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기업분석 | 2010년 4월 19일(월) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
리바트(079430) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
동사는 가정용가구 리바트, 주방가구 리첸, 사무가구 네오스의 브랜드를 보유하고 있는 가구전문 메이커로 1977년 금강목재공업㈜로 설립하여 용인공장, 기술연구소, 자동화물류센터를 준공하면서 1999년 지금의 리바트㈜를 설립하였다. 2004년에는 가구업계 최초로 환경마크를 획득하였으며 2006년 대한민국 브랜드 스타 1위를 획득하였다. 같은 해 KOLAS(한국 교정시험기관 인정기구)로부터 국제 공인 시험기관 인정 획득하였다. 2007년 베트남에 공장을 준공하면서 생산량과 효율성을 증대시켰다. 친환경대상 수상과 소비자웰빙지수를 4년 연속 1위하였으며, 2008년에는 베트남에 제2공장을 완공하면서 성공적인 진출을 보여주었다. 동사는 제품을 만드는데 4단계 품질보증(자재물성보증, 부품중간검사, 공정관리검사, 완제품 마감검사)을 거쳐 보다 완벽한 제품을 생산하며, 품질검사 및 개선을 위하여 손잡이 염수분무시험, 휘발성유기화합물 농도측정, 항온항습 챔버, 포름알데히드 측정, 매트리스 내구성 시험, 서랍개폐시험, 의자 등받이 피로도 시험, 원목, 보드류 재료 강도 측정 등을 실시하고 있다. | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
결혼, 이사 시즌 도래 / 2010 SS트렌드 발표 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
가구업계는 경기부침에 영향을 많이 받는 업종이어서 지난 몇년간 경기불황으로 매출에 상당한 에로사항이 있었다. 그러나 점차 나아지는 경기회복에 이어 결혼과 이사 시즌이 도래하여 동사는 신제품 발표와 다른 동종업계와는 다르게 리모델링 시장에 눈을 돌려 보상판매를 실시하여 보다 저렴하게 신제품을 구입할 수 있으며 기존 가구 처리에 대한 부담을 덜어주어 브랜드 충성도를 한층 증가시킬 것으로 전망하고 있다. 또한 프리미엄 주방가구 브랜드 '리첸'을 선보이면서 눈길을 끌고 있다. 자일리톨의 주성분인 자작나무를 적용하여 친환경에 초점을 맞추었으며, 특히 아토피, 새가구증후군 등의 원인이 되는 포름알데히드 방출량이 기존 제품들보다 3개 가량 낮아 주부들에게 선호를 받을 전망이다. 이에 동사는 올해 매출을 2000억원 이상 목표로 잡고 있다. | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
목표주가 / 투자의견 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
작은 박스권을 형성하면서 반년가량 지속되고 있는 모습이나 점차 나아지는 경기회복과 동사의 마케팅 전략으로 상승기조가 이어질 전망이다. 외국인 보유량이 80,000만주를 상회하였으며 이는 점차 보유량을 늘린 결과이다. 기관 역시 3월 들어 지속적으로 매수세를 유지하고 있어 수급상태는 양호한 편이며 외국인과 기관의 관심을 받고 있는 종목이어서 상승여력을 가지고 있다. 경기불활에도 지속적인 매출과 탄탄한 재무구조는 09년 전년대비 영업이익이 223억원, 순이익은 202억원, 매출액은 3,782억원 증가하였다. 현재주가는 8,100원으로 목표주가는 9,100원으로 상향한다. | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
요약 손익계산서 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
구분 |
2006 |
2007 |
2008 |
2009 |
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매출액(억원) |
3,008 |
3,359 |
3,512 |
3,782 |
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매출원가 |
2,342 |
2,646 |
2,751 |
2,995 |
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매출총이익 |
667 |
713 |
760 |
787 |
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판매비와일반관리비 |
516 |
536 |
548 |
564 |
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인건비 |
163 |
178 |
193 |
191 |
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영업이익 |
151 |
177 |
212 |
223 |
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
영업외손익 |
35 |
42 |
39 |
52 |
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세전계속사업손익 |
185 |
219 |
251 |
275 |
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법인세비용 |
55 |
60 |
70 |
73 |
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당기순이익 |
131 |
158 |
181 |
202 |
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요약 대차대조표 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
구분 |
2006 |
2007 |
2008 |
2009 |
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
1.유동자산 |
1,244 |
1,421 |
1,423 |
1,604 |
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1)현금 및 단기예금 |
351 |
481 |
368 |
356 |
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2)매출채권 |
558 |
550 |
614 |
785 |
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3)재고자산 |
315 |
374 |
429 |
445 |
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2.비유동자산 |
649 |
675 |
743 |
857 |
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
1)투자자산 |
135 |
112 |
133 |
114 |
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2)유형자산 |
340 |
388 |
464 |
586 |
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
