금융감독위원회 귀중 | 2007년 11월 21일 |
회 사 명 : | 주식회사 세스넷 | |||
대 표 이 사 : | 김 세 일 (인) | |||
본 점 소 재 지 : | 서울특별시 강서구 등촌2동 512-15 | |||
( 전 화 ) | 02-6345-7700 | |||
(직책) | 대표이사 | |||
작 성 책 임 자 : | (성명) | 김 세 일 | (전화) | 02-513-2170 |
정정관련 유가증권신고서의 제출일 : 2007년 10월 23일 (최초 제출일)
2007년 11월 1일 (정정 제출일)
2007년 11월 5일 (정정 제출일)
2007년 11월 7일 (정정 제출일)
2007년 11월 12일 (정정 제출일)
모집 또는 매출 유가증권의 종류 :
(주)세스넷 제2회 무보증 신주인수권부사채
모집 또는 매출금액 : 총 15,000,000,000원 (권면금액)
정정신고서 제출사유 : 정정명령 부과에 따른 정정사항 반영
정정사항
항 목 | 정정전 | 정정후 |
---|---|---|
제1부 모집 또는 매출에 관한 사항 I. 모집 또는 매출에 관한 일반사항 II. 투자위험요소 1. 환금성 위험 |
- 상환기한 2012년 11월 26일 - 납입기일 2007년 11월 26일 - 신주인수권행사기간 시작일 : 2007년 12월 26일 종료일 : 2012년 10월 26일 - 청약기간 시작일 2007년 11월 22일 종료일 2007년 11월 23일 - 상장신청예정일 : 2007년 11월 26일 상장예정 - 사채권교부예정일 신주인수권이 분리된 채권 : 2007년 11월 26일 신주인수권 증권 : 2007년 12월 15일 - 상장예정일 : 2007년 11월 26일 |
- 상환기한 2012년 12월 5일 - 납입기일 2007년 12월 5일 - 신주인수권행사기간 시작일 : 2008년 1월 5일 종료일 : 2012년 11월 5일 - 청약기간 시작일 2007년 12월 3일 종료일 2007년 12월 4일 - 상장신청예정일 : 2007년 12월 5일 상장예정 - 사채권교부예정일 신주인수권이 분리된 채권 : 2007년 12월 5일 신주인수권 증권 : 2007년 12월 26일 - 상장예정일 : 2007년 12월 5일 |
제1부 모집 또는 매출에 관한 사항 II. 투자위험요소 3. 영업 또는 산업의 특성과 관련한 위험 차. 신규사업(B2B 전자상거래)관련 위험 |
주1) 참조 | 주2)참조 |
제1부 모집 또는 매출에 관한 사항 II. 투자위험요소 3. 재무ㆍ손익상황과 관련한 위험 |
- | (본문참조) '2007년 반기 기준' 에서 '2007년 3분기 기준'으로 정정됨 |
제1부 모집 또는 매출에 관한 사항 II. 투자위험요소 3. 재무ㆍ손익상황과 관련한 위험 |
주3) 참조 | 주4) 참조 |
제1부 모집 또는 매출에 관한 사항 II. 투자위험요소 4. 지배구조, 계열회사 등과 관련된 위험 |
주5) 참조 | 주6) 참조 |
제1부 모집 또는 매출에 관한 사항 II. 투자위험요소 6. 대주주,경영진 및 회사의 평판등과 관련한 위험 |
나. 경영진에 관한 사항 2007년 6월 4일 당사의 주주총회에서 대표이사 변경을 승인한 바, 대표이사로 박우헌 이사를 선임하였습니다. 박우헌 대표이사는 미국 뉴욕대 경영대학원을 졸업하고, 코스닥 상장사인 IC코퍼레이션의 경영고문를 역임한 인물로 IC코퍼레이션의 경영고문직을 수행하면서 축적한 영업 및 관리 경험을 활용하여 당사의 사업을 총괄하고 신규사업을 적극 추진할 예정입니다. 박우헌 대표이사를 비롯한 당사의 경영진은 이사 황규동, 안진균, 양용혁, 이후진, 김세일, 사외이사 이상혁, 황보우 및 감사 이승형으로 구성되어 있으며, 이중 6인은 대표이사인 박우헌과 함께 2007년 6월 4일 주주총회에서 선임되었으며, 이사 김세일은 2007년 10월 19일 주주총회에서 선임되었습니다. |
나. 경영진에 관한 사항 2007년 11월 21일 당사의 주주총회에서 대표이사 변경을 결의한 바, 대표이사로 김세일 이사를 선임하였습니다. 김세일 대표이사는 미국 Oklahoma 주립대학 회계학과를 졸업하였으며, (주)온세통신 경영자문, (주)큐론(현 코아브리드) 대표이사를 역임한 인물로 코스닥 상장사인 (주)큐론의 대표이사직을 수행하면서 축적한 영업 및 관리 경험을 활용하여 당사의 사업을 총괄하고 신규사업을 적극 추진할 예정입니다. 김세일 대표이사를 비롯한 당사의 경영진은 이사 황규동, 이후진, 사외이사 황보우 및 감사 이승형으로 구성되어 있으며, 이중 3인은 2007년 6월 4일 주주총회에서 선임되었으며, 이사 김세일은 2007년 10월 19일 주주총회에서 이사로 선임되었으며, 2007년 11월 21일 이사회에서 대표이사로 선임되었습니다 |
제1부 모집 또는 매출에 관한 사항 Ⅳ.자금의 사용목적 |
주7) 참조 | 주8) 참조 |
제2부 발행인에 관한 사항 | - | (본문참조) '2007년 반기 기준' 에서 '2007년 3분기 기준'으로 정정됨 |
<요약정보>의 경우 본문의 변경내용을 반영하여 일괄적으로 수정하였습니다.
주1) 정정전
(7) 사업진행사항
현재 당사는 사업의 다각화 및 수익성 증대를 위하여 신규사업으로 기업간(B2B) 전자상거래 사업에 진출할 예정입니다. 이를 위하여 현재 2개 업체(식자재부문 기업간(B2B) 전자상거래 업체, 전자부문 기업간(B2B) 전자상거래 업체)에 대한 모델 검토를 완료하였으며, 추후 신규 유상증자 참여 및 주식 인수를 할 계획입니다.
당사는 본 신고서 제출일 현재 회계법인을 통해 인수가액 산정을 위한 가치평가작업을 완료하였으며, 추후에 그 결과를 기초로 하여 피인수회사와의 협상 등을 통하여 최종 인수가액을 확정하여 본계약을 체결할 예정입니다.
이와 관련하여 당사는 데일리시스템과 2007년 11월 2일 양해각서를, 컴에이지와 2007년 11월 5일 협약서를 체결하였으며 그 내용은 다음과 같습니다.
[데일리시스템 - 양해각서]
1. 주요내용 (1) 거래 상대회사 : (주)데일리시스템 (2) 목 적 : 매출 확대 및 B2B 사업에의 신규 진출을 위함. (3) 거래 내용 - 당사는 (주)데일리시스템의 법률 및 회계실사와 가치평가 후 경영권과 주식 51% 를 인수한다. - 지분의 인수형태는 구주 매입 및 (주)데일리시스템의 유상증자에 참여하는 방식 이며, 인수가격은 회계실사와 가치평가 후 상호 협의하여 결정한다. - 사업의 확대 및 집중화를 위하여 동 사업의 영업부문(조직, 인력 및 영업관리) 은 당사에 이관하여 당사의 책임과 관리 하에 추진한다. - (주)데일리시스템은 본 양해각서 체결일 이후 동일하거나 유사한 시스템을 사용하 여 타인에게 하여금 동종의 사업을 하게 하여서는 아니된다. (4) 계약체결일 : 2007.11.02 2. 기대효과 - B2B 사업 진출에 따른 사업 다각화와 매출의 증대를 통한 당사의 기업가치 상승효과 상승효과가 기대된다. 3. 기타참고 - 본 계약은 실사 및 가치평가 후 10영업일 이내에 체결하기로 하되, 쌍방의 사정에 따라 본 계약 시기는 조정될 수 있다 |
[컴에이지 - 협약서]
1. 주요내용 (1)거래 상대회사 : (주)컴에이지 (2)목 적 : “B2B전자결제사업”에의 진출을 통한 회사의 매출 및 수익의 극대화 (3)거래 내용 - 당사는 (주)컴에이지로부터 “B2B전자결제사업”의 영업부문을 인수하고, 향후 영업 진행의 주체가 되며, (주)컴에이지는 B2B전자결제사업 부문의 기술개발 및 부가수익 사업부문의 개발과 진행에 집중한다. - 당사는 구주매입 및 유상증자등을 통하여 (주)컴에이지의 지분을 51%이상 인수하 며, 인수 가격과 일정은 회계실사와 가치평가 후 상호 협의하여 진행한다. - (주)컴에이지는 회사의 경영에 있어 상장사 기준에 적합한 방식으로 관리한다. - 당사와 (주)컴에이지는 일방이 독단적으로 본 사업과 유사한 사업을 3자와 진행할 수 없다. 2. 기대효과 - 향후 성장가능성이 무한한 “B2B전자결제사업” 진출에 따른 사업 다각화와 회사 매출의 극대화가 기대되어 당사의 기업가치 상승효과가 기대된다. 3. 기타참고 - 본 계약은 실사 및 가치평가 후 상호 협의하여 진행하되 2007년 12월 30일의 기한을 넘지 아니한다. - 본 협약은 거래 상대방의 주요 재산에 대한 보전처분결정 및 강제집행, 회생절차, 파산등 의 개시로 더 이상 협약 유지가 곤란하다고 판단되었을 경우 해제 또는 해지 할 수 있다. |
당사는 데일리시스템과 양해각서를 체결함으로써 경영권과 주식 51%를 인수에 관한 세부적인 내용들을 구체화하였습니다. 또한 당사는 데일리시스템과 상기 계약을 진행하면서 최종 인수가격 결정 후 본계약 체결을 강제하기 위하여 법무법인 보나를 통해서 이행보증금(2.5억)을 예치하였습니다. 이는 본계약 체결시 당사가 그 권리를 잃게 되는 금액으로 인수에 있어서의 당사의 배타적인 권리를 보장하고 인수에 관한 불확실성을 제거하기 위한 것입니다.
컴에이지와도 협약서를 체결함으로써 구주매입 및 유상증자등을 통하여 컴에이지의 지분을 51%이상 인수하는 것과 관련된 세부적인 내용을 구속력 있는 계약으로써 구체화하였습니다. 즉 협약서 체결에 있어서도 본계약 체결 무산시 위약금(3.0억) 지급을 계약내용에 포함하여 향후 본계약 체결과 관련한 확실성을 담보하였습니다(단, 본 유가증권신고서를 통한 자금조달 실패시 및 쌍방합의시 위약금에 대한 면제 조항 있음)
주2) 정정 후
(7) 사업진행사항
현재 당사는 사업의 다각화 및 수익성 증대를 위하여 신규사업으로 기업간(B2B) 전자상거래 사업에 진출할 예정입니다. 이를 위하여 현재 2개 업체(식자재부문 기업간(B2B) 전자상거래 업체, 전자부문 기업간(B2B) 전자상거래 업체)를 선정하여 주식 및 경영권 양수도계약을 체결하였습니다. 아래와 같은 계약에 의하여 당사는 55.9억원을 투자하여 컴에이지의 지분 55.57%를 보유하게 되며, 20.6억원을 투자하여 데일리시스템의 지분 71.03%를 보유하게 됩니다. 두 회사에 대한 주식 취득예정일자는 2007년 12월 7일 입니다.
(가) 계약의 주요 내용
[ 컴에이지 ]
컴에이지의 지분 취득은 동사의 최대주주로 부터의 구주 양수와 유상증자의 참여를 통하여 이루어지게 됩니다. 주식양수도 계약서에 의한 주요 계약내용은 다음과 같습니다.
① 양수 주식 및 양수대금
- 주식의 종류 : 기명식 보통주 (액면가 오백원)
- 양도주식의 수 : 팔십구만칠천(897,000)주 (총 발행주식수의 44.5%)
- 일주의 금액 : 금사천(4,000)원
- 총양도금액 : 금삼십오억팔천팔백만원(3,588,000,000)원
② 유상증자
당사는 동사의 최대주주로부터 주식 양수 후, 동사가 발행 할 20억원의 유상증자에 전액 참여하며, 유상증자 시기는 양측이 상호협의하여 결정합니다.
- 주식의 종류 : 기명식 보통주 (액면가 오백원)
- 유상증자 주식의 수 : 오십만(500,000)주
- 일주의 발행금액 : 금사천(4,000)원
- 유상증자 대금 : 금이십억(2,000,000,000)원
③ 기 타
- 본 계약서 체결 후 즉시 경영권을 당사에게 양도하기 위하여 필요한 이사회결의, 임시주주총회희 소집 등의 조치가 취해짐
- 동사는 당사가 회사의 경영권을 양수하여 안정적으로 운영할 수 있도록 적극 협조하며, 동사가 보유한 경영정보, 영업거래선 등 동사 운영에 필요한 노하우를 당사에게 승계함
주3) 정정 전
마. 단기대여금 관련
당사의 단기대여금은 2006년 60백만원에서, 2007년 반기 1,530백만원으로 증가하였습니다.
2006년 단기대여금 60백만원의 경우 각 영업조직장에게 영업조직의 구축을 위해 대여된 금액이며, 이는 매월 판매수수료에서 5백만원씩 상환되어 2007년 반기 현재 금액은 30백만원 입니다.
2007년 반기까지 신규로 증가한 단기대여금의 경우, 2007년 6월 4일 현 경영진이 당사의 현금 보유액의 활용과 신규사업진출의 계획에 의한 것으로 아래의 내용으로 집행 되었습니다.
< 단기대여금 세부내역 >
▶ (주)모가비픽쳐스
1. 설립일 : 2006년 08월 2일
2. 자본금 : 50,000,000원
3. 사업내용 : 영화제작 및 수입 배급
4. 임원현황
직 책 | 성 명 | 약 력 | 비 고 |
---|---|---|---|
대표이사 | 김무용 | 영화사 기획시대 기획실장 유니코리아 문예투자 이사 |
취임 : 2006. 8. 2 |
감사 | 이형규 | 취임 : 2006. 8. 2 |
5. 주주현황
주주명 | 주식수 | 액면가액 | 지분율 | 비 고 |
---|---|---|---|---|
김무용 | 10,000 | 5,000 | 100% |
6. 재무현황
[본문 그림 파일 참조]
7. 계약내용
- 계약일 : 2007년 6월 5일
- 상환예정일 : 2007년 6월 4일
- 대여금액 : 300,000,000원
- 이 자 : 연 9% (상환일에 원금과 함께 상환)
- 특약사항 : 당사는 대여금의 상환기일 전이라도 모가비픽쳐스에게 주식의 액면
가로 출자전환을 요구할 수 있으며, 당사의 출자전환 요구 시 모가비
픽쳐스는 즉시 이를 시행한다
8. 투자근거 및 진행상황 (회수계획)
당사는 2007년 6월 경영진이 변경되며, 신규사업 진출을 위해 영화제작 및 수입, 배급 사업을 영위하는 모가비픽쳐스에 단기대여금을 제공하였습니다. 단기대여금 발생 당시 동사는 창립작품인 영화 "두사람이다"의 제작 단계에 있었으며, 2007년 8월 개봉을 앞두고 있는 상황이었습니다. 그러나 영화 "두사람이다"의 흥행실패와 당사가 향후 주력사업으로 기업간(B2B)전자상거래로 방향을 정하며 당사는 단기대여금의 조기 회수를 계획하고 있습니다.
9. 회사의 최대주주 및 대표이사와의 관계여부
해당사항 없음
10. 대손충당금 설정 여부
반기 재무제표 작성시 짧은 대여기간으로 인하여 대손충당금은 설정되어 있지 않습니다. 그러나 금년내 회수되지 않을 경우 감사인의 검토를 통하여 적절한 비율의 대손충당금을 설정할 예정입니다.
