재차 주목되는 미국 지방은행의 경영문제 : 자산 구조조정의 경제·부동산 시장 악영향 주의

[お持て成し]

재차 주목되는 미국 지방은행의 경영문제 : 자산 구조조정의 경제·부동산 시장 악영향 주의 / 4/27(목) / NRI 

퍼스트 리퍼블릭 뱅크는 예상 이상의 수익 악화와 예금 대량 유출

4월 25일 미국 시장에서는 3월 실리콘밸리뱅크(SVB) 파산 등으로 불거진 미국 지방은행의 경영 문제가 다시 강하게 의식됐다. 3월 이후 부진을 거듭하던 지방은행 주는 이날 크게 하락했다. KBW 지방은행 주 지수는 장중 한때 4.3% 하락해 지난 한 달 새 가장 크게 떨어지며 2020년 11월 이후 최저치 수준으로 마감했다.

특히 주목받은 것은 전날 발표된 퍼스트 리퍼블릭 뱅크(FRC)의 1분기 결산에서 예상 이상의 수익 악화가 확인됐다는 점이다. 순이익은 전년 동기대비 -32.9%가 되었다. 경영 불안에 따른 급격한 예금 유출로 인한 이익 악화가 배경으로 풀이된다.

한편, 1분기의 예금은 전분기 대비 -40.8%로 큰폭으로 감소했다. 대형은행의 예금 300억달러 투입이라는 구제책 영향을 제외하면 예금은 전분기 대비 57.8%로 더 큰 폭으로 감소한 것이다. 이 은행 주가는 25일 장 마감가로 전날보다 49.4%로 하루 만에 거의 반토막 났다. 주가는 은행 불안이 생기기 전인 3월 초 수준에서 거의 10분의 1 수준이다.

FRC, 최대 1,000억 달러 자산 대량 매각으로

자기자본비율 개선과 유동성 확보를 위해 FRC는 500억~1,000억 달러(약 6조 7,000억~13조 4,000억엔) 상당의 자산 매각을 모색하고 있다고 블룸버그가 보도했다. 1분기 평균 FRC는 335.5억 달러의 대출과 1,682.7억 달러의 투자증권을 보유하고 있다. 그중 500억~1,000억 달러의 자산을 매각하면 상당히 대규모 구조조정이 된다. FRC는 미국 연방예금보험공사(FDIC)의 관리하에 놓이는 것을 피하기 위해 대차대조표를 강화한 뒤 증자하는 것을 목표로 하고 있다는 보도도 있다.

다만 저금리 환경에서 FRC가 제공한 주택담보대출채권을 매각하려 하면 금리 상승에 따른 주택시장 악화 영향으로 매각손이 생길 수도 있다. 보도에 따르면 손실이 있는 채권이나 주택담보대출채권 등을 시중가격을 웃도는 가격으로 대형은행 등에 매입하도록 하고 대신 동행하는 워런트(신주예약권)나 우선주를 부여해 미래 이익 획득 기회를 제공하는 방안이 검토되고 있다. 즉, FRC의 새로운 구제책이다.

자산 구조조정을 추진하다

FRC는 자산 매각에 더해 자산 내용도 크게 수정하는 방향이다. 기존에는 원금 상환을 유예하고 당분간 금리만 지급하는 조건(인터레스트 온리)의 점보 모기지(대형 부동산 담보대출)를 고객에게 제공해 왔다. 그러나 그것은 유동성이 낮은 채권이었다. FRC는 앞으로는 유통시장에서 매각 가능한 대출채권으로 축을 옮길 방침인 것으로 알려졌다.

예금의 대량 유출의 경험을 근거로 해 자산의 유동성을 높이는 대처라고 생각된다. 그 결과 기존 비즈니스 모델도 크게 재검토된다.

자산 구조조정이 경제, 부동산 시장에 악영향을 미칠까

이 같은 대출채권 매각과 구조조정은 FRC 경영개선으로 이어질 것으로 기대된다. 그러나 많은 은행들이 비슷한 조치를 취하면 실물경제에 악영향을 미칠 것이다. 특히 부동산업계에는 큰 타격이 될 것이다. 니혼게이자이신문에 의하면, 미국의 상업용 부동산 전용 융자에서 지방은행은 30%정도의 점유율을 가지는 것으로 알려졌다. 경제 악화, 부동산 가격 하락은 지방은행의 대출채권 열화를 통해 은행 수익을 해치고 은행 경영에 또 다른 역풍이 될 것으로 예상된다.

최신의 4월 12일로 끝나는 1주간에서는 미국의 은행 예금은 감소하는 한편 대출 증가율은 전년대비 +1.8%로 2014년 초 이래의 낮은 수준이 되었다(도표 1, 도표 2).

[도표 1] 미국 은행 예금의 주간 변화

[도표 2] 미국 은행 대출의 주간 변화

FRC에서 전형적으로 볼 수 있듯이 미국 중소은행의 경영불안 완화를 위한 노력이 현재 계속되고 있다. 그러나 그것이 경제 부동산 시장 악화를 통해 새로운 은행 불안을 야기할 가능성이 있는 것은 아닌가.

