[롯데카드, 현대카드]카드사 발목잡은 '총량 규제'

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"다중채무자·저신용자 선별규제 했어야…업계와 논의만 했더라도"

금융감독 당국이 가계부채 확대를 막기 위해 실시한 카드사에 대한 총량 규제가 시대 착오적인 규제라는 지적이 끊임없이 제기된다. 2003년 카드사태 당시와는 카드사의 리스크관리 상태 등 상황이 180도 바뀌었는데 규제 방식이 전혀 바뀌지 않았다는 문제 제기다.

최근 카드사의 연체율이 상승하고 있지만, 과거 카드사태를 경험한 국내 카드사의 연체율 절대 수치는 지극히 안정적으로 관리되고 있다. 또, 카드 이용자의 부채 규모와 신용상태 등을 고려하면 카드 보유자의 상환 부담이나 부실 가능성이 그리 크지 않은 것으로 분석된다.

이 때문에 카드자산의 총량을 규제하는 방식보다 잠재 부실 우려가 높은 저신용 등급의 카드자산을 규제 대상으로 삼아야 하는 것 아니냐는 지적이 나온다. 또, 총량 규제 방식이 불가피했다면 소비자의 대출 수요를 제대로 예측하는 과정이 선행됐어야 한다는 규제 절차에 대한 비판론도 제기된다.

◇ 연체율 안정적…카드고객 '신용등급' 악화 조짐 없어

카드자산 규모가 계속 증가했는데도 국내 카드사의 연체율은 금융위기 때를 제외하고 지속적으로 하락했다. 카드사 연체율은 최근 경기 둔화로 소폭 상승했으나, 여전히 2%선을 크게 벗어나지 않았다. 미국 등 해외 카드사의 연체율이 5%를 넘어서는 것과 비교하면 상당히 안정적인 수준이다.

카드자산을 보유한 카드 이용자의 신용등급 분포 또한 2009년 이후 악화 조짐을 보이지 않고 있다. 오히려 신용상태가 좋은 이용자의 비중이 늘고, 저신용 등급의 이용자 비중이 소폭 감소한 것으로 나타났다.

한국크레딧뷰로(KCB)에 따르면 작년 6월 말 기준 신한카드 삼성카드 KB카드 하나SK카드 등 4개 전업계 카드사의 전체 카드 이용자 중 1~3등급의 비중은 21%, 4~6등급 53%, 7등급 이하 26%를 나타냈다. 2009년 3월 말 기준으로 1~3등급 20%, 4~6등급 52%, 7등급 이하 28%와 비교해 카드 이용자의 건전성이 소폭 개선됐다.

(자료: KCB)

자산 유형별로는 대출서비스 자산의 저신용등급 비중이 39%에서 37%로 감소했다. 카드론의 경우 33%에서 30%로 줄어든 반면에 현금서비스는 42%에서 45%로 증가했다. 결제서비스(신용판매: 일시불+할부)와 리볼빙 자산의 저신용층 비중은 18%와 35%에서 16%와 32%로 각각 줄어들었다.

카드자산이 급격하게 증가하는 가운데서도 카드 이용 고객의 신용상태가 크게 악화되지 않았다는 방증이다. 강철구 한국기업평가 연구원은 "카드 자산의 등급분포에서 2009년 이후 카드사의 자산건전성이 저하됐다고 판단할 수 있는 특별한 변화가 보이지 않는다"고 진단했다.

송연호 KCB 연구위원은 "과거와 달리 카드사는 CB 정보 등을 활용해 카드 가입 신청자의 신용평가를 적극적으로 하고 있다"면서 "리스크를 적절히 통제하면서 대출 자산을 늘려왔기 때문에 카드 자산의 증가를 곧바로 카드사 부실위험 증가로 보기는 어렵다"고 말했다.

(자료: 나이스신용정보)

◇ 카드자산, '신판' 비중이 절대적…카드론 보유자 DTI 높지 않아

카드사태 때와 달리 카드사의 카드자산 중 신용판매(이하 신판) 비중이 절대적으로 증가했다는 점도 제 2의 카드사태 발생 가능성을 낮춘다. 카드사태 당시에는 국내 카드사의 카드 자산 중 대출 자산의 비중이 절대적으로 높았지만, 최근에는 카드가 결제 수단으로 활용되면서 신판 비중이 크게 늘어났다.