▶ (주)엔가드텍
1. 설립일 : 2006년 08월 17일
2. 자본금 : 80,000,000원
3. 사업내용 : 폐기물 처리업 - 폐기물 처리장 조성사업
4. 임원현황
직 책 | 성 명 | 비 고 |
---|---|---|
대표이사 | 이병훈 | 취임 : 2006. 8. 16 |
이사 | 임경환 | 취임 : 2006. 8. 16 |
이사 | 우승연 | 취임 : 2006. 8. 16 |
이사 | 윤종근 | 취임 : 2006. 8. 16 |
감사 | 송호준 | 취임 : 2006. 8. 16 |
5. 주주현황
주주명 | 주식수 | 액면가액 | 지분율 | 비 고 |
---|---|---|---|---|
윤종근 | 16,000주 | 5,000 원 | 100% |
6. 계약내용
- 계약일 : 2007년 6월 5일
- 상환예정일 : 2007년 6월 5일
- 대여금액 : 1,200,000,000원
대 여 일 | 대 여 금 액 | 비 고 |
---|---|---|
2007. 6. 5 | 200,000,000 원 | |
2007. 6. 8 | 800,000,000 원 | |
2007. 6. 21 | 200,000,000 원 | |
계 | 1,200,000,000 원 |
- 이 자 : 연 9% (상환일에 원금과 함께 상환)
7. 투자근거 및 진행상황 (회수계획)
당사는 2007년 6월 경영진이 변경되며, 신규사업 진출을 위해 전북 익산지역에 폐기물 처리장 조성사업을 위해 허가권 취득을 진행중에 있는 엔가드텍에 단기대여금을 제공하였습니다. 2007년 말까지 사업허가가 완료되면 출자전환 예정이었으나, 허가권 취득의 불확실성과 당사가 향후 주력사업으로 기업간(B2B)전자상거래로 방향을 정하며 당사는 단기대여금의 조기 회수를 계획하고 있습니다.
8. 회사의 최대주주 및 대표이사와의 관계여부
해당사항 없음
9. 대손충당금 설정 여부
반기 재무제표 작성시 짧은 대여기간으로 인하여 대손충당금은 설정되어 있지 않습니다. 그러나 금년내 회수되지 않을 경우 감사인의 검토를 통하여 적절한 비율의 대손충당금을 설정할 예정입니다.
당사의 대여금은 신규사업 진출을 위한 것이나, 직접 출자나 투자의 형식을 취할 경우 사업의 진행과정에서 원리금 손실의 위험이 높다고 판단하여, 대여의 형식으로 자금을 투입하고 사업성이 검증되면 차후에 출자전환하고, 사업의 진행이 예정대로 이루어지지 않을 경우 상환받을 예정이었습니다. 그러나 기업간(B2B)전자상거래을 향후 당사의 주력사업으로 결정하게 되어 상기 단기대여금에 대해서는 금년내에 회수할 예정입니다.
그러나 모가비픽쳐스의 경우 창립작품인 "두사람이다"의 흥행실패로 자금 상황이 원활하지 못한 상태이며, 엔가드텍 역시 당초 예상보다 허가권 취득이 지연되고 있어 아직까지는 실질적인 사업의 진행이 없습니다.
따라서 당사의 의지와는 달리 현재로서는 두 회사에 대한 단기대여금의 회수 가능성은 희박한 것으로 판단되며, 현재 단기대여금에 대한 대손충당금이 전혀 설정되어 있지 않은 상태이기 때문에 연말까지 회수가 되지 않을 경우에는 대손충당금의 설정으로 인하여 당사의 경영실적은 악화될 가능성이 있습니다.
주4) 정정 후
마. 단기대여금 관련
당사의 단기대여금은 2006년 60백만원에서, 2007년 3분기 3,985백만원으로 증가하였습니다.
2006년 단기대여금 60백만원의 경우 각 영업조직장에게 영업조직의 구축을 위해 대여된 금액이며, 이는 매월 판매수수료에서 5백만원씩 상환되어 2007년 3분기 현재 금액은 15백만원 입니다.
2007년 3분기까지 신규로 증가한 단기대여금의 경우, 2007년 6월 4일 현 경영진이 당사의 현금 보유액의 활용과 신규사업진출의 계획에 의한 것으로 아래의 내용으로 집행 되었습니다.
< 단기대여금 세부내역 >
▶ (주)모가비픽쳐스
1. 설립일 : 2006년 08월 2일
2. 자본금 : 50,000,000원
3. 사업내용 : 영화제작 및 수입 배급
4. 임원현황
직 책 | 성 명 | 약 력 | 비 고 |
---|---|---|---|
대표이사 | 김무용 | 영화사 기획시대 기획실장 유니코리아 문예투자 이사 |
취임 : 2006. 8. 2 |
감사 | 이형규 | 취임 : 2006. 8. 2 |
5. 주주현황
주주명 | 주식수 | 액면가액 | 지분율 | 비 고 |
---|---|---|---|---|
김무용 | 10,000 | 5,000 | 100% |
6. 재무현황
[본문 그림파일 참조]
7. 계약내용
- 대여금액 : 1,140,000,000원
- 이 자 : 연 9% (상환일에 원금과 함께 상환)
대여일 | 대여금액 | 상환예정일 | 비고 |
---|---|---|---|
2007. 6. 5 | 300,000,000 원 | 2008. 6. 4 | |
2007. 7. 3 | 840,000,000 원 | 2008. 7. 2 | |
합 계 | 1,140,000,000 원 |
- 특약사항 : 당사는 대여금의 상환기일 전이라도 모가비픽쳐스에게 주식의 액면
가로 출자전환을 요구할 수 있으며, 당사의 출자전환 요구 시 모가비
픽쳐스는 즉시 이를 시행한다
8. 투자근거 및 진행상황 (회수계획)
당사는 2007년 6월 경영진이 변경되며, 신규사업 진출을 위해 영화제작 및 수입, 배급 사업을 영위하는 모가비픽쳐스에 단기대여금을 제공하였습니다. 단기대여금 발생 당시 동사는 창립작품인 영화 "두사람이다"의 제작 단계에 있었으며, 2007년 8월 개봉을 앞두고 있는 상황이었습니다. 그러나 영화 "두사람이다"의 흥행실패와 당사가 향후 주력사업으로 기업간(B2B)전자상거래로 방향을 정하며 당사는 단기대여금의 조기 회수를 계획하고 있습니다.
9. 회사의 최대주주 및 대표이사와의 관계여부
해당사항 없음
10. 대손충당금 설정 여부
반기 재무제표 작성시 짧은 대여기간으로 인하여 대손충당금은 설정되어 있지 않습니다. 그러나 금년내 회수되지 않을 경우 감사인의 검토를 통하여 적절한 비율의 대손충당금을 설정할 예정입니다.
▶ (주)엔가드텍
1. 설립일 : 2006년 08월 17일
2. 자본금 : 80,000,000원
3. 사업내용 : 폐기물 처리업 - 폐기물 처리장 조성사업
4. 임원현황
직 책 | 성 명 | 비 고 |
---|---|---|
대표이사 | 이병훈 | 취임 : 2006. 8. 16 |
이사 | 임경환 | 취임 : 2006. 8. 16 |
이사 | 우승연 | 취임 : 2006. 8. 16 |
이사 | 윤종근 | 취임 : 2006. 8. 16 |
감사 | 송호준 | 취임 : 2006. 8. 16 |
5. 주주현황
주주명 | 주식수 | 액면가액 | 지분율 | 비 고 |
---|---|---|---|---|
윤종근 | 16,000주 | 5,000 원 | 100% |
6. 계약내용
- 대여금액 : 1,200,000,000원
- 이 자 : 연 9% (상환일에 원금과 함께 상환)
대여일 | 대여금액 | 상환예정일 | 비고 |
---|---|---|---|
2007. 6. 5 | 200,000,000 원 | 2008. 6. 4 | |
2007. 6. 8 | 800,000,000 원 | 2008. 6. 7 | |
2007. 6. 21 | 200,000,000 원 | 2008. 6. 20 | |
계 | 1,200,000,000 원 |
7. 투자근거 및 진행상황 (회수계획)
당사는 2007년 6월 경영진이 변경되며, 신규사업 진출을 위해 전북 익산지역에 폐기물 처리장 조성사업을 위해 허가권 취득을 진행중에 있는 엔가드텍에 단기대여금을 제공하였습니다. 2007년 말까지 사업허가가 완료되면 출자전환 예정이었으나, 허가권 취득의 불확실성과 당사가 향후 주력사업으로 기업간(B2B)전자상거래로 방향을 정하며 당사는 단기대여금의 조기 회수를 계획하고 있습니다.
8. 회사의 최대주주 및 대표이사와의 관계여부
해당사항 없음
9. 대손충당금 설정 여부
반기 재무제표 작성시 짧은 대여기간으로 인하여 대손충당금은 설정되어 있지 않습니다. 그러나 금년내 회수되지 않을 경우 감사인의 검토를 통하여 적절한 비율의 대손충당금을 설정할 예정입니다.
▶ 유아이코리아엔터테인먼트
1. 설립일 : 2005년 08월 25일
2. 자본금 : 2,400,000,000원
3. 사업내용 : 게임소프트웨어 개발 및 홈페이지 제작
4. 임원현황
직책 | 성명 | 비고 |
---|---|---|
대표이사 | 임현택 | 취임 : 2005. 12. 15 |
이사 | 김진호 | 취임 : 2006. 5. 8 |
이사 | 박효숙 | 취임 : 2006. 6. 28 |
이사 | 이 순 | 취임 : 2007. 9. 12 |
이사 | 신금철 | 취임 : 2007. 10. 9 |
감사 | 김인철 | 취임 : 2007. 3. 30 |
5. 주주현황
주주명 | 주식수 | 액면가액 | 지분율 | 비 고 |
---|---|---|---|---|
임현택 | 380,000주 | 5,000원 | 79.17% | |
김용직 | 80,000주 | 5,000원 | 16.67% | |
이 순 | 20,000주 | 5,000원 | 4.16% | |
합 계 | 480,000주 | 5,000원 | 100% |
6. 재무현황
[본문 그림 파일 참조]
7. 계약내용
- 대여금액 : 1,000,000,000원
- 이 자 : 연 9%
대 여 일 | 대 여 금 액 | 상환금액 | 상환일 | 비고 |
---|---|---|---|---|
2007. 07. 05 | 100,000,000원 | 940,000,000원 | 2007년 09월 27일 | |
60,000,000원 | 2007년 10월 15일 | |||
합계 | 100,000,000원 | 100,000,000원 |
8. 투자근거 및 진행상황 (회수계획)
유아이코리아엔터테인먼트는 신세대에게 선풍적인 인기를 얻고있는 온라인게임 개발업체로 신규 사업 검토 대상이었으나, 신규 자금 투자 규모가 최초 검토시 보다 대폭 확대 될 것으로 판단되고, 개발 기간의 연장도 불가피 할 것으로 판단되어, 사업 검토를 철회 하였고, 이에 따라 9월27일 대여금 중 9억4천만원이 상환하여 3/4분기에 6천만원의 대여금 이 재무제표상에 남아 있었으나 10월 15일부로 대여금과 연리 9%의 전액이 상환 되었습니다.
9. 회사의 최대주주 및 대표이사와의 관계여부
해당사항 없음
10. 대손충당금 설정 여부
해당사항 없음
▶ 세스넷랜드마크㈜
1. 설립일 : 2006년 12월 07일
2. 자본금 : 400,000,000원
3. 사업내용 : 부동산 컨설팅 및 개발
4. 임원현황
직 책 | 성 명 | 약력 | 비 고 |
---|---|---|---|
대표이사 | 이상윤 | 동호건설대표이사 다우그룹대표이사 |
취임 : 2007.03.19 |
이사 | 김장열 | 엠텍반도체부사장 위즈와이드대표이사 |
취임 : 2006.12.05 |
이사 | 김동준 | 삼성증권 근무 | 취임 : 2007.07.10 |
감사 | 이혜경 | 서울 산업대 미대강사 | 취임 : 2006.12.05 |
5. 주주현황
주주명 | 주식수 | 액면가액 | 지분율 | 비 고 |
---|---|---|---|---|
이상윤 | 12,000주 | 10,000원 | 30% | |
김장열 | 12,000주 | 10,000원 | 30% | |
이혜경 | 16,000주 | 10,000원 | 40% | |
합계 | 40,000주 | 10,000원 | 100% |
6. 재무현황
[본문 그림 파일 참조]
7. 계약내용
- 대여금액 : 770,000,000원
- 이 자 : 연 9%
대 여 일 | 대 여 금 액 | 상환금액 (상환일) |
상환예정일 | 비고 |
---|---|---|---|---|
2007. 07. 05 | 770,000,000원 | 30,000,000원 (07.11.12) |
2008. 7. 4. | 미상환금액 : 740,000,000원 |
합계 | 770,000,000원 | 30,000,000원 |
8. 투자근거 및 진행상황 (회수계획)
세스넷랜드마크는 부동산컨설팅 및 개발 업체로 당사와의 업무협조를 위하여 2007년 8월에 사명을 엠텍아이엠엠(주)에서 현재의 사명으로 변경하였습니다.
현재 강남구 1곳과 성동구 1곳의 재개발 사업을 진행하고 있으며, 만약 위 사업지의 최종 시행업체로 지정확정시 투자전환을 한다면 지분투자에 따른 수익을 득 할수 있다고 판단되어지나, 당사의 B2B사업에의 역량 집중을 위해 2007년 말까지 회수 할 예정입니다.
9. 회사의 최대주주 및 대표이사와의 관계여부
해당사항 없음
10. 담보설정 여부
없음
11. 대손충당금 설정 여부
반기 재무제표 작성시 짧은 대여기간으로 인하여 대손충당금은 설정되어 있지 않습니다. 그러나 금년내 회수 되지 않을 경우 감사인의 검토를 통하여 적절한 비율의 대손충당금을 설정할 예정입니다.
▶ ㈜제놀루션
1. 설립일 : 2006년 02월 20일
2. 자본금 : 650,000,000원
3. 사업내용 : 연구 및 개발
4. 임원현황
직 책 | 성 명 | 약 력 | 비 고 |
---|---|---|---|
대표이사 | 김기옥 | 고려대학교AMP 고려대학교경영대학원 CEO,HoilBiomed,Inc. |
취임 : 2006.02.20 |
이사 | 김동호 | GraduateResearchFellowship in University of Texas at Austin 생명과학 박사학위 취득 Cellonex제약회사대표이사 ICM이사 |
취임 : 2006.02.20 |
이사 | 이경률 | 연세대학교의학박사 연세대학교의사 CEO,BioCore,Inc. CEO,SeoulClinical laboratories(SCL). |
취임 : 2006.02.20 |
감사 | 권혜령 | 취임 : 2006.02.20 |
5. 주주현황
주주명 | 주식수 | 액면가액 | 지분율 | 비 고 |
---|---|---|---|---|
김기옥 | 960,000주 | 500원 | 40% | |
김동호 | 720,000주 | 500원 | 30% | |
이경률 | 720,000주 | 500원 | 30% | |
합 계 | 2,400,000주 | 500원 | 100% |
6. 재무현황
[본문 그림 파일 참조]
7. 계약내용
- 대여금액 : 800,000,000원
- 이 자 : 연 9%
대 여 일 | 대 여 금 액 | 상환 예정일 | 비고 |
---|---|---|---|
2007. 7. 6 | 500,000,000원 | 2008. 7. 5 | |
2007. 7. 9 | 300,000,000원 | 2008. 7. 8 | |
합계 | 800,000,000원 |
8. 투자근거 및 진행상황 (회수계획)
제놀루션은 새로운 형태의 항암제와 항 바이러스제를 전문으로 개발하는 회사로 항암제와 항 바이러스제 개발에 대한 국제 특허를 출원하고 있는 업체입니다.
특히 근래에 개발된 새로운 형태의 RNA는 기존의 알려진 물질보다 100~300배 가량 증가된 항암 효과를 가지며, 현재 임상 실험중에 있습니다.
2007년 5월에 “바이오 벤처기업의 상장을 위한 기술성 평가제도”가 대폭 수정 되면서, 기술성평가를 통한 바이오 벤처기업의 코스닥 직상장 특례 적용범위가 확대되어 제놀루션은 2008년 중에 코스닥상장 가능성이 높다고 판단 하였습니다. 만약 상장이 이루어 진다면 당사가 투자로 전환할 시 얻을 수 있는 수익과 회사의 가치 제고에도 도움이 될 것으로 사료되어 대여를 하였습니다.
