 여전히 "충분히 충분할 때"가 언제인지 확신하지 못한다고 하지만, 미국과 유럽 연합의 중앙은행이 금리를 더 오래 높게 유지할 가능성이 매우 높으므로 한국은행도 이를 따르게 될 것이라고 강조했다.

Upcoming 2024 election
다가오는 2024년 선거

While the BOK is independent, having full authority to make rate decisions alongside fiscal policy, the government is trying to affect the economy through its monetary policy, which helps it control the amount of money in circulation. Specifically in Korea, it's been regarded as the most ideal for "coordination" between monetary and fiscal policies.
BOK는 독립적인 중앙은행이지만 통화 정책을 통해 경제에 영향을 미치는 정부의 시도도 있다. 특히 한국에서는 통화와 재정정책 사이의 "조정"을 위해 가장 이상적으로 여겨지고 있다.

Because the Yoon Suk Yeol administration and the ruling People Power Party (PPP) are tasked with better dealing with a slowing economy ahead of next year's general election, if the BOK increases its key lending rate, that could worsen "personal loans," the riskiest segment of household debt. As of last month, the amount of such loans amounted to a record high of 1062 trillion won.
윤석열 정부와 여당인 국민의 힘은 내년 총선을 앞두고 경제의 둔화에 대응하는 것이 과제로 삼고 있으며, 한은이 기준 금리를 인상하면 가구의 가장 위험한 부분인 "개인대출"이 악화될 수 있다. 지난달까지 이러한 대출 총액은 1,062조원으로 사상 최고치를 기록했다.

"As it's too early to say asset prices such as real estate and equities are on track for a solid recovery, given the fact that the benchmark rate is the key driver of commercial mortgage rates, any extra hike by BOK could affect voter turnout. The presidential office and the ruling PPP are studying voters' attitudes toward the Yoon administration's real estate policy performance," a two-time lawmaker of the party said.
"부동산과 주식 같은 자산 가격이 확실하게 회복 추세에 들어간 것은 아니기 때문에 기준 금리가 상업용 주택대출금리의 주요 동력원인이기 때문에 한은의 추가인상은 유권자 투표에 영향을 미칠 수 있다. 대통령실과 국민의 힘은 유권자들의 윤정부의 부동산 정책 수행에 대한 태도를 조사하고 있다,”고 한 재선의원이 말했다.

The lawmaker added that the country's overall housing market isn't facing default risks as consumer sentiment has been improving since the first quarter of the year, however, there is regional polarization in mortgage conditions and housing transactions.
이 의원은 전반적인 주택 시장이 채무 부도 위험에 처한 것은 아니며, 올해 1분기부터 소비자 심리가 개선되고 있다고 덧붙였다. 그러나 지역별로 주택담보대출 조건과 주택 거래가 상이하다는 점을 지적했다.

An improvement in President Yoon's approval rating could boost the prospects for his reform plans such as those for the labor market and pension system, both of which are considered as tough to deal with. According to local pollsters, Yoon's approval rating remained between 34 percent and 36 percent as of last week. More than 50 percent of those polled said they disliked his management of state affairs.
윤 대통령의 지지율 상승은 노동시장과 연금제도와 같은 개혁 계획에 대한 전망을 높일 수 있다. 이러한 계획들은 처리하기 어려운 문제로 간주된다. 지역 여론조사기관에 따르면 윤 대통령의 지지율은 지난 주에도 34%에서 36% 사이로 유지되었다. 조사 대상 중 50% 이상이 그의 정부운영을 싫어한다고 밝혔다.

"Because Yoon's ambitious reform plans look challenging, the BOK won't raise its benchmark rate this year in order to prevent growing household liability, limit borrowers' repayment burden and get inflation under further control," said Yoo Hye-mee, an economics professor at Seoul's Hanyang University.
유혜미 서울 한양대학교 경제학 교수는 "윤 대통령의 야심찬 개혁 계획이 도전적으로 여겨지기 때문에 한은은 물가 상승을 더욱 통제하려는 목적으로 올해에 기준 금리를 인상하지 않을 것"이라고 말했다.

While Korea has successfully recovered from the COVID-19 pandemic, rising commodities prices, energy bills and cost-of-living difficulties from broadening inflationary pressure have already made the public's economic concerns tangible. The BOK earlier assessed global inflation levels seem to have peaked despite seeing "stickiness" in core readings.
한국이 COVID-19 대유행에서 성공적으로 회복한 반면, 물가 상승 압력의 확대로 인한 원자재 가격 상승, 에너지 비용 및 생활비 문제는 이미 대중의 경제적 우려를 가시화 시켰다. 한국은행은 앞서 핵심 지표에서 "점착"을 보였음에도 불구하고 세계 인플레이션 수준이 정점에 도달한 것으로 보인다고 평가했다.

U.S. President Joe Biden delivers remarks on healthcare coverage and the economy, at the White House in Washington, July 7. Reuters-Yonhap 7월7일, 조 바이든 미국 대통령이 의료보험과 경제에 대해 말하고 있다. 로이터-연합

Any factors affecting real estate policies have a greater impact on key elections here, because more than half of Koreans reside in Seoul and its surrounding area, and this has created huge demand for housing, while supplies remain limited.
부동산 정책에 영향을 미치는 모든 요인들은 한국의 주요 선거에 더 큰 영향을 미친다. 왜냐하면 한국인의 절반 이상이 서울과 그 주변 지역에 거주하고 있고, 이것은 주택에 대한 엄청난 수요를 만들어냈고, 공급은 여전히 제한적이기 때문이다.