금융감독원 통계정보시스템에 따르면 카드사태 발생 전인 2001년 말 카드사의 카드자산 내 신판 비중은 32%에 불과했다. 하지만, 최근에는 신판 비중이 70%를 넘어선다. 같은 기간 카드자산 내 대출자산의 비중도 큰 폭으로 떨어졌다.

박덕배 현대경제연구원 연구위원은 "카드 사용액이 증가했지만, 카드 이용자의 카드 용도가 대출 목적에서 지급·결제 목적으로 바뀌었다"면서 "카드사의 자산 구성이 매우 건전해졌다"고 평가했다.

카드론 보유자의 실제 부채 부담도 크지 않은 것으로 분석된다.

KCB에 따르면 카드론 이용자의 1인당 총 신용대출 채무액은 1350만 원으로, 2년 전인 2009년 1월 말(1060만 원)에 비해 27% 증가했다. 업권 별로는 은행 신용대출을 보유한 고객의 인당 채무액이 2760만 원으로 가장 많았고, 캐피탈(1840만 원) 저축은행(1640만 원) 등의 순으로 채무액 규모가 컸다. 카드론 보유자의 신용대출 규모는 업권 내에서 가장 작다.

최근 들어 신규로 증가한 신용대출 약정도 주로 신협이나 금고 등의 서민금융기관과 보험 캐피탈 저축은행 등에서 일어났다. 카드사 대출 증가 속도는 전체 금융회사의 가계대출 성장 속도에 비해 다소 느린 것으로 나타났다.

나이스(NICE)신용평가정보에 따르면 2011년 3분기 기준 카드사 대출이 전체 가계신용에서 차지하는 비중은 과거에 비해 증가하지 않았다. 오히려 2010년과 비교해 1%포인트 이상 줄었다. 전체 가계 신용에서 CB등급 7등급 이하 신규 대출액 비중도 눈에 띄게 감소했다.

한국은행 관계자는 "연체 고객의 연체 상태가 다소 악화되고 있지만, 연체 상태 악화 폭이 미미하다"면서 "경제 여건이 변화하면 등급이 낮은 한계 차주를 중심으로 채무 상환 능력이 악화될 수 있다"고 전했다. 이 관계자는 "가계부채 연체상태에 큰 변화가 없는데다 장기 추세상 지표가 안정적인 수준이기 때문에 (카드사의 부실 우려 등에 대한) 확대 해석을 경계할 필요가 있다"고 지적했다.

카드사 관계자는 "카드사의 잠재 리스크는 외형 확대 자체에 있는 것이 아니라, 다중 채무자와 일부 저신용자의 부실 가능성에 있다"면서 "총량 규제 보다는 다중 채무자와 저신용등급 카드 이용자에 대한 대책에 초점이 맞춰져야 한다"고 말했다.

송연호 KCB 연구위원도 "카드론 규모나 연체율에 대한 총량 관리 방식보다는 고객의 다중채무 유형과 상환 능력 등을 고려한 선별적 규제 방식이 바람직하다"고 조언했다.

규제 이전에 카드업계와 논의만 제대로 했다면, 총량 규제가 가계대출 억제 방안으로 나오지 않았을 것이라는 절차상의 문제도 지적됐다.

카드사 관계자는 "당국이 규제를 시작하기 이전에 카드사의 리스크관리책임자(CRO) 등과 구체적인 논의를 거쳤다면 좀더 세밀하고 효과적인 대책이 나왔을 것"이라고 아쉬움을 토로했다.

총량 규제가 불가피했다면, 카드사만이 아니라 전체 가계대출 수요에 대한 면밀한 분석이 선행됐어야 한다는 지적도 있다.

금융권 관계자는 "가계대출 수요 증가는 소득 증가가 한정된 상황에서 전세가와 물가 상승 등으로 생활 자금 수요가 늘어났기 때문"이라며 "자금 수요를 고려하지 않은 단순한 방식의 총량 규제는 가계부채 문제를 근본적으로 해결할 수 없다"고 말했다.

