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투자해야 할 상위 10개 태양광 발전 주식(2023년 06월)
출처 securities 저자 조나단 슈람 소스:EK 이페어케이 플러스
태양 혁명
태양광 발전은 지난 10년 동안 점점 더 저렴해졌으며 비용은 화석 연료와 같거나 그 이하로 떨어졌습니다. 이는 기술 발전(보다 효율적인 패널), 더 나은 제조 관행(더 많은 자동화) 및 산업 확장(더 큰 생산 배치에 고정 비용 분산)의 조합 덕분이었습니다.
이러한 비용 감소는 대부분의 재생 가능 전력원에 영향을 미쳤지만 태양광만큼 강력하지는 않습니다.
출처: 리서치 게이트
태양광 발전의 대량 채택에 대한 마지막 장애물은 간헐성과 생산 시간(정오 피크)과 소비 시간(저녁 피크)의 불일치 문제입니다. 배터리 비용이 빠르게 감소함에 따라 이는 점차 문제가 줄어들고 태양광 시장의 성장을 유지하는 데 도움이 될 것입니다. 배터리 시장은 00년부터 2023년까지 CAGR 00% 성장할 것으로 예상됩니다.
출처: Canadian Solar
거대한 시장
세계 태양광 시장은 94년에 $6.2022B에 도달했으며 여전히 세계 전체 에너지 시장의 극히 일부에 불과합니다. 세계 에너지의 대부분이 발전에 사용되지 않고 운송, 중공업, 화학, 비료 생산 및 이러한 모든 공정이 여전히 화석 연료에 크게 의존하기 때문입니다.
출처: EIA
따라서 재생 가능 에너지는 먼 길을 왔지만 여전히 재생 가능하지 않은 비원자력 + 수력 에너지 원에서 에너지 수요의 80 %를 정복해야합니다. 이것은 태양 광 시장이 12.3 % CAGR로 성장하여 2032 년까지 $ 300B에 도달 할 것으로 예상되는 이유를 설명합니다.
현재 중국이 지배하는 시장으로, 태양 전지판에 들어가는 실리콘 웨이퍼의 97%를 제조하고 특수 유리 및 희토류 광물과 같은 기타 구성 요소에 대한 대부분의 공급망을 통제하고 있습니다.
상위 10개 태양광 주식
퍼스트 솔라(First Solar, Inc., FSLR)
First Solar는 미국과 서반구 전체에서 가장 큰 태양광 패널 제조업체로 미국, 말레이시아 및 베트남에 제조 공장을 두고 있습니다.
이 회사는 고전적인 결정질 실리콘 기술을 사용하지 않고 대신 독점적 인 박막 광전지를 사용합니다. 카드뮴-텔루라이드를 기반으로 더 효율적이고 저렴한 비용으로 생산되며 쉽게 대량 생산할 수 있습니다. 박막 태양 전지판은 또한 내구성이 더 뛰어나 00년 후에도 원래 성능의 30%를 유지합니다.
출처: 퍼스트 솔라
카드뮴과 텔루라이드는 다른 금속 채굴의 부산물이며, 이는 First Solar 제품이 이전에는 거의 사용되지 않았던 자원을 사용하여 최소한의 영향을 미친다는 것을 의미합니다. 박막 패널은 또한 높은 재활용률을 가질 수 있습니다.
First Solar의 기술적 우위는 지리적 위치와 결합되어 서방 국가들이 중국 이외의 지역에서 패널을 공급하려는 움직임이 커지는 수혜자가 될 가능성이 높습니다. 이 회사는 현재 16GW에서 8GW의 용량에 도달하는 것을 목표로 생산 능력을 빠르게 늘리고 있습니다.
솔라엣지 테크놀로지스(SolarEdge Technologies, Inc., SEDG)
SolarEdge는 인버터, 배터리, EV 충전기 등과 같은 태양열 연결 장비 공급업체입니다. 전 세계적으로 3만 개의 시스템을 모니터링하며 3.43GW의 용량에 해당하며 매출 기준으로 세계 6위의 태양광 인버터 회사입니다.
