7월 24일 주요 종목 리포트

[부산마바라]

[인포스탁] 장마감 후 주요 종목 공시

* 티이씨앤코(008900) - 150억원 규모 BW 발행 결정

* 빅솔론(093190) - 12년2분기 매출액 166.82억(전년동기대비 -10.9%), 영업이익 21.31억(전년동기대비 -30.1%), 순이익 18.82억(전년동기대비 -40.5%)

* 삼천리(004690) - 인천종합에너지 인수 검토 보도에 대한 조회공시 답변을 통해 관련 동향을 모니터링 하고 있으나, 인수와 관련하여 내부적으로 확정된 사항은 없음.

* 삼환기업(000360) - 회생절차 개시 결정

* 이트레이드증권(078020) - 925주(0.08억원)규모 자사주 처분 결정

* 이엠텍(091120) - 보통주 1주당 신주 1.7주를 배정하는 무상증자 결정

* 호남석유(011170) - 12년2분기 연결기준 매출액 4조59억(전년동기대비 +1.4%), 영업손실 323억(전년동기대비 적자전환), 순손실 208억(전년동기대비 적자전환)

* 케이피케미칼(064420) - 12년2분기 연결기준 매출액 1조760억(전년동기대비 -6.2%), 영업손실 67억(전년동기대비 적자전환), 순손실 8억(전년동기대비 적자전환)

* 대성엘텍(025440) - 천진대성전자유한공사 주식 1,000만주를 114.60억원에 추가 취득키로 결정, 취득후 지분율 100%

* 하이마트(071840) - 12년2분기 매출액 7,322.02억(전년동기대비 -12.8%), 영업이익 337.70억(전년동기대비 -52.5%), 순이익 134.19억(전년동기대비 -65.2%)

* 네오퍼플(028090) - Cleveland Heart, Inc.(미국) 주식 789,375주(지분율 5.66%)를 34.22억원에 신규 취득키로 결정

* 삼영홀딩스(004920) - 조회공시 답변을 통해 실적개선을 위해 타법인출자, 합병, 영업양수, 자금조달 등을 검토 중이라고 밝힘

* 애경유화(006840)(하이투자 이상헌)

실적은 턴어라운드, 자산가치는 부각
■ 제품 스프레드 확대로 분기를 거듭할수록 실적 개선 中
동사의 주력제품인 가소제 스프레드 추이를 살펴보면 지난 2009년 저점을 기록한 이후 지속적인 상승으로 지난해 상반기에는 스프레드 확대에 따른 이익이 최고조에 이르렀다. 그러나 지난해 하반기 중국 긴축과 글로벌 경기둔화 우려로 PVC 수요가 감소됨에 따라 스프레드가 축소하는 최악의 상황을 경험하였다.
올해 들어 스프레드가 점차적으로 개선되기 시작하였으며, 특히 유가하향에 따른 원재료가격 하락이 스프레드를 확대시키고 있다. 따라서 지난해 4분기 실적이 저점을 기록한 이후 올해부터는 분기를 거듭할수록 스프레드 확대로 인하여 실적 개선세가 뚜렷하게 나타날 것이다.
한편, 2007년에는 수출의 55%가 중국이었으나, 수출지역 다변화로 인하여 이 비중이 점차적으로 감소하여 지난해에는 30% 중반, 올해 1분기에는 20%후반대를 기록하였다. 이에 따라 중국 의존도에서 벗어나 제품 수요증가에 긍정적인 영향을 미칠 것이다.

■ 제주항공 등 자회사의 턴어라운드 ⇒ 동사 기업가치 레벨업
동사의 주력 자회사는 에이알디홀딩스, 제주항공, 에이케이켐텍 등으로 그동안 적자로 인하여 보유 자산가치의 하락이 불가피 하였다 그러나 지난해부터 에이알디홀딩스는 자산매각 등 구조조정과 기존 유통업의 견조함으로, 제주항공은 시장의구조조정 효과로 턴어라운드 되기 시작하는 등 보유 자산가치의 상승여력이 증가되고 있다.
한편, 제주항공은 시장의 구조조정 효과로 인하여 지난해 매출이 2,577억원을 기록하였으며, 올해에는 3,600억원의 매출이 예상된다. 이와 같이 매출증가로 인한 고정비가 커버되면서 지난해부터 흑자전환되기 시작하였으며, 올해에는 150억원의 영입이익이 전망된다. 또한 올해 일본 추가노선 뿐만 아니라 중국, 베트남 등 아시아 전역으로 노선을 확대하는 등 수익 다변화를 추구하고 있어서 이러한 흑자기조는 향후에도 지속될 것으로 예상된다. 특히 최근 유가하락은 성수기인 3분기 실적에 긍정적인 영향을 미칠 것이다.

