유럽 채권은 디플레이션에 15 세기 제노바 이후 최저를 산출, 러시아는 위험 유로존 복구 wilts 및 여러 국가가 경기 침체와 바람둥이로 독일어, 프랑스어, 네덜란드어 금리 개월 슬라이딩되었습니다 채권 금리는 디플레이션의 위험 신호, 러시아에 대한 제재에 대한 우려를 장착, 독일, 프랑스, 유로존의 핵심 지역에서의 현대 역사에서 가장 낮은 수준으로 떨어졌다. 독일 10 년 만기 채권 수익률은 부분적으로 안전한 피난처 흐름에, 내 일 무역에 1.11pc의 낮은 기록했다. 프랑스어 수익률은 1.5pc에 나란히 떨어졌다. 이러한 수준은 지금까지 1930 년대 또는 19 세기의 디플레이션 에피소드 중에 명중 요금 아래에 있습니다. "금리가 15 세기에 제노바이 낮은 하락하지만 현대에 유럽에서이 같은 아무것도 없었다"사우 샘프 턴 대학에서 교수 리처드 워너는 말했다. "이 명목 GDP와 신용 수축으로 인한 느린 경제 붕괴의 약점을 반영한다. 유럽 중앙 은행은 행동 할 마지막 시작에 있지만 그것은 단지 표면을 긁는됩니다. " 유로존 복구 wilts 및 여러 국가가 경기 침체와 바람둥이로 독일어, 프랑스어, 네덜란드어 금리 개월 슬라이딩되었지만, 최근 급락 세력의 합류를 반영합니다. "투자자는 러시아와의 악화 긴장이 결국 디플레이션 함정에 유로존을 밀어 외부 충격이 될 수 있다고 우려하고있다"시몬 틸 포드 유럽 개혁 센터에서 말했다. 채권 금리는 스페인과 이탈리아에있는 모든 시간 최저치까지 하락했지만 독일어 해안 길 "위험 스프레드는"최근 몇 주에 걸쳐 확대하고있다. 신용 디폴트 스왑을 통해 이탈리아의 부채를 보험에 가입하는 비용은 6 월부터 3로 증가했다. 유럽 외교관들은 석유와 가스 탐사를위한 기술을 제한하는 원래 계획이 희석되어 있지만, 글로벌 자본 시장 밖으로 러시아어 은행을 종료하고 천천히 러시아 경제를 질식 목표 "3 단계"제재에 화요일에 거래를 도달했다. 채권자는 이미 지난 주 합의에 의한 VTB 은행의 15 억 달러 대출을 동결했다. 유럽위원회는 위기가 에너지 공급의 심각한 차질없이 포함 된 경우에도 조치가 내년에 올해 GDP EU 떨어져 경제 성장의 0.3pc 인하 가능성 및 0.4pc 말했다. "이것은 성장에 심각한 영향을 줄 수 있습니다. 그것은 거의 불가능 부채 비율의 상승을 체포 할 수 있다고 남부 유럽의 일부에서 이러한 낮은 성장을 의미한다 "고 틸 포드 씨는 말했다. 모스크바 신문 이즈 베스 챠는 러시아의 의회는 이미 특별히 감사 및 컨설턴트를 대상으로, "침략 국가를"블랙리스트에 법안을 받고있다 고 말했다. 이들은 딜로이트, KPMG, (이전 언 스트 앤영라고도 함) EY, 보스턴 컨설팅과 맥킨지 (가) 있습니다. 팀 애쉬, 표준 은행에서,이 외부 감사에 의존하는 채권 계약에 절을 실행할 것이라고 말했다. "그들은 잔인한 시장 반응을 자극 할 수 있습니다이 경로를 이동하는 경우,"고 말했다. 제프리의 데이비드 오웬은, 진짜 경제 회복의 부족은 이미 1990 년대에 일본에서 볼 수있는 패턴을 복제, 유럽의 떨어지는 수율 뒤에 무슨 일이 있을지 말했다. "당신이 세금을 벗겨 일단 유로존 모든 국가의 세 번째 디플레이션에 이미 있고, 또 다른 4는 프랑스와 스페인을 포함하여, 더 인플레이션이 없다"고 말했다. "기업 이익이 1 분기에 하락하고, 독일을 제외하면 그렇게 가계 가처분 소득은 않았다. 우리는 매우 드물고 세계 무역에서 전혀 성장을 볼 수 없습니다.CPB 무역 지수 월에 롤오버와 0.6pc 떨어졌다 "고 말했다. 미스터 오웬은 투자자들이 국채 매입을 수반하고 잠재적으로 낮은 금리를 밀어 넣을 ECB, 양적 완화에 가격을하기 시작했다.분데스 방크는 ECB의 "키"아래에 비례하는 금액을 기준으로 가장 큰 구매자 것이지만, 독일어 부채는 상대적으로 부족하다. "투자자는이 사실을 알고 그것이 탄이 더 낮은 산출 운전하고있다"고 말했다. 러시아, 깊은 경기 침체는 불가피. 위원회는 제재는 2014 년 1.5pc에 의해 러시아의 성장을 삭감하고, 2015 년 4.8pc에 의해 것이라고 말했다. 1980 년대 초 소련의 침체로 수익이 너무나 가능성이되고있다. Europe's bond yields lowest since 15th century Genoa on deflation, Russia risk German, French and Dutch yields have been sliding for months as the eurozone recovery wilts and several countries flirt with recession Bond yields have fallen to the lowest level in modern history in Germany, France and the eurozone’s core states, signalling a high risk of deflation and mounting concerns about sanctions against Russia. The yield on German 10-year bonds fell to a record low of 1.11pc in intra-day trading, partly on safe-haven flows. French yields dropped in tandem to 1.5pc. These levels are far below rates hit during the 1930s or even during the deflationary episodes of the 19th Century. “Yields fell this low in Genoa in the 15th century but there has been nothing like this in Europe in modern times,” said professor Richard Werner, from Southampton University. “This reflects the weakness in nominal GDP and a slow economic implosion caused by credit contraction. The European Central Bank is at last starting