이 관계자는 "총량 규제가 불가피했다면 사전에 민간의 자금 수요를 파악한 뒤, 은행과 카드사 등 업권 별로 자산성장률 임계치를 정하는 방식을 취했어야 한다"면서 "일률적인 총량 규제로 인해 2금융권 대출이 증가하는 '풍선효과'를 낳는 등 부작용을 초래했다"고 꼬집었다.

▷ 등록/수정일 : 2010-11-30

현대카드
업종	신용카드업	대 표	정태영
		결 산 월	12월
자 본 금	8,023억	액 면 가	5,000원
발생주식수	160,465,286주	임 직 원 수	2,298명
주가(11/29)	12,500원	시 가 총 액	2조 58억
회사설립일	1995.01.25	홈 페 이 지	www.hyundaicard.com
주요주주	현대자동차 31.52%,기아자동차 11.48%,GE캐피탈 43.00%,현대제철 5.44%, 현대커머셜 5.54%

전업계 신용카드사로 현대캐피탈과 더불어 현대차그룹의 주력 금융계열사. 현대차그룹은 2002~2004년 중 세 차례에 걸쳐 총 8,260억원의 증자를 실시하는 등 동사에 대한 지원 의지가 확고.

43%의 지분을 보유하고 있는 GE는 동사 및 현대캐피탈에 대한 지분 참여를 통해 국내 금융시장 진출의 교두보를 마련하고 있어 동 지분 참여의 그룹내 중요성은 높은 수준으로 평가됨. GE는 구주 인수 이외에도 2005년 10월 2,000억원의 후순위 BW(신주인수권부사채) 인수 및 2006년 1월의 증자 참여를 통한 재무적 지원으로 동사의 대외신인도 제고에 긍정적인 영향을 미치고 있는 것으로 평가됨.

2010년 결산 영업수익(매출액)은 전년대비 23.6% 증가한 2조 2757억원을 시현. 영업이익은 35.9% 증가한 3892억원을 시현하였고 순이익은 65.8% 증가한 3529억원을 시현하며 견조한 성장세 지속.

2011년 3분기 누적 영업수익(매출액)은 전년 동기대비 2.8% 증가한 1조 7845억원을 시현. 동 기간 영업이익은 19.0% 감소한 3157억원을 시현하였고 순이익은 19.7% 감소한 2383억원을 시현하였음.

(단위:백만원,원,%)

	2008.12	2009.12	2010.12	2011.09
A.영업결과
영업수익	1,594,294	1,840,843	2,275,742	1,784,503
영업이익	257,779	286,290	389,186	315,651
당기순이익	202,163	212,819	352,870	238,312
EPS	1,260	1,326	2,199	1,485
B.재무상태
부채총계	4,436,936	5,807,992	8,675,867	8,340,369
자본총계	1,234,062	1,483,248	1,739,832	1,978,258
자본금	801,915	802,326	802,326	802,326
BPS	7,647	8,422	10,203	11,891
C.제비율
영업이익률	16.2	15.6	17.1	17.7
순이익률	12.7	11.6	15.5	13.4
ROA	3.9	3.3	4.1
ROE	17.1	15.7	22.5
조정자기자본비율	23.5	22.5	18.7	22.3

【 현대카드 vs 삼성카드 요약재무정보 및 밸류에이션 비교 】

[ 2011년 3분기실적기준 ] (단위:억원,원,배,%)

구분	현대카드	삼성카드	-	-
총자산	103,186	156,824	-	-
자기자본	19,783	62,789	-	-
자본금	8,023	6,148	-	-
시가총액	20,058	50,597	-	-
영업수익	17,845	23,213	-	-
영업이익	3,157	3,142	-	-
순이익	2,383	2,941	-	-
EPS	1,485	2,402	-	-
BPS	11,891	50,747	-	-
PER	6.3	12.8	-	-
PBR	1.05	0.81	-	-
영업이익률	17.7	13.5	-	-
순이익률	13.4	12.7	-	-
ROE			-	-
주가(11/29)	12,500	41,150	-	-

* 신용판매부문의 시장지위 지속적인 상승

- 현대카드는 중위권 카드사로 외형은 크지 않으나 현대자동차 등 계열사와의 연계영업을 바탕으로 안정적인 영업기반을 확보하고 있으며,신용판매부문의 시장점유율이 지속적으로 상승하면서 수익창출 능력이 향상됨.