현재까지의 연구 상황이나 성과는 예정대로 진행되고 있는 상황이어서 제놀루션의 대여건에 대하여는 투자전환과 신규사업 확정에 따른 대여 회수, 두 가지 방법을 놓고 당사 내부에서 의견 조율 중입니다.
9. 회사의 최대주주 및 대표이사와의 관계여부
해당사항 없음
10. 담보설정 여부
없음
11. 대손충당금 설정 여부
반기 재무제표 작성시 짧은 대여기간으로 인하여 대손충당금은 설정되어 있지 않습니다. 그러나 금년내 회수 되지 않을 경우 감사인의 검토를 통하여 적절한 비율의 대손충당금을 설정할 예정입니다.
당사의 대여금은 신규사업 진출을 위한 것이나, 직접 출자나 투자의 형식을 취할 경우 사업의 진행과정에서 원리금 손실의 위험이 높다고 판단하여, 대여의 형식으로 자금을 투입하고 사업성이 검증되면 차후에 출자전환하고, 사업의 진행이 예정대로 이루어지지 않을 경우 상환받을 예정이었습니다. 그러나 기업간(B2B)전자상거래을 향후 당사의 주력사업으로 결정하게 되어 유아이코리아엔터테인먼트에 대한 단기대여금의 경우 2007년 10월 전액회수하였으며, 엔가드텍, 모가비픽쳐스, 세스넷랜드마크에 대한 단기대여금의 경우 금년내에 회수할 예정입니다. 또한 제놀루션의 경우 현재까지 연구과정이나 성과가 예정대로 진행되고 있어 향후 코스닥 상장 가능성이 높다고 판단하여 투자전환과 대여회수의 대안을 가지고 내부검토 중입니다.
그러나 모가비픽쳐스의 경우 창립작품인 "두사람이다"의 흥행실패로 자금 상황이 원활하지 못한 상태이며, 엔가드텍은 당초 예상보다 허가권 취득이 지연되고 있어 아직까지는 실질적인 사업의 진행이 없습니다. 세스넷랜드마크의 경우 강남구와 성동구의 재개발 사업을 진행하고 있으나, 최종 시행업체로의 지정 확정여부는 불투명상황입니다. 또한 제놀루션의 경우 코스닥 상장에 대한 기대로 투자를 하였으나, 현재로서는 코스닥 상장을 위한 구체적인 진행상황이 없는 상태로 불확실성이 높으며, 아직까지 구체적인 실적이 가시화 되지 않은 상태입니다.
따라서 당사의 의지와는 달리 현재로서는 상기 회사들에 대한 단기대여금의 회수 가능성은 높지 않은 것으로 판단되며, 이러한 단기대여금에 대한 담보 또는 보증이 설정되어 있지 않습니다. 또한 현재 단기대여금에 대한 대손충당금이 전혀 설정되어 있지 않은 상태이기 때문에 연말까지 회수가 되지 않을 경우에는 대손충당금의 설정될 것입니다. 2007년 3분기 단기대여금 중 10월과 11월에 회수된 90백만원을 제외하면 유가증권신고서 제출일 현재 이러한 타법인에 대한 단기대여금 잔액은 3,880백만원으로 연말 단기대여금에 대한 대손충당금 설정비율에 따라 당사의 경영실적은 크게 악화될 가능성이 있으니 투자자들께서는 유의하시기 바랍니다.
주5) 정정 전
나. 잦은 경영진의 변경과 관련된 위험
최대주주의 변경에 따라 (중략)... 황규동 이사는 교육사업부문을 담당하는 이사로 활동하기 위하여 사임하였습니다.
그러나 2007년 6월 또 다시 최대주주가 베텐벨로 변경되며 신규사업의 추진을 위하여 베텐벨의 이사인 박우헌이 대표이사로 선임되었습니다.
2005년 이후 대표이사 변동 현황은 다음과 같습니다.
- 대표이사 변동현황
성 명 | 선임배경 | 재직 예정기간 | 실제 재직기간 | 사임이유 | 비고 |
---|---|---|---|---|---|
조종복 | 환경사업부문의 사업추진 강화를 위한 전문가의 영입 | 04.3.26 ~07.3.25 |
04.3.26 ~06.9.5 |
환경사업부문의 분할을 계기로 자회사인 아쿠아테크의 경영에 전념하기 위해 사임함 | |
황규동 | 세스영어의 경영참여에 따라 세스영어의 황규동 대표이사가 대표이사로 선임됨 | 05.3.25 ~08.3.24 |
05.3.25 ~06.11.3 |
화성바이오팜의 경영참여에 따라 기존의 황규동 대표이사는 교육사업부분을 담당하는 이사로서 활동하기 위해 사임함 | |
이희철 | 화성바이오팜의 경영참여에 따라 화성바이오팜의 이희철 이사가 대표이사로 선임됨 | 06.11.3 ~09.11.2 |
06.11.3 ~07.6.4 |
최대주주가 화성바이오팜에서 베텐벨로 변경됨에 따라 화성바이오팜의 이사인 이희철 대표이사가 사임함. | |
박우헌 | 베텐벨의 경영참여에 따라 베텐벨의 이사인 박우헌 이사가 대표이사로 선임됨 | 07.6.4 ~2010.6.3 |
07.6.4~ | - |
2005년 이후 대표이사들의 경우 모두 재직 예정기간인 3년 이전에 사임하였습니다.
대표이사의 변경은 최대주주의 변경 과정에서 변경된 최대주주의 사업목표에 따라 당사의 대표이사도 변경되고 있습니다. (중략)... 현 경영진의 최근 5개년간 경력사항 및 법률 법규 위반, 소송사실 여부이오니 투자에 참고하시기 바랍니다.
직 명 | 성 명 | 경 력 | 법률,법규 위반 및 소송 사실여부 | 비 고 |
---|---|---|---|---|
대표이사 | 박우헌 | 뉴욕대 경영대학원 삼미산업㈜ 공동대표이사 (2001~2005) 엘림에듀 감사 (2005 ~ 2006) 넥서스투자㈜ 경영고문 (2006 ~ 2007) ㈜IC코퍼레이션 경영고문 (2006 ~ 2007) 현 베텐벨 이사(2007 현재) |
해당사항 없음 | |
이사 | 황규동 | ㈜세스영어 대표이사 (2000 ~ 현재) ㈜세스넷 대표이사 (2005 ~ 2006) ㈜ 세스넷 이사 (2006 ~ 현재) |
해당사항 없음 | |
이사 | 안진균 | 경원대 산업경영과 ㈜에스콰이아콜렉션(1993~1996) ㈜진인터내셔널(1998~2005) ㈜IC코퍼레이션 경영본부장(2006~2007) 현 베텐벨 대표이사(2007 현재) |
해당사항 없음 | |
이사 | 이후진 | 광주대 경영학과 광주흥사단신협 채권관리팀(1995~2004) 주은인베스트먼트㈜ 이사(2005) 현 베텐벨 이사(2007 현재) |
해당사항 없음 | |
이사 | 김세일 | University of Oklahoma 회계학 졸업 천해수산 대표이사 (2000 ~ 현재) 온세통신 경영자문 (2005) 전. (주)큐론 대표이사 (2007) |
해당사항 없음 | |
이사 | 황보우 | 고려대학교 경영학과 P&H 파트너스 이사(2002~2004) K&P인베스트먼트 상무이사(2004~2007) |
해당사항 없음 | |
이사 | 이상혁 | 연세대 경영학과 AD네트워크 (2000 ~ 2005) ㈜씨엘씨 파트너스 대표 (2005 ~ 2007) 현 베텐벨 감사 (2007 현재) |
해당사항 없음 | |
감사 | 이승형 | 방송통신대 경영학과 서울지방국세청 조사4국(2000) 강남세무서(2003) 이승형세무회계사무실(2004~현재) |
해당사항 없음 |
주6) 정정 후
나. 잦은 경영진의 변경과 관련된 위험
최대주주의 변경에 따라 (중략)... 황규동 이사는 교육사업부문을 담당하는 이사로 활동하기 위하여 사임하였습니다.
그러나 2007년 6월 또 다시 최대주주가 베텐벨로 변경되며 신규사업의 추진을 위하여 베텐벨의 이사인 박우헌이 대표이사로 선임되었으며, 2007년 11월 21일 박우헌 대표이사가 일신상의 사유로 사임하며, 당사의 이사로 재직중이던 김세일 이사가 신규사업인 B2B사업의 원활한 진행을 위하여 신규로 선임되었습니다.
2005년 이후 대표이사 변동 현황은 다음과 같습니다.
- 대표이사 변동현황
성 명 | 선임배경 | 재직 예정기간 | 실제 재직기간 | 사임이유 | 비고 |
---|---|---|---|---|---|
조종복 | 환경사업부문의 사업추진 강화를 위한 전문가의 영입 | 04.3.26 ~07.3.25 |
04.3.26 ~06.9.5 |
환경사업부문의 분할을 계기로 자회사인 아쿠아테크의 경영에 전념하기 위해 사임함 | |
황규동 | 세스영어의 경영참여에 따라 세스영어의 황규동 대표이사가 대표이사로 선임됨 | 05.3.25 ~08.3.24 |
05.3.25 ~06.11.3 |
화성바이오팜의 경영참여에 따라 기존의 황규동 대표이사는 교육사업부분을 담당하는 이사로서 활동하기 위해 사임함 | |
이희철 | 화성바이오팜의 경영참여에 따라 화성바이오팜의 이희철 이사가 대표이사로 선임됨 | 06.11.3 ~09.11.2 |
06.11.3 ~07.6.4 |
최대주주가 화성바이오팜에서 베텐벨로 변경됨에 따라 화성바이오팜의 이사인 이희철 대표이사가 사임함. | |
박우헌 | 베텐벨의 경영참여에 따라 베텐벨의 이사인 박우헌 이사가 대표이사로 선임됨 | 07.6.4 ~2010.6.3 |
07.6.4 ~0711.21 |
일신상의 사유로 사임함 | |
김세일 | 신규사업인 B2B사업의 원활한 추진을 위하여 당사의 이사인 김세일 이사가 대표이사로 선임됨 | 07.11.21 ~2010.11.20 |
07.11.21 ~ | - |
2005년 이후 대표이사들의 경우 모두 재직 예정기간인 3년 이전에 사임하였습니다.
대표이사의 변경은 최대주주의 변경 과정에서 변경된 최대주주의 사업목표에 따라 당사의 대표이사도 변경되고 있습니다. (중략)... 현 경영진의 최근 5개년간 경력사항 및 법률 법규 위반, 소송사실 여부이오니 투자에 참고하시기 바랍니다.
직 명 | 성 명 | 경 력 | 법률,법규 위반 및 소송 사실여부 | 비 고 |
---|---|---|---|---|
대표이사 | 김세일 | University of Oklahoma 회계학 졸업 천해수산 대표이사 (2000 ~ 현재) 온세통신 경영자문 (2005) 전. (주)큐론 대표이사 (2007) |
해당사항 없음 | |
이사 | 황규동 | ㈜세스영어 대표이사 (2000 ~ 현재) ㈜세스넷 대표이사 (2005 ~ 2006) ㈜ 세스넷 이사 (2006 ~ 현재) |
해당사항 없음 | |
이사 | 이후진 | 광주대 경영학과 광주흥사단신협 채권관리팀(1995~2004) 주은인베스트먼트㈜ 이사(2005) 현 베텐벨 이사(2007 현재) |
해당사항 없음 | |
이사 | 황보우 | 고려대학교 경영학과 P&H 파트너스 이사(2002~2004) K&P인베스트먼트 상무이사(2004~2007) |
해당사항 없음 | |
감사 | 이승형 | 방송통신대 경영학과 서울지방국세청 조사4국(2000) 강남세무서(2003) 이승형세무회계사무실(2004~현재) |
해당사항 없음 |
주7) 정정 전
1. 모집 또는 매출에 의한 자금조달 내역
가. 자금조달금액
(단위 : 원) |
구 분 | 금 액 |
---|---|
모집 또는 매출총액(1) | 15,000,000,000 |
발 행 제 비 용(2) | 486,200,000 |
순 수 입 금 [ (1)-(2) ] | 14,513,800,000 |
나. 발행제비용의 내역
(단위 : 원) |
구 분 | 금 액 | 계산근거 |
---|---|---|
인수수수료 | 450,000,000 | 공모금액의 3.0% |
발행분담금 | 13,500,000 | 발행가액의 0.09% |
신용평가수수료 | 18,700,000 | 2개 신용평가기관 |
등기수수료 | 4,000,000 | |
합 계 | 486,200,000 |
2. 자금의 사용목적
금번 신주인수권부사채 공모를 통해 조달되는 자금은 아래의 용도로 사용할 예정이며, 실제적으로 지출된 금액은 향후 사업추진 과정에서 다소 변경될 수 있습니다.
(단위 : 원) |
시설자금 | 운영자금 | 차환자금 | 기 타 | 계 |
---|---|---|---|---|
- | 14,513,800,000 | - | 486,200,000 | 15,000,000,000 |
- 당사는 금번 B2B사업 진출을 위해 기존 업체중 B2B사업분야에서 기술력과 영업력을 갖추고 있으며, 당사와 업무 협력을 통해 최대의 시너지 효과를 일으킬 수 있는 업체를 선정하기 위해 많은 노력을 하였습니다.
이에 최종적으로 2개의 대상회사((주)컴에이지-전자사업부문 업체, (주)데일리시스템 - 식자재 사업부문 업체)를 선정하여 인수가액 결정을 위한 사전작업으로서 식자재부문 기업간(B2B) 전자상거래 업체(데일리시스템)에 대해서는 회계법인을 통해 자산 및 부채에 대한 실사를 위한 검토업무를 수행하였습니다.
이와 관련하여 당사는 데일리시스템과 양해각서를 체결함으로써 경영권과 주식 51%를 인수에 관한 세부적인 내용들을 구체화하였습니다. 또한 당사는 데일리시스템과 상기 계약을 진행하면서 최종 인수가격 결정 후 본계약 체결을 강제하기 위하여 법무법인 보나를 통해서 이행보증금(2.5억)을 예치하였습니다. 이는 본계약 체결시 당사가 그 권리를 잃게 되는 금액으로 인수에 있어서의 당사의 배타적인 권리를 보장하고 인수에 관한 불확실성을 제거하기 위한 것입니다.
컴에이지와도 협약서를 체결함으로써 구주매입 및 유상증자등을 통하여 컴에이지의 지분을 51%이상 인수하는 것과 관련된 세부적인 내용을 구속력 있는 계약으로써 구체화하였습니다. 즉 협약서 체결에 있어서도 본계약 체결 무산시 위약금(3억) 지급을 계약내용에 포함하여 향후 본계약 체결과 관련한 확실성을 담보하였습니다(단, 본 유가증권신고서를 통한 자금조달 실패시 및 쌍방합의시 위약금에 대한 면제 조항 있음).
당사는 본 신고서 제출일 현재 회계법인을 통해 인수가액 산정을 위한 가치평가작업을 완료하였으며, 추후에 그 결과를 기초로 하여 피인수회사와의 협상 등을 통하여 최종 인수가액을 확정하여 본계약을 체결할 예정입니다. 인수 예정 금액은 80억~120억 정도로 동 인수 예정금액은 대상회사의 3자배정 유상증자에의 참여, 사업부의 양수도, 대상회사의 기 발행 주식 매입을 포함하고 있습니다.
아울러, 당사내에 영업본부를 신설하여 B2B전자보증 및 식자재 e-유통업을 집중화 할 작업을 진행할 예정입니다.
- 운영자금 사용 기본 방향
1) 당사에 영업본부를 신설하여 B2B전자보증 및 식자재 e-유통업을 집중화.
- 별도 영업본부 사무공간을 확보
- 컴에이지 및 데일리 시스템의 영업인력 편입 및 신규 인력 충원
2) B2B식자재 e-유통업 확대를 위하여 물류센터를 지속적으로 확대해 나가고자
하며, 추가적인 물류센터의 확대를 당사가 추진코자 함.