■ 지주회사 전환으로 자회사 가치 대비 저평가된 밸류에이션 매력 부각될 듯
동사는 인적분할을 통하여 투자사업 부문을 담당하는 AK홀딩스를 지주사로 분할 존속시키고, 제조사업 부문을 담당하는 애경유화를 분할 신설한다. 분할비율은 자본금에 따라 AK홀딩스가 0.64, 분할신설회사인 애경유화가 0.36의 비율로 나누어진다. 즉, 기존 주주들에게는 1주당 신설기업 0.36주가 배정된다. 오는 7월 27일 주주총회에서 분할안을 확정하면 9월 1일 기준으로 분할하며, AK홀딩스는 9월17일 변경상장하고, 애경유화는 재상장될 예정이다.
동사의 적정주당가치는 45,000원으로, 제품 스프레드 확대로 분기를 거듭할수록 실적이 개선 중에 있으며 무엇보다 지주회사 전환으로 자회사 가치 대비 저평가된 밸류에이션 매력을 부각시킬 수 있어서 주가 상승에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 기대된다.
첨부파일: <http://www.hi-ib.com/upload/R_E08/2012/07/[24072603]AKH_120724_.pdf>

<하이투자증권 투자정보팀>

7월 24일 모닝미팅 실적 Review (호남석유)

2분기 적자가 이후 실적의 발목을 잡지는 않는다 - 한국증권 박기용

What’s new: 연결대상 기업의 대규모 적자로 2분기 어닝 쇼크
호남석유의 연결기준 2분기 매출액은 4조원으로 지난 분기 대비 4% 증가했다. 매출 증가는
주로 호남석유 본사에서 발생했다(2조1,840억원, +9% QoQ). 대다수 제품의 가격은 유가와
함께 하락해 매출액은 5% 감소할 것으로 예상했으나 3월부터 진행된 여수공장의 정기보수가
4월초에 마무리 되며 물량이 증가한 효과가 더 컸던 것으로 보인다. 그러나 연결기준 영업이
익은 324억원 적자가 발생했다. 컨센서스(1,246억원)와 우리의 예상치(968억원)에 크게 못
미치는 실적이다. 호남석유 본사 기준으로는 420억원의 영업 흑자(-79% QoQ)를 기록했지
만 연결대상인 케이피케미칼과 타이탄케미칼이 각각 70억원과 690억원의 적자를 기록했다.

Negatives: 유가 급락은 화학 제품 스프레드를 위축시켜
실적 악화의 주된 원인은 유가의 급락에 따른 스프레드 악화였다. 호남석유 여수 공장의 정
기보수가 있었고 대산 공장의 5월초 설비 트러블로 일주일간 가동이 중단된 일이 있었다. 이
에 따라 감소한 가동일 수만큼 1분기에 고가에 매입한 납사가 2분기에 사용되어 마진 악화가
심화된 것으로 파악된다. 케이피케미칼도 역내 PTA 증설 과다, 폴리에스터 수요부진과 함께
높은 가격의 원재료가 투입되어 이익이 악화되었다. 타이탄케미칼도 같은 영향을 받았지만,
특히 350억원 규모의 재고평가 손실이 발생한 것으로 파악되어 대규모의 적자가 발생했다.

Positives: 고가 원재료 완전히 소진, 증설효과와 함께 영업이익 개선 예상
3분기 매출액과 영업이익은 각각 4조 23억원(QoQ +4%)과 1,744억원으로 예상한다. 지난
해 4분기 대산, 올해 1분기 여수 공장의 정기보수가 끝나 하반기에는 대규모 정기보수는 없
다. 2분기 중 여수공장의 증설도 완료되어 하반기 판매 물량은 상반기 대비 14.5% 증가할
것으로 추정한다. 1분기에는 유가 추가 상승에 대비해 정기보수 일정에도 불구하고 높은 가
격의 납사를 지속적으로 매입한 것으로 보인다. 하지만 호남석유 본사 기준으로는 2분기 재
고 평가 손실이 미미한 점으로 판단할 때 납사 구매를 줄여 고가의 원재료를 대부분 소진한
것으로 보인다. 유가 하락도 일단락되어 타이탄케미칼의 재고평가 손실도 환입이 예상된다.