to act but it is only scratching the surface.” German, French and Dutch yields have been sliding for months as the eurozone recovery wilts and several countries flirt with recession, but the latest plunge reflects a confluence of forces. “Investors may fear that the worsening tensions with Russia could be the external shock that finally pushes the eurozone into a deflation trap,” said Simon Tilford, from the Centre for European Reform. Bond yields have also fallen to all-time lows in Spain and Italy but the “risk-spread” over German Bunds has been widening over recent weeks. The cost of insuring Italy’s debt through credit default swaps has risen by a third since June. European diplomats reached a deal on Tuesday on “tier 3” sanctions aimed at shutting Russian banks out of global capital markets and slowly suffocating the Russian economy, though the original plan to limit technology for oil and gas exploration has been diluted. Creditors have already frozen a $1.5bn loan for VTB bank due to be agreed last week. The European Commission said the measures are likely to cut 0.3pc of GDP off EU economic growth this year, and 0.4pc next year, even if the crisis is contained without a serious disruption of energy supplies. “This is a significant hit to growth. It implies such low growth in parts of southern Europe that it makes it almost impossible to arrest the rise in debt ratios,” said Mr Tilford. The Moscow newspaper Izvestia said Russia’s parliament is already drawing up legislation to blacklist “aggressor countries”, specifically targeting auditors and consultants. These include Deloitte, KPMG, EY (formerly known as Ernst & Young), Boston Consulting and McKinsey. Tim Ash, from Standard Bank, said this would trigger clauses on bond covenants that rely on external audits. “If they go down this path they could provoke a brutal market reaction,” he said. David Owen, from Jefferies, said a lack of genuine economic recovery is what lies behind Europe’s falling yields, already replicating the pattern seen in Japan in the 1990s. “A third of all countries in the eurozone are already in deflation once you strip away taxes, and another four have no inflation, including France and Spain,” he said. “Corporate profits fell in the first quarter, and so did household disposable income, if you exclude Germany. We are seeing no growth at all in world trade, which is highly unusual. The CPB trade index rolled over in May and fell 0.6pc,” he said. Mr Owen said investors are starting to price in quantitative easing by the ECB, which would entail sovereign bond purchases and potentially push yields lower. The Bundesbank would be the biggest buyer on a pro-rata basis under the ECB’s “key”, but German debt is relatively scarce. “Investors know this and it is driving Bund yields even lower,” he said. For Russia, deep recession looks inevitable. The commission said sanctions will cut Russia’s growth by 1.5pc in 2014, and by 4.8pc in 2015. A return to the Soviet stagnation of the early 1980s is becoming all too likely. |