3)무형자산 |
2 |
1 |
1 |
- |
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자산총계 |
1,893 |
2,096 |
2,166 |
2,461 |
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1.유동부채 |
876 |
969 |
923 |
1,053 |
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2.비유동부채 |
67 |
59 |
47 |
52 |
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부채총계 |
944 |
1,028 |
970 |
1,104 |
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
1.자본금 |
88 |
88 |
173 |
173 |
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2.자본잉여금 |
133 |
133 |
48 |
47 |
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
3.자본조정 |
-3 |
-20 |
-41 |
-45 |
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4.이익잉여금 |
731 |
868 |
1,021 |
1,184 |
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자본총계 |
949 |
1,067 |
1,196 |
1,357 |
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분 석 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
손익계산서 : 경기변동에 민감한 가구업체임에도 불구하고 꾸준한 매출증대와 영업이익 증가는 기업의 성장성과 수익성이 뛰어남을 확인 할 수 있으며 이에 대한 반증으로 법인세비용이 증가하고 있다. 판관비와 인건비는 조금씩 증가하였지만 물가상승과 임금상승 요인을 고려했을때 평년과 비슷한 수준이고 그만큼 매출과 이익이 창출하였다. | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
대차대조표 : 유동자산 대비 유동부채는 비교적 안정적인 재무구조를 보여주고 있으며, 유동자산의 증가는 유동부채의 증가를 상쇄하였다. 전체적으로 보았을때도 자본과 부채 모두 증가하였으며, 각각 13%씩 동일하게 09년 전년대비하여 증가하였다. 08년 인테리어 사업에 진출하면서 자본금을 확충한 것으로 보이며, 이익잉여금의 꾸준한 증가는 이익 실현 역시 꾸준함을 보여주고 있다. | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
한눈에 보는 이익현황 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
주요제품 현황 |
재무비율 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
구분 |
2006 |
2007 |
2008 |
2009 |
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유동비율 |
141.9 |
146.60 |
154.2 |
152.3 |
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부채비율 |
99.4 |
96.3 |
81.1 |
81.4 |
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
순차입금비율 |
-8.2 |
-20 |
-12.4 |
-8.4 |
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
유보율 |
982.5 |
1,135.90 |
616.60 |
703.8 |
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
이자보상배율 |
N/A |
N/A |
N/A |
N/A |
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매출액증가율 |
4.3 |
11.7 |
4.6 |
7.7 |
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
영업이익률 |
5 |
5.3 |
6.1 |
5.9 |
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총자산이익률 |
6.6 |
8 |
8.5 |
8.7 |
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자기자본이익률 |
14.6 |
15.7 |
16.1 |
16 |
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투하자본이익률 |
20.1 |
15.7 |
16.1 |
16 |
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총자산회전율 |
1.5 |
1.7 |
1.7 |
1.6 |
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
타인자본회전율 |
2.8 |
3.4 |
3.5 |
3.7 |
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
자기자본회전율 |
3.4 |
3.3 |
3.1 |
3 |
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분 석 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
유동비율과 부채비율을 보았을때 유동비율은 150%이상, 부채비율은 200%를 훨씬 하회하여 안정적인 재무구조를 나타내고 있다. 순차입금비율은 전년에 비하여 증가하였지만 부채에 대한 부담감은 크게 없는 것으로 확인할 수 있으며, 유보율은 08년 인테리어 사업등 사업다각화를 진행하여 자금을 사용하였으며 이는 앞으로의 수익을 전망한 투자이어서 긍정적으로 이해할 수 있으며 09년 다시 증가하여 이익실현이 일어났음을 알 수 있다. 매출액증가율이 증가하여 성장성이 부각이 되며, 영업이익률은 0.2감소하였으나 영업이익은 증가하였다. ROA,ROE,ROIC와 회전율등은 전년과 비슷한 수치로 안정적이면서 효율적인 경영을 실시하고 있다. | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
지속가능경영 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
동사는 나무를 주원료로 사용하기에 환경에 대한 부분이 대단히 민감한 사안이다. 그래서 3년전부터 에코트리 캠페인을 전개하면서 나무심기 행사를 하였다. 이는 제조공정에서 발생하는 온실가스를 계산해 그 수치를 흡수할 수 있는 수만큼 나무를 심는 등 지속적인 조림활동을 하고 있다. 그외 사회활동으로 기부금, 헌혈 등 자원봉사를 지속적으로 실시하고 있다. |
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