결론: 2분기 적자는 2분기에 끝날 이슈. 이후 실적 전망에는 영향 없어
호남석유에 대한 투자의견 매수와 목표주가 31만원을 유지한다. 목표주가는 12개월
forward EBITDA에 7.4배의 멀티플을 곱해 산정했다. 2012년 연간 영업이익은 2분기 추정
치의 오차만큼 감소하지만 하반기와 2013년의 이익에는 큰 영향을 미치지 않을 것이다. 올
해 하반기와 내년의 영업이익은 각각 -2.0%, +3.4% 조정했다. 유럽 재정위기를 비롯한 대
외 환경의 급격한 악화가 없다면 현재보다 개선된 시황을 기대할 수 있을 것이다.

7월 24일 모닝미팅 기업 Note (LG이노텍)

2Q12 Preview: 주가상승은 전략거래선향 매출이 본격화된 후부터 - 한국증권 이승혁

투자의견은 매수를 유지, 주가상승은 전략거래선향 매출이 본격화된 후부터 나타날 전망
LG이노텍에 대한 투자의견을 매수로 유지한다. 1) 2분기 영업이익이 컨센서스를 하회한 것
으로 추정되지만 주가에는 어느 정도 반영된 것으로 판단되고, 2) 3분기 중순부터 전략거래
선향 매출이 본격화되어 3분기 영업이익은 대폭 증가할 것으로 전망되기 때문이다. 하지만
목표주가는 기존 110,000원에서 95,000원으로 14% 하향조정한다. 글로벌 TV 수요의 부진
을 반영하여 TV 관련 부품(대표적으로 LED)들의 2012년 예상실적을 하향 조정하기 때문이
다(적정주가 산정시에 적용한 PBR은 역사적 평균인 1.4배). 우리는 LG이노텍의 주가상승은
전략거래선향 매출이 본격화된 후부터 시작될 것으로 예상한다.

2분기 영업이익은 LED의 실적 악화로 컨센서스를 하회하는 210억원으로 추정
2분기 매출액은 1분기와 유사한 1.23조원으로 전망되고, 영업이익은 1분기 대비 소폭 감소
한 210억원으로 추정된다. 원/달러 환율의 상승이라는 긍정적 효과에도 불구하고 LED의 실
적 악화가 시장컨센서스를 하회하는 수치를 기록한 것으로 추정되는 주요 요인이다. LED
TV 수요의 부진과 점유율 하락이 겹쳐진 효과로 판단된다. 이 밖에 Power, PCB, 카메라모
듈, 자동차부품 등이 예상치를 하회한 실적을 기록한 반면 무선통신, Package, 터치패널, 모
터, Lead Frame 등이 예상치를 상회한 실적을 기록한 것으로 추정된다. 특히 카메라모듈은
전략거래선의 휴대폰 판매가 예상보다 부진한 영향을 직접적으로 받은 것으로 판단된다.

3분기 영업이익은 전략거래선향 매출이 본격화되어 대폭 증가한 551억원으로 전망
3분기에는 전략거래선으로의 카메라모듈 매출이 본격적으로 발생할 것으로 예상되어 전사 매
출액은 17% 증가(QoQ)한 1.44조원, 영업이익은 대폭 증가한 551억원으로 전망된다. 전략
거래선의 신규 스마트폰 출시 시기가 다소 불확실하지만 우리는 8월 하순부터는 신규 스마트
폰에 장착되는 카메라모듈의 본격적 매출이 시작될 것으로 예상한다. 또한 TV, 스마트폰의
계절적 성수기 진입의 영향으로 거의 전부문의 실적이 증가(QoQ)할 것으로 예상된다.

LED 부문이 실적 회복의 가장 큰 변수로 전망
동사의 새로운 성장엔진인 Package, 터치패널은 영업상황이 순조롭게 진행 중인 것으로 추
정된다. 특히 대만 경쟁업체들의 품질 이슈로 인해 동사의 FC-CSP는 점유율 상승을 나타내
고 있는 것으로 추정되어 Package 부문이 3분기에 처음으로 흑자전환할 것으로 전망된다.
하지만 LED TV 수요 부진이 이어지고 있고 LED 조명 시장의 개화가 예상보다 늦어지고 있
어, 향후 LED 부문이 동사의 실적 회복의 가장 큰 변수로 전망된다. 