이러한 장비에는 모바일 앱, 클라우드 제품, 모니터링 소프트웨어, 연결된 장치 및 전력계의 전체 소프트웨어 세트도 함께 제공됩니다.
이 회사는 스케일 업 인버터, 전력 저장, 사이버 보안 및 데이터 제공과 함께 유틸리티 제품을 출시하기 위해 노력하고 있습니다.
출처: SolarEdge
저장 솔루션은 전용 제조 능력을 갖춘 독점적인 배터리 셀 기술에 의존합니다. 전기차 측면에서 솔라엣지는 이미 스텔란티스가 만든 피아트 E-두카토(피아트, 푸조, 시트로엥, 지프 등)용 파워트레인 유닛과 배터리도 공급하고 있다. 두 역량 모두 R&D를 통해 달성됐지만, 2018년 한국 배터리 생산업체 코캄과 2019년 이탈리아 전기차 파워트레인 SMRE 인수도 이뤄냈다.
이 회사는 0000년에서 0000년 사이에 CAGR로 매출을 35% 성장시켰습니다.
눈에 잘 띄는 태양 전지판보다 투자자의 초점은 덜하지만 인버터 및 관련 시스템은 덜 복잡하거나 수익성이 떨어지지 않습니다. 따라서 투자자들은 SolarEdge가 많은 개인 주택, 아파트 협회 및 회사가 더 많은 태양광 용량을 설치하도록 하는 비용 하락의 주요 수혜자가 될 수 있다고 믿을 수 있습니다. 마지막으로, 배터리 및 EV 파워트레인의 새로운 비즈니스 라인은 이제 시장에 진출하고 새로운 성장 기회를 창출할 수 있을 만큼 충분히 성숙했습니다.
주식회사 선런 (RUN)
Sunrun은 2020년 태양광 설치업체인 Vivint Solar와 합병한 후 미국 최고의 주거용 태양광 회사입니다. Sunrun이 이 위치를 달성하기 위해 사용하는 주요 방법 중 하나는 사람들에게 패널을 완전히 구매하는 대신 임대할 수 있도록 하는 것입니다. 이것은 은행 대출 승인의 필요성을 없애고 사람들이 집에 옥상 패널을 설치하는 데 방해가 되는 것을 크게 줄입니다.
Sunrun은 21년 이후 고객 기반을 CAGR로 2008% 성장시켜 거의 800,000명에 달했습니다. 이 회사는 22개 주에서만 "오직" 운영되며 아직 큰 시장이 개척되지 않았습니다.
출처: Sunrun
방대한 규모와 배터리를 포함하여 제어하는 태양열 설비의 수 덕분에 "가상 발전소"를 시작했습니다. 이를 통해 Sunrun은 PG&E와 협력하여 그리드 수요에 따라 에너지의 방출 또는 저장을 조정할 수 있습니다.
Sunrun은 또한 F-150 트럭을 위한 전용 EV 충전 솔루션을 만들고 설치하기 위해 Ford와 파트너십을 맺고 있습니다.
임대 비즈니스 모델 덕분에 Sunrun은 경기 침체기에 소비자의 망설임에 덜 취약하며 새로운 설치로 돈을 버는 대신 정기적인 수익원에 의존할 수 있습니다. 고금리의 맥락에서 자본에 대한 접근은 문제가 될 수 있지만, Sunrun은 태양광에 관심이 있지만 태양광 대출을 직접 받을 수 없거나 원하지 않는 더 많은 소비자를 확보할 수 있기 때문에 Sunrun 경쟁업체에 더 큰 피해를 줄 것입니다.
엔페이즈 에너지(ENPH)
Enphase의 핵심 제품은 태양광 설치에 일반적으로 사용되는 중앙 인버터를 대체하는 마이크로 인버터입니다. 태양광 패널은 DC 전류를 생성하기 때문에 인버터가 필요하며, 이는 AC 전류로 변환되어야 합니다.