"As hiking the benchmark rate has an impact across industries, the ruling party and the government would prefer to use various fiscal measures such as reducing government expenditure, while establishing tariff-rate quotas on major consumer products and limiting increases in energy/electricity prices to manage inflation levels," said Kim Seong-hoon, an economist at Hana Securities.
하나증권 김성훈 이코노미스트는 "기준금리 인상은 산업전반에 영향을 미치기 때문에 당정은 정부 지출을 줄이는 등 다양한 재정 수단을 활용하는 한편, 주요 소비재에 대한 관세율 할당량을 설정하고 에너지/전기 가격의 인상을 제한해 물가 수준을 관리하는 것을 선호할 것"이라고 말했다.

No massive capital outflow even after US rate increase
미국금리인상후에도 대규모 자금유출 없었음

Officials at the finance ministry and economists said while the bank is increasingly acknowledging that an additional rate increase by the U.S. Federal Reserve (Fed) would result in the widening rate gap between the U.S. and Korea, chances are low for Korea to be hit from a massive capital outflow.
기재부 관리들과 이코노미스트들은 미국 연준의 추가적인 금리 인상이 미국과 한국 사이의 금리 격차를 확대시킬 것이라는 것을 은행이 점점 더 인정하고 있지만, 한국이 대규모 자본 유출로 부터 타격을 받을 가능성은 낮다고 말했다.

The Fed is widely expected to raise its key rate by 25 basis points to the 5.25 percent to 5.50 percent range, July 26, according to a recent poll conducted by Reuters. Capital outflows happen when assets, equity and money leave one specific country for another attracted by better investment returns such as those offered by higher interest rates.
로이터가 최근 실시한 여론 조사에 따르면 7월 26일 연준이 기준금리를 25베이시스 포인트 인상하여 5.25%에서 5.50% 범위로 할 것으로 널리 예상된다. 자본유출은 자산, 자본 및 화폐가 한 국가를 떠나 더 높은 금리가 제공되는 것과 같은 더 나은 투자 수익에 이끌려 다른 국가로 이동할 때 발생한다.

Given the significance of the Fed in terms of the impact of its rate decisions, the size and even the speed of the BOK's rate hike has been proportional to this.
금리 결정의 영향 측면에서 연준의 중요성을 감안할 때 한은의 금리 인상 규모와 속도는 여기에 비례했다.

Theoretically, a complete matching of the Fed's monetary tightening pace could lower the possibility of Korea suffering from any major capital outflow. However, as the Fed is expected to raise its base rate this month, the BOK is "looking safe" in avoiding any massive capital outflow from the wider interest rate differential. As of June this year, Korea had some $421 billion in foreign reserves, according to BOK data.
이론적으로 연준의 통화긴축 속도를 완벽하게 맞추면 한국이 대규모 자본유출에 시달릴 가능성을 낮출 수 있다. 하지만, 연준이 이달에 기준금리를 인상할 것으로 예상됨에 따라, 한국은행은 더 넓은 금리 차이로 인한 대규모 자본 유출을 "안전하게 보고" 있다. 한국은행 자료에 따르면, 올해 6월 현재, 한국은 약 4,210억 달러의 외환보유고를 가지고 있다.

"The Korean economy is keeping its reliance on global markets. This means that the country's economy is experiencing a quite smaller moderation compared to other advanced economies. No major capital outflow has seen over the last few years despite the widening rate gap with the Fed. The BOK is positioned to maintain its balancing act in terms of maintaining the current 3.5 percent level but only based on the scenario that the Fed's July hike will be its last this year before pausing or easing again," said Bin Ki-beom, an economics professor at Myongji University.
"한국경제는 세계시장에 대한 의존도를 유지하고 있다. 이것은 그 나라의 경제가 다른 선진국들에 비해 상당히 작은 절제를 경험하고 있다는 것을 의미한다. 연준과의 금리격차 확대에도 불구하고 지난 몇 년간 주요 자본 유출은 없었다. 한국은행은 현재의 3.5% 수준을 유지하는 측면에서 균형을 유지할 수 있는 위치에 있지만 연준의 7월 인상이 다시 멈추거나 완화되기 전에 올해 마지막이 될 것이라는 시나리오에만 기반을 두고 있다."라고 명지대학교 경제학과 빈기범 교수가 말했다.

He added that the foreign exchange rate for the Korean won against major currencies isn't of major concern.
그는 주요 통화에 대한 원화 환율은 큰 문제가 되지 않는다고 덧붙였다.

#한국은행(BOK:BankofKorea) #금융긴축(Monetarytightening) #기준금리(Keyrate)
#인플레이션(Inflation) #연준(Fed:FederalReserve) #지본유출)(Capitaloutflow) #부동산정책(Realestatepolicies) #금융수단(Fiscalmeasures) #윤석열정부(YoonSukYeoladministration) #외환보유고(Foreignreserves)