7월 24일 모닝미팅 실적 Review (YTN)

2분기 실적은 부진, 하반기 실적은 개선 기대- 한국증권 김시우

What’s new: 전년동기 대비 부진한 2분기 실적
YTN의 2분기 매출액, 영업이익은 각각 310억원, 62억원으로 전년동기 대비 각각 0.6%,
22.9% 감소했다. 2분기 실적은 우리 예상치를 소폭 하회했다. 광고수익 감소에 따라 방송
매출액이 줄었지만 11년 7월 런칭한 웨더채널 적자, 4월 총선에 따른 비용 증가 등으로 매출
원가는 5.5% 증가해 영업이익의 감소폭이 커졌다.

Positives: 시청률 호조 지속
12년 2분기까지 YTN의 평균 시청점유율은 5.2%로 과거 5년간 평균 4.3%보다 높게 유지되
고 있으며, 케이블 PP(Program provider) 중 시청률 1위를 유지하고 있다. 시청점유율이
높게 유지되고 있는 이유는 YTN이 추진하고 있는 모든 유료 플랫폼에서 동일한(24번) 번호
를 확보하려는 정책 때문이다. 이는 중장기적으로 시청률 상승의 핵심 요인이고 광고수익도
늘어날 수 있다고 판단한다.

Negatives: 2분기 광고수익 부진
6월 광고 경기가 부진하면서 1~5월까지 100% 이상의 목표를 달성했던 광고수익이 6월에는
90% 수준으로 낮아지며 광고수익이 전년동기 대비 1.6% 감소했다. 하지만 시청률이 지속적
으로 호조를 보이고 있는 데다 올림픽, 대선 등의 대형 이벤트와 4분기 광고 성수기 진입 등
으로 광고수익은 개선될 것으로 예상된다.

하반기 실적 개선 기대, 매수 유지
YTN의 2분기 실적은 전년동기 대비 감소해 부진했다. 하지만 하반기에는 매출액, 영업이익
이 전년동기 대비 각각 7.2%, 37.9% 개선될 전망이다. 시청점유율이 5% 가까이 견조하게
유지되고 있고 올림픽 관련 뉴스화면 제공에 따른 광고를 유치했으며, 하반기 대선에 따른
선거방송 편성 및 4분기 광고 성수기에 따라 광고수익이 증가할 것으로 예상되기 때문이다.
게다가 YTN 본사 건물의 공실률이 낮아지면서 임대수익도 늘어날 전망이다. 13년 하반기에
YTN은 상암동으로 본사를 이전한다. 이에 따라 향후 YTN타워와 상암동 건물로부터 안정적
인 임대수익이 발생할 전망이다. YTN에 대해 매수의견과 목표주가 5,200원을 유지한다. 목
표주가는 12개월 forward BPS에 목표 PBR 1.05배(최근 5개년 평균)를 적용해 산출했다.

7월 24일 모닝미팅 기업 Note (SK하이닉스)

PC 전망 하향으로 인한 DRAM 가격 하락 우려 가중 - 한국증권 서원석

SK하이닉스의 목표주가를 28,000원으로 하향
SK하이닉스의 목표주가를 기존 36,000원에서 28,000원으로 하향하지만, 분기 실적 개선
흐름이 이어지는 만큼 투자의견 매수를 유지한다. 목표주가는 2012년 3분기말 BPS 15,744
원에 이전에 적용했던 DRAM 호황기의 PBR 2.3배 대신 적정 가치 수준인 PBR 1.8배를 적
용하였다(그림 2 참조). 단기적으로는 DRAM 가격 하락 수준에 대한 불확실성이 존재하는
만큼 SK하이닉스 주가의 추가적인 하락 가능성도 높다고 판단한다.