마이크로 인버터는 더 작기 때문에 더 안전하고 훨씬 더 적은 전하를 관리하며 반도체 제조에 사용되는 방법에 의존할 수 있으며 보다 고전적인 전력 전자 장치 대신 빠르게 발전합니다.
출처: Enphase
또한 배터리 시스템과 양방향 EV 충전기(집에서 자동차에 전원을 공급할 수 있지만 그 반대도 가능)를 제공합니다. 2021년과 2022년에 일련의 인수를 통해 소프트웨어 제공도 확장하고 있습니다.
출처: Enphase
Enphase는 마이크로 인버터를 직접 제조하지 않고 R & D 및 마케팅에 중점을 둔 자본 경량 비즈니스 모델을 선호하여 제조 부품을 하청합니다. Enphase는 자체 전용 제조 시설을 구축할 필요 없이 전체 반도체 산업에 의존하여 생산을 확대할 수 있기 때문에 높은 자본 수익률과 높은 성장 잠재력을 찾는 투자자에게 좋은 주식입니다.
숄즈 테크놀로지스 그룹(SHLS)
Shoals는 EBOS(Electrical Balance of System) 또는 태양 전지판 자체를 둘러싸고 작동시키는 데 필요한 모든 시스템에 특화되어 있습니다. 여기에는 인버터가 아니라 케이블, 스위치, 퓨즈 등이 포함됩니다.
출처: Shaols
이 부문은 태양광 설비의 성장으로 이익을 얻는 동시에 패널 자체와 동일한 비용 절감 압력을 받지 않습니다. 이는 전체 시스템 비용의 6% 미만을 차지하고 총 비용의 1%를 초과하는 구성 요소가 없기 때문입니다. 이 부문은 또한 오래된 태양열 설비의 개조와 배터리 및 EV 충전기와 같은 새로운 시스템에 대한 추가 연결의 이점을 누릴 수 있습니다.
출처: Shaols
동시에 공급업체는 매우 저렴한 부품이라도 화재, 부상 또는 사망과 같은 치명적인 고장을 일으킬 수 있기 때문에 평판이 좋지 않은 공급업체와 기회를 잡으려 하지 않습니다. 따라서 이것은 기존 공급자가 대체 비용의 형태로 견고한 경제적 해자를 가지고 있는 부문입니다.
마지막으로, Shaols의 독특한 제안은 사전 조립된 "플러그 앤 플레이" 시스템으로, 비용이 많이 들고 고용하기 어려운 면허가 있는 전기 기술자 없이 태양광 설비를 조립할 수 있습니다. 이 혁신은 "Shoal s가 제공하는 이점을 복제할 수 있는 제품을 개발할 수 있는 경쟁업체의 능력을 제한하는" 66개의 특허로 보호됩니다. 동일한 개념이 현재 EV 충전소에 배포되고 있습니다.
2020년에서 2022년 사이에 Shaols는 매출을 CAGR 36%, 총 이익 CAGR 40% 성장했습니다.
출처: Shaols
인버터나 태양광 패널보다 혁신과 경쟁이 덜한 틈새 시장에 집중함으로써 Shaols는 현재 확고하게 자리 잡은 수익성 있는 비즈니스 라인을 개척했습니다. 이것은 태양광 산업에서 "픽 앤 셔블" 주식을 찾고 태양광 패널, 인버터 또는 배터리에 대한 혁신을 위해 더 경쟁이 치열한 전장과 관련하여 특정 기술에 베팅하기를 꺼리는 투자자들에게 높이 평가될 수 있습니다.
다코 뉴 에너지 코퍼레이션 (DQ)
이 중국 회사는 태양 전지판 제조의 핵심 부품인 폴리실리콘 생산 분야의 세계적인 리더 중 하나입니다. 이것은 또한 Daqo를 태양 광 제조 부문에 대한 중국의 지배의 기초 기둥 중 하나로 만듭니다.