(참고 자료)
"First Republic Mulls $100 Billion Asset Sale in Turnaround Plan", Bloomberg, April 25, 2023
"First Republic Survival Plan May Curb Jumbo Mortgages It Prized", Bloomberg, April 25, 2023
미 16개 지은 예금 5% 감소 퍼스트 리퍼블릭 40% 감소 3월말 작년말 대비 2023년 4월6일 니혼게이자이신문


키우치 타카에이(노무라 종합연구소 이그제큐티브 이코노미스트)
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이 기사는, NRI 웹사이트의【키우치 타카에이의 Global Economy & Policy Insight】(https://www.nri.com/jp/knowledge/blog)에 게재된 것입니다.

https://news.yahoo.co.jp/articles/08cd9396ddc3080cb2419bf4356b23734ec04c81?page=1 

再び注目される米国地銀の経営問題：資産リストラの経済・不動産市場への悪影響に注意（NRI

再び注目される米国地銀の経営問題：資産リストラの経済・不動産市場への悪影響に注意
4/27(木) 6:01配信


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NRI研究員の時事解説
ファースト・リパブリック・バンクは予想以上の収益悪化と預金の大量流出
NRI研究員の時事解説

4月25日の米国市場では、3月のシリコンバレーバンク（SVB）の破綻などで表面化した米国の地銀の経営問題が、再び強く意識された。3月以降低迷を続けていた地銀株はこの日大きく下落している。KBW地銀株指数は一時4.3％下落と過去1か月で最も大きく下げ、2020年11月以来の安値水準で引けた。

特に注目されたのは、前日に発表されたファースト・リパブリック・バンク（FRC）の1－3月期決算で、予想以上の収益悪化が確認されたことだ。純利益は前年同期比ー32.9％となった。経営不安による急激な預金流出による利鞘の悪化が背景とみられる。

他方、1－3月期の預金は前期比ー40.8％と大幅に減少した。大手銀行による300億ドルの預金注入という救済策の影響を除けば、預金は前期比ー57.8％とさらに大幅な減少となっていた計算だ。同行の株価は、25日の引け値で前日比ー49.4％と一日でほぼ半減した。株価は、銀行不安が生じる前の3月上旬の水準から、ほぼ10分の1となっている。

FRCは最大1,000億ドルの資産の大量売却へ
自己資本比率の改善、流動性の確保を図るため、FRCは500億～1,000億ドル（約6兆7,000億～13兆4,000億円）相当の資産売却を模索していると、ブルームバーグ社が報じている。1－3月期の平均でFRCは1,682.7億ドルの融資と335.5億ドルの投資証券を保有している。そのうち、500億～1,000億ドルの資産売却となれば、かなり大規模なリストラとなる。FRCは、米連邦預金保険公社（FDIC）の管理下に置かれることを避けるために、バランスシートを強化したうえで、増資を行うことを目指しているとの報道もある。

ただし、低金利環境下でFRCが提供した住宅ローン債権を売却しようとすれば、金利上昇による住宅市場の悪化の影響から、売却損が生じる可能性もある。報道によれば、含み損がある債券や住宅ローン債権などを、市場価格を上回る価格で大手銀行などに購入してもらい、その代わりに同行のワラント（新株予約権）や優先株を付与して、将来の利益獲得の機会を提供する案が検討されているという。つまりは、FRCの新たな救済策である。

資産リストラを進める
FRCは、資産の売却に加えて、資産の中身も大きく見直す方向だ。従来は、元本返済を猶予し当面は金利の支払いだけという条件（インタレストオンリー）のジャンボモーゲージ（大型の不動産ローン）を顧客に提供してきた。しかし、それは流動性が低い債権であった。FRCは、今後は、流通市場で売却可能なローン債権に軸足を移す方針だという。

預金の大量流出の経験を踏まえ、資産の流動性を高める取り組みと考えられる。その結果、従来のビジネスモデルも大きく見直されることになる。

資産リストラが経済、不動産市場に悪影響か
このようなローン債権の売却やリストラは、FRCの経営改善にはつながることが期待できる。しかし多くの地銀が同様な取り組みを行えば、実体経済に悪影響を与えることになるだろう。特に不動産業界には大きな打撃となるだろう。日本経済新聞によると、米国の商業用不動産向け融資で地銀は3割程度のシェアを持つという。経済の悪化、不動産価格の下落は、地銀の貸出債権の劣化を通じて、銀行の収益を損ね、銀行経営のさらなる逆風となっていくことが予想される。

図表1　米国銀行預金の週次変化

最新の4月12日で終わる1週間では、米国の銀行の預金は減少する一方、貸し出しの増加率は前年比で＋1.8％と、2014年の初め以来の低水準となった（図表1、図表2）。

図表2　米国銀行貸し出しの週次変化

FRCに典型的にみられるように、米国の中小銀行による経営不安緩和に向けた取り組みが現在続けられている。しかし、それが、経済、不動産市場の悪化を通じて、新たな銀行不安を引き寄せてしまう可能性があるの0ではないか。

（参考資料）
"First Republic Mulls $100 Billion Asset Sale in Turnaround Plan", Bloomberg, April 25, 2023
"First Republic Survival Plan May Curb Jumbo Mortgages It Prized", Bloomberg, April 25, 2023
「米16地銀、預金5％減　ファースト・リパブリック4割減　3月末、昨年末比」、2023年4月6日、日本経済新聞


木内登英（野村総合研究所　エグゼクティブ・エコノミスト）
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この記事は、NRIウェブサイトの【木内登英のGlobal Economy & Policy Insight】（https://www.nri.com/jp/knowledge/blog）に掲載されたものです。

木内 登英