-2009년까지 총 10개 물류센터 추가 계획
-향후 6개월 내, 구리 물류센터 추가 계획
- 자금사용 상세내역
(단위 : 백만원)
구분 | 내용 | 상세 | 금액 | 비고 |
---|---|---|---|---|
출자자금 | 데일리시스템 / 컴에이지 | 10,000 | ||
계 | 10,000 | |||
운영자금 | ||||
-연구개발비 | B2B포탈사이트 제작 | Web Base플랫폼개발 | 300 | 국내외 통합 B2B전자보증시스템 솔루션 신규 개발 |
결재모듈 | 150 | |||
카드시스템개발 | 250 | |||
소계 | 700 | |||
ERP시스템 개발 | 프로그램구입비 | 80 | 신규사업(B2B전자보증 및 식자재e-유통) 관련 통합관리 전산시스템 개발 | |
커스토마이징 개발비 | 70 | |||
H/W임대비 | 100 | |||
유지보수비(6개월) | 20 | |||
소계 | 270 | |||
B2B관련특허출원비용 | (국내외)특허등록비 | 85 | ||
용역수수료 | 15 | |||
소계 | 100 | |||
계 | 1,070 | |||
-시설비용 | 사무실 임대 및 사무환경 구비 | 임대보증금 | 100 | 신설영업본부 사무실 구축(30명 근무, 100평 규모) |
임차료(6개월) | 48 | |||
인테리어/집기비품 | 52 | |||
소계 | 200 | |||
식자재 물류창고 확장 및 시스템 정비 | 물류창고 매입 | 700 | 식자재유통업관련 구리 물류시설 인수 검토중(상가건물 680평 규모) | |
시설개조 공사 | 85 | |||
보완 설비 운영비(6개월) | 15 | |||
소계 | 800 | |||
B2B전자결제 시스템 서버 구입 | 서버구입 | 180 | B2B전자결제 서비스 운영 서버 | |
유지보수비 | 20 | |||
소계 | 200 | |||
네트웍 보안시스템 구축 | H/W구입 | 250 | B2B전자결제 보안 시스템 개발 관련 | |
보안프로그램 개발비 | 190 | |||
유지보수비 | 60 | |||
소계 | 500 | |||
계 | 1,700 | |||
-인건비 및 관리비 | 신규영업인력 인건비 | 관리자급(5인) | 100 | 1인:연봉4천만원, 6개월 |
영업직원(25인) | 375 | 1인:연봉3천만원, 6개월 | ||
영업활성화비(인센티브) | 215 | |||
직원교육 | 60 | 1인: 2백만원 | ||
계 | 750 | |||
-지급수수료 | 회계실사 및 법률 실사비용 외 | 2개회사 가치평가 및 법률실사 | 400 | |
계 | 400 | |||
-기타 | 판촉물 제작비, 사업설명회 등 | 광고 인쇄물 제작비 | 300 | |
지역사업설명회 | 100 | 총5회 | ||
예비비 | 194 | |||
계 | 594 | |||
운영자금 총계 | 4,514 | |||
투자자금 총계 | 14,514 |
※ 참고 - 가치평가 ((주)데일리시스템, (주)컴에이지)
당사는 인수 예정인 (주)데일리시스템과 (주)컴에이지에 대한 적절한 인수가액의 산정을 위하여 2007년 11월 6일 다인회계법인을 통하여 양사에 대한 주식가치평가를 실시하였습니다. 당사는 향후 이러한 주식가치평가를 기초로하여 양사의 주식 51%를 인수할 예정이나 아래에 언급된 양사의 주식가치는 실제 인수가액이 아니며, 향후 피인수회사와의 협상과정 등을 통하여 최종 인수가액이 결정될 예정이오니 참고하시기 바랍니다.
[ 데일리시스템 ]
1. 평가기준일
본 평가의 기준일은 2007년 8월 31일입니다.
2. 평가대상기간 및 평가방법
본 가치평가는 2007년 9월 1일로부터 2012년 12월 31일까지의 ㈜데일리시스템의 영업활동으로부터 발생한 잉여현금흐름 및 2012년 12월 31일 이후 기간의 영구잉여현금흐름을 대상으로 하여 현금흐름할인법(Discounted Cash Flow Method: DCF)을 이용하여 평가대상회사의 주식가치를 산정하였습니다. 평가대상기간의 잉여현금흐름은 회사가 제시한 자료에 근거하여 예측하였습니다. 이후 기간의 영구잉여현금흐름은 영구성장율을 가정하여 일괄적으로 계산되었습니다.
3. 기본전제
평가대상회사는 2007년 12월 31일 이전에 20억원의 유상증자 하는 것을 기본 전제로 하여 이 금액을 2007년도 현금유입에 반영하였습니다.
4. 평가결과
20억원의 유상증자를 기본 전제로 평가대상회사의 기업가치 및 주식가치의 평가금액은 다음과 같습니다.
(단위 : 천원)
구 분 | 금 액 |
---|---|
영업활동으로 인한 기업가치(20억원 유상증자포함) | 11,119,681 |
평가기준일 현재 평가대상회사 비업무용자산 | - |
평가기준일 현재 평가대상회사의 기업가치 | 11,119,681 |
평가기준일 현재 평가대상회사 차입금 | 1,564,453 |
20억원 유상증자 포함 평가대상회사 주식가치 | 9,555,228 |
5. 평가의 가정과 한계
본 평가는 평가대상회사가 제시한 2007년 9월 1일 이후의 사업계획, 과거 실적자료 및 각종 연구기관의 예측치 등에 근거하고 있는 바, 사업계획의 불확실성 또는 평가대상회사의 영업환경이나 국내외 경제상황의 변화에 따라 실제와 추정치는 차이가 발생할 수 있으며, 그 차이는 매우 중요할 수 있습니다. 또한 사용된 추정치나 제시된 자료의 정확성에 대한 감사절차를 수행하지 않았으므로 감사의견이나 기타 다른 형태의 어떠한 확인도 하지 않으며 향후 평가대상회사의 주식이 본 보고서에 제시된 가치로 환금되거나 처분될 가능성을 어떠한 정도로든지 확인하거나 보장하는 것은 아닙니다.
본 평가는 평가대상회사가 제시한 자료 및 담당자와의 면담을 기초로 하였으며, 평가대상회사가 제시한 자료의 신뢰성 등에 대한 검토는 이루어지지 아니하였으므로 평가대상회사가 제시한 자료가 실제와 다를 경우 평가결과에 차이가 발생할 수 있습니다.
현금흐름할인모형에 따른 주식가치평가방법은 다양한 주식가치평가방법 중 하나에 불과하므로 다른 모형을 적용하여 주식가치를 평가하는 경우 본 법인의 평가금액과 차이가 발생할 수 있으며 그 차이는 중요할 수 있습니다.
본 평가인의 검토결과를 이용하는 경우에는 수행한 업무의 범위 및 한계점들을 충분히 고려하여야 하며 평가보고서일까지 이용가능한 자료나 정보만을 사용하여 수행하였으므로 보고서일 이후에 발생한 사항 또는 공표된 사실 등에 따라 검토내용이 실제와 차이가 있을 수 있습니다.
[ 컴에이지 ]
1. 평가기준일
본 평가의 기준일은 2007년 8월 31일입니다.
2. 평가대상기간 및 평가방법
본 가치평가는 2007년 9월 1일로부터 2012년 12월 31일까지의 ㈜컴에이지의 영업활동으로부터 발생한 잉여현금흐름 및 2012년 12월 31일 이후 기간의 영구잉여현금흐름을 대상으로 하여 현금흐름할인법(Discounted Cash Flow Method: DCF)을 이용하여 평가대상회사의 주식가치를 산정하였습니다. 평가대상기간의 잉여현금흐름은 회사가 제시한 자료에 근거하여 예측하였습니다. 이후 기간의 영구잉여현금흐름은 영구성장율을 가정하여 일괄적으로 계산되었습니다.
3. 평가결과
평가결과 평가대상회사의 기업가치 및 주식가치의 평가금액은 다음과 같습니다.
(단위 : 천원)
구 분 | 금 액 |
---|---|
영업활동으로 인한 기업가치 | 9,595,549 |
평가기준일 현재 평가대상회사 비업무용자산 | - |
평가기준일 현재 평가대상회사의 기업가치 | 9,595,549 |
평가기준일 현재 평가대상회사 차입금 | (1,081,541) |
평가기준일 현재 평가대상회사 주식가치 | 8,514,008 |
4. 평가의 가정과 한계
본 평가는 평가대상회사가 제시한 2007년 9월 이후의 사업계획, 과거 실적자료 및 각종 연구기관의 예측치 등에 근거하고 있는 바, 사업계획의 불확실성 또는 평가대상회사의 영업환경이나 국내외 경제상황의 변화에 따라 실제와 추정치는 차이가 발생할 수 있으며, 그 차이는 매우 중요할 수 있습니다. 또한 사용된 추정치나 제시된 자료의 정확성에 대한 감사절차를 수행하지 않았으므로 감사의견이나 기타 다른 형태의 어떠한 확인도 하지 않으며 향후 평가대상회사의 주식이 본 보고서에 제시된 가치로 환금되거나 처분될 가능성을 어떠한 정도로든지 확인하거나 보장하는 것은 아닙니다.
본 평가는 평가대상회사가 제시한 자료 및 담당자와의 면담을 기초로 하였으며, 평가대상회사가 제시한 자료의 신뢰성 등에 대한 검토는 이루어지지 아니하였으므로 평가대상회사가 제시한 자료가 실제와 다를 경우 평가결과에 차이가 발생할 수 있습니다.
현금흐름할인모형에 따른 주식가치평가방법은 다양한 주식가치평가방법 중 하나에 불과하므로 다른 모형을 적용하여 주식가치를 평가하는 경우 본 법인의 평가금액과 차이가 발생할 수 있으며 그 차이는 중요할 수 있습니다.
본 평가인의 검토결과를 이용하는 경우에는 수행한 업무의 범위 및 한계점들을 충분히 고려하여야 하며 평가보고서일까지 이용가능한 자료나 정보만을 사용하여 수행하였으므로 보고서일 이후에 발생한 사항 또는 공표된 사실 등에 따라 검토내용이 실제와 차이가 있을 수 있습니다.
주8) 정정 후
1. 모집 또는 매출에 의한 자금조달 내역
가. 자금조달금액
(단위 : 원) |
구 분 | 금 액 |
---|---|
모집 또는 매출총액(1) | 13,000,000,000 |
발 행 제 비 용(2) | 489,400,000 |
순 수 입 금 [ (1)-(2) ] | 12,510,600,000 |
나. 발행제비용의 내역
(단위 : 원) |
구 분 | 금 액 | 계산근거 |
---|---|---|
인수수수료 | 455,000,000 | 공모금액의 3.5% |
발행분담금 | 11,700,000 | 발행가액의 0.09% |
신용평가수수료 | 18,700,000 | 2개 신용평가기관 |
등기수수료 | 4,000,000 | |
합 계 | 489,400,000 |
2. 자금의 사용목적
금번 신주인수권부사채 공모를 통해 조달되는 자금은 아래의 용도로 사용할 예정이며, 실제적으로 지출된 금액은 향후 사업추진 과정에서 다소 변경될 수 있습니다.
(단위 : 원) |
시설자금 | 운영자금 | 차환자금 | 기 타 | 계 |
---|---|---|---|---|
- | 12,510,600,000 | - | 489,400,000 | 13,000,000,000 |
가. 자금사용 계획
금번 유상증자를 통하여 조달되는 자금은 신규사업투자 및 운영자금으로 사용할 계획입니다.
(1) 신규사업투자 자금 사용계획
당사는 금번 B2B사업 진출을 위해 기존 업체중 B2B사업분야에서 기술력과 영업력을 갖추고 있으며, 당사와 업무 협력을 통해 최대의 시너지 효과를 일으킬 수 있는 업체를 선정하기 위해 많은 노력을 하였습니다.
이에 최종적으로 2개의 대상회사((주)컴에이지-전자사업부문 업체, (주)데일리시스템 - 식자재 사업부문 업체)를 선정하여 주식 및 경영권 양수도계약을 체결하였습니다. 아래 계약에 의하여 당사는 55.9억원을 투자하여 컴에이지의 지분 55.57%를 보유하게 되며, 20.6억원을 투자하여 데일리시스템의 지분 71.03%를 보유하게 됩니다. 두 회사에 대한 주식 취득예정일자는 2007년 12월 7일 입니다.
(가) 컴에이지
컴에이지의 지분 취득은 동사의 최대주주로 부터의 구주 양수와 유상증자의 참여를 통하여 이루어지게 됩니다. 주식양수도 계약서에 의한 주요 계약내용은 다음과 같습니다.
① 양수 주식 및 양수대금
- 주식의 종류 : 기명식 보통주 (액면가 오백원)
- 양도주식의 수 : 팔십구만칠천(897,000)주 (총 발행주식수의 44.5%)
- 일주의 금액 : 금사천(4,000)원
- 총양도금액 : 금삼십오억팔천팔백만원(3,588,000,000)원
② 유상증자
당사는 동사의 최대주주로부터 주식 양수 후, 동사가 발행 할 20억원의 유상증자에 전액 참여하며, 유상증자 시기는 양측이 상호협의하여 결정합니다.
- 주식의 종류 : 기명식 보통주 (액면가 오백원)
- 유상증자 주식의 수 : 오십만(500,000)주
- 일주의 발행금액 : 금사천(4,000)원
- 유상증자 대금 : 금이십억(2,000,000,000)원
③ 기 타
- 본 계약서 체결 후 즉시 경영권을 당사에게 양도하기 위하여 필요한 이사회결의, 임시주주총회희 소집 등의 조치가 취해짐
- 동사는 당사가 회사의 경영권을 양수하여 안정적으로 운영할 수 있도록 적극 협조하며, 동사가 보유한 경영정보, 영업거래선 등 동사 운영에 필요한 노하우를 당사에게 승계함
(나) 데일리시스템
데일리시스템의 지분 취득은 동사의 최대주주로 부터의 구주 양수와 유상증자의 참여를 통하여 이루어지게 됩니다. 주식양수도 계약서에 의한 주요 계약내용은 다음과 같습니다.
① 양수 주식 및 양수대금
- 주식의 종류 : 기명식 보통주 (액면가 오백원)
- 양도주식의 수 : 이십팔만(280,000)주 (총 발행주식수의 40%)
- 일주의 금액 : 금이천(2,000)원
- 총양도금액 : 금오억육천만(560,000,000)원
② 유상증자
당사는 동사의 최대주주로부터 주식 양수 후, 동사가 발행 할 15억원의 유상증자에 전액 참여하며, 유상증자 시기는 양측이 상호협의하여 결정합니다.
- 주식의 종류 : 기명식 보통주 (액면가 오백원)
- 유상증자 주식의 수 : 칠십오만(750,000)주
- 일주의 발행금액 : 금이천(2,000)원
- 유상증자 대금 : 금일십오억(1,500,000,000)원
③ 기 타
- 본 계약서 체결 후 즉시 경영권을 당사에게 양도하기 위하여 필요한 이사회결의, 임시주주총회희 소집 등의 조치가 취해짐
- 동사는 당사가 회사의 경영권을 양수하여 안정적으로 운영할 수 있도록 적극 협조하며, 동사가 보유한 경영정보, 영업거래선 등 동사 운영에 필요한 노하우를 당사에게 승계함
상기 두회사의 인수와 함께 당사는 당사내에 영업본부를 신설하여 B2B전자보증 및 식자재 e-유통업을 집중화 할 작업을 진행할 예정입니다.
(2) 운영자금 사용계획
운용자금의 기본 사용 방향은 다음과 같습니다.
(가) 당사에 영업본부를 신설하여 B2B전자보증 및 식자재 e-유통업을 집중화.
- 별도 영업본부 사무공간을 확보
- 컴에이지 및 데일리 시스템의 영업인력 편입 및 신규 인력 충원
(나) B2B식자재 e-유통업 확대를 위하여 물류센터를 지속적으로 확대해 나가고자
하며, 추가적인 물류센터의 확대를 당사가 추진코자 함.