태양 전지판 공급망의 중심에 있는 Daqo는 매출이 0년 $68.2020B에서 4년 $6.2022B로 증가하면서 부문 성장의 혜택을 크게 받았습니다. 2022년 급등 이후 폴리실리콘 가격은 이제 냉각되었습니다.
회사의 커뮤니케이션과 웹 사이트는 약간 부진하지만 산업 B2B 회사의 성격을 벗어나지 않으며 더 큰 대중 또는 외국 투자자보다 업계 내 이미지에 더 중점을 둡니다.
2023년에 주식은 P/E 또는 현금 흐름에 비해 매우 저렴하게 거래되고 있습니다. 이는 부분적으로 신장에서 강제 노동을 사용하는 회사와 관련된 논란과 워싱턴 DC에서 이 지역에서 운영되는 회사에 대한 추가 제재에 대한 논의 때문입니다.
따라서 투자자들은 Daqo 주식이 매우 실질적인 지정학적 위험과 낮은 밸류에이션 배수로 인해 큰 상승 여력을 가지고 있음을 인식해야 합니다.
어레이 테크놀로지스(ARRY)
옥상에 있는 대부분의 태양계는 지붕 자체의 각도와 방향에 관계없이 고정되어 있습니다. 그러나 유틸리티 회사의 경우 이른 아침과 늦은 오후의 햇빛을 더 많이 잡을 수 있는 것이 매우 중요합니다.
전체 생산량을 늘리는 데 도움이 될 뿐만 아니라 피크 소비 시간, 잠재적인 생산 부족 및 종종 높은 전력 가격이 있는 시간대에 추가 녹색 에너지를 제공합니다.
출처: Array Technologies
Array Technologies는 하루 종일 태양 전지판을 움직이는 태양 추적기를 개발하여 에너지 생산량을 25% 늘리고 비용은 11%만 늘렸습니다. 이것만으로도 평준화 된 에너지 비용을 21 % 낮출 수 있으며, 이는 광전지 효율에서 비롯된 경우 막대한 기술 진보가 필요합니다.
이것은 매우 빠르게 성장하는 시장으로, 이미 강력한 전체 태양 광 시장보다 36 % 빠르게 성장하고 있습니다.
이것은 또한 대부분의 태양 전지판 시스템에서 실행 가능한 것이며, 지상 장착형 태양광은 0000년부터 0000년까지 전 세계적으로 0000GW의 태양 추적기 설치가 예상되는 더 눈에 띄는 주거 시장의 0000배 크기입니다.
Array Technologies는 태양광 추적기 LTI Solar의 유럽 리더를 인수함으로써 북미, 유럽, 라틴 아메리카 및 호주에 설치된 유틸리티 규모 용량의 42%에 해당하는 23GW를 출하 또는 설치하는 태양광 추적기의 글로벌 리더가 되고 있습니다.
유틸리티 규모의 태양광이 전력망의 주요 에너지원이 되는 것을 활용하고자 하는 투자자는 건설 중인 새로운 태양광 발전소의 대부분은 아닐지라도 많은 분야에 어레이 기술이 관여할 것으로 기대할 수 있습니다.
JinkoSolar Holding Co., Ltd. (JKS (JKS))
Jinko는 주로 중국에 본사를 둔 세계 최대의 태양광 패널 제조업체 중 하나입니다. 이 회사는 베트남에서 실리콘 웨이퍼를 제조하고 말레이시아와 미국에서 태양 전지를 제조하는 등 제조 기반을 다각화하고 있습니다.
Jinko는 회사 역사상 총 130GW의 태양 전지를 공급했으며 60년에만 70-2023GW 이상의 공급을 목표로 하고 있습니다. 중국으로의 모듈 출하량은 전년 대비 두 배로 증가했으며 유럽의 경우 50% 증가했습니다.