- 2003년 4.1%에 불과했던 신용판매취급액 점유율은 2010년 3월말 현재 12.1%를 기록한 것으로 집계되어 상승추세가 지속되고 있는 것으로 나타났으며, 실질회원비중 및 1인당 카드사용액 등에서도 비교 우위를 보이고 있는 등, 그동안 동사가 중점적으로 추진해 온 우량고객 위주로의 고객기반 재편작업이 가시적인 성과를 보이고 있음.

* 수익성 개선 추세 지속

- 자산 증대에 따른 고정성경비 부담 완화 등 규모의 경제효과 가시화와 재무구조 개선에 따른 금융비용부담 완화에 힘입어 2005년 이후 관리금융자산 대비 충당금적립전영업이익 비율이 지속적으로 높아지는 등 수익성 개선 추세가 이어지고 있음. 다만, 글로벌경제위기가 국내경기에 부정적인 영향을 미치면서 소비둔화에 따른 신용카드 이용실적 증가세 둔화, 가계의 채무부담능력저하에 따른 대손비용 증가 등은 수익성에 부담요인으로 작용할 수 있을 것으로 전망됨.

* 우수한 자산건전성 및 자본완충력

- 2010년 3월말 금감원기준 1개월 이상 실질연체율은 0.33%로 2006년말 2.2%에서 큰 폭으로 하락하여 매우 낮은 수준을 보이고 있는데, 이는 2007년 4분기 이후 이루어진 연체자산 매각에 따른 것으로 파악됨. 2004년말 3,300억원에 달하던 대환론은 지속적인 정리작업을 통해 2010년 3월말 1억원 미만으로 축소되어 기존 부실자산에 대한 클린화가 마무리된 것으로 분석됨. 또한, 조정자기자본비율 및 레버리지배율(관리금융자산/자기자본)가 각각 24.4%, 4.2배로 우수한 수준을 유지하고 있음.

* GE소비자금융과의 제휴에 따른 리스크관리 노하우 이전 및 재무적 지원 가능성

- 대손위험에 대한 완충력 제고를 위하여 보수적인 충당금적립기준을 적용하고 있으며,대규모의 credit facility(신용공여의 다양한 형태 통칭)확보, 해외차입 비중확대 및 차입금 만기구조 분산화 등을 통해 자금조달상의 안전성 또한 크게 제고된 것으로 분석됨.

- 또한 현대차그룹과 GE간의 전략적 제휴관계가 강화되고 있는 가운데 현대캐피탈에 대한 자금지원이 지속되고 있는 점 등을 감안시 동사에 대한 재무적 지원가능성도 높아진 것으로 판단됨.

* 경쟁사 대비 안정적 수익구조

- 경쟁사들의 수익기반이 리스크가 큰 현금서비스 및 카드론 등에 주로 의존해 있는 데 반해 동사의 경우 비교적 안정된 영업구조를 유지하고 있어 장기적으로도 안정적인 수익기반을 유지할 가능성이 높다고 판단됨.

* 카드이용 수수료 인하, 업종내 경쟁심화

- 2009 년 11 월 하나은행의 카드사업부문 분사를 시작으로 은행카드사업부문의 분사가 적극적으로 모색될 것으로 예상되며 향후 전업카드사 수 증가에 따른 업종내 경쟁이 심화될 것으로 전망됨.

- 카드회원의 모집확대 및 이용실적 증대 경쟁으로 카드회원 모집비용 및 영업관련비용이 증가하고 카드이용수수료 인하 등 가격경쟁이 심화될 경우 카드회사의 수익성에 부담요인으로 작용할 것으로 전망됨.

▷ 등록/수정일 : 2011-12-02

롯데카드
업 종	신용카드 및 할부 금융업	대 표	박상훈
		결 산 월	12월
자 본 금	3,782억	액 면 가	5,000원
발생주식수	75,641,710주	임 직 원 수	1,537명
주가	-	시 가 총 액	-
회사설립일	1989.08.01	홈 페 이 지	http://www.lottecard.co.kr
주요주주	롯데쇼핑 92.54%

기존 동양카드의 신용카드부문(아멕스카드)을 롯데그룹에서 2002년말 인수하면서 새롭게 출범한 신용카드사. 인수 시점에 즈음하여 산업환경이 급속히 악화됨에 따라 신규영업보다는 기존 부실자산에 대한 정리작업에 주력하였으며, 2003년 12월 롯데백화점 카드부문과의 통합과 대규모 자본확충을 계기로 신규 카드영업을 본격적으로 개시하였음.