-2009년까지 총 10개 물류센터 추가 계획
-향후 6개월 내, 구리 물류센터 추가 계획
- 자금사용 상세내역
(단위 : 백만원)
구분 | 내용 | 상세 | 금액 | 비고 |
---|---|---|---|---|
-연구개발비 | B2B포탈사이트 제작 | Web Base플랫폼개발 | 300 | 국내외 통합 B2B전자보증시스템 솔루션 신규 개발 |
결재모듈 | 150 | |||
카드시스템개발 | 250 | |||
소계 | 700 | |||
ERP시스템 개발 | 프로그램구입비 | 80 | 신규사업(B2B전자보증 및 식자재e-유통) 관련 통합관리 전산시스템 개발 | |
커스토마이징 개발비 | 70 | |||
H/W임대비 | 100 | |||
유지보수비(6개월) | 20 | |||
소계 | 270 | |||
B2B관련특허출원비용 | (국내외)특허등록비 | 85 | ||
용역수수료 | 15 | |||
소계 | 100 | |||
계 | 1,070 | |||
-시설비용 | 사무실 임대 및 사무환경 구비 | 임대보증금 | 100 | 신설영업본부 사무실 구축(30명 근무, 100평 규모) |
임차료(6개월) | 48 | |||
인테리어/집기비품 | 52 | |||
소계 | 200 | |||
식자재 물류창고 확장 및 시스템 정비 | 물류창고 매입 | 700 | 식자재유통업관련 구리 물류시설 인수 검토중(상가건물 680평 규모) | |
시설개조 공사 | 85 | |||
보완 설비 운영비(6개월) | 15 | |||
소계 | 800 | |||
B2B전자결제 시스템 서버 구입 | 서버구입 | 180 | B2B전자결제 서비스 운영 서버 | |
유지보수비 | 20 | |||
소계 | 200 | |||
네트웍 보안시스템 구축 | H/W구입 | 250 | B2B전자결제 보안 시스템 개발 관련 | |
보안프로그램 개발비 | 190 | |||
유지보수비 | 60 | |||
소계 | 500 | |||
계 | 1,700 | |||
-인건비 및 관리비 | 신규영업인력 인건비 | 관리자급(5인) | 100 | 1인:연봉4천만원, 6개월 |
영업직원(25인) | 375 | 1인:연봉3천만원, 6개월 | ||
영업활성화비(인센티브) | 215 | |||
직원교육 | 60 | 1인: 2백만원 | ||
계 | 750 | |||
-지급수수료 | 회계실사 및 법률 실사비용 외 | 2개회사 가치평가 및 법률실사 | 400 | |
계 | 400 | |||
-기타 | 판촉물 제작비, 사업설명회 등 | 광고 인쇄물 제작비 | 300 | |
지역사업설명회 | 100 | 총5회 | ||
예비비 | 543 | |||
계 | 943 | |||
운영자금 총계 | 4,863 |
※ 참고 - 가치평가 ((주)데일리시스템, (주)컴에이지)
당사는 인수 과정에서 (주)컴에이지와 (주)데일리시스템에 대한 적절한 인수가액의 산정을 위하여 2007년 11월 6일 다인회계법인을 통하여 양사에 대한 주식가치평가를 실시하였습니다. 당사는 향후 이러한 주식가치평가를 기초로하여 양사를 인수하였으나 아래에 언급된 양사의 주식가치는 실제 인수가액이 아니며, 내부 의사결정을 위한 참고자료입니다.
[ 컴에이지 ]
Ⅰ. 평가결과의 요약
1. 평가기준일
본 평가의 기준일은 2007년 8월 31일입니다.
2. 평가대상기간 및 평가방법
본 가치평가는 2007년 9월 1일로부터 2012년 12월 31일까지의 ㈜컴에이지의 영업활동으로부터 발생한 잉여현금흐름 및 2012년 12월 31일 이후 기간의 영구잉여현금흐름을 대상으로 하여 현금흐름할인법(Discounted Cash Flow Method: DCF)을 이용하여 평가대상회사의 주식가치를 산정하였습니다. 평가대상기간의 잉여현금흐름은 회사가 제시한 자료에 근거하여 예측하였습니다. 이후 기간의 영구잉여현금흐름은 영구성장율을 가정하여 일괄적으로 계산되었습니다.
3. 평가결과 요약
평가결과 평가대상회사의 기업가치 및 주식가치의 평가금액은 다음과 같습니다.
(단위 : 천원)
구 분 | 금 액 |
---|---|
영업활동으로 인한 기업가치 | 9,595,549 |
평가기준일 현재 평가대상회사 비업무용자산 | - |
평가기준일 현재 평가대상회사의 기업가치 | 9,595,549 |
평가기준일 현재 평가대상회사 차입금 | (1,081,541) |
평가기준일 현재 평가대상회사 주식가치 | 8,514,008 |
4. 평가의 가정과 한계
본 평가는 평가대상회사가 제시한 2007년 9월 이후의 사업계획, 과거 실적자료 및 각종 연구기관의 예측치 등에 근거하고 있는 바, 사업계획의 불확실성 또는 평가대상회사의 영업환경이나 국내외 경제상황의 변화에 따라 실제와 추정치는 차이가 발생할 수 있으며, 그 차이는 매우 중요할 수 있습니다. 또한 사용된 추정치나 제시된 자료의 정확성에 대한 감사절차를 수행하지 않았으므로 감사의견이나 기타 다른 형태의 어떠한 확인도 하지 않으며 향후 평가대상회사의 주식이 본 보고서에 제시된 가치로 환금되거나 처분될 가능성을 어떠한 정도로든지 확인하거나 보장하는 것은 아닙니다.
본 평가는 평가대상회사가 제시한 자료 및 담당자와의 면담을 기초로 하였으며, 평가대상회사가 제시한 자료의 신뢰성 등에 대한 검토는 이루어지지 아니하였으므로 평가대상회사가 제시한 자료가 실제와 다를 경우 평가결과에 차이가 발생할 수 있습니다.
현금흐름할인모형에 따른 주식가치평가방법은 다양한 주식가치평가방법 중 하나에 불과하므로 다른 모형을 적용하여 주식가치를 평가하는 경우 본 법인의 평가금액과 차이가 발생할 수 있으며 그 차이는 중요할 수 있습니다.
본 평가인의 검토결과를 이용하는 경우에는 수행한 업무의 범위 및 한계점들을 충분히 고려하여야 하며 평가보고서일까지 이용가능한 자료나 정보만을 사용하여 수행하였으므로 보고서일 이후에 발생한 사항 또는 공표된 사실 등에 따라 검토내용이 실제와 차이가 있을 수 있습니다.
Ⅱ. 평가대상회사의 개요
1. 현황
- 평가대상회사는 2000년 4월 7일에 설립되어 B2B 사이트를 통하여 전자상거래 중개업 및 신용보증기금과의 협약을 통한 B2B 전자상거래보증사업을 운영하고 있습니다.
- 평가대상회사의 설립시 자본금은 170 백만원이었으며, 수차례의 유상증자를 통하여 평가기준일 현재 평가대상회사의 자본금은 1,007 백만원입니다. 평가기준일 현재 평가대상회사의 발행주식수는 201,400주입니다.
- 평가대상회사의 2006년 매출액은 815,164 천원이었으며, 당기순이익은 38,517 천원이었습니다. 또한 2007년 8월 31일까지의 매출액은 642,577 천원이며 당기순손실은 277,625 천원이었습니다. 한편 평가기준일 현재 평가대상회사의 B2B사이트 회원사 수는 5,704개입니다.
2 향후 계획
- B2B 전자상거래보증사업의 경우 신용보증기금 이외에 국내 보증시장에서 가장 규모가 큰 서울신용보증기금과 2007년 초 협약을 맺고 시장을 확대해 나가고 있으며, 향후 본격적인 전자보증업무가 시행 될 기술보증기금 및 개별 금융기관의 전자상거래보증시장에도 진출할 예정입니다.
- 평가대상회사는 기존 회원사의 Data-Base를 활용하여 B2B 공동구매 및 B2B MRO 사업에 진출할 예정입니다. 또한 B2B 솔루션 관련 사업에도 진출할 예정입니다.
Ⅲ. 순자산가액의 산정
1 순자산가액 산정기준
평가대상회사의 순자산가액은 2007년 8월 31일자 평가대상회사의 가결산재무제표를 이용하여 산정하였습니다.
2 순자산가액의 내역
평가대상회사가 본 용역을 위하여 제시한 2007년 8월 31일 현재 평가대상회사의 자산 및 부채의 내역은 다음과 같습니다.
(단위:천원)
과 목 | 회사전체금액 |
---|---|
자산 | |
Ⅰ.유동자산 | 1,619,330 |
⑴ 당좌자산 | 993,048 |
⑵ 재고자산 | 626,282 |
Ⅱ. 비유동자산 | 839,422 |
⑴ 유형자산 | 70,179 |
⑵ 무형자산 | 684,722 |
⑶ 기타비유동자산 | 84,521 |
자산총계 | 2,458,752 |
부채 | |
Ⅰ. 유동부채 | 1,547,895 |
Ⅱ. 비유동부채 | - |
부채총계 | 1,547,895 |
자본총계 | 910,856 |
부채및자본총계 | 2,458,752 |
Ⅳ. 주식가치의 평가
1. 영업손익 및 현금흐름의 추정
- 평가대상기간 동안의 영업손익 및 현금흐름은 기본적으로 평가대상회사가 제시한 자료를 기초로 작성되었습니다.
- 2007년 12월 31일 이후의 영구기간동안에 평가대상회사가 계속하여 사업을 영위한다는 계속기업의 가정 하에 현금흐름을 추정하였습니다.
1.1 산업분석
B2B 전자결재보증은 기존 오프라인에서 이뤄졌던 보증업무를 온라인상에서 구현하는 것으로 보증기관과 금융기관, MP(마켓플레이스), 기업사이에 전산시스템을 연결해 신용보증 신청부터 보증서 발급, 물품 주문, 구매자금 대출, 대금결재가 인터넷 상에서 일괄적으로 이루어지는 보증입니다. 전자상거래보증은 2001년 신용보증기금이 처음으로 실시하였으며, 매년 그 금액이 크게 증가하고 있습니다. 전자상거래보증은 대출보증과, 담보보증으로 구분되는데 평가대상회사는 대출보증에 주력하고 있습니다.
[신용보증기금 전자상거래보증 연도별 추이]
(단위:억원)
구 분 | 2002년 | 2003년 | 2004년 | 2005년 | 2006년 |
---|---|---|---|---|---|
보증취급액 | 266,770 | 287,865 | 311,002 | 304,324 | 293,188 |
전자보증액 | 921 | 3,608 | 7,486 | 10,886 | 16,705 |
[대출보증/담보보증 연도별 추이]
(단위:억원)
구 분 | 2002년 | 2003년 | 2004년 | 2005년 | 2006년 |
---|---|---|---|---|---|
대출보증 | 116 | 842 | 2,652 | 4,707 | 8,420 |
담보보증 | 805 | 2,766 | 4,834 | 6,179 | 8,285 |
1.2 기본가정
- Valuation의 기본방법 : 현금흐름할인법 (Discounted of Cash Flow, 'DCF' Method)
- 법인세율 : 주민세를 포함하여 27.5%(1억원 이하는 14.3%)를 적용
- 발생되는 현금유입과 유출은 연중 평균적으로 발생하는 것으로 가정
1.3 현금흐름추정
(1) 매출의 추정
가. 신용보증기금 수수료의 추정
① 온라인 수수료의 추정
평가대상회사의 최근 3개년의 온라인 신용보증기금 보증 수수료 현황은 다음과 같습니다.
구 분 | 2005년 | 2006년 | 2007년8월 |
---|---|---|---|
신보 대출보증취급액(억원) | 4,707 | 8,420 | 7,273 |
회사 보증취급액(억원) | 645 | 1,127 | 869 |
회사 거래금액(억원) | 1,165 | 1,732 | 1,644 |
수수료(원) | 575,847,620 | 647,824,766 | 580,288,528 |
거래금액당 수수료율 | 0.494% | 0.374% | 0.353% |
한편 2008년 이후 신용보증기금의 전자상거래보증 공급의 추정내역은 다음과 같습니다.
(단위:억원)
구 분 | 2008년 | 2009년 | 2010년 | 2011년 | 2012년 |
---|---|---|---|---|---|
전자보증 공급액 | 23,000 | 25,760 | 28,336 | 31,170 | 34,287 |
대출보증 공급액 | 13,225 | 15,456 | 17,002 | 18,702 | 20,572 |
평가대상회사의 최근 3개년간 수수료 현황과 향후 신용보증기금의 추정 전자상거래 공급액을 바탕으로 향후 5개년의 신용보증기금 보증 수수료를 추정하였습니다. 평가대상회사의 점유율은 최근 3개년 평균 점유율이 13.0%인 점을 감안하여 2008년 이후 매년 0.5%씩 증가하는 것으로 가정하였습니다. 보증취급액에 대한 실제 거래금액은 과거 3개년 평균회전율인 1.78회를 적용하였으며 거래금액당 수수료율은 0.35%로 추정하였습니다. 한편 2007년 9월에서 12월까지의 4개월간 매출은 2007년에 발생한 매출을 감안하여 추정하였습니다.
향후 5개년간 신용보증기금 온라인 보증수수료 추정내역은 다음과 같습니다.
구 분 | 2008년 | 2009년 | 2010년 | 2011년 | 2012년 |
---|---|---|---|---|---|
신보 대출보증액(억원) | 13,225 | 15,456 | 17,002 | 18,702 | 20,572 |
회사 보증취급액(억원) | 1,785 | 2,164 | 2,465 | 2,805 | 3,189 |
회사 거래금액(억원) | 3,176 | 3,849 | 4,385 | 4,990 | 5,671 |
거래금액당 수수료율 | 0.35% | 0.35% | 0.35% | 0.35% | 0.35% |
수수료(천원) | 1,111,440 | 1,347,044 | 1,534,668 | 1,746,346 | 1,985,014 |
② 오프라인 수수료의 추정
평가대상회사는 온라인 수수료와 별개로 전자상거래 보증을 제공하면서 월 정액제 혹은 연 정액제로 오프라인 상에서 보증수수료를 수취하는 오프라인 수수료 매출이 있습니다. 평가기준일로부터 최근 6개월의 경우 오프라인 수수료는 온라인 수수료의 평균 8.95%가 발생하였으며 이를 고려하여, 향후 추정시에는 매년 온라인 수수료의 9%가 발생하는 것으로 가정하였습니다.
③ 수수료의 추정
상기 추정을 바탕으로 한 향후 5개년의 신용보증기금 보증수수료의 추정내역은 다음과 같습니다.
(단위:천원)
수수료 | 2007년 | 2008년 | 2009년 | 2010년 | 2011년 | 2012년 |
---|---|---|---|---|---|---|
온라인 | 340,559 | 1,111,440 | 1,347,044 | 1,534,668 | 1,746,346 | 1,985,014 |
오프라인 | 29,864 | 100,030 | 121,234 | 138,120 | 157,171 | 178,651 |
합계 | 370,423 | 1,211,470 | 1,468,278 | 1,672,788 | 1,903,518 | 2,163,665 |
나. 서울보증보험 수수료의 추정
① 현황분석
서울보증보험은 2007년부터 전자상거래 보증제도를 시행하였습니다. 평가대상회사는 시작초기부터 업무를 수행하여 5월부터 거래 실적이 발생하였으며 그 현황은 다음과 같습니다.
(단위:원)
2007년 5월 ~ 8월 | |
---|---|
거래금액 | 8,472,559,592 |
수수료 | 12,780,640 |
거래금액당 수수료율 | 0.15% |
② 시장 전망
서울보증보험의 총 보증잔액규모는 2006년 현재 약 1,304,936억원입니다. 향후의 보증공급규모를 1,300,000억원으로 가정하고 초기 5년간 의 신용보증기금의 총보증액 대비 전자상거래 보증액의 비율을 적용하여 서울보증보험의 전자상거래 보증시장 규모를 추정하였습니다.