Jinko의 가장 진보된 태양전지인 N형은 25.8%의 매우 높은 에너지 효율을 달성합니다. 2023년에는 N형이 전체 매출의 60%를 차지하는 Jinko 매출의 대부분을 차지할 것으로 예상된다.
회사는 2023년1분기에 총 출하량이 감소했지만 2023년2분기 출하량은 2023년4분기의 사상 최고치로 다시 상승할 것으로 예상됩니다. 총 마진은 약 14%-17%로 안정적으로 유지되었습니다.
출처 : Jinko
캐나다 솔라(CSIQ)
Canadian Solar는 5년 이후 매년 출하량이 30%씩 증가한 세계 최대 태양광 패널 브랜드 중 상위 2013개 중 하나입니다.
2022년에는 21.1GW의 태양광 패널과 1.79GWh의 배터리를 출하했습니다. 매출은 북미와 중국에서 약 절반, 나머지 세계에서 절반이었습니다.
출처: Canadian Solar
이 회사의 핵심은 태양 전지 제조이며 누적 출하량은 94GW입니다. 배터리의 누적 출하량은 2.7GWh였습니다.
또한 태양광 발전소 및 유틸리티 규모의 배터리 저장 장치, 태양광 프로젝트 파이프라인에 25GW, 배터리 저장 파이프라인에 47GWh를 건설 및 운영합니다.
이는 2023년 태양광 모듈 출하량이 작년보다 50% 증가하고 배터리 계약 파이프라인이 2022년 숫자의 <>배로 매우 강력한 성장을 나타냅니다.
출처: Canadian Solar
Canadian Solar는 중국 기반 기업의 모든 잠재적인 지정학적 위험을 피하면서 태양광 패널 제조 분야에서 선도적인 위치를 차지하는 서구 기반 회사를 찾는 투자자에게 좋은 옵션입니다.
선라이트 파이낸셜 홀딩스(Sunlight Financial Holdings Inc., SUNL)
태양광 설치는 상당한 일회성 비용이기 때문에 대부분의 소비자는 이 구매를 관리하기 위해 일종의 자금 조달에 의존합니다. 일부는 Sunrun과 같이 임대를 선택하고 다른 일부는 Sunlight와 같은 전문 회사로 눈을 돌릴 것입니다.
총 $ 7B의 대출을 지원하여 70,000 명 이상의 고객 (평균 대출 $ 42k)에 도달했습니다.
Sunlight는 중개자 역할을 하며 직접 대출을 제공하지 않습니다. 대신, 일반적으로 태양광 설치업체 및 공급업체 네트워크를 통해 최종 고객을 연결하고 태양광 대출을 제공하려는 은행이나 다른 금융 기관에 연결합니다. Sunlight는 각 거래에 대해 $1-$2k를 벌고 있습니다.
이 사업에서 태양광 설치업체의 중심 부분으로 인해 1년 00월 2021,2개에서 2023년00월월 <>,<>개로 네트워크의 지속적인 성장은 고무적입니다.
출처: Sunlight Financial
분기당 총 자금 조달 대출 규모는 2021년부터 2023년까지 거의 안정적으로 유지되었으며, 설치자 네트워크의 성장은 금리 상승으로 인한 어려운 환경으로 보상되었습니다.
Sunlight에 대한 이러한 긴장된 상황은 연준이 마이너스 순이익으로 금리를 인상하고 2022년 3분기에 $384M의 막대한 영업권 손상에 이어 지속되는 한 지속될 것입니다.
그럼에도 불구하고 태양광 시장의 성장은 견고했으며 회사가 반등할 수 있다면 현재의 낮은 주가에서 대담한 투자자에게 강력한 기회(및 위험)를 제공할 수 있습니다.
저자
조나단 슈람Jonathan은 유전자 분석 및 임상 시험에서 일한 전직 생화학자 연구원입니다. 그는 현재 주식 분석가이자 금융 작가로 활동하고 있으며 그의 출판물 'The Eurasian Century'에서 혁신, 시장 주기 및 지정학에 중점을 두고 있습니다.
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