미국 연준이 기준금리를 동결하면서 한은의 금리결정이 더욱 어려워지고 있습니다.
이창용 한은 총재는 하반기에 금리인하가 검토될것이라고 거듭 밝혔습니다.
4월의 물가상승율은 농산물의 40% 상승에도 불구하고 2.9%를 기록했습니다.
시장에서는 빨라야 9월에 정책변화가 일어나 한은은 10월이나 11월에 금리인하를 할 것으로 전망합니다.
BOK faces daunting rate dynamics amid steady Fed
연준이 금리동결을 한 가운데 어려워지는 한은의 금리결정
By Lee Kyung-min 이경민 기자
Posted : 2024-05-02 16:29 Updated : 2024-05-02 16:37
Korea Times
OECD revises up 2024 growth outlook for Korea to 2.6 percent
OECD, 2024년 한국 성장률 전망 2.6%로 상향 조정
The much-anticipated monetary easing by the Bank of Korea (BOK) is expected to stall, complicated by the higher-for-longer path of the U.S. Federal Reserve (Fed), plunging Korean currency against the U.S. dollar, slowing disinflation and unmuted growth of household debt, market watchers said Thursday.
기대를 모았던 한국은행의 금융완화는 미 연방준비제도의 장기화, 달러화 대비 원화가치 하락, 인플레이션 둔화, 가계부채 증가 등으로 인해 지연될 것으로 예상된다고 시장 전문가들이 목요일 밝혔다.
The overnight Fed decision standing pat on the policy rate pushed back the timeline of easing, with solid growth both in labor markets and economic activities underpinning elevated prices of goods and services.
밤사이 연준의 정책금리 결정은 노동시장과 경제활동 모두의 견조한 성장이 상품과 서비스 가격 상승을 뒷받침하면서 완화 일정을 뒤로 미뤘다.
The delay prompts BOK to revisit previous policy projections, as reiterated by BOK Governor Rhee Chang-yong who said last month that a rate cut in the latter half will come under consideration, only if the inflation in the period averages 2.3 percent.
이러한 지연은 한은으로 하여금 지난 달 이창용 한은총재가 하반기 금리인하가 검토될 것이라고 거듭 밝힌 바와 같이 과거의 정책전망을 재검토하도록 촉구하고 있다.
Korea’s headline inflation was limited to 2.9 percent in April, a stable below 3 percent level. But, about 40 percent year-on-year increases in fresh food and agricultural produce compounded by elevated oil prices are factors for a sustained upward trajectory of prices.
4월 한국의 헤드라인 인플레는 2.9%로 제한되어 3% 이하의 안정세를 보였다. 그러나 신선식품과 농산물의 전년대비 약 40% 상승에 유가상승이 복합적으로 작용한 것이 물가 상승 요인이 되고 있다.
Also coming into play is the weak Korean currency crashing to the 1,400 won barrier against the greenback, a major upward import price pressure risk undercutting economic growth.
또한 원화 약세로 달러화에 대한 1,400원대의 벽이 무너지는 것도 작용하고 있는데 이는 경제 성장을 저해하는 주요한 수입 물가상승 압력 리스크이다.
The next rate-setting meeting of BOK is scheduled for May 23.
한은의 다음 금리 결정 회의는 5월 23일로 예정돼 있다.
Not before the Fed
연준보다 먼저 할 수 없음
“BOK will not be able to lower rates before the Fed,” Hyundai Research Institute senior researcher Ju Won said.
주원 현대연구원 선임연구위원은 "한은이 연준 이전에 금리를 내릴 수 없을 것"이라고 말했다.
“Market expects the Fed’s dovish pivot will take shape in September at the earliest, meaning Korea’s central bank will follow suit in October or November.”
시장에서는 연준의 비둘기파적인 피벗이 빨라야 9월에 구체화될 것으로 예상하고 있는데, 이는 한국의 중앙은행이 10월이나 11월에 이를 것이라는 것을 의미한다.
Oil prices surpassing $100 per barrel will altogether push back the easing to well over next year, in his view.
그의 견해로는 유가가 배럴당 100달러를 넘어서면 완화조치가 내년으로 완전히 후퇴할 것이다.
“Gas prices remain practically the only strong deterrent against further price increases in the U.S. But fears of wider conflict in the Middle East will lead to higher fuel prices, essentially thwarting disinflation trajectory.”