구 분 | 2008년 | 2009년 | 2010년 | 2011년 | 2012년 |
---|---|---|---|---|---|
총 보증공급액(억원) | 1,300,000 | 1,300,000 | 1,300,000 | 1,300,000 | 1,300,000 |
전자상거래 비율 | 0.35% | 1.25% | 2.41% | 3.58% | 5.70% |
전자상거래보증액(억원) | 4,488 | 16,294 | 31,292 | 46,502 | 74,070 |
전자상거래대출보증액(억원) | 2,244 | 8,962 | 18,775 | 27,901 | 44,442 |
③ 수수료의 추정
평가대상회사의 점유율은 2007년의 발생 현황과 시장선점 사업자인 점을 감안하여 2008년의 점유율을 15.0%로, 이후 매년 1.0%씩 증가하는 것으로 가정하였습니다. 보증취급액에 대한 실제 거래금액은 신용보증기금의 사례를 적용하여 평균회전율 1.78회를 적용하였으며 거래금액당 수수료율은 0.15%로 추정하였습니다. 한편 2007년 9월에서 12월까지의 4개월간 매출은 2007년에 발생한 매출을 감안하여 18,107천원으로 추정하였습니다.
향후 5개년간 서울보증보험 보증수수료 추정내역은 다음과 같습니다.
구 분 | 2008년 | 2009년 | 2010년 | 2011년 | 2012년 |
---|---|---|---|---|---|
서보 대출보증액(억원) | 2,244 | 8,962 | 18,775 | 27,901 | 44,442 |
회사 보증취급액(억원) | 337 | 1,434 | 3,192 | 5,022 | 8,444 |
회사 거래금액(억원) | 599 | 2,550 | 5,677 | 8,933 | 15,019 |
거래금액당 수수료율 | 0.15% | 0.15% | 0.15% | 0.15% | 0.15% |
수수료(천원) | 89,806 | 382,546 | 851,550 | 1,339,921 | 2,252,830 |
다. 기술보증기금 수수료의 추정
① 현황분석
기술보증기금도 2007년부터 전자상거래 보증제도를 시행하였습니다. 평가대상회사는 보고서일 현재 기술보증기금과의 업무 협약을 위해 노력하고 있으며, 회사의 과거 실적과 전자보증시장에서의 위치 등을 감안할 때 2008년부터는 본격적인 매출이 발생할 것으로 예상됩니다.
② 시장 전망
기술보증기금의 총 보증공급액규모는 2006년 현재 약 105,876억원입니다. 기술보증기금은 2007년 1000억원 규모로 전자상거래 보증제도를 도입한 후 2008년에는 약 3000억원~5000억원 규모로 전자상거래 보증규모를 증가할 계획으로 있습니다. 이러한 계획을 감안하여 기술보증기금의 향후 보증공급규모를 100,000억원으로 가정하고 2008년 총 보증공급액의 4% 이후 매년 1%씩 전자상거래 보증 비율이 증가하는 것으로 기술보증기금의 전자상거래 보증시장 규모를 추정하였습니다.
구 분 | 2008년 | 2009년 | 2010년 | 2011년 | 2012년 |
---|---|---|---|---|---|
총 보증공급액(억원) | 100,000 | 100,000 | 100,000 | 100,000 | 100,000 |
전자상거래 비율 | 4.00% | 5.00% | 6.00% | 7.00% | 8.00% |
전자상거래보증액(억원) | 4,000 | 5,000 | 6,000 | 7,000 | 8,000 |
전자상거래대출보증액(억원) | 2,000 | 2,750 | 3,600 | 4,200 | 4,800 |
③ 수수료의 추정
평가대상회사의 점유율은 평가대상회사의 영업이 2008년부터 이루어지는 것을 감안하여 2008년의 점유율을 5.0%로, 2010년까지는 매년 3.0%로 증가하고 이후 매년 2.0%씩 증가하는 것으로 가정하였습니다. 보증취급액에 대한 실제 거래금액은 신용보증기금의 사례를 적용하여 평균회전율 1.78회를 적용하였으며 거래금액당 수수료율은 0.35%로 추정하였습니다.
향후 5개년간 기수보증기금의 보증수수료 추정내역은 다음과 같습니다.
구 분 | 2008년 | 2009년 | 2010년 | 2011년 | 2012년 |
---|---|---|---|---|---|
기보 대출보증액(억원) | 2,000 | 2,750 | 3,600 | 4,200 | 4,800 |
회사 보증취급액(억원) | 100 | 220 | 396 | 546 | 720 |
회사 거래금액(억원) | 178 | 391 | 704 | 971 | 1,281 |
거래금액당 수수료율 | 0.35% | 0.35% | 0.35% | 0.35% | 0.35% |
수수료(천원) | 62,252 | 136,955 | 246,520 | 339,899 | 448,218 |
라. 매출의 추정
상기 추정자료를 바탕으로 한 평가대상회사의 2007년 9월 ~ 12월까지의 4개월 매출과 2008년 이후 5개년 간의 매출추정 내역은 다음과 같습니다.
(단위:천원)
구 분 | 2007년 | 2008년 | 2009년 | 2010년 | 2011년 | 2012년 |
---|---|---|---|---|---|---|
신용보증기금 | 370,423 | 1,211,470 | 1,468,278 | 1,672,788 | 1,903,518 | 2,163,665 |
서울보증보험 | 18,107 | 89,806 | 382,546 | 851,550 | 1,339,921 | 2,252,830 |
기술보증기금 | - | 62,252 | 136,955 | 246,520 | 339,899 | 448,218 |
합계 | 388,530 | 1,363,529 | 1,987,779 | 2,770,858 | 3,583,337 | 4,864,712 |
(2) 판매비와관리비의 추정
평가대상회사의 판매비와 관리비의 추정내역은 다음과 같습니다.
가. 인건비의 추정
평가대상회사의 인건비는 급여와 퇴직급여를 구분하여 추정하였습니다. 급여는 평가대상회사의 인력충원 계획을 고려하고 평가기준일 현재의 평가대상회사의 직급별 평균급여에 향후 매년 5%의 급여인상을 감안하여 추정하였습니다. 퇴직급여는 매년 급여의 1/12이 발생하여 동액이 지급되는 것으로 추정하였습니다. 한편 2007년 9월에서 12월까지의 4개월간 인건비는 2007년에 발생한 인건비를 감안하여 추정하였습니다.
평가대상회사의 2007년 9월 ~ 12월까지의 4개월과 2008년 이후 5개년 간의 인건비 추정내역은 다음과 같습니다.
(단위:천원)
구 분 | 2007년 | 2008년 | 2009년 | 2010년 | 2011년 | 2012년 |
---|---|---|---|---|---|---|
급 여 | 163,735 | 511,444 | 577,666 | 657,952 | 722,445 | 751,367 |
퇴직급여 | 13,645 | 42,620 | 48,139 | 54,829 | 60,204 | 62,614 |
합 계 | 177,380 | 554,064 | 625,805 | 712,781 | 782,649 | 813,981 |
나. 인건비성 경비의 추정
인건비성 경비는 회사의 인건비와 연동성이 큰 항목으로 복리후생비, 여비교통비가 있습니다. 인건비성 경비는 급여에 대한 최근 4개년 평균 발생률을 감안하여 추정하였습니다. 한편 2007년 9월에서 12월까지의 4개월간 인건비성 경비는 2007년에 발생한 인건비성 경비를 감안하여 추정하였습니다.
평가대상회사의 2007년 9월 ~ 12월까지의 4개월과 2008년 이후 5개년 간의 인건비성 경비의 추정내역은 다음과 같습니다.
(단위:천원)
구 분 | 2007년 | 2008년 | 2009년 | 2010년 | 2011년 | 2012년 |
---|---|---|---|---|---|---|
복리후생비 | 36,005 | 112,466 | 127,028 | 144,682 | 158,865 | 165,224 |
여비교통비 | 6,637 | 20,731 | 23,415 | 26,670 | 29,284 | 30,456 |
합 계 | 42,642 | 133,197 | 150,443 | 171,352 | 188,149 | 195,680 |
다. 매출관련경비의 추정
매출관련 경비는 회사의 매출액과 관련성이 큰 항목으로 판매촉진비,접대비, 광고선전비 등이 있습니다. 판매촉진비는 평가대상회사의 판매촉진비 지급 정책과 과거 판매촉진비 발생실적을 고려하여 추정하였으며 접대비와 광고선전비는 매출에 대한 최근 4개년 평균 발생률을 감안하여 추정하였습니다.
평가대상회사의 2007년 9월 ~ 12월까지의 4개월과 2008년 이후 5개년 간의 매출관련 경비의 추정내역은 다음과 같습니다.
(단위:천원)
구 분 | 2007년 | 2008년 | 2009년 | 2010년 | 2011년 | 2012년 |
---|---|---|---|---|---|---|
판매촉진비 | 93,247 | 306,794 | 417,434 | 540,317 | 645,001 | 875,648 |
접대비 | 11,405 | 40,025 | 58,350 | 81,336 | 105,186 | 142,800 |
광고선전비 | 10,587 | 37,154 | 54,164 | 75,502 | 97,641 | 132,557 |
합 계 | 115,239 | 383,974 | 529,948 | 697,156 | 847,828 | 1,151,005 |
라. 감가상각비의 추정
감가상각비는 평가대상회사의 유형자산 현황과 향후 투자 계획을 감안하여 추정하였으며, 그 내역은 다음과 같습니다.
(단위:천원)
구 분 | 2007년 | 2008년 | 2009년 | 2010년 | 2011년 | 2012년 |
---|---|---|---|---|---|---|
감가상각비 | 5,063 | 15,190 | 15,190 | 15,190 | 15,190 | 15,190 |
마. 기타판관비의 추정
기타 판관비는 지급임차료, 지급수수료, 통신비, 세금과공과 등으로 2007년 발생금액을 감안하여 매년 3%씩 증가하는 것으로 추정하였습니다.
평가대상회사의 2007년 9월 ~ 12월까지의 4개월과 2008년 이후 5개년 간의 기타판관비의 추정내역은 다음과 같습니다.
(단위:천원)
구 분 | 2007년 | 2008년 | 2009년 | 2010년 | 2011년 | 2012년 |
---|---|---|---|---|---|---|
지급임차료 | 23,222 | 71,756 | 73,908 | 76,126 | 78,409 | 80,762 |
지급수수료 | 18,122 | 55,998 | 57,678 | 59,408 | 61,191 | 63,026 |
통신비 | 5,377 | 16,616 | 17,115 | 17,628 | 18,157 | 18,702 |
세금과공과 | 5,490 | 16,964 | 17,473 | 17,997 | 18,537 | 19,093 |
기 타 | 22,246 | 68,738 | 70,800 | 72,925 | 75,112 | 77,365 |
합 계 | 74,457 | 230,072 | 236,974 | 244,084 | 251,406 | 258,948 |
상기의 추정을 근거로 한 판매비와 관리비의 추정내역은 다음과 같습니다.
(단위:천원)
구 분 | 2007년 | 2008년 | 2009년 | 2010년 | 2011년 | 2012년 |
---|---|---|---|---|---|---|
인건비 | 177,380 | 554,064 | 625,805 | 712,781 | 782,649 | 813,981 |
인건비성경비 | 42,642 | 133,197 | 150,443 | 171,352 | 188,149 | 195,680 |
매출관련경비 | 115,239 | 383,974 | 529,948 | 697,156 | 847,828 | 1,151,005 |
감가상각비 | 5,063 | 15,190 | 15,190 | 15,190 | 15,190 | 15,190 |
기타판관비 | 74,457 | 230,072 | 236,974 | 244,084 | 251,406 | 258,948 |
합 계 | 414,780 | 1,316,497 | 1,558,360 | 1,840,562 | 2,085,221 | 2,434,805 |
(3) 손익의 추정
평가대상회사의 향후 추정손익은 다음과 같습니다.
(단위:천원)
구 분 | 2007년 | 2008년 | 2009년 | 2010년 | 2011년 | 2012년 |
---|---|---|---|---|---|---|
매출액 | 388,530 | 1,363,529 | 1,987,779 | 2,770,858 | 3,583,337 | 4,864,712 |
판매관리비 | 414,780 | 1,316,497 | 1,558,360 | 1,840,562 | 2,085,221 | 2,434,805 |
영업이익 | (26,250) | 47,032 | 429,419 | 930,296 | 1,498,116 | 2,429,907 |
법인세등 | - | 6,726 | 104,890 | 242,631 | 398,782 | 655,025 |
순영업이익 | (26,250) | 40,306 | 324,529 | 687,664 | 1,099,334 | 1,774,883 |
(4) 순운전자본 및 설비투자의 추정
평가대상회사의 사업 특성상 매출채권 및 재고자산의 발생여지가 없어 순운전자본의 증감은 고려하지 아니하였습니다. 설비투자의 경우 감가상각비와 동일한 금액이 투자되는 것으로 추정하였습니다.
(5) 할인율의 추정
평가대상회사의 기업가치를 계산하기 위해서는 회사가 제시한 추정 재무제표를 토대로 산출한 미래의 영업관련 현금흐름을 적절한 할인율로 할인하여야 합니다. 가중평균자본비용을 기업의 미래현금흐름에 대한 할인율로 적용하였으며, 그 산출내역은 다음과 같습니다.
가. 자기자본비용(Re)의 산정
Re = Rf + (Rm - Rf) × Beta(L) |
Rf (무위험이자율) : 5.19% (2007.9.17 3년만기 국고채 수익률)
Rm -Rf (위험프리미엄) : 7.96%(Bloomburg 2007.8.3)
Beta(L)(회사의 베타계수) : 1.2817
평가대상회사는 비상장회사이므로 Beat(L)은 평가대상회사와 영위하는 사업이 유사한 코스닥시장 상장사인 ㈜이상네트웍스의 베타계수를 대용치로 사용하여 부채비율을 조정하여 산정하였습니다. 위의 산식을 적용하여 산출한 회사의 자기자본비용은 15.39%입니다. 본 평가에서는 평가대상회사의 위험조정 프리미엄(3%)을 가산하여 자기자본비용을 18.39%로 산정하였습니다.
나. 타인자본비용(Rd)의 산정
평가기준일 현재 평가대상회사의 가중평균 차입이자율은 9.31%로 산출되었습니다.
다. 가중평균자본비용(WACC)의 산정
평가대상회사의 평가기준일 현재의 자기자본 910,856 천원과 타인자본의 가치 1,081,541 천원을 기준으로 자기자본비율 50.0%를 목표자본구조로 가정하여 상기의 자기자본비용과 타인자본비용을 고려하여 산출한 가중평균자본비용은 다음과 같습니다.
WACC = Re × (E ÷ (D+E)) + Rd × (1-t) × (D÷(D+E)) |
WACC = 18.39% × 50.0% + 9.31% × (1-27.5%)× 50.0% = 12.57%
(6) 추정기간이후의 현금흐름
평가대상회사의 추정기간 종료시점인 2012년 12월 31일 이후의 현금흐름은 향후 성장률을 0으로 가정하여 영구연금계산법에 의하여 산정되었습니다.
(7) 영업현금흐름의 추정
평가대상회사의 2007년 8월 31일 현재 영업현금흐름의 현재가치는 천원으로 평가되었으며, 그 내역은 다음과 같습니다.
(단위:천원)
구 분 | 2007년 | 2008년 | 2009년 | 2010년 | 2011년 | 2012년 |
---|---|---|---|---|---|---|
순영업이익 | (26,250) | 40,306 | 324,529 | 687,664 | 1,099,334 | 1,774,883 |
비현금성비용 | 5,063 | 15,190 | 15,190 | 15,190 | 15,190 | 15,190 |
자본적지출 | 5,063 | 15,190 | 15,190 | 15,190 | 15,190 | 15,190 |
순현금흐름 | (26,250) | 40,306 | 324,529 | 687,664 | 1,099,334 | 1,774,883 |
영구현금흐름 | 14,119,992 | |||||
할인율 | 12.57% | |||||
현가계수 | 0.9598 | 0.8486 | 0.7503 | 0.6633 | 0.5865 | 0.5185 |
연도별현재가치 | (25,195) | 34,203 | 234,484 | 456,750 | 644,750 | 8,242,148 |
현재가치합계 | 9,595,549 |
2. 현재가치접근법에 의한 평가결과
평가대상회사의 주식가치는 일단 영업활동으로 발생되는 잉여현금흐름을 가중평균자본비용으로 할인하여 산출된 금액에서 2007년 8월 31일 현재의 차입금을 차감하여 구하였습니다.