2012년 PC 출하 성장률 전망을 기존 4.1% YoY에서 -0.2% YoY로 하향
2분기 PC 출하대수 8,750만대로 -1.9% QoQ, -0.1% YoY에 머무는 등 PC 수요 부진 우
려가 현실화 되고 있다. 2012년 하반기에는 글로벌 소비 둔화, 태블릿과의 경쟁, 채널 내의
높은 PC 재고, 여전히 높은 가격에 따른 울트라북 판매 부진, Windows8 대기 수요 등으로
PC 출하 성장률은 3Q 4.7% QoQ, 4Q 4.8% QoQ로 낮아질 전망이다. 이에 따라 2012년 연
간 PC 출하 성장률 전망을 기존 4.1% YoY에서 -0.2% YoY로 하향한다(표 8 참조).

PC업체들의 DRAM 재고 수준이 높은 만큼 하반기 DRAM 가격 하락 지속 전망
하반기 PC 수요 회복을 예상하고 DRAM 재고를 확보한 PC업체들이 재고 부담으로 DRAM
구매를 중단하면서 7월 상반월 DRAM Contract 가격이 하락 전환하였다. 선두업체인 삼성
전자는 PC DRAM의 공급 조정으로 대응할 계획이지만, 후발업체들의 경우, 여전히 PC
DRAM에 대한 의존도가 높은 만큼 이전 하락 사이클 전환 때와 마찬가지로 저가 판매를 통
해 재고를 줄이고, 원가를 낮추는 전략을 취할 수 밖에 없다고 본다. 이에 따라 DRAM
Contract 가격이 하반기에도 점진적으로 하락할 전망이다.

PC DRAM 가격 하락에 따라 2012년, 2013년 실적 전망 하향
SK하이닉스의 DRAM ASP 하락을 3Q -4% QoQ, 4Q -7% QoQ로 전망한다(기존 전망 3Q
+4% QoQ, 4Q -5% QoQ). 이에 따라 하이닉스의 OP 전망을 3분기 1,120억원, 4분기 OP
2,260억원으로 하향한다. 연간 OP 전망도 2012년 880억원, 2013년 1.12조원으로 하향한
다(표 3, 4 참조).

하반기 업사이드 요인: NAND 가격 상승, PC DRAM 가격 안정 가능성
하반기 NAND는 스마트폰, 태블릿의 수요 회복 및 Card, USB향 공급 축소에 따른 기존 가
격 상승 흐름 전망을 유지한다(3Q -2% QoQ, 4Q 5% QoQ). 또한, 하반기 PC DRAM 가격
이 PC 수요 회복이나 DRAM업체들의 공급 조정에 따라 안정세를 이어갈 가능성도 있다.

증권사 신규 추천종목(2012.7.24)

삼성증권
SBS콘텐츠허브(046140)
-지상파 채널인 SBS의 방송콘텐츠를 기반으로 미디어 사업 및 콘텐츠 사업을 영위하는 업체
-스마트폰, 태블릿PC 등 다양한 IT 기기 확산으로 통신 환경 개선에 따른 콘텐츠 유통 확대 전망
-주요 예능, 드라마의 시청률 호조로 국내 VOD 매출 증가 및 해외 시장 수출 확대 전망

우리투자증권
제일기획(030000)
-SBS의 민영 미디어랩 운영이 정상 궤도에 오를 것으로 예상되고, 하반기에 런던 올림픽, 대선 등이 예정돼 있어 광고주의 광고 집행이 늘어날 전망.
-국내 미디어 시장 환경 변화에 따른 점유율 상승, 삼성전자 마케팅비용 증가, 해외 비계열 광고주 개발 호조 등으로 2012년 예상실적은 매출액 2.4조원(+20.6%, y-y), 영업이익 1,263억원(+16.3%, y-y)으로 전망.

제닉(123330)
-동사는 국내 1위의 마스크팩 제조업체로서 주력제품인 수용성 하이드로겔 마스크팩의 안정적인 성장세 유지. 1/4분기 부진한 실적으로 보였으나, 하반기에는 신제품 출시에 따른 ASP상승과 신규아이템 버블클렌져 매출증가로 실적 회복 전망
-8월이후 중국 홈쇼핑을 통한 중국 내 수용성 하이드로겔 마스크팩 판매를 개시할 예정으로 해외시장 진출에 따른 성장성 부각

 
[케이피케미칼/TP 1.8만원, BUY 유지 / KTB 유영국 ☎2184-2330]
★2Q12 Review: 2Q12 영업적자 시현, 3Q12 실적 개선 예상
1) 2Q12 연결 영업적자 67억원(YoY 적전, QoQ 적전) 시현. 당 리서치센터 추정
영업이익 53억원, 시장컨센서스 영업이익 76억원 대비 하회
2) 3Q12 시황 호전으로 전분기대비 영업실적 개선 예상
3) 호남석유화학으로의 피흡수 합병 유효
리포트 보기 -> <http://bit.ly/MEwv32>

