신일제약 (투자아이디어 및 주담통화 내용)

[일산까치]

안녕하세요.

투자아디이어

1) 갖!고!싶!다! 제약주

   - 고령화 (요즘 약을 먹는 사람들이 더 많아진 듯)

   - 실비보험 (병원/약국이 더 쉽게 가게 되는 듯)

2) 제약주 중에서 저PER주

   - 제약주 평균PER가 얼마인지는 모르겠지만 (PER 15~20 ?)

    (1/5일자 NH리포트 보면, 커버리지 제약주들의 PER가 22 임)

   - 신일제약은 Naver 기준 14이나,  '14년 예상PER는 약 10 정도 될 듯

     ('14년 예상  시총 1,050억,  매출 486억, 영업이익 126억, 순이익 100억)

3) OEM 회사 ?

   - 가투소의 14년 유일한 신일제약 분석글 (밍키몽님,  http://cafe.naver.com/vilab/52003)에 따르면,

     수탁생산의 비중이 높아서 그 부분이 오히려 안정적인 사업구조이라고 봤음

4) 지속 성장중

   - 크진 않지만, 3분기 매출이 회사이력으로 매출 최대치 달성

   - 10년 매출 362억 이후, '13년 443억, '14년 480억 이상 예상

5) 우량한 재무구조 및 계량지표

   - 부채비율 12%,  ROE 14%,  ROA 12%,  영업이익율 (3분기 30%)

   - 영업이익 현금흐름 5년간 지속 (+)

   - 배당도 조금이지만 줌 ('13년 90원/ 1.38%)

6) 대주주 매수

   - 후계자로 예상되는 홍재현전무(71년생, 창업주 자녀, 동대 약대, 고대 MBA 졸)가

      '14년 3회에 걸쳐서 소량이지만 주식 매수 했음

   - 대주주 따라가면 마음 편하죠

신일제약의 주주가 된 시점은  3분기 실적 공시를 발표 후입니다.

그 때의 투자포인트는 위에 적었고,  최근 업데이트 현황입니다.

1) 일단 오해 수정

  - 수탁생산 매출이 80%라고 알고 주담에게 전화했다가 

    사업보고서에 기타로 표기해서 그렇게 보이는 것이며 (밝힐 수는 없지만 50% 근처라고 합니다)

   . 처음에는 제겐 투자포인트 였던 것이 달라지면서 좀 고민했었음

2) 실적 좋으면 주가는 오르던데,  3분기 발표후 매수단가랑 지금이랑 비슷하네요

    신일제약이 실적이 선반영될만큼 관심이 많았는지 모르겠지만...

    (같이 3분기 실적 보고 진입한 조광페인트는 상대적으로 효자종목이 되었는데 ^^)

3) 4분기 매출전망 ?

  - 4분기 매출은 3분기 보다 많을 듯 한데,

   . 4분기부터 신규라인 증설이 있어서 (충주연구소 성남이전으로,  라인증설 가능)

     정제 등 라인 증설로 투자가 들어가서 영업이익은 따져봐야 함

     (평균 가동율, 정제 101%,  플라스타제 84%)

  - 일단 주주로서 투자 좋아보인다고 했는데,  상반기까지 투자할 계획이라고 하네요.

추가 스터디 사항

1) 아래와 같은 제품들이 주력 품목인데, 본업에서 얼마나 경쟁력이 있는지 모르겠습니다.

   - 패치형(파스형) : 디펜플라스타(작년대비 매출성장의 주역, 케토톱 류), 투어펜플라스타 등

   - 정제형 ? : 리피칸정, 맥스케어알파정, RB-25(레오빌정, 유일한 수출품) 등등

어쨌거나 포트에 제약주 하나쯤은 포함하고 싶어서, 

신일제약 관련,  추가 의견 있으시면   덧글로 공유 부탁드립니다.  감사합니다.