(1) 영업활동 기업가치
평가대상기간의 영업현금흐름과 평가대상기간 이후의 영구성장가치를 합산한 영업활동의 기업가치는 다음과 같습니다.
(단위 : 천원)
현금흐름 | 금 액 |
---|---|
평가대상기간 | 2,273,751 |
영구현금흐름 | 7,321,798 |
합계 | 9,595,549 |
(2) 평가기준일 현재 영업권가치
평가기준일 현재 평가대상회사의 주식가치는 다음과 같습니다.
(단위 : 천원)
구 분 | 금 액 |
---|---|
영업활동으로 인한 기업가치 | 9,595,549 |
평가기준일 현재 평가대상회사 차입금 | (1,081,541) |
평가기준일 현재 평가대상회사 주식가치 | 8,514,008 |
[ 데일리시스템 ]
Ⅰ. 평가결과의 요약
1. 평가기준일
본 평가의 기준일은 2007년 8월 31일입니다.
2. 평가대상기간 및 평가방법
본 가치평가는 2007년 9월 1일로부터 2012년 12월 31일까지의 ㈜데일리시스템의 영업활동으로부터 발생한 잉여현금흐름 및 2012년 12월 31일 이후 기간의 영구잉여현금흐름을 대상으로 하여 현금흐름할인법(Discounted Cash Flow Method: DCF)을 이용하여 평가대상회사의 주식가치를 산정하였습니다. 평가대상기간의 잉여현금흐름은 회사가 제시한 자료에 근거하여 예측하였습니다. 이후 기간의 영구잉여현금흐름은 영구성장율을 가정하여 일괄적으로 계산되었습니다.
3. 기본전제
평가대상회사는 2007년 12월 31일 이전에 20억원의 유상증자 하는 것을 기본 전제로 하여 이 금액을 2007년도 현금유입에 반영하였습니다.
4. 평가결과 요약
20억원의 유상증자를 기본 전제로 평가대상회사의 기업가치 및 주식가치의 평가금액은 다음과 같습니다.
(단위 : 천원)
구 분 | 금 액 |
---|---|
영업활동으로 인한 기업가치(20억원 유상증자포함) | 11,119,681 |
평가기준일 현재 평가대상회사 비업무용자산 | - |
평가기준일 현재 평가대상회사의 기업가치 | 11,119,681 |
평가기준일 현재 평가대상회사 차입금 | 1,564,453 |
20억원 유상증자 포함 평가대상회사 주식가치 | 9,555,228 |
5. 평가의 가정과 한계
본 평가는 평가대상회사가 제시한 2007년 9월 1일 이후의 사업계획, 과거 실적자료 및 각종 연구기관의 예측치 등에 근거하고 있는 바, 사업계획의 불확실성 또는 평가대상회사의 영업환경이나 국내외 경제상황의 변화에 따라 실제와 추정치는 차이가 발생할 수 있으며, 그 차이는 매우 중요할 수 있습니다. 또한 사용된 추정치나 제시된 자료의 정확성에 대한 감사절차를 수행하지 않았으므로 감사의견이나 기타 다른 형태의 어떠한 확인도 하지 않으며 향후 평가대상회사의 주식이 본 보고서에 제시된 가치로 환금되거나 처분될 가능성을 어떠한 정도로든지 확인하거나 보장하는 것은 아닙니다.
본 평가는 평가대상회사가 제시한 자료 및 담당자와의 면담을 기초로 하였으며, 평가대상회사가 제시한 자료의 신뢰성 등에 대한 검토는 이루어지지 아니하였으므로 평가대상회사가 제시한 자료가 실제와 다를 경우 평가결과에 차이가 발생할 수 있습니다.
현금흐름할인모형에 따른 주식가치평가방법은 다양한 주식가치평가방법 중 하나에 불과하므로 다른 모형을 적용하여 주식가치를 평가하는 경우 본 법인의 평가금액과 차이가 발생할 수 있으며 그 차이는 중요할 수 있습니다.
본 평가인의 검토결과를 이용하는 경우에는 수행한 업무의 범위 및 한계점들을 충분히 고려하여야 하며 평가보고서일까지 이용가능한 자료나 정보만을 사용하여 수행하였으므로 보고서일 이후에 발생한 사항 또는 공표된 사실 등에 따라 검토내용이 실제와 차이가 있을 수 있습니다.
Ⅱ. 평가대상회사의 개요
1 현황
- 평가대상회사는 2006년 7월에 설립되어 식자재 유통서비스를 시작하였습니다.
- 평가대상회사는 2006년 12월에 기존 식자재 유통서비스 사업을 영위하고 있는 강남외식, 환희식자재 및 선진식자재 3개사(연매출 총 150억원 규모)를 인수하여 가락지점을 개설하였으며, 2007년 2월에는 신생푸드(연매출 42억원 규모)를 인수하여 영등포지점을 개설하여 안정적인 매출거래처를 확보하여 2007년 8월말 현재 6,863백만원의 매출액을 달성하였습니다.
- 평가대상회사는 2007년 4월에 하나은행과 신용카드발급에 관한 업무제휴를 통한 평가대상회사전용 식자재 구매전용카드를 발급하였으며, 5월에는 서울/경기지역 식당 직거래 영업조직을 구축하여 이를 근거로 7월부터 식당 직거래 영업활동을 본격화하여 8월부터는 구매카드매출(171백만원)이 실제적으로 발생하고 있습니다.
- 평가대상회사는 외식경영신문을 발행하는 주식회사 외식경영신문의 40%지분을 보유하고 있으며 외식경영신문은 2007년 8월 13일자로 창간호가 발행되었습니다.
- 평가대상회사는 식자재유통 및 재고관리를 지원하는 시스템(Supply Chain Management System)을 개발하여 특허출연 중에 있습니다.
2 순자산가액
평가대상회사가 본 용역을 위하여 제시한 2007년 8월 31일 현재 평가대상회사의 자산 및 부채의 내역은 다음과 같습니다.
(단위:천원)
과 목 | 회사제시금액 |
---|---|
자산 | |
Ⅰ.유동자산 | 1,193,847 |
⑴ 당좌자산 | 759,428 |
⑵ 재고자산 | 434,419 |
Ⅱ. 비유동자산 | 1,491,819 |
⑴ 투자자산 | 23,000 |
⑵ 유형자산 | 560,227 |
⑶ 무형자산 | 400,592 |
⑷ 기타비유동자산 | 508,000 |
자산총계 | 2,685,666 |
부채 | |
Ⅰ. 유동부채 | 2,922,740 |
Ⅱ. 고정부채 | 100,000 |
부채총계 | 3,022,740 |
자본총계 | Δ337,074 |
부채및자본총계 | 2,685,666 |
Ⅲ. 가치평가
1. 현금흐름의 추정
- 평가대상기간 동안의 영업손익 및 현금흐름은 기본적으로 평가대상회사가 제시한 자료를 기초로 작성되었습니다.
- 2007년 12월 31일 이후의 영구기간동안에 평가대상회사가 계속하여 사업을 영위한다는 계속기업의 가정 하에 현금흐름을 추정하였습니다.
1.1 산업분석
(1) 시장규모
외식산업의 시장규모는 다음과 같습니다.
구분 | 영업형태 | 시장규모 |
---|---|---|
영업급식 | 음식점, 특수타입음식, 숙박시설 | 19조8천억 |
단체급식 | 학교, 사업소, 병원, 군관시설,사회복지시설 | 3조 |
기타 | 다방, 술집, 휴게소, 도시락업체등 | 7조3천억 |
계 | 30조1천억 |
Source: 통계청 2004년 도소매업통계조사
식자재의 시장규모는 다음과 같습니다.
(단위:백만원)
구 분 | 식당수(개) | 매출액 | 기타경비 | 식자재구입비 | 점유율 |
---|---|---|---|---|---|
일반음식점 | 323,977 | 26,849,605 | 14,033,343 | 9,823,340 | 57% |
기타음식점 | 98,115 | 7,473,391 | 3,911,828 | 2,738,280 | 16% |
주점업 | 138,475 | 11,146,259 | 5,305,888 | 3,714,122 | 22% |
다과업 | 39,666 | 2,900,343 | 1,280,108 | 896,076 | 5% |
계 | 600,233 | 48,369,597 | 24,531,167 | 17,171,817 | 100% |
Source: 통계청 2004년 도소매업통계조사
(2) 산업동향
외식이 식생활에서 차지하는 비중이 급격하게 증가되는 추세에 따라 전통적인 영세 경영형태의 일반음식점이 주도하던 외식부문에서도 기업적 경영형태의 출현으로 외식산업의 질적수준 향상과 다양한 양태로 시장참여가 이루어지고 있으며 규모면에서도 대형화, 체인점화되고 있습니다.
이에 따라 조직적이고 체계적인 식자재유통의 필요성이 증가함으로써 기존의 영세하고 전문성이 결여된 식자재유통업을 대체하는 새로운 형태의 식자재 전문유통업체의 시장진입이 강하게 요구되고 식자재유통의 산업구조도 급속히 재편되고 있는 상황입니다.
1.2 기본가정
- Valuation의 기본방법 : 현금흐름할인법 (Discounted of Cash Flow, 'DCF' Method)
- 법인세율 : 주민세를 포함하여 27.5%(1억원 이하는 14.3%)를 적용
- 발생되는 현금유입과 유출은 연말에 발생하는 것으로 가정
1.3 현금흐름추정
(1) 영업개요
평가대상회사는 중간상인을 대상으로 하는 식자재도매업(이후'현금매출'이라함.)과 평가대상회사의 전용구매카드(하나카드)를 전제로 식당에 직접 납품하는 직거래도매업(이후'카드매출'이라함.)을 영위하고 있으며 향후 카드매출에 주력할 예정입니다.
전용구매카드는 현재 하나은행과 제휴하고 있으며 식자재구입비 최대 5억원까지 무이자로 3개월 할부가 가능하고 거래실적에 따라 최고 1억원까지 개인신용대출을 지원하며 매출액 59억당 3명을 선발하여 해외연수를 지원하는 특전을 제공하고 있습니다.
평가대상회사는 전용구매카드를 사용하는 식당들을 데일리존의 가맹점으로 하여 이동통신사, 신용카드사등과 제휴하여 포인트사용업체로 활용함으로서 가맹점의 매출신장을 지원할 예정입니다. 또한 가맹업체의 데이터베이스를 활용하여 향후 쇼핑몰운영, 공동구매서비스, 마케팅서비스등을 운영하여 신규 수익을 창출할 예정입니다.
평가대상회사는 평가일 현재 카드매출관련 가맹점의 신청이 600여개가대기하고 있음에도 불구하고 구매자금의 부족으로 신규 가입을 제한하고 있는 상황입니다. 따라서 카드매출사업의 확장을 위한 자금투입 없이는 현재의 영업상황을 극복할 수 없다고 판단됩니다. 이에 따라 본 평가에서는 평가대상회사가 구매대금의 확보를 위해 20억원의 유상증자를 수행한다고 전제하여 향후 영업현금흐름을 추정하였습니다.
(2) 매출추정
가. 현금매출
평가대상회사의 2007년 4개월분의 현금매출은 최근 3개월 평균매출액을 감안하여 추정하였으며 초기 사업연도임을 감안하여 2008년과 2009년은 5%의 성장을, 2010년 이후는 0% 성장을 가정하여 현금매출을 추정하였습니다.
(단위: 천원)
구분 | 2007년4개월 | 2008년 | 2009년 | 2010년 | 2011년 | 2012년 |
---|---|---|---|---|---|---|
현금매출 | 2,980,400 | 10,155,782 | 10,663,571 | 10,663,571 | 10,663,571 | 10,663,571 |
나. 카드매출
① 카드매출 현황
평가대상회사의 2007년도 10월 31일까지 카드매출의 현황은 다음과 같습니다.
(단위: 천원)
구분 | 1월~7월 | 8월 | 9월 | 10월 | 합계 | 최근3개월평균 |
---|---|---|---|---|---|---|
현금매출 | - | 171,000 | 153,000 | 200,000 | 524,000 | 174,667 |
평가대상회사는 9월 중순이후 구매자금의 부족으로 식당의 가맹점 신규가입을 제한하고 있어 매출증가율이 매우 낮은 상황입니다.
② 카드가맹점 및 총신용한도 추정
2007년도 12월 및 2008년의 월신규가맹점수는 최근 월 신규가맹점수를 고려하여 30개로 추정하였습니다. 2009년에는 회사의 인지도가 증가함에 따라 월신규가맹점수를 40개로 추정하였고 그 이후에는 점차 월신규가맹점수가 감소하는 것으로 추정하였습니다. 누적카드한도액은 평가일 현재 가맹점의 평균 한도액을 가맹점수에 곱하여 산정하였습니다.
평가대상회사의 2007년도 11월 1일 이후 누적카드가맹점 수 및 누적카드한도액 추정은 다음과 같습니다.
(단위: 천원)
구분 | 2007년4개월 | 2008년 | 2009년 | 2010년 | 2011년 | 2012년 |
---|---|---|---|---|---|---|
가맹점수 | 192 | 552 | 1,032 | 1,512 | 1,752 | 1,842 |
한도액 | 3,482,526 | 10,012,263 | 18,718,579 | 27,424,895 | 31,778,053 | 33,410,487 |
③ 총 신용한도 대비 카드사용율 추정
평가대상회사의 2007년도 11월 1일 이후 카드사용율 추정은 과거 비율을고려하여 추정하였으며 2009년이후에는 그 비율이 조금씩 증가하는 것으로 추정한 바, 그 내역은 다음과 같습니다.
(단위: %)
구분 | 2007년4개월 | 2008년 | 2009년 | 2010년 | 2011년 | 2012년 |
---|---|---|---|---|---|---|
사용율 | 7.07 | 7.07 | 8.00 | 9.00 | 10.00 | 10.00 |
④ 카드매출액 추정
평가대상회사의 2007년 11월 이후의 월 카드매출액은 매월 추정된 총신용한도액에 월 총신용한도대비카드사용율을 곱하여 추정하였습니다.
(단위: 천원)
구분 | 2007년4개월 | 2008년 | 2009년 | 2010년 | 2011년 | 2012년 |
---|---|---|---|---|---|---|
매출 | 806,747 | 5,952,539 | 14,139,057 | 25,309,260 | 35,739,426 | 39,357,989 |
다. 매출액 추정
상기 추정을 근거로 평가대상회사의 평가기간 매출액 추정은 다음과 같습니다. (단위: 천원)
구분 | 2007년4개월 | 2008년 | 2009년 | 2010년 | 2011년 | 2012년 |
---|---|---|---|---|---|---|
현금매출 | 2,980,400 | 10,155,782 | 10,663,571 | 10,663,571 | 10,663,571 | 10,663,571 |
카드매출 | 806,747 | 5,952,539 | 14,139,057 | 25,309,260 | 35,739,426 | 39,357,989 |
매출계 | 3,787,147 | 16,108,321 | 24,802,628 | 35,972,831 | 46,402,997 | 50,021,560 |
(3) 매출원가추정
2007년 11월과 12월의 평가대상회사의 현금매출원가율은 과거 카드매출(직거래매출)이 발생하지 아니한 상태의 평균원가율인 88.39%을 적용하였으며 2008년 이후는 매출신장등을 감안하여 87% 원가율을 가정하여 현금매출원가를 추정하였습니다
평가대상회사(식자재도매상)를 포함한 도매업체는 현재 중간상인에 약 8~15%의 이익을 추구하고 중간상인은 식당업주에게 약 15~18%의 이익을 추구하는 유통구조를 가지고 있습니다. 따라서 평가대상회사는 중간상인을 배제하고 식당주인과 직거래(카드매출)를 하는 유통구조 혁신을 통해 20~25%의 이익을 추구하는 가격정책을 시행하고 있습니다. 2007년 과거 카드매출의 원가율은 약 79%로 추정되고 있으며 2008년 이후는 매출신장등을 감안하여 78%로 매출원가율를 추정하였습니다. 이를 근거로 평가기간 매출원가의 추정내역은 다음과 같습니다.