하이투자증권 민영상/황용주입니다

[홈쇼핑] 홈쇼핑 3사의 2분기 및 하반기 실적점검 : 가시적인 이익개선은 4분기부터

* 홈쇼핑 3사 2Q 영업이익 yoy 5~15% 수준의 감소세 예상
 1) 총매출 증가세 유지
  - TV시청가구의 반복구매수 증가와 인터넷몰의 매출성장 지속
 2) 영업이익 역신장
  - SO송출수수료 인상, 인터넷몰 마케팅 확대에 따른 판촉비 증가
  - 보험판매 규제강화 등에 의한 수익성 약화
 
* 3Q이익개선 여력 제한적. 4Q부터 의미있는 실적개선 가능할 전망
 1) 3Q의 경우 부정적 요인이 상존
  - 계절적 비수기, 소비경기 부진 및 보험판매 규제 강화 등 부정적 요인 상존
  - 총매출 성장세는 10~15%수준 유지 가능할 전망
 2) 4Q 우호적 영업여건 바탕으로 의미있는 실적개선가능할 전망
  - 소비경기 반등, 전년도 낮았던 이익기저 효과
  - 보험판매 규제 리스크 해소, 홈쇼핑송출수수료 부담 완화

* 홈쇼핑 상장 3사 투자매력도 점검
 1) Top Pick은 CJ오쇼핑(Buy, 목표가 25.7만원)
  - 4분기 자회사 CJ헬로비전의 IPO에 의한 지분가치 부각
  - 중기적 관점에서 해외홈쇼핑 사업의 가시적 이익창출 단계 진입
  - CJ IMC(상품송급/소싱확대) 통한 동방 CJ 지분축소 리스크 상쇄
 2) 현대홈쇼핑(Buy, 목표가 13.6만원)/ GS홈쇼핑(Hold,목표가 12.3만원)
  - 안정적 펀드멘털, 보유 현금성 자산가치 대비 저평가 매력 유효
  - 하지만 소비경기 부진에 따른 성장 모멘텀 부각 제한적

http://www.hi-ib.com/upload/R_E09/2012/07/%5b24071028%5dretail120724.pdf

<하이투자증권 투자정보팀>

 안녕하세요 대신증권의 박강호(전기전자/휴대폰)입니다.

- 대덕GDS, 2Q12 프리뷰 코멘트(매수/ TP 18,000원 유지)

1) 2Q12년 영업이익(121억원, 69.4% yoy/ 6.7% qoq)은
   당사 예상치(116억원)를 상회할 전망
   매출은 1,151억원으로 전년동기대비 14.3%, 전분기대비 2.8% 증가
2) TV향 PCB 매출이 부진하였지만, 카메라모듈에 적용되고 있는
   R/F PCB 매출 증가로 수익성 개선
3) 12년에 스마트폰 등 모바일기기향 PCB 비중이 점차 확대되면서
   산업용 PCB업체로서 밸류에이션 재평가가 가능
   -> MLB, 연성PCB 매출 확대로 스마트폰 비중 50% 상회
4) P/B 0.8배와 P/E 7.1배, 현재 PCB 업체 가운데 가장 낮은 수준
[보고서요약]호남석유 (011170/매수)       

                                                              대우증권 박연주(768-3061)

본격적인 실수요 회복은 4분기 이후로 예상

2Q review: 예상치 하회, 3분기 개선 전망되나 개선 폭이 관건

- 2분기 연결 영업이익은 324억원 적자로 최근 낮아진 예상치를 하회
- 본사 영업이익은 420억원으로 감소. 고가의 납사를 투입 원가 부담이 높아
- 타이탄, 케이피케미칼은 적자 전환
- 3분기 영업이익은 낮은 가격의 납사가 투입되기 때문에 전분기대비 개선될 전망

중국, 본격적인 실수요 회복은 4분기 이후로 예상, 목표주가 280,000원으로 7% 하향
- 수요가 의미 있게 개선되는 시그널은 중국 부동산 재고가 줄고 수출이 회복되는 시기
- 3분기까지는 실 수요를 확인하며 트레이딩 관점에서 대응하는 것이 바람직해 보임