2011년 3분기 누적 매출액은 전년 동기대비 19.4% 증가한 1조 1396억원을 시현. 동 기간 영업이익은 13.4% 증가한 1921억원을 시현하였고 순이익은 16.4% 증가한 1452억원을 시현함.

(단위:백만원,원,%)

	2008.12	2009.12	2010.12	2011.09
A.영업결과
영업수익	999,870	1,089,253	1,260,637	1,139,551
영업이익	195,581	177,068	192,583	192,120
순이익	137,864	138,083	138,037	145,174
EPS	1,823	1,825	1,825	1,919
B.재무상태
부채총계	2,807,204	3,033,993	5,272,846	5,646,275
자본총계	923,838	1,054,265	1,299,431	1,442,868
자본금	378,209	378,209	378,209	378,209
BPS	11,683	13,491	16,681	18,546
C.제비율
영업이익률	19.6	16.3	15.3	16.9
순이익률	13.8	12.7	10.9	12.7
ROA	3.8	3.5	2.6
ROE	16.1	14.0	11.7
조정자기자본비율	26.5	27.8	22.4	23.7

◇ 시장지위 및 수익기반 확대 추세

- 2003년 말 롯데백화점 카드부문 인수 이후 효과적인 카드회원 전환작업, 신규회원 유치를 위한 전사적인 마케팅활동 및 계열사와의 시너지 창출 등에 힘입어 시장지위 및 수익기반이 지속적으로 확대되고 있음.

- 카드이용실적이 2005년 14.0조원에서 2010년 38.7조원으로 5년 평균 20% 이상의 높은 성장세를 지속하였으며 카드이용실적 기준 시장점유율도 2005년 3.8%에서 2010년 7.5%로 상승하여 상위 3개 전업카드사와의 시장점유율 간격을 축소해 나가고 있음.

- 특히 2009년 경기침체의 영향으로 국내 카드업계의 이용실적 성장세(1.9% 증가)가 둔화되었으나 동사의 카드이용실적은 전년 대비 9.8%(2.7조원)나 증가하였으며 2010년과 2011년 3사분기누계기준으로 전년 동기 대비 각각 26.1%, 24.8% 증가하는 등 카드이용실적의 높은 성장세가 지속되고 있음.

- 또한 2009년 이후 카드이용실적 증가의 상당부분이 결제서비스(일시불 및 할부) 이용실적 증가(2008년 20.1조원, 2009년 23.0조원, 2010년 29.6조원, 2011년 3사분기누계 27.3조원)에 기인하고 있는 등 카드이용실적 구성의 질적인 측면에서도 개선이 이루어지고 있음.

◇ 우수한 수준의 이익창출력 견지

- 우수한 수준의 이익창출력을 안정적으로 유지하고 있음. 기존 카드자산에 대한 대손부담이 작았던 동사는 2003년 12월 대규모 자본확충이 이루어진 후 2004년 들어 영업수지가 흑자전환 되었으며, 이후 미사용약정충당금 적립 등 비경상적 요인을 제외할 경우 이익창출력의 안정성이 강화되고 있는 것으로 판단됨.

- 특히 2008년 말 이후 경기침체에 따른 소비위축으로 인한 신용카드 이용실적 증가세 둔화와 가계의 채무부담능력저하에 따른 대손비용 증가에 대한 우려가 지속되었음에도 불구하고 결제서비스 중심으로 한 카드이용실적 증가로 2009년 관리금융자산평잔 대비 충당금적립전영업이익과 순이익비율이 각각 7.7%, 3.6%를 기록하였음. 2010년 이후 수수료 인하, 카드비용 증가 등으로 관리금융자산평잔 대비 충당금적립전영업이익률이 2010년 6.1%, 2011년 3사분기누계 5.9%로 전년 동기대비 소폭 하락하였으나 여전히 우수한 수익성을 유지하고 있음.

[신신뷰]

잘보고 갑니다~

[초원이네집]

감사합니다.

[얼음나라얼음공주]

잘보고갑니다.