(단위: 천원)
구분 | 2007년4개월 | 2008년 | 2009년 | 2010년 | 2011년 | 2012년 |
---|---|---|---|---|---|---|
현금매출 | 3,275,209 | 8,835,530 | 9,277,307 | 9,277,307 | 9,277,307 | 9,277,307 |
카드매출 | 4,642,980 | 11,028,464 | 19,741,223 | 27,876,753 | 30,699,231 | |
매출계 | 3,275,209 | 13,478,510 | 20,305,771 | 29,018,529 | 37,154,059 | 39,976,538 |
(4) 판매비와 관리비추정
가. 급여의 추정
평가대상법인의 필요 종업원수는 평가일 현재 근무인원과 인당매출액규모를 감안하여 추정하였습니다. 이 경우 인당매출액은 매출액증가에 따라 일정비율만큼 증가하는 것으로 추정하고 2012년에는 2011년의 인원이 유지되는 것으로 추정하였습니다.
평균급여는 평가일 현재 급여를 기준으로 2008년에는 10%인상, 2009년이후에는 5%인상을 가정하여 추정하였습니다.
상기 추정을 근거로 평가대상기간 추정된 필요종업원수, 평균급여 및 총급여액은 다음과 같습니다
(단위: 천원)
구분 | 2007년4개월 | 2008년 | 2009년 | 2010년 | 2011년 | 2012년 |
---|---|---|---|---|---|---|
인원수 | 22 | 24 | 29 | 32 | 34 | 34 |
평균급여 | 26,220 | 28,848 | 30,288 | 31,800 | 33,384 | 35,064 |
급여액 | 182,833 | 695,414 | 864,842 | 1,013,117 | 1,143,508 | 1,176,649 |
나. 잡급의 추정
잡급은 콜센터, 배송및창고관리의 일용직으로 구성되어 있습니다.
잡급에 포함되는 배송은 현금매출에 대한 배송만을 의미합니다. 회사의 영업은 향후 카드매출에 주력할 예정이고 카드매출의 경우에는 배송과 관련된 비용이 별도 운송비에 계상됩니다.
회사는 평가대상기간중에 물류센타 1개를 추가할 예정입니다.
콜센타의 인건비는 현재의 인원을 바탕으로 매출을 근거로 추정하였으며 배송및창고관리 잡급은 현재의 인원을 바탕으로 향후 추가될 물류센타를 근거로 추정한 바, 그 내역은 다음과 같습니다.
(단위: 천원)
구분 | 2007년4개월 | 2008년 | 2009년 | 2010년 | 2011년 | 2012년 |
---|---|---|---|---|---|---|
콜센터: | ||||||
인원수 | 4 | 4 | 5 | 7 | 9 | 10 |
급여 | 19,209 | 71,910 | 89,429 | 123,809 | 167,693 | 189,808 |
배송및영업관리: | ||||||
인원수 | 5 | 6 | 8 | 9 | 9 | 9 |
급여 | 26,773 | 121,710 | 168,210 | 201,277 | 211,341 | 221,908 |
잡급계 | 45,982 | 193,619 | 257,639 | 325,087 | 379,034 | 411,717 |
다. 퇴직급여의 추정
평가대상법인의 퇴직금은 잡급해당자를 제외한 종업원에만 지급되며 퇴직급여는 급여에 1/12로 추정하였습니다.
(단위: 천원)
구분 | 2007년4개월 | 2008년 | 2009년 | 2010년 | 2011년 | 2012년 |
---|---|---|---|---|---|---|
퇴직급여 | 15,236 | 57,951 | 72,070 | 84,426 | 95,292 | 98,054 |
라. 지급임차료의 추정
지급임차료는 향후 추가될 물류센타와 현재의 임차료를 근거로 추정하였습니다.
(단위: 천원)
구분 | 2007년4개월 | 2008년 | 2009년 | 2010년 | 2011년 | 2012년 |
---|---|---|---|---|---|---|
임차료 | 86,920 | 260,760 | 366,360 | 366,360 | 366,360 | 366360 |
마. 지급수수료의 추정
지급수수료는 카드회사에 지급하는 카드수수료(매출액의 2.9%)와 외부영업팀에 지급하는 영업수수료와 물류비로 구성되어 있으며 현금매출이 아닌 카드매출에 대해서만 발생합니다.
외부영업팀에 지급하는 영업수수료는 영업초기인 2008년까지는 현재의 지급수수료인 3%로 추정하고 향후 매출액신장에 따라 조금씩 인하될 것으로 판단하여 2010년까지는 2.5% 그리고 2011년이후에는 2%가 될 것으로 추정하였습니다.
물류비는 업계의 현황을 고려하여 매출액의 3.7%가 발생되는 것으로 추정하였습니다. 이를 근거로 평가대상기간 지급수수료 추정액은 다음과 같습니다.
(단위: 천원)
구분 | 2007년4개월 | 2008년 | 2009년 | 2010년 | 2011년 | 2012년 |
---|---|---|---|---|---|---|
물류 | 29,850 | 220,244 | 523,145 | 936,443 | 1,322,359 | 1,456,246 |
카드 | 23,396 | 172,624 | 410,033 | 733,969 | 1,036,443 | 1,141,382 |
영업 | 24,202 | 178,576 | 353,476 | 632,732 | 714,789 | 787,160 |
계 | 77,748 | 571,444 | 1,286,654 | 2,303,143 | 3,073,591 | 3,384,787 |
바. 유형자산 투자 및 감가상각비
평가대상회사는 2009년도에 물류센타 1개를 추가할 계획이외에는 특별한 투자계획이 없습니다. 따라서 종업원의 증가에 따른 비품의 증가와 기존의 투자에 대한 재투자를 근거로 향후 유형자산에 대한 투자를 추정하였습니다.
감가상각비는 기존의 유형자산과 신규 투자계획을 근거로 차량운반구와 비품은 5년, 시설장치는 8년을 기준으로 계상하였습니다.
상기 사항을 근거로 평가대상기간의 유형자산투자액 및 감가상각비는 다음과 같습니다.
(단위: 천원)
구분 | 2007년4개월 | 2008년 | 2009년 | 2010년 | 2011년 | 2012년 |
---|---|---|---|---|---|---|
투자액 | - | 30,000 | 300,000 | - | 49,000 | 66,000 |
상각비 | 23,972 | 93,928 | 131,428 | 131,428 | 141,228 | 130,549 |
사. 대손상각비의 추정
평가대상회사의 현금매출에 대한 대손상각비는 2006년 매출액에 대한 도소매업평균비율(0.24%)을 근거로 산정하였으며 카드매출에 대한 대손상각비는 동 비율의 50%를 적용하였습니다.이를 근거로 평가대상기간의 대손상각비의 추정내역은 다음과 같습니다.
(단위: 천원)
구분 | 2007년4개월 | 2008년 | 2009년 | 2010년 | 2011년 | 2012년 |
---|---|---|---|---|---|---|
대손비 | 8,058 | 31,271 | 42,228 | 55,528 | 67,946 | 72,255 |
아. 기타 경비의 추정
기타경비는 2006년 도소매업평균비율을 근거로 산정하였으며 복리후생비와 세금과공과는 인건비에 비례하는 것으로, 광고선전비 및 기타비용은 매출액에 비례하는 것으로 보아 추정하였습니다. 다만 광고선전비는 카드매출의 경우 카드회사 및 외부영업팀에서 수행되는 부분이 많아 동 비율의 50%로 수정하여 적용한 바, 그 내역은 다음과 같습니다.
(단위: 천원)
구분 | 2007년4개월 | 2008년 | 2009년 | 2010년 | 2011년 | 2012년 |
---|---|---|---|---|---|---|
복리후생비 | 24,455 | 93,015 | 115,677 | 135,510 | 152,950 | 157,383 |
세금과공과 | 9,213 | 35,043 | 43,580 | 51,052 | 57,622 | 59,292 |
광고선전비 | 8,271 | 35,179 | 54,166 | 78,560 | 101,338 | 109,241 |
기타판관비 | 112,432 | 478,222 | 736,338 | 1,067,958 | 1,377,608 | 1,485,035 |
계 | 154,371 | 641,459 | 949,761 | 1,333,079 | 1,689,518 | 1,810,951 |
자. 판관비의 추정
상기 추정을 근거로 평가대상기간의 판관비 추정액은 다음과 같습니다.
(단위: 천원)
구분 | 2007년4개월 | 2008년 | 2009년 | 2010년 | 2011년 | 2012년 |
---|---|---|---|---|---|---|
급여액 | 182,833 | 695,414 | 864,842 | 1,013,117 | 1,143,508 | 1,176,649 |
잡급계 | 45,982 | 193,619 | 257,639 | 325,087 | 379,034 | 411,717 |
퇴직급여 | 15,236 | 57,951 | 72,070 | 84,426 | 95,292 | 98,054 |
임차료 | 86,920 | 260,760 | 366,360 | 366,360 | 366,360 | 366360 |
지급수수료 | 77,748 | 571,444 | 1,286,654 | 2,303,143 | 3,073,591 | 3,384,787 |
감가상각비 | 23,972 | 93,928 | 131,428 | 131,428 | 141,228 | 130,549 |
무형상각비 | 30,815 | 92,444 | 92,444 | 92,444 | 92,444 | - |
대손비 | 8,058 | 31,271 | 42,228 | 55,528 | 67,946 | 72,255 |
복리후생비 | 24,455 | 93,015 | 115,677 | 135,510 | 152,950 | 157,383 |
세금과공과 | 9,213 | 35,043 | 43,580 | 51,052 | 57,622 | 59,292 |
광고선전비 | 8,271 | 35,179 | 54,166 | 78,560 | 101,338 | 109,241 |
기타판관비 | 112,432 | 478,222 | 736,338 | 1,067,958 | 1,377,608 | 1,485,035 |
계 | 625,634 | 2,638,290 | 4,063,427 | 5,704,613 | 7,048,922 | 7,451,322 |
(5) 손익의 추정
평가대상기업의 평가대상기간의 추정손익은 다음과 같습니다.
(단위: 천원)
구분 | 2007년4개월 | 2008년 | 2009년 | 2010년 | 2011년 | 2012년 |
---|---|---|---|---|---|---|
매출 | 3,787,147 | 16,108,321 | 24,802,628 | 35,972,831 | 46,402,997 | 50,021,560 |
매출원가 | 3,275,209 | 13,478,510 | 20,305,771 | 29,018,529 | 37,154,059 | 39,976,538 |
매출총이익 | 511,938 | 2,629,810 | 4,496,857 | 6,954,301 | 9,248,938 | 10,045,022 |
판관비 | 625,634 | 2,638,290 | 4,063,427 | 5,704,613 | 7,048,922 | 7,451,322 |
영업이익 | -113,697 | -8,480 | 433,430 | 1,249,689 | 2,200,016 | 2,593,700 |
법인세등 | - | - | 279,339 | 591,804 | 700,068 | |
순영업이익 | -113,697 | -8,480 | 433,430 | 970,350 | 1,608,212 | 1,893,633 |
(6) 순운전자본의 추정
운전자본에 대한 투자는 구매, 재고, 판매 등의 기본적인 영업활동 과정에서 필연적으로 수반됩니다. 영업활동을 수행하기 위하여 필요한 투자 중 가장 중요한 항목인 매출채권, 재고자산 및 매입채무의 전기대비 순 증감액을 운전자본의 투자로 파악하였습니다.
매출채권, 재고자산 및 매입채무의 회전율은 도소매업의 평균을 고려하여 각각 12로 추정하여 순운전자본의 증감액을 산출하였습니다. 다만 카드매출액은 카드결재후 4일내로 결제되는 것을 감안하여 추정하였습니다.
추정기간동안의 매출채권, 재고자산, 매입채무금액 및 운전자본의 증감은 다음과 같습니다.
(단위 : 천원)
구분 | 2007년4개월 | 2008년 | 2009년 | 2010년 | 2011년 | 2012년 |
---|---|---|---|---|---|---|
매출채권 | 816,729 | 911,548 | 1,043,579 | 1,165,993 | 1,280,296 | 1,319,951 |
재고자산 | 887,493 | 1,342,360 | 2,066,886 | 2,997,736 | 3,866,916 | 4,168,463 |
매입채무 | 777,259 | 1,123,209 | 1,692,148 | 2,418,211 | 3,096,172 | 3,331,378 |
운전자본 | 926,964 | 1,130,699 | 1,418,318 | 1,745,518 | 2,051,041 | 2,157,036 |
증감 | 848,091 | 203,735 | 287,618 | 327,200 | 305,523 | 105,996 |
(7) 기타투자의 추정
평가대상회사는 2009년에 추가할 물류센타를 임대로 이용할 계획이며 임대보증금으로 100,000천원을 예상하고 있습니다.
2. 할인율의 추정
평가대상회사의 기업가치를 계산하기 위해서는 추정 재무제표를 토대로 산출한 미래의 영업관련 현금흐름을 적절한 할인율로 할인하여야 합니다. 가중평균자본비용을 기업의 미래현금흐름에 대한 할인율로 적용하였으며, 그 산출내역은 다음과 같습니다.
가. 자기자본비용(Re)의 산정
Re = Rf + (Rm - Rf) × Beta(L) |
A. Rf (무위험이자율) : 5.19%(2007년 5년만기 국고채수익율 평균)
B. Rm (시장위험) : 7.96%(Bloomburg 2007.8.3)
C. Beta(L)(베타계수) : 1.168
평가대상회사의 Beta(L)는 시장에서 확인할 수 없어 평가대상회사와 유사한 기업인 이상네트워크와 CJ푸드시스템의 Beta(L)(베타계수) 평균을 이용하여 부채비율을 조정하여 산정하였습니다.
위의 산식을 적용하여 산출한 회사의 자기자본비용은 14.49%입니다. 본 평가에서는 평가대상회사가 비상장기업이고 사업초기임을 감안한 위험조정 프리미엄(3%)을 가산하여 자기자본비용을 17.49%로 산정하였습니다.
나. 타인자본비용(Rd)의 산정
타인자본비용은 평가기준일 현재 평가대상회사의 최대 차입이자율을 고려하여 11%로 산정하였습니다.
다. 가중평균자본비용(WACC)의 산정
평가대상회사의 향후 목표부채비율은 평가기준일의 부채비율을 고려하여 50%로 추정하였으며 상기의 자기자본비용과 타인자본비용을 고려하여 산출한 가중평균자본비용은 다음과 같습니다.
WACC = Re × (E ÷ (D+E)) + Rd × (1-t) × (D÷(D+E)) |
WACC = 17.49% × 50% + 11% × (1-27.5%)× 50% = 12.73%
3. 평가대상기간이후의 현금흐름 추정
평가대상기간 종료시점인 2012년 12월 31일 이후의 현금흐름은 향후 성장률을 0으로 가정하여 2012년 영업활동으로 인한 현금흐름이 지속될 것으로 가정하여 영구연금계산법에 의하여 산정하였습니다.
4. 현금흐름의 현재가치
평가대상회사의 평가기준일 현재 영업현금흐름의 현재가치는 11,119,681천원으로 평가되었으며, 그 내역은 다음과 같습니다.
(단위 : 백만원)
구분 | 2007년4개월 | 2008년 | 2009년 | 2010년 | 2011년 | 2012년 |
---|---|---|---|---|---|---|
순영업이익 | -113,697 | -8,480 | 433,430 | 970,350 | 1,608,212 | 1,893,633 |
비현금성비용: | ||||||
감가상각비 | 23,972 | 93,928 | 131,428 | 131,428 | 141,228 | 130,549 |
무형상각비 | 30,815 | 92,444 | 92,444 | 92,444 | 92,444 | - |
운전자본증가 | 848,091 | 203,735 | 287,618 | 327,200 | 305,523 | 105,996 |
자본적지출 | - | 30,000 | 300,000 | - | 49,000 | 66,000 |
기타투자 | 100,000 | |||||
유상증자 | 2,000,000 | |||||
순현금흐름 | 1,092,999 | -55,843 | -30,316 | 867,022 | 1,487,361 | 1,852,186 |
영구현금흐름 | 15,068,232 | |||||
할인율 | 12.73% | |||||
연도별현재가치 | 1,04,8507 | -47,291 | -22,664 | 572,199 | 866,540 | 8,702,388 |
현재가치합계 | 11,119,681 |