"원유가격은 미국의 추가적인 가격인상에 대한 실질적인 유일한 강력한 억제책으로 남아 있다. 그러나 중동에서의 광범위한 갈등에 대한 두려움은 연료 가격 상승으로 이어져 본질적으로 디스인플레이션 궤적을 저지할 것이다."
DB Financial Investment researcher Park Sung-woo said the U.S. consumption will weaken, as inferred from the falling savings rate.
박성우 DB금융투자 연구원은 저축률 하락에서 유추할 수 있듯이 미국의 소비가 약화될 것이라고 말했다.
“The U.S. Personal Consumption Expenditures report showed savings have fallen to 3.2 percent in March, an indication that U.S. households are dipping into savings instead of robust income as a source of what may appear a robust spending,” he said.
그는 "미국의 개인소비지출 보고서는 3월 저축이 3.2%로 떨어졌다는 것을 보여주는데, 이는 미국가계가 견조한 지출로 보일 수 있는 원천으로서 견조한 수입 대신 저축에 몰두하고 있다는 것을 보여준다,"고 말했다.
“Private consumption will slow down in the months to come, creating a condition conducive to a rate cut or two in the second half. This will factor into the BOK rate considerations.”
"앞으로 몇 달 동안 민간소비가 둔화되어 하반기에 한두 차례 금리 인하에 유리한 조건이 만들어질 것이다. 이는 한은 금리 고려사항을 고려할 것이다."
Similarly, Meritz Securities researcher Stephen Lee said the Fed will deliver three cuts before the year’s end.
마찬가지로 메리츠증권 스티븐 리 수석 이코노미스트도 연준이 연말 전에 3차례 인하를 단행할 것이라고 밝혔다.
“Consumers on the mid- to lower-end of the income spectrum will curtail spending in the quarters to come, stymied by depleting savings and debt service obligations. The economic growth will slow down and so will inflation.”
"소득 스펙트럼의 중하위권에 있는 소비자들은 저축과 부채상환 의무의 고갈로 인해 앞으로 4분기 동안 지출을 줄일 것이다. 경제 성장은 둔화될 것이고 인플레이션도 마찬가지일 것이다."
Meanwhile, the Organization for Economic Cooperation and Development (OECD) said Korea is expected to grow 2.6 percent this year, up 0.4 percentage points from its previous estimate, and 2.2 percent next year.
한편 경제협력개발기구(OECD)는 올해 한국의 성장률이 기존 전망치보다 0.4%포인트 상승한 2.6%, 내년에는 2.2%로 예상된다고 밝혔다.
Growth is projected to be strengthened, the global organization said, underpinned by continued strong exports amid recovering demand for semiconductors, coupled with domestic demand set to bounce back on monetary easing in the second half.
반도체 수요 회복에 따른 수출 호조 지속과 하반기 금융완화에 따른 내수 회복 등에 힘입어 성장세가 강화될 것으로 전망된다고 이 국제기구는 밝혔다.
Headline inflation hovering around 3 percent is projected to track down throughout the year to be tempered at 2.6 percent this year and 2 percent next year.
3%대를 맴도는 헤드라인 인플레율은 올해 2.6%, 내년 2%로 올해 내내 하향 조정될 것으로 전망된다.
The OECD recommended Korea spearhead structural reforms in the sectors of fiscal, labor and pension to better respond to the rapid aging crisis.
OECD는 한국이 급속한 고령화 위기에 보다 잘 대응하기 위해 재정, 노동, 연금 분야의 구조개혁을 주도할 것을 권고했다.
Among viable action plans include fiscal consolidation and increased utilization of foreign and young workers.
실행 가능한 실행 계획 중에는 재정 건전화와 외국인 및 청년 노동자의 활용도 증가가 포함된다.
Pension reforms should prioritize expanded coverage and sustainability, it added.
연금 개혁은 확대된 보장과 지속 가능성을 우선시해야 한다고 덧붙였다.
Goods market innovation and simplified government assistance for small and mid-sized businesses can help close the productivity gap between large and small businesses, and ultimately ease the labor market duality concerns.
중소기업에 대한 재화 시장 혁신과 정부 지원 간소화는 대·중소기업 간 생산성 격차를 해소하고, 궁극적으로 노동 시장 이중성 우려를 완화하는 데 도움이 될 수 있다.
Policy priorities should be geared towards enhancing work-family balance and bolstering climate change responses, it added.
정책의 우선순위는 일과 가정의 균형을 강화하고 기후 변화 대응을 강화하는 데 맞춰져 있어야 한다고 덧붙였다.
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