+보고서 링크 http://www.kdbdw.com/bbs/maildownload/0904fc528041f18f

[보고서요약] 삼성중공업(매수)

## 국내 조선사 중 가장 양호한 실적                    KDB대우증권 성기종(768-3263)

- 유럽발 금융위기와 글로벌 경기둔화 영향에도 불구하고 동사는 양호한 수주와 현금흐름이 기대
- 하반기 수주는 상반기보다 적을 것으로 예상되나 해양플랜트 부문에서 입찰 건수가 증가하여 향후 성장을 위한 수주흐름에 대한 우려는 적음
- 2012년 하반기는 대형 수주보다는 다수의 소규모 수주에 집중
- 나이지리아 Egina FPSO 신규 프로젝트 입찰 결과는 보수적 관점에서 불발 가능성을 배제할 수 없음

2012년 2Q 매출액 3조 3,357억원, 영업이익 2,432억원, 영업이익률 7.3% 예상
- 2분기 추정치는 당사의 기존 예상치를 소폭 하향 조정
- 그러나 국내 모든 조선사 대비 최고의 수익성을 달성할 것으로 예상

+ 보고서 링크:
<http://www.kdbdw.com/bbs/maildownload/0904fc528041ee3d>

[보고서요약] KB금융[105560/매수] KDB대우증권 리서치센터 구용욱
더 반영될 것이 있을까

2분기 순이익 5,483억원 기록할 것으로 전망
-일회성 성격의 충당금 발생으로 기존 예상치 하회 예상
일회성 요인들을 제외하면 여전히 견조한 흐름이 지속되고 있음
-대출 증가세가 개선될 것으로 예상되고 순이자 마진의 하락 폭이 축소된 것으로 예상
투자의견 매수, 목표주가 57,600원 유지
-최근 대내외 불확실성으로 역사상 최저 수준을 밑도는 Valuation 매력이 발생

보고서 링크: <http://www.kdbdw.com/bbs/maildownload/0904fc528041e5ce>

[보고서요약]하이마트: KDB대우증권 김민아

2Q12 Review: 영업환경 악화와 내부 문제로 부진한 실적

- 투자의견 매수 유지. 목표주가 68,000원(기존 75,000원)으로 하향 조정
- 연결 기준 매출액 7,322억원(-12.8% YoY), 영업이익 338억원(-52.5% YoY), 순이익 134억원(-65.2% YoY) 기록
- 단기적으로는 영업 침체 지속될 듯. 장기적으로는 산업 구조적 성장 기대

http://www.kdbdw.com/bbs/maildownload/0904fc528041f200

반도체-도시바 낸드 생산 빠르면 이달부터 30% 감축이야기, 공급물량 10% 이상 축소로 수급 개선 및 삼전 및 하닉 수혜 예상

경제-일본 사례로 본 유럽 재정리스크 자료 발간, 유로리스크 해결 방안은 유로 합중국(The United States of Euro) 건설, 단기적 대응 : ESM 및 ECB 역할 확대, 빚 잔치 : 유럽 부채의 대규모 탕감, 그리스의 한시적 유로 탈퇴 등을 통한 유로

체제 재편, 유로화 약세 유도 등...마이너스 금리로 가서 돈이 돌게...아무튼 쉽지 않은 상황

호남석유-2분기 실적 324억 적자, 말레이 타이탄 적자 영향이 큼, 3q 실적은 회복할 것으로, 자료발간

oci-금일 실적 발표, 미국 텍사스 샌안토니오시 태양광단지 건설 프로젝트 최종확정 발표 뉴스 발표할려고 연기한듯..

sk이노베이션-SK이노베이션과 콘티넨탈은 51대 49의 비율로 연말까지 합작법인을 설립할 예정. 양사는 이 합작법인에

 앞으로 5년 간 2억7천만 유로(우리돈 4천억원)을 투자할 계획

홈쇼핑-다른 유통사보다 상대적으로 날듯, 홈쇼핑사 Top Pick은 CJ오쇼핑(Buy, 목표가 25.7만원)

sbs미디어홀딩스-sbs보다는 미디어홀딩스를 향후 좋게 보고 있음

한라공조-국민연금 공개매수 실패, 단기에 부정적, 향후 가격을 높여서 할듯

[로또5